Sau khi Trung Quốc và Mỹ ban hành thông cáo chung vào thứ Hai để giảm bớt căng thẳng thương mại, các ngân hàng lớn trên Phố Wall và các nhà giao dịch trên thị trường lãi suất đã giảm cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất trong năm nay, hiện chỉ định giá hai lần cắt giảm lãi suất vào năm 2025, đồng thời đẩy lùi đáng kể thời điểm dự kiến cắt giảm lãi suất tiếp theo.
Các hợp đồng hoán đổi lãi suất theo dõi kỳ vọng về các cuộc họp của Fed Mỹ gần đây đã chỉ ra rằng Fed Mỹ có thể chỉ cắt giảm lãi suất khoảng 55 điểm cơ bản trong năm nay, giảm mạnh so với mức cược 75 điểm cơ bản vào thứ Sáu. Các nhà giao dịch cũng dự đoán lần cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ chỉ diễn ra vào tháng 9.
Khi thị trường đã giảm bớt kỳ vọng về việc Fed Mỹ cắt giảm lãi suất trong năm nay, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm, đặc biệt nhạy cảm với chính sách tiền tệ, đã tăng lên tới 12 điểm cơ bản vào thứ Hai, vượt ngưỡng 4% trở lại.
Sự tăng lên của lợi suất, cùng với sự giảm bớt sự chắc chắn về việc cắt giảm lãi suất, phản ánh sự suy yếu hơn nữa của các cược tăng giá trên thị trường trái phiếu kho bạc Mỹ, khi các lần giảm thuế quan mới nhất được coi là hỗ trợ cho nền kinh tế. Sự phục hồi đáng kể của các tài sản rủi ro, bao gồm cổ phiếu Mỹ, vào đầu tuần này, cũng đã làm giảm sức hấp dẫn của trái phiếu kho bạc Mỹ.
Trên thực tế, kể từ khi Fed Mỹ ban hành thông cáo về cuộc họp định lãi suất tháng 5 vào tuần trước, với Chủ tịch Fed Powell ủng hộ cách tiếp cận chờ xem để đánh giá cách thức thuế quan sẽ ảnh hưởng đến lạm phát và tăng trưởng kinh tế, các cược của thị trường về việc Fed Mỹ cắt giảm lãi suất đã giảm nhiệt. Trong tuần qua, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm đã tăng hơn 40 điểm cơ bản từ mức thấp 3,55%, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn năm năm cũng tăng từ khoảng 3,85% lên 4,11%.
Đáng chú ý là chỉ vào tháng trước, thị trường lãi suất đã định giá đầy đủ kỳ vọng về bốn lần cắt giảm lãi suất trong năm nay - vào thời điểm đó, thị trường dự đoán rộng rãi Fed Mỹ sẽ bắt đầu chu kỳ nới lỏng trở lại vào tháng 6 do lo ngại chiến tranh thương mại có thể làm sụp đổ nền kinh tế Mỹ.
Ed Al-Hussainy, chiến lược gia lãi suất tại Columbia Threadneedle Investments, cho biết thị trường đang trong tình trạng vượt quá mức, và hiện tiền đang chảy vào các tài sản rủi ro. Công ty thích bán khống trái phiếu ngắn hạn.
Những thay đổi nhanh chóng trong kỳ vọng về lãi suất Fed Mỹ cũng chứng tỏ sự thành công lớn của một số cược trái chiều trên thị trường quyền chọn trước đó.Cuối tháng trước, Cailian Press đưa tin có những dấu hiệu cho thấy ít nhất một nhà giao dịch quyền chọn lớn đã đặt cược số tiền khổng lồ 18 triệu USD - đặt cược rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ không cắt giảm lãi suất trong năm nay. Theo dữ liệu mới nhất từ Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), số lượng hợp đồng lãi suất mở cho các quyền chọn bán cụ thể liên quan đã vượt quá 275.000 hợp đồng.
Ngoài các nhà giao dịch trên thị trường lãi suất, nhiều ngân hàng lớn trên Phố Wall cũng đã đẩy lùi hơn nữa kỳ vọng về thời điểm giảm lãi suất của Fed vào thứ Hai. Lấy ví dụ các nhà kinh tế học của Citi. Sau khi Mỹ công bố giảm thuế đáng kể đối với hàng hóa Trung Quốc, họ đã trì hoãn kỳ vọng về thời điểm giảm lãi suất tiếp theo từ tháng 6 sang tháng 7.
Tuy nhiên, Goldman Sachs đã điều chỉnh nhiều hơn - họ đã trì hoãn thời điểm giảm lãi suất tiếp theo của Fed từ tháng 7 sang tháng 12 vào thứ Hai.
Trong một báo cáo, các chiến lược gia của Goldman Sachs cho biết: "Xét đến những diễn biến hiện tại và sự nới lỏng đáng kể điều kiện tài chính trong tháng trước, chúng tôi đã nâng dự báo tốc độ tăng trưởng hàng năm của nền kinh tế Mỹ trong quý 4 năm 2025 lên 0,5 điểm phần trăm lên 1% và giảm xác suất xảy ra suy thoái trong 12 tháng tới xuống còn 35%."
Nhìn về phía trước trong tuần này, một số quan chức Fed, bao gồm Chủ tịch Fed Powell, sẽ lần lượt có các bài phát biểu công khai. Quan điểm của họ về hướng đi của lãi suất trong bối cảnh diễn biến mới nhất của tình hình thương mại chắc chắn đáng được các nhà đầu tư quan tâm chú ý.
