Vào lúc 20:30 giờ Bắc Kinh, Mỹ sẽ công bố dữ liệu CPI tháng 4. Mặc dù thỏa thuận ngừng bắn thương mại Mỹ-Trung (hai bên đồng ý cắt giảm thuế quan 115% trong vòng 90 ngày tới) đã hoàn toàn thay đổi bức tranh vĩ mô, khiến việc so sánh dữ liệu CPI trước và sau trở nên vô nghĩa, thị trường vẫn có thể phản ứng một cách phản xạ với dữ liệu CPI sắp tới—ngay cả khi đó chỉ là một biến động ngắn, sau đó là "tiếng gầm của Trump" (Trump thường đăng bình luận sau khi dữ liệu quan trọng được công bố).
Phố Wall kỳ vọng:
Tháng 4CPI tổng thể hàng thángghi nhận 0,3%, cao hơn mức -0,1% của tháng trước;CPI tổng thể hàng nămghi nhận 2,4%, không thay đổi so với tháng 3.
Tháng 4CPI lõitỷ lệ hàng thángghi nhận 0,3%, cao hơn mức 0,1% của tháng 3. Đáng chú ý, phạm vi dự báo cho tỷ lệ CPI lõi hàng tháng rất rộng, với mức cao nhất là 0,6 và thấp nhất là 0,0%. Tháng 4CPI lõitỷ lệ hàng nămghi nhận 2,4%, cũng không thay đổi so với tháng 3.
Hầu hết các nhà phân tích tin rằngbáo cáo CPI nàylần đầu tiên sẽ phản ánh tác động của các biện pháp thuế quantháng trước,nhưng do một lượng lớn hàng nhập khẩu đã vào thị trường Mỹ trước khi thuế mới có hiệu lực, tác động thực tế có thể hạn chế.
Nhóm nhà kinh tế Bloomberg Anna Wong lưu ý trong báo cáo hôm thứ Hai: "Các danh mục CPI phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu từ Trung Quốc, như đồ chơi, giày dép và quần áo,có thể trải qua lạm phát nhẹ. Các nhà bán lẻ đối mặt với áp lực từ sự sụt giảm mạnh về nhu cầu khi chuyển chi phí, mặc dù họ vẫn sẽ cố gắng. Nếu hiệu ứng này chiếm ưu thế, tác động ròng của thuế quan đối với lạm phát sẽ thấp hơn kỳ vọng rộng rãi."
Các nhà kinh tế đang đánh giá tác động của thỏa thuậngiảm thuế tạm thời có đi có lạigần đây giữa Mỹ và Trung Quốc. Bloomberg Economics cho rằngthỏa thuận này có thể khiến các nhà bán lẻ vội vã bổ sung hàng tồn kho, gây ra tình trạng thiếu hụt hàng hóa tạm thời và từ đó đẩy giá tiêu dùng lên cao.
Giá hàng hóa đã được đẩy lên trước
Julien Lafargue, chiến lược gia thị trường chính tại Ngân hàng Tư nhân Barclays, tin rằngcác mức thuế được công bố vào ngày 2 tháng 4 sẽ có "tác động tối thiểu"đến báo cáo CPI, do hàng hóa đang vận chuyển đã được miễn thuế, và doanh nghiệp cùng người tiêu dùng đã mua sắm sớm từ đầu năm để tránh thuế. Ông nói thêm: "Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và các nhà đầu tư toàn cầu sẽ cần nhiều thời gian hơn để đánh giá chính xác tác động thực chất của sự không chắc chắn về thương mại đối với lạm phát."
Về mặt thực phẩm, các nhà kinh tế học từ Morgan Stanley và Pantheon Macroeconomics chỉ ra rằng giá trứng đã giảm đáng kể, là một trong những yếu tố chính thúc đẩy lạm phát thực phẩm CPI trong ba tháng đầu năm nay, do số ca cúm gia cầm giảm đã làm giảm áp lực cung ứng.
Dấu hiệu tiêu dùng dịch vụ suy yếu
Các nhà kinh tế học và các nhà hoạch định chính sách đang theo dõi chặt chẽ các loại hình dịch vụ phản ánh sự thay đổi trong chi tiêu tùy ý. Veronica Clark và Andrew Hollenhorst, các nhà kinh tế học tại Citigroup, lưu ý rằng giá các dịch vụ liên quan đến du lịch, như giá vé máy bay và thuê xe, đã giảm liên tiếp, với dữ liệu tháng 3 yếu và tiếp tục giảm trong tháng 4 xác nhận xu hướng giảm nhu cầu du lịch.
Ngoài ra, nhóm hàng nhà ở (bao gồm cả tiền thuê nhà), có trọng số lớn nhất trong CPI, dự kiến sẽ chậm lại sau khi tăng mạnh trong tháng 3. Các nhà kinh tế học tại Pantheon Macroeconomics là Samuel Tombs và Oliver Allen nhấn mạnh: "Mặc dù có sự gián đoạn do thuế quan, nhưng sự giảm dần của lạm phát dịch vụ vẫn sẽ tạo điều kiện cho Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nối lại các chính sách nới lỏng trong nửa cuối năm nay."
Bốn xu hướng chính
Goldman Sachs dự báo trong báo cáo của mình rằng CPI tổng thể sẽ tăng 0,31% so với tháng trước, phản ánh sự tăng giá của thực phẩm và năng lượng (năng lượng tăng 0,4% so với tháng trước, thực phẩm tăng 0,3% so với tháng trước). Ngân hàng này nhấn mạnh bốn xu hướng chính dự kiến trong báo cáo tháng này:
Giá xe hơi. Tương tự như Deutsche Bank, Goldman Sachs dự đoán giá xe hơi đã qua sử dụng sẽ giảm 0,5% so với tháng trước vào tháng 4, phản ánh sự giảm giá của xe hơi đã qua sử dụng tại các cuộc đấu giá. Ngân hàng cũng dự đoán giá xe hơi mới sẽ tăng 0,1% so với tháng trước, phản ánh sự giảm bớt các chương trình khuyến mãi bán hàng của đại lý trong tháng 4, có thể liên quan đến thuế quan dự kiến.
Chi phí bảo hiểm xe hơi. Goldman Sachs dự đoán giá bảo hiểm xe hơi sẽ tăng vọt 0,7% so với tháng trước vào tháng 4, phản ánh sự tăng phí bảo hiểm. Giá xe hơi, chi phí sửa chữa, chi phí y tế và chi phí kiện tụng cao hơn đều đã gây áp lực tăng giá đối với các công ty bảo hiểm, nhưng có sự chậm trễ đáng kể trong việc chuyển giao sự tăng phí bảo hiểm này cho người tiêu dùng, một phần là do các công ty bảo hiểm phải đàm phán tăng giá với các cơ quan quản lý nhà nước. Hiện tại, khoảng cách giữa phí bảo hiểm và chi phí đã được thu hẹp đáng kể. Do đó, dự kiến mức tăng trong danh mục chi phí bảo hiểm xe hơi của chỉ số CPI năm nay sẽ quay trở lại mức trước đại dịch một cách bền vững.
Thuế quan. Đây là điểm đáng chú ý nhất: Goldman Sachs dự đoán thuế quan sẽ gây áp lực tăng nhẹ lên các danh mục đặc biệt dễ bị ảnh hưởng, đóng góp +0,06 điểm phần trăm vào tỷ lệ lạm phát cơ bản hàng tháng. Ngân hàng này dự đoán giá quần áo (+0,8%), đồ nội thất (+0,3%), giáo dục (+0,4%) và thông tin liên lạc (+0,3%) có thể tăng vào tháng Tư do thuế quan, và lưu ý rằng cũng có thể có một số mức tăng giá gián tiếp trong báo cáo khi người tiêu dùng mua trước các mặt hàng khác (như xe hơi mới và đồ uống có cồn).
Bảo hiểm y tế. Báo cáo CPI tháng Tư sẽ kết hợp cập nhật bán năm dữ liệu thô cho thành phần bảo hiểm y tế. Goldman Sachs dự đoán cập nhật này sẽ dẫn đến lạm phát bảo hiểm y tế âm trong sáu tháng tới (với tỷ lệ hàng tháng dự kiến là -0,5% vào tháng Tư). Chỉ số PCE sử dụng dữ liệu thô khác nhau để đo lường bảo hiểm y tế, do đó, cập nhật này sẽ không ảnh hưởng đến lạm phát PCE.
Nhìn về phía trước, Goldman Sachs tin rằng thuế quan sẽ tiếp tục cản trở tiến trình lạm phát quay trở lại mức 2% trừ khi các nhà đầu tư thấy các nhà bán lẻ, những người trước đây đã tích trữ hàng tồn kho để đối phó với cuộc xung đột thương mại Mỹ - Trung, thanh lý hàng tồn kho của họ. Đáng chú ý là họ không dự đoán một thỏa thuận ngừng bắn 90 ngày giữa Mỹ và Trung Quốc.
Goldman Sachs cũng dự đoán tỷ lệ CPI cơ bản hàng tháng sẽ ở mức khoảng 0,35% trong những tháng tới. Dự báo này cũng phản ánh sự tăng nhanh trong hầu hết các danh mục hàng hóa cơ bản, nhưng sẽ có tác động hạn chế đến lạm phát dịch vụ cơ bản, ít nhất là trong ngắn hạn.
Ngoài tác động của thuế quan, ngân hàng này dự đoán lạm phát xu hướng cơ bản sẽ giảm hơn nữa trong năm nay do đóng góp ít hơn từ ô tô, cho thuê nhà ở và thị trường lao động. Goldman Sachs dự đoán rằng vào tháng 12 năm 2025, tỷ lệ lạm phát CPI cơ bản hàng năm sẽ là +3,5% và tỷ lệ PCE cơ bản hàng năm sẽ là +3,6%.
Phân tích kỹ thuật vàng
Nhà phân tích Dhwani Mehta của Fxstreet cho biết nếu dữ liệu CPI tăng bất ngờ, điều này sẽ càng củng cố kỳ vọng của thị trường về một lập trường diều hâu mới từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, từ đó thúc đẩy đồng đô la Mỹ tăng giá và có khả năng làm trầm trọng thêm một đợt giảm giá mới của vàng. Mặt khác, nếu tốc độ tăng CPI của Mỹ giảm bất ngờ, điều này có thể làm bùng phát trở lại kỳ vọng của thị trường về việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giảm lãi suất hơn hai lần trong năm nay, tạo hỗ trợ cho vàng.
Về mặt kỹ thuật, giá đóng cửa hàng ngày của vàng vào thứ Hai đã giảm xuống dưới đường trung bình động đơn giản 21 ngày, lúc đó là 3.313 USD, mở ra không gian cho những đợt giảm giá tiếp theo. Chỉ số RSI 14 ngày cũng đóng cửa dưới đường trung bình lần đầu tiên kể từ đầu tháng Tư, chuyển sang xu hướng giảm. Chỉ số RSI hiện đang dao động quanh đường trung bình ở mức 49, với xu hướng tăng đang cố gắng giành lại quyền kiểm soát.
Trọng tâm hiện nay chuyển sang đêm nay, và vẫn cần xem liệu dữ liệu CPI của Mỹ cao hơn dự kiến có sẽ kích hoạt một đợt giảm giá mới của vàng, đẩy giá vàng về phía đường trung bình động đơn giản 50 ngày ở mức 3.145 USD hay không. Dưới đây, hãy tập trung vào các mức hỗ trợ quan trọng ở mức tròn 3.100 USD và mức thấp 3.072 USD vào ngày 10 tháng Tư.
Nếu dữ liệu CPI của Mỹ suy yếu bất ngờ, giá vàng có thể lấy lại đường trung bình động đơn giản 21 ngày, hiện đang ở mức 3.311 USD và đã chuyển từ hỗ trợ sang kháng cự. Nếu giá vàng có thể ổn định trên mức này, giá vàng dự kiến sẽ kiểm tra mức kháng cự của đường xu hướng giảm ở mức 3.430 USD, cũng là mức kháng cự theo từng giai đoạn. Một đợt vượt qua mức này một cách bền vững sẽ mở ra cánh cửa cho giá vàng tăng cao hơn về phía mức cao nhất mọi thời đại ở mức 3.500 USD.
