Tổng thống Mỹ Trump một lần nữa thúc giục Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất, nhưng Nick Timiraos, một phóng viên lâu năm của Fed được biết đến với biệt danh "Fed của tờ Wall Street Journal", đã dội gáo nước lạnh lên ý tưởng này. Ông tin rằng tác động của thuế quan đối với việc đẩy lạm phát lên chưa được phản ánh trong dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) được công bố gần đây, cho thấy Fed nên chờ đợi và quan sát những thay đổi trong áp lực lạm phát tăng lên khi có dữ liệu mới.
Vào thứ Ba, ngày 13 tháng 5, giờ Đông Bắc, ông Trump đã đăng trên mạng xã hội của mình kêu gọi Fed cắt giảm lãi suất, nhắc lại rằng không có lạm phát.
Bài đăng của ông Trump có nội dung: "Không có lạm phát, và giá xăng, năng lượng, thực phẩm tươi sống và hầu hết các mặt hàng khác đều giảm! Fed phải hạ lãi suất", giống như các ngân hàng trung ương ở châu Âu và các nơi khác đã làm. Ông một lần nữa chỉ trích Chủ tịch Fed Powell, người được mệnh danh là "quá chậm", hỏi điều gì đã xảy ra.
Cũng vào thứ Ba, một báo cáo do Timiraos đồng tác giả bắt đầu bằng việc nêu rõ,lạm phát trong tháng Tư ở mức nhẹ, nhưng các nhà kinh tế tin rằng thuế quan sẽ chấm dứt giai đoạn lạm phát thấp gần đây và đẩy giá cả lên trong những tháng tới.
Báo cáo nhấn mạnh sự phức tạp và không chắc chắn trong dữ liệu lạm phát CPI tháng Tư, lập luận rằng mặc dù dữ liệu lạm phát hiện tại ở mức tương đối nhẹ, nhưng tác động đầy đủ của các chính sách thuế quan vẫn chưa được cảm nhận.
Sự không chắc chắn này sẽ có tác động đến các doanh nghiệp, người tiêu dùng và các nhà hoạch định chính sách. Các doanh nghiệp cần đánh giá kỹ lưỡng chi phí tăng lên do các chính sách thuế quan và xây dựng các chiến lược ứng phó. Người tiêu dùng có thể phải đối mặt với áp lực tăng giá. Fed, mặt khác, cần tìm kiếm sự cân bằng giữa lạm phát và tăng trưởng kinh tế, xây dựng chính sách tiền tệ một cách cẩn thận. Báo cáo đã sử dụng một ví dụ:
"Đối với Fed, dữ liệu lạm phát tháng Tư sẽ được xem như là quan sát bầu trời trong xanh trước một cơn bão sắp tới, với lượng mưa vẫn còn rất không chắc chắn."
Hiệu suất lạm phát tháng Tư ở mức vừa phải; Tác động của thuế quan có thể xuất hiện trong những tháng tới
Dữ liệu lạm phát tháng Tư cho thấy một số tín hiệu tích cực. Như đã đề cập trước đó, CPI tăng 0,2% so với tháng trước trong tháng Tư, phù hợp với kỳ vọng của thị trường. Lạc quan hơn, tỷ lệ lạm phát hàng năm giảm xuống còn 2,3%, thấp hơn so với mức 2,4% mà các nhà kinh tế dự đoán trước đó. Việc giảm giá xăng dầu đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái cũng đóng một vai trò tích cực trong việc kiểm soát lạm phát. Những dữ liệu này chắc chắn đã mang lại một chút nhẹ nhõm cho thị trường.
Tuy nhiên, đằng sau sự lạc quan này lại là những lo ngại. Như Andy Schneider, một nhà kinh tế học Mỹ tại BNP Paribas, đã nói: "Bạn không thể quá lạc quan về báo cáo này."
Báo cáo của Timiraos trích dẫn lời nhận xét của Oliver Allen, một nhà kinh tế học Mỹ tại Pantheon Macroeconomics, rằng các mức thuế quan mà chính quyền Trump công bố vào tháng Tư đã khiến người ta khó có thể nhận thấy rằng tốc độ tăng trưởng CPI so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng Tư đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng Hai năm 2021.
"Nó không phải là không đáng kể, nhưng cú sốc (thuế quan) khổng lồ đang đến, chúng ta chỉ là chưa cảm nhận được nó mà thôi."
Tóm lại, mặc dù dữ liệu lạm phát cho đến nay vẫn ở mức vừa phải, nhưng tác động của thuế quan có thể sẽ dần dần xuất hiện trong những tháng tới.
Chính sách Thuế quan "Tàu Lượn Siêu Tốc": Fed Mỹ Có Ít Lý Do Để Không Chờ Đợi Và Xem Xét
Tháng Tư là tháng có sự bất ổn cực độ trong chính sách thuế quan của chính quyền Trump. Các chính sách thất thường của Nhà Trắng đã buộc các công ty phải vội vàng điều chỉnh chiến lược phản ứng của mình. Chính sách thuế quan "tàu lượn siêu tốc" này đã mang lại sự không chắc chắn lớn cho các doanh nghiệp. Nhiều công ty thấy khó có thể xây dựng kế hoạch kinh doanh dài hạn. Michael Gapen, nhà kinh tế học trưởng Mỹ tại Morgan Stanley, nói: "Hàng hóa trên kệ cửa hàng hiện nay dựa trên các thỏa thuận được thực hiện từ hai đến ba tháng trước."
Theo báo cáo của Timiraos:
"Dữ liệu lạm phát tháng Tư không đưa ra nhiều lý do để các quan chức Fed thay đổi lập trường chờ đợi và xem xét khi họ chuẩn bị cho sự gia tăng chi phí hoặc biến dạng do thuế quan có hiệu lực đầy đủ."
Phản ứng của Thị trường: Cách tiếp cận Chờ Đợi Và Xem Xét
Đáp lại dữ liệu lạm phát tháng Tư và sự không chắc chắn xung quanh các chính sách thuế quan, thị trường đã phản ứng một cách thận trọng. Chỉ số Dow Jones giảm nhẹ, trong khi chỉ số S&P 500 tăng. Các báo cáo cho thấy điều này cho thấy các nhà đầu tư tin rằng vẫn còn quá sớm để đánh giá tác động đầy đủ của các chính sách thuế quan của chính quyền Trump.
Một ngày trước đó, vào thứ Hai, cổ phiếu Mỹ đã tăng vọt sau khi Trung Quốc và Mỹ công bố sự đồng thuận giảm thuế quan trong các cuộc đàm phán kinh tế và thương mại cấp cao.
Theo Tân Hoa Xã, một phát ngôn viên của Bộ Thương mại cho biết đã có những tiến bộ đáng kể trong các cuộc đàm phán kinh tế và thương mại cấp cao giữa Trung Quốc và Mỹ, với mức thuế quan song phương giảm đáng kể. Phía Mỹ đã hủy bỏ thuế quan đối với 91% hàng hóa, và Trung Quốc cũng hủy bỏ thuế quan trả đũa đối với 91% hàng hóa. Phía Mỹ đã tạm dừng áp dụng 24% "thuế quan đối ứng", và Trung Quốc cũng tạm dừng áp dụng 24% thuế quan trả đũa tương ứng.
Báo cáo của Timiraos cho thấy đối với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), dữ liệu lạm phát tháng 4 không thúc đẩy sự thay đổi trong lập trường "chờ xem" của Fed. Các quan chức Fed đang chuẩn bị cho tác động của thuế quan, được dự đoán sẽ dẫn đến tăng chi phí hoặc làm méo mó thị trường.
Tương lai vẫn còn nhiều bất ổn
Quỹ đạo lạm phát vẫn chưa chắc chắn trong những tháng tới. Báo cáo của Timiraos cho thấy
"nếu chính quyền Trump không áp dụng các biện pháp thuế quan rộng rãi vào tháng 4, dữ liệu lạm phát hiện tại có thể đã đủ để thúc đẩy Fed nối lại việc cắt giảm lãi suất . Chi phí có thể tăng trong những tháng tới, có khả năng khiến Fed vẫn đứng ngoài cuộc cho đến khi các quan chức tin tưởng rằng các doanh nghiệp sẽ không tiếp tục tăng giá."
Báo cáo cũng đề cập rằng giá của một số mặt hàng liên quan đến thuế quan đã bắt đầu tăng, chẳng hạn như đồ nội thất, phụ tùng xe hơi và thiết bị âm thanh. Trong khi đó, sự giảm giá vé máy bay có thể cho thấy người tiêu dùng đang trì hoãn kế hoạch đi nghỉ của mình.
Nhiều doanh nghiệp vẫn đang cố gắng tránh chuyển giao chi phí thuế quan cho người tiêu dùng, một phần vì họ không chắc chắn về mức thuế quan cuối cùng mà ông Trump sẽ áp dụng. Các nhà kinh tế dự đoán rằng tác động tối đa của thuế quan có thể sẽ không đến cho đến mùa hè.
Các nhà kinh tế tại Goldman Sachs gần đây đã viết trong một báo cáo: "Việc dự trữ hàng tồn kho sớm lần này có thể sẽ trì hoãn một cách vừa phải việc truyền tải giá cao hơn đến người tiêu dùng."
