Dự Kiến Chính Sách và Khoản Lượng Thấp Hỗ Trợ
Trong ngắn hạn, tác động của thuế quan đã giảm nhẹ, kỳ vọng chính sách trong nước vẫn hỗ trợ, và các công ty có nhu cầu dự trữ trước kỳ nghỉ lễ Quốc tế Lao động. Với việc tiếp tục giảm lượng tồn kho, giá nhôm có thể duy trì xu hướng mạnh.
Gần đây, chính sách thuế quan đã ảnh hưởng đáng kể đến giá nhôm. Vào lúc 3 giờ sáng ngày 3 tháng 4 theo giờ Bắc Kinh, Mỹ chính thức thông báo "thuế tương tự". Trump tuyên bố mức thuế cơ bản tối thiểu là 10% đối với các đối tác thương mại và áp dụng mức "thuế tương tự" cao hơn đối với một số đối tác, bao gồm mức thuế bổ sung 34% đối với Trung Quốc trên mức 20% trước đó, vượt quá dự kiến. Mức thuế cơ bản có hiệu lực từ ngày 5 tháng 4, và mức thuế tương tự từ ngày 9 tháng 4. Trả lời lại, Trung Quốc ngay lập tức thực hiện biện pháp trả đũa, áp dụng mức thuế bổ sung 34% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu từ Mỹ bắt đầu từ 0 giờ 1 phút ngày 10 tháng 4. Các chính sách thuế quan làm tăng rủi ro thương mại toàn cầu, gây lo ngại về suy thoái kinh tế toàn cầu và tăng tâm lý tránh rủi ro, tạo áp lực lên giá nhôm. Ngày 7 tháng 4, giá nhôm sụt giảm mạnh, giá mở cửa gần mức thấp nhất, và hợp đồng giao dịch nhiều nhất chạm mức thấp 19.000 nhân dân tệ/tấn.
Từ ngày 9 tháng 4, Mỹ áp dụng thuế nhập khẩu bổ sung 50% đối với hàng hóa Trung Quốc, đưa tổng mức thuế mới lên 104%. Trung Quốc ngay lập tức đáp trả bằng cách nâng mức thuế 34% trước đó lên 84%. Vào nửa đêm ngày 10 tháng 4, Trump thông báo tăng thuế đối với Trung Quốc lên 145%, và Trung Quốc đáp trả bằng cách nâng thuế đối với Mỹ lên 125%. Trong khi đó, Mỹ thông báo tạm dừng thuế 90 ngày cho các quốc gia không thực hiện biện pháp trả đũa, và Liên minh châu Âu hoãn các biện pháp trả đũa đối với thuế quan của Mỹ, ban đầu dự kiến vào ngày 15 tháng 4, trong 90 ngày. Sau đó, Mỹ miễn trừ một số mặt hàng khỏi thuế tương tự. Toàn cầu, tác động của thuế tương tự tạm thời giảm, thu hẹp biến động giá nhôm.
Vì các sản phẩm đã chịu thuế thép, nhôm và thuế ô tô được miễn thuế tương tự, sự biến động mạnh của giá nhôm chủ yếu xuất phát từ sự bất ổn trong bức tranh thương mại toàn cầu do chính sách thuế quan. Về tác động thực tế, một mặt, xuất khẩu bán thành phẩm nhôm trực tiếp từ Trung Quốc sang Mỹ thấp, chỉ chiếm khoảng 4% tổng xuất khẩu năm 2024, trong khi xuất khẩu sản phẩm nhôm cao hơn một chút, khoảng 16%, với tác động tổng thể hạn chế đối với xuất khẩu trực tiếp. Mặt khác, xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ đã giảm đáng kể trong những năm gần đây, nhưng xuất khẩu sang Đông Nam Á, Mexico và các khu vực khác đã tăng, với một số sản phẩm cuối cùng được tái xuất khẩu sang thị trường Mỹ. Chính sách thuế tương tự của Mỹ áp dụng mức thuế khác nhau đối với các quốc gia, và việc liệu có thực hiện truy xuất nguồn gốc sản xuất hay không vẫn chưa rõ ràng. Do đó, trong thời gian tạm dừng thuế, cần theo dõi chặt chẽ tiến trình đàm phán giữa các quốc gia tái xuất khẩu chính và Mỹ để đánh giá tác động đối với xuất khẩu nhôm của Trung Quốc.
Ngoài ra, sản phẩm nhôm gián tiếp xuất khẩu sang Mỹ thông qua hàng hóa cuối cùng như ô tô cũng sẽ bị ảnh hưởng. Dữ liệu tổ chức cho thấy, xuất khẩu gián tiếp nhôm (nội dung nhôm trong các hàng hóa cuối cùng) của Trung Quốc vượt quá ba triệu tấn, với khoảng 15% xuất khẩu sang Mỹ. Ngày 15 tháng 4, Trump cho biết đang xem xét miễn thuế tạm thời cho ô tô và phụ tùng, nếu được thực hiện, sẽ có lợi cho xuất khẩu nhôm gián tiếp. Tuy nhiên, chính sách thuế của Mỹ vẫn biến động, và sự không chắc chắn vẫn còn. Đối mặt với cú sốc bên ngoài từ chính sách thuế của Mỹ, việc sớm giới thiệu và tăng cường chính sách hỗ trợ trong nước được mong đợi.
Về cơ bản, năng lực hoạt động nhôm trong nước vẫn ở mức cao, tỷ lệ sử dụng năng lực duy trì trên 95%. Dưới sự hạn chế của trần năng lực, phía cung cấp vẫn tương đối ổn định, tạo áp lực hạn chế lên giá nhôm. Về phía cầu, tỷ lệ hoạt động trong ngành cáp điện tiếp tục tăng, được hỗ trợ bởi đơn đặt hàng từ các dự án lưới điện. Nhôm ép cho hệ thống năng lượng mặt trời phân tán duy trì tỷ lệ hoạt động cao do cuộc đua lắp đặt, trong khi nhôm ép xây dựng không có đơn đặt hàng mới đáng kể. Tỷ lệ hoạt động của các công ty nhôm tấm, dải, và lá tiếp tục giảm do nhu cầu mùa vụ yếu, giá nhôm biến động, và căng thẳng thương mại tăng. Với việc tạm dừng thuế tương tự của Mỹ đối với các quốc gia khác kéo dài 90 ngày, tái xuất khẩu trong nước đã giảm bớt một phần áp lực xuất khẩu, nhưng đơn đặt hàng xuất khẩu vẫn chịu tác động của thuế, giảm một mức độ nào đó. Trong ngắn hạn, nhu cầu hạ lưu vẫn hỗ trợ, sự dịch chuyển xuống của trung tâm giá nhôm thúc đẩy sự quan tâm mua, và lượng tồn kho nhôm thỏi tiếp tục giảm. Dữ liệu tổ chức cho thấy, tính đến tuần ngày 17 tháng 4, lượng tồn kho nhôm thỏi xã hội trong nước đạt 689.000 tấn, giảm 55.000 tấn so với tuần trước, đã thấp hơn cùng kỳ năm ngoái, với lượng tồn kho thấp cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho giá nhôm.
Về chi phí, giá alumin tiếp tục dao động ở mức thấp, và việc cắt giảm sản xuất do bảo dưỡng của một số công ty không thể đảo ngược tình trạng dư cung tổng thể. Mặc dù lợi nhuận của nhà máy luyện nhôm giảm nhẹ, nhưng vẫn ở mức cao. Do đó, cần thận trọng vì lợi nhuận cao của nhà máy luyện nhôm có thể trở thành nguồn cảm xúc tiêu cực.
Tóm lại, cung vẫn ổn định, cầu được hỗ trợ bởi cuộc đua lắp đặt năng lượng mặt trời và đầu tư lưới điện, và lượng tồn kho nhôm thỏi tiếp tục giảm, cung cấp hỗ trợ cơ bản ngắn hạn cho giá nhôm. Tuy nhiên, khi cuộc đua lắp đặt năng lượng mặt trời dần kết thúc, nhu cầu nhôm từ lĩnh vực năng lượng mặt trời có thể giảm đáng kể, và tác động của chính sách thuế quan đối với đơn đặt hàng xuất khẩu sẽ dần biểu hiện, có thể dẫn đến sự suy yếu biên của hỗ trợ cơ bản cho giá nhôm. Từ góc độ vĩ mô, các cuộc đàm phán thương mại giữa Mỹ và các quốc gia đã bắt đầu, nhưng tiến triển vẫn hạn chế. Trump tuyên bố thỏa thuận với Trung Quốc trong vòng một tháng, nhưng do tính biến động của chính sách Mỹ, sự không chắc chắn về thương mại toàn cầu vẫn cao. Trong nước, dữ liệu kinh tế quý I cho thấy xu hướng tích cực, và kỳ vọng nới lỏng chính sách đã giảm, nhưng cuộc họp Bộ Chính trị cuối tháng sẽ duy trì kỳ vọng chính sách như một sự hỗ trợ thị trường. Trong ngắn hạn, tác động của thuế đã giảm nhẹ, kỳ vọng chính sách trong nước vẫn hỗ trợ, và các công ty có nhu cầu dự trữ trước kỳ nghỉ lễ Quốc tế Lao động, với việc giảm lượng tồn kho hỗ trợ giá nhôm. Giá nhôm ngắn hạn có thể duy trì xu hướng mạnh, với mức hỗ trợ 19.500 nhân dân tệ/tấn.
