Giá vàng quốc tế liên tục lập kỷ lục cao mới, và "Lujiazui Financial Salon" theo sát các chủ đề nóng trên thị trường. Ngày 19 tháng 4, phiên họp thứ tám của sự kiện với chủ đề vàng đã kết thúc thành công tại Lujiazui, Phố Đông, Thượng Hải.
Phiên họp này của salon tập trung vào chủ đề "Bố cục đầu tư thị trường vàng và nâng cao quyền định giá vàng bằng Nhân dân tệ - Cơ hội và thách thức trong bối cảnh toàn cầu". Nhiều khách mời, kết hợp kinh nghiệm lý thuyết và thực tiễn phong phú, đã tham gia thảo luận và trao đổi sâu sắc, đưa ra các đề xuất cho đầu tư thị trường vàng và nâng cao năng lực định giá.
Những nỗ lực để đa dạng hóa các thành viên tham gia thị trường vàng tiếp tục được thực hiện, thu hút nhiều tổ chức trong và ngoài nước hơn.
Vàng có thể là một trong những tài sản có hiệu suất tốt nhất trong những năm gần đây. Năm 2024, giá vàng quốc tế tăng hơn 26%, lập kỷ lục cao mới 40 lần trong cả năm. Trong quý 1 năm 2025, giá vàng tăng khoảng 18%, với giá vàng giao ngay quốc tế hiện vượt 3.300 USD/ounce.
Tháng 2 năm 2025, Cục Quản lý Giám sát Tài chính Quốc gia đã ban hành "Thông báo về Dự án Thí điểm Đầu tư Quỹ Bảo hiểm vào Vàng", chính thức cho phép nhóm 10 công ty thí điểm đầu tiên tham gia đầu tư vàng. Các cơ quan quản lý đang hỗ trợ phát triển thị trường và tích cực thúc đẩy đa dạng hóa các thành viên tham gia thị trường vàng.
Ông Tô Cương, Phó Chủ tịch, Giám đốc Đầu tư và Giám đốc Tài chính của Tập đoàn Thái Bình, đã phát biểu trong bài phát biểu chính rằng việc quỹ bảo hiểm đầu tư vào vàng có ý nghĩa to lớn. Một mặt, nó tối ưu hóa cơ cấu phân bổ tài sản, tăng tính thanh khoản danh mục đầu tư, đa dạng hóa rủi ro danh mục đầu tư và nâng cao lợi nhuận điều chỉnh rủi ro tổng thể của danh mục đầu tư. Mặt khác, quỹ bảo hiểm tham gia đầu tư vàng giúp đưa nhiều quỹ trung và dài hạn vào thị trường vàng, tăng cường quyền định giá vàng bằng Nhân dân tệ.
Dựa trên kinh nghiệm thực tế, ông Tô Cương đề nghị mở kịp thời tư cách đầu tư vàng kỳ hạn hỏi giá và vàng tương lai để phòng ngừa rủi ro tốt hơn, giảm rủi ro biến động giá và đáp ứng tốt hơn yêu cầu lợi nhuận tuyệt đối của các công ty bảo hiểm. Ngoài ra, do các tổ chức bảo hiểm đầu tư vào vàng cho mục đích phân bổ tài sản trung và dài hạn và chủ yếu nắm giữ vị thế dài với thời gian nắm giữ lâu, họ phải đối mặt với chi phí lưu kho cao. Ông Tô Cương đề nghị giảm vừa phải phí lưu kho của kho lưu kho của Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải. Các tổ chức bảo hiểm cũng nên tổ chức nhiều hơn các hoạt động trao đổi và đào tạo đầu tư giữa các đối tác để nâng cao năng lực nghiên cứu đầu tư vàng.
Bà Từ Hối Chu, Tổng Giám đốc Phòng Giáo dục Nhà đầu tư và Xúc tiến Thị trường của Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải, chỉ ra rằng dự án thí điểm cho quỹ bảo hiểm đầu tư vào vàng không chỉ giúp tối ưu hóa cơ cấu phân bổ tài sản của quỹ bảo hiểm mà còn tận dụng tốt hơn mối liên kết giữa việc mở cửa thị trường vàng và phát triển ngành bảo hiểm. Nó có ý nghĩa tích cực đối với việc tăng cường sự hội tụ của thị trường vàng bằng Nhân dân tệ, cải thiện chức năng định giá của thị trường vàng bằng Nhân dân tệ và thúc đẩy mức độ của Thượng Hải là một trung tâm tài chính quốc tế.
Dựa trên kinh nghiệm xây dựng thị trường vàng, bà Từ Hối Chu tuyên bố rằng các sở giao dịch vàng trong nước nên tích cực đóng góp vào việc nâng cao vị thế của Thượng Hải là một trung tâm tài chính quốc tế, làm sâu sắc hơn các chức năng của các thị trường nhân tố tài chính và thu hút nhiều hơn các tổ chức tài chính trong và ngoài nước và các quỹ trung và dài hạn tham gia thị trường vàng của Trung Quốc. Đồng thời, cần nỗ lực thúc đẩy xây dựng hệ sinh thái thị trường vàng, tăng cường hệ thống quản lý rủi ro toàn diện, nâng cao giám sát và phân tích thị trường năng động, và hướng dẫn hợp lý cung cầu thị trường.
Ông Triệu Văn Kiện, chuyên gia cao cấp của Phòng Kinh doanh Kim loại quý của Ngân hàng Công Thương Trung Quốc, tin rằng trên cơ sở cho phép quỹ bảo hiểm phân bổ tài sản vàng, Trung Quốc nên khám phá các mô hình đầu tư cho các quỹ dài hạn như quỹ hưu trí và quỹ an sinh xã hội vào vàng, và tiếp tục thúc đẩy đa dạng hóa các thành viên tham gia thị trường vàng trong nước. Đồng thời, phạm vi và mức độ tài chính thực vật vàng giữa các tổ chức tài chính nên được mở rộng để tăng cường tính thanh khoản thị trường.
Định giá Vàng Bước vào Chu Kỳ Mới
Về việc nâng cao quyền định giá vàng bằng Nhân dân tệ, ông Triệu Văn Kiện đề nghị tiếp tục mở rộng ban quốc tế của các sở giao dịch vàng và thu hút nhiều thành viên quốc tế hơn. Đồng thời, các ứng dụng của "Vàng Thượng Hải" nên được mở rộng để biến nó thành điểm neo để định giá các sản phẩm giao dịch vàng khác nhau ở Trung Quốc. Ngoài ra, các tổ chức tài chính nên được hướng dẫn cung cấp các dịch vụ tài chính toàn diện cho các doanh nghiệp Trung Quốc mua tài nguyên vàng ở nước ngoài, tăng cường năng lực an ninh vàng của Trung Quốc.
Ông Từ Chí Nghiên, Giám đốc Đầu tư Chỉ số Chính, Trợ lý Tổng Giám đốc và Quản lý Quỹ của Quỹ Huaan, tin rằng ngoài khả năng chống rủi ro, chống lạm phát và chống phát hành quá mức tiền tệ, sự khan hiếm, khả năng sinh lời và mối tương quan thấp hoặc thậm chí âm với các tài sản khác như cổ phiếu cũng đáng chú ý. Việc thêm tài sản vàng vào danh mục phân bổ tài sản có thể mở rộng ranh giới hiệu quả, đa dạng hóa rủi ro ở một mức độ nhất định và tăng lợi nhuận.
Sau năm 2022, mối tương quan âm truyền thống giữa vàng và lãi suất thực của đồng USD đã trở nên ít rõ ràng hơn. Ông Từ Chí Nghiên chỉ ra rằng trong những năm gần đây, do các ngân hàng trung ương mua vàng, vàng đã tăng cùng với đồng USD và lãi suất trái phiếu Mỹ trong chu kỳ tăng lãi suất, và vàng đã cho thấy lợi nhuận vượt trội so với trái phiếu Mỹ, bước vào một chu kỳ mới. Trong tương lai, các yếu tố như rủi ro suy thoái của Mỹ, phát hành quá mức tiền tệ và các chính sách phi toàn cầu hóa sẽ có lợi cho vàng.
Về khung phân tích vàng, bà Chu San Anh, nhà nghiên cứu cao cấp của Nhóm Nghiên cứu Vĩ mô của Viện Nghiên cứu Tương lai CITIC, tuyên bố rằng sự suy giảm tín dụng của đồng USD trong lịch sử đã hỗ trợ thị trường tăng giá dài hạn của vàng, bao gồm giai đoạn lạm phát cao ở Mỹ từ những năm 1970 đến những năm 1980, tác động của sự kiện 11/9 vào đầu những năm 2000 và sự vỡ bong bóng internet, tất cả đều tương ứng với sự suy giảm của chỉ số đồng USD và thị trường tăng giá của vàng.
"Tất nhiên, sự co lại của tín dụng đồng USD là một câu chuyện lớn, và câu chuyện lớn này cũng cần được hỗ trợ bởi logic chu kỳ nhỏ." Bà Chu San Anh chỉ ra rằng các chủ đề giao dịch khác nhau đã xuất hiện trong thời kỳ tăng giá vàng kể từ năm 2022, chẳng hạn như cuộc khủng hoảng ngân hàng Mỹ vào tháng 3 năm 2023, và các chủ đề như lạm phát thứ cấp của Mỹ, suy thoái và kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào năm 2024. Trong tương lai, kỳ vọng về tình trạng ế ẩm lạm phát của Mỹ sẽ tăng cường trong ngắn hạn. Từ góc độ dài hạn, sự co lại liên tục của tín dụng đồng USD, dù dựa trên phát hành trái phiếu quá mức của Mỹ hay xu hướng phi toàn cầu hóa, tạo thành nền tảng của thị trường tăng giá vàng.
Liên tục Cải thiện Thị trường và Hệ thống Thể chế Vàng, Làm Phong phú Cung cấp Sản phẩm Vàng
Trong cuộc đối thoại ngành có tựa đề "Từ Cải thiện Phân bổ Tài sản đến Nâng cao Quyền Định giá: Triển vọng Phát triển Thị trường Giao dịch Vàng", các khách mời đã thảo luận sâu hơn về cách xây dựng một thị trường vàng Trung Quốc đẳng cấp thế giới và cách nâng cao tiếng nói của Nhân dân tệ trong định giá vàng quốc tế.
Bà Từ Hối Chu tuyên bố rằng để xây dựng một sở giao dịch vàng đẳng cấp thế giới và thúc đẩy mở cửa thị trường vàng ở mức cao, một mặt, hệ thống thị trường và hệ thống thể chế của ban quốc tế của sở giao dịch nên được liên tục làm phong phú và cải thiện. Mặt khác, việc xây dựng các sản phẩm nước ngoài nên được cải thiện và kết nối nên được tăng cường để cung cấp nhiều sản phẩm vàng và dịch vụ đầu tư hơn cho sự quay trở lại của các quỹ Nhân dân tệ nước ngoài. Đồng thời, việc xây dựng hệ thống cơ sở hạ tầng của ban quốc tế nên được cải thiện và sự tham gia vào trao đổi và tương tác các tiêu chuẩn và quy tắc quốc tế nên được tăng cường.
Ông Triệu Văn Kiện tin rằng sau khi quỹ bảo hiểm tham gia thị trường vàng Trung Quốc, cơ cấu các thành viên tham gia thị trường vàng đã được làm phong phú hơn. Đặc điểm của các quỹ bảo hiểm trung và dài hạn có lợi cho việc ổn định thị trường vàng và chúng cũng sẽ có tác dụng tốt trong việc mở rộng độ sâu của thị trường, đồng thời tăng cường sức hấp dẫn của thị trường vàng Trung Quốc đối với các quỹ quốc tế. Để đáp ứng sở thích của các nhà đầu tư khác nhau, ông Triệu Văn Kiện đề nghị tiếp tục cải thiện năng lực cung cấp các sản phẩm giao dịch vàng và năng lực dịch vụ tổng thể của thị trường vàng.
Từ góc độ phân bổ tài sản, ông Từ Chí Nghiên chỉ ra rằng ETF vàng mang sứ mệnh "lưu trữ vàng trong dân". Để giúp khách hàng đạt được mục tiêu bảo toàn và tăng giá trị, các công ty quản lý tài sản nên làm tốt công tác đánh giá xu hướng giá của tài sản vàng và tăng cường giáo dục đầu tư. Ngoài ra, các quỹ bảo hiểm và các quỹ khác chọn ETF để phân bổ vàng có lợi thế thể chế trong nước. Nâng cao quyền định giá vàng bằng Nhân dân tệ, ETF vàng cũng có thể đóng một vai trò tích cực và quan trọng hơn.
Sau khi giá vàng liên tục lập kỷ lục cao mới, bà Chu San Anh tin rằng sự kết hợp các chính sách sau cuộc bầu cử của ông Trump sẽ dẫn đến suy thoái kinh tế và lạm phát tiềm ẩn ở Mỹ, đặt Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào tình thế khó xử. Miễn là Cục Dự trữ Liên bang Mỹ không tăng lãi suất, tình trạng ế ẩm lạm phát này sẽ có lợi cho giá vàng trong trung và ngắn hạn.
"Lujiazui Financial Salon" được hướng dẫn bởi Văn phòng Tài chính Thành phố Thượng Hải và Chính quyền Nhân dân Quận mới Phố Đông, và do Ban Thư ký "Lujiazui Financial Salon" tổ chức, với sự hỗ trợ truyền thông của Yicai và Caixin. Loạt sự kiện này sẽ xây dựng một nền tảng trao đổi thường xuyên vang vọng "Diễn đàn Lujiazui", thông qua các hoạt động thể chế hóa, theo kịch bản và quốc tế hóa, liên tục xuất ra "Trí tuệ Phố Đông" của cải cách tài chính, trao quyền sâu sắc cho sự phát triển chất lượng cao của nền kinh tế Phố Đông và thúc đẩy đầy đủ việc xây dựng khu vực cốt lõi của Thượng Hải là một trung tâm tài chính quốc tế lên một tầm cao mới.
