Sau khi giảm mạnh vào ngày đầu tiên sau kỳ nghỉ, nickel SHFE đã quay lại mức trên 120.000 do các vị thế bán chốt lời và rời thị trường. Giá hợp đồng tương lai sau đó phục hồi ổn định, dần lấp đầy khoảng trống trước đó.
Indonesia đã công bố chính sách mới về phí bản quyền sản phẩm nickel. Điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường nickel? Chúng ta nên nhìn nhận như thế nào về nhiều điều chỉnh chính sách của Indonesia trong năm nay? Tình hình cung cầu hiện tại của nickel ra sao? Những yếu tố cơ bản nào đáng chú ý? Sau những đợt tăng liên tiếp, nickel SHFE có còn dư địa tăng thêm không? Công ty Webstock Inc. mời các chuyên gia hợp đồng tương lai nickel SHFE đưa ra phân tích sâu sắc trong phần [Chẩn đoán tổ chức].
[Chẩn đoán tổ chức]: Indonesia đã công bố chính sách mới về phí bản quyền sản phẩm nickel. Điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào đến thị trường nickel? Chúng ta nên nhìn nhận như thế nào về nhiều điều chỉnh chính sách của Indonesia trong năm nay?
Gu Jing, Chuyên gia phân tích cao cấp của Bộ phận Tư vấn Đầu tư Yide Futures: Việc tăng thuế suất cho nguyên liệu thô và sản phẩm luyện kim trực tiếp nâng cao chi phí sản xuất. Dựa trên giá HMA của nickel là 15.534,62 đô la Mỹ/tấn trong quý hai tháng Ba năm 2025, chi phí quặng nickel có hàm lượng 1,6%-2,0% sẽ tăng 1,1-1,8 đô la Mỹ/tấn. Giả sử chi phí khai thác tăng được chuyển hoàn toàn sang quá trình luyện kim, cộng với việc tăng thuế suất luyện kim, chi phí NPI sẽ tăng 420 đô la Mỹ/tấn (nội dung kim loại), và chi phí matte nickel sẽ tăng 411 đô la Mỹ/tấn (nội dung kim loại). Chi phí MHP sử dụng quặng nickel thấp vẫn không bị ảnh hưởng.
Sau gần hai năm thừa cung, giá nickel dao động ở đáy. Là nhà cung cấp nickel lớn nhất thế giới, Indonesia gần đây đã ban hành nhiều chính sách nhằm giúp giá nickel thoát khỏi phạm vi định giá thấp, đảm bảo sử dụng hợp lý nguồn tài nguyên nickel, và từ đó tăng thu thuế nội địa.
Jiang Xinbin, Chuyên gia kim loại cao cấp của Trung tâm Nghiên cứu Zheshang Futures: Chính sách phí bản quyền sản phẩm nickel của Indonesia gần đây đã được thực thi. Tầm quan trọng của chính sách này là áp dụng tỷ lệ thuế tăng tiến cho các sản phẩm ở các giai đoạn khác nhau trong chuỗi ngành nickel. Chính sách mới này nâng đáng kể gánh nặng thuế cho quặng nickel và các sản phẩm hạ nguồn, trực tiếp đẩy trung tâm chi phí của chuỗi ngành nickel và hỗ trợ giá nickel: dựa trên HMA hiện tại, phí bản quyền cho quặng nickel đã tăng từ 10% cố định lên 14%, có thể làm tăng chi phí NPI lên 180-200 đô la Mỹ/tấn. Năm 2025, Indonesia đã thường xuyên ban hành chính sách, từ hệ thống SIMBARA và điều chỉnh giá HMA đến chính sách phí bản quyền mới. Đằng sau những động thái này không chỉ là chiến lược dài hạn của Indonesia để tăng thu từ tài nguyên và tăng cường tiếng nói của các ngành liên quan, mà còn là biện pháp tạm thời của chính phủ Indonesia để đối phó với chi phí khổng lồ của "dự án cờ hiệu" của Prabowo.
Xia Peng, Trưởng nhóm Kim loại màu và Năng lượng mới của Viện Nghiên cứu Chuangyuan Futures: Nghị định Chính phủ số 19 năm 2025 của chính phủ Indonesia là cập nhật dựa trên Nghị định số 26 năm 2022, chủ yếu tăng chi phí sử dụng quặng nickel, với phí bản quyền chỉ được tính một lần trong quá trình chuỗi ngành. Tỷ lệ phí bản quyền cho quặng nickel có hàm lượng dưới 1,5% vẫn giữ ở 2%, trong khi tỷ lệ cho quặng trên 1,5% đã tăng từ 10% lên 14%-19% (tăng theo từng bậc dựa trên giá nickel HMA khác nhau). Tác động đến giá nickel chủ yếu phản ánh sự dịch chuyển chi phí lên. Là nước xuất khẩu tài nguyên, chính phủ Indonesia mới nhậm chức vào tháng Mười vừa qua đã điều chỉnh chính sách khoáng sản chủ yếu để giảm áp lực tài khóa.
[Chẩn đoán tổ chức]: Tình hình cung cầu hiện tại của nickel ra sao? Những yếu tố cơ bản nào đáng chú ý?
Gu Jing, Chuyên gia phân tích cao cấp của Bộ phận Tư vấn Đầu tư Yide Futures: Về phía cung, mùa mưa ở các khu mỏ chính của Philippines đã kết thúc, và sản lượng quặng tăng theo mùa, số tàu xuất bến tăng so với cùng kỳ. Nhập khẩu quặng từ Philippines vào Indonesia tăng đáng kể, giảm bớt tình trạng thiếu hụt quặng sau này. Sản xuất NPI của Indonesia vẫn duy trì ở mức cao, trong khi sản xuất matte nickel cao cấp vẫn thấp do nguồn cung quặng cao cấp khan hiếm, và sản xuất MHP vẫn cao. Sản xuất nickel tinh chế trong nước cũng duy trì lịch trình cao. Về phía cầu, tổng cộng sản lượng lắp đặt pin năng lượng ba thành phần giảm đáng kể so với cùng kỳ, dẫn đến nhu cầu giảm cho matte nickel cao cấp và MHP. Việc triển khai tiêu chuẩn pin mới gần đây đã hạn chế tiêu thụ cuối cùng, khiến khó có thể đẩy giá sản phẩm trung gian thông qua đơn đặt hàng hạ nguồn trong ngắn hạn. Trong lĩnh vực thép không gỉ, cả sản xuất 200-series và 300-series đều duy trì ở mức cao, với tốc độ tăng tiêu thụ nickel hơn 10%. Tuy nhiên, áp lực tồn kho thép không gỉ dự kiến sẽ lớn trong thời gian tới. Tổng thể, ngành nickel vẫn đang trong tình trạng thừa cung. Việc thực thi chính sách thuế của Indonesia gần đây đã cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho giá, và cần chú ý xem liệu có bất ngờ nào về phía cầu trong tương lai.
Jiang Xinbin, Chuyên gia kim loại cao cấp của Trung tâm Nghiên cứu Zheshang Futures: Về phía cung, sự hào hứng xung quanh chính sách BNBP của Indonesia cho quặng nickel đã lắng xuống, và việc sản xuất trở lại của các nhà sản xuất NPI lớn tiếp tục siết chặt nguồn cung ở Indonesia, với mức phụ trội thương mại nội địa cao hỗ trợ giá quặng. Về nickel sơ cấp, các nhà máy luyện kim trong nước có ít tồn kho quặng nickel, và một số công ty vẫn đang trong giai đoạn bảo dưỡng, giữ sản lượng NPI tổng thể ở mức thấp. Sản xuất NPI của Indonesia vẫn cao trong tháng Tư, và sự giảm giá nickel đã thúc đẩy việc chuyển đổi matte nickel cao cấp trở lại NPI, có thể kéo dài tình trạng thừa cung. Cắt giảm sản xuất MHP gần đây dự kiến sẽ làm giảm nhẹ nguồn cung nickel tinh chế. Tổng thể, nguồn cung nickel của Indonesia vẫn tương đối dồi dào. Về phía cầu, nhu cầu thép không gỉ phục hồi chậm, với tốc độ giải phóng tồn kho chậm, và các nhà buôn bi quan về đơn đặt hàng trong tương lai, cho thấy nhu cầu tổng thể yếu. Cần chú ý đến tốc độ vận chuyển quặng nickel Philippines và thương mại quặng nickel nội địa của Indonesia, trong khi phía cầu cần chú ý đến tồn kho và động thái đơn đặt hàng thép không gỉ.
Xia Peng, Trưởng nhóm Kim loại màu và Năng lượng mới của Viện Nghiên cứu Chuangyuan Futures: Từ góc độ cơ bản, tình hình cung cầu hiện tại trong luyện kim nickel vẫn đang gặp khó khăn. Đến ngày 17 tháng Tư, tồn kho nickel tinh chế LME đạt 204.500 tấn, cao nhất kể từ tháng Chín năm 2021. Vào thứ Sáu tuần trước, SMM báo cáo tồn kho nickel tinh chế xã hội trong nước là 43.300 tấn, cho thấy không thiếu nickel tinh chế, mục tiêu giao dịch trong thị trường hợp đồng tương lai. Điểm tranh cãi chính kể từ Tết Nguyên đán là gián đoạn nguồn cung quặng nickel Indonesia. Năm 2024, Indonesia chiếm 60% sản lượng nickel sơ cấp toàn cầu, cho thấy sự tập trung cao. Hơn nữa, công suất MHP trong ngành luyện kim tiếp tục mở rộng, khiến quặng nickel tương đối khan hiếm so với công suất luyện kim. neo giá hợp đồng tương lai nằm ở ngành quặng. Năm ngoái, việc phát hành RKAB chậm ở Indonesia, cộng với tồn kho quặng của các nhà máy luyện kim thấp, mùa mưa, và tháng Ramadan ở Indonesia vào tháng Ba, tạo ra sự mất cân đối cung cầu ngắn hạn, đẩy giá quặng nickel và sau đó là giá nickel tăng nhẹ. Khi chúng ta đến gần tháng Năm, sự phục hồi theo mùa của nguồn cung quặng nickel từ Indonesia và Philippines có thể làm giảm nhẹ tình trạng thiếu hụt quặng, cần chú ý đến sự thay đổi giá quặng nickel.
[Chẩn đoán tổ chức]: Sau những đợt tăng liên tiếp, nickel SHFE có còn dư địa tăng thêm không?
Gu Jing, Chuyên gia phân tích cao cấp của Bộ phận Tư vấn Đầu tư Yide Futures: Hiện tại, với sự cải thiện của tâm lý vĩ mô, thị trường LME đã phục hồi hoàn toàn từ sự sụt giảm do thuế trả đũa, và thị trường đã phản ứng với việc điều chỉnh tỷ lệ thuế PNBP của Indonesia. Thừa cung hiện tại vẫn tiếp diễn, với áp lực tồn kho cao. Chúng tôi tin rằng, để thị trường hợp đồng tương lai tăng thêm, cần cải thiện cơ bản cung cầu.
Jiang Xinbin, Chuyên gia kim loại cao cấp của Trung tâm Nghiên cứu Zheshang Futures: Sau lễ Thanh minh, giá nickel SHFE phục hồi từ mức thấp, tiếp cận giữa phạm vi giao dịch trước đó. Từ góc độ cơ bản, về phía cung, mặc dù việc thực thi chính sách phí bản quyền sản phẩm nickel của Indonesia đã đẩy trung tâm giá lên, nguồn cung nickel sơ cấp tổng thể vẫn tăng cứng, với áp lực tồn kho nickel loại 1 vẫn cao. Về phía cầu, thép không gỉ bị kéo xuống đáng kể do tiêu thụ cuối cùng yếu trong bất động sản và cơ sở hạ tầng, với việc mua sắm thận trọng và kỳ vọng đơn đặt hàng bi quan, khó tạo ra sự hỗ trợ mạnh. Tổng thể, thị trường nickel toàn cầu vẫn trong tình trạng thừa cung, và dư địa tăng của nickel SHFE trong ngắn hạn hạn chế, dự kiến sẽ dao động ngang. Cần chú ý đến thay đổi chính sách công nghiệp của Indonesia và môi trường vĩ mô.
Xia Peng, Trưởng nhóm Kim loại màu và Năng lượng mới của Viện Nghiên cứu Chuangyuan Futures: Năm nay, chúng tôi theo dõi chặt chẽ thay đổi chính sách khoáng sản của Indonesia, đặc biệt là liệu có điều chỉnh về hạn ngạch quặng nickel. Thông tin từ Hiệp hội Nickel Indonesia cho thấy chính phủ Indonesia đã cấp 298 triệu tấn hạn ngạch quặng nickel cho năm 2025, dự kiến đủ đáp ứng tiêu thụ quặng nickel cho năm 2025 dựa trên sản xuất luyện kim năm nay. Cung cầu nickel sơ cấp toàn cầu vẫn thừa cung. Tuy nhiên, kể từ tháng Mười Hai năm ngoái, các quan chức chính phủ đã nhiều lần tuyên bố công khai họ có kế hoạch giảm hạn ngạch quặng nickel năm nay để ổn định giá nickel. Nếu hạn ngạch được cắt giảm xuống 220 triệu tấn như đề xuất của các quan chức Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản vào cuối tháng Hai, cung cầu nickel sơ cấp toàn cầu sẽ hoàn toàn đảo ngược trong năm nay, từ thừa cung sang thiếu hụt.Trong thập kỷ qua, chính phủ Indonesia đã điều chỉnh chính sách khoáng sản nhiều lần, khiến việc dự đoán hướng chính sách trong tương lai trở nên khó khăn. Đề nghị theo dõi chặt chẽ biến động giá quặng niken của Indonesia.
