Đầu tiên, chúng ta hãy xem xét lại tình hình tồn kho sau lễ Thanh Minh. Vào ngày đầu tiên sau lễ Thanh Minh, tồn kho thỏi nhôm trong nước tăng nhẹ 9.000 tấn. Có hai lý do cho điều này. Một mặt, yếu tố ngày lễ đóng vai trò quan trọng, do lượng hàng hóa được lấy đi không đủ trong ba ngày lễ Thanh Minh, và nhu cầu mua sắm của hạ nguồn trước ngày lễ chủ yếu được thúc đẩy bởi nhu cầu thiết yếu do những bất ổn kinh tế vĩ mô đáng kể. Mặt khác, khu vực Cung Nghi bị ảnh hưởng bởi dòng hàng nhập khẩu, với một số kho hàng chứng kiến lượng hàng đến tập trung. Điều này chủ yếu là do sự thu hẹp nhanh chóng của khoản lỗ nhập khẩu gần đây, làm tăng lợi thế về giá của một số hàng hóa nhập khẩu, chủ yếu có nguồn gốc từ các kho hải quan ở Thượng Hải và các địa điểm khác.
Tuy nhiên, xu hướng giảm tồn kho tổng thể trong nửa đầu tháng 4 vẫn không thay đổi. Vào giữa tháng 4, tình hình giảm tồn kho thỏi nhôm trong nước diễn ra nổi bật, với mức biểu hiện bất ngờ vào cuối mùa cao điểm. Theo SMM, tình trạng thiếu hụt toa xe đường sắt gần đây để vận chuyển hàng hóa từ Tân Cương đã khiến một số lượng hàng hóa được chuyển sang vận tải đường bộ. Kể từ cuối tháng 3, lượng thỏi nhôm đang vận chuyển và nhập cảnh ở Vô Tích và Cung Nghi đã giảm đáng kể. Cùng với sự sụt giảm nhanh chóng của giá nhôm vào đầu tuần này, đã kích thích một số nhu cầu mua hàng trên thị trường, tồn kho thỏi nhôm trong nước đã giảm mạnh 85.000 tấn trong tuần qua. Sau khi giảm xuống dưới 750.000 tấn vào thứ Năm tuần trước, nó đã vượt qua mốc 700.000 tấn một lần nữa vào tuần này, tiếp tục củng cố hỗ trợ cơ bản cho thị trường nhôm và nâng cao hiệu quả niềm tin thị trường. Theo thống kê mới nhất của SMM, tồn kho thỏi nhôm tại các khu vực tiêu thụ chính trong nước đứng ở mức 689.000 tấn vào ngày 17 tháng 4, giảm 35.000 tấn so với thứ Hai tuần này và giảm 55.000 tấn so với thứ Năm tuần trước. SMM tin rằng sau khi giá nhôm giảm mạnh gần đây, lượng thỏi nhôm trong nước ra khỏi kho đã tăng đáng kể, và tổng lượng hàng đến đã ở mức thấp kể từ cuối tuần, duy trì tốc độ giảm tồn kho nhanh chóng. Lượng hàng ra khỏi kho cũng vượt quá kỳ vọng. Theo thống kê của SMM, tổng lượng thỏi nhôm trong nước ra khỏi kho trong tuần qua (7-13 tháng 4) đạt 154.400 tấn, tăng 30.900 tấn so với tuần trước, đạt mức cao mới trong năm 2025. Xét về lượng hàng đến, lượng hàng đến vào cuối tuần ở Vô Tích giảm khoảng 800 tấn so với thứ Hai tuần trước, trong khi lượng hàng đến ở Nam Trung Quốc giảm khoảng 4.000 tấn. Mặc dù Cung Nghi vẫn chứng kiến một lượng thỏi nhôm Nga nhất định được lưu kho, nhưng mức độ tập trung đã giảm so với sau lễ Thanh Minh. SMM dự đoán rằng xu hướng giảm tồn kho sẽ tiếp tục trong nửa sau tháng 4, với tồn kho thỏi nhôm trong nước có thể giảm xuống còn 600.000-650.000 tấn vào cuối tháng.
Nhìn chung, lượng hàng đến trong nước giảm đáng kể so với tuần trước trong tuần gần đây, và lượng hàng ra khỏi kho hoạt động mạnh hơn dự kiến sau khi giá nhôm điều chỉnh mạnh gần đây. Tồn kho thỏi nhôm trong nước dự kiến sẽ duy trì tốc độ giảm tồn kho nhanh chóng trong ngắn hạn. Việc xu hướng giảm tồn kho có thể tiếp tục hay không phụ thuộc vào hai yếu tố: Thứ nhất, phía cung cần theo dõi chặt chẽ sự thay đổi của cửa sổ nhập khẩu và liệu hiệu suất tồn kho trong nước có bị ảnh hưởng bởi các nguồn nhập khẩu hay không; Thứ hai, cần chú ý đến kết thúc của mùa cao điểm truyền thống "Tháng Ba Vàng và Tháng Tư Bạc" và liệu lượng hàng ra khỏi kho thỏi nhôm trong nước có thể được duy trì hay không.
Về tồn kho phôi nhôm, theo thống kê của SMM, tồn kho tại các khu vực tiêu thụ chính ở Trung Quốc đứng ở mức 209.200 tấn vào ngày 17 tháng 4, giảm 17.200 tấn so với thứ Hai cùng tuần và giảm 25.900 tấn so với thứ Năm tuần trước. Về lượng hàng ra khỏi kho, tổng lượng phôi nhôm ra khỏi kho từ ngày 7 đến ngày 13 tháng 4 đạt 61.100 tấn, tăng 2.500 tấn so với tuần trước. Về phí chế biến, nhôm SHFE đã giảm mạnh vào tuần trước do biến động tâm lý kinh tế vĩ mô, dẫn đến tạm thời tăng phí chế biến. Tuy nhiên, khi giá nhôm phục hồi sau đó, phí chế biến vẫn nằm trong phạm vi hợp nhất. Về giao dịch, mặc dù trung tâm giá đã chuyển xuống đáng kể, nhưng các nhà đầu tư hạ nguồn vẫn duy trì lập trường thận trọng do biến động cao trên thị trường kỳ hạn, dẫn đến sự phân kỳ trong hiệu suất thị trường. Nhìn chung, giao dịch tương đối trầm lắng. SMM tin rằng mặc dù mùa tiêu thụ cao điểm "Tháng Ba Vàng và Tháng Tư Bạc" vẫn tiếp tục, nhưng xu hướng giảm tồn kho tổng thể vẫn không bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, do biến động tâm lý kinh tế vĩ mô, việc tạm dừng các vấn đề thuế quan và biến động mạnh của giá nhôm, tốc độ bổ sung hàng tồn kho của hạ nguồn đã chậm lại, dẫn đến sự giảm tốc nhẹ trong việc giảm tồn kho phôi nhôm. Khi gần đến giữa và cuối tháng 4 và mùa cao điểm dần kết thúc, những lo ngại về sản xuất ép đùn đã bắt đầu xuất hiện. Dự kiến tồn kho phôi nhôm sẽ duy trì trong phạm vi 200.000-250.000 tấn trong nửa sau tháng 4, với tốc độ giảm tồn kho có thể phải đối mặt với sự chậm lại hơn nữa.
Về tồn kho phôi nhôm, theo thống kê của SMM, tồn kho tại các khu vực tiêu thụ chính ở Trung Quốc đứng ở mức 209.200 tấn vào ngày 17 tháng 4, giảm 17.200 tấn so với thứ Hai cùng tuần và giảm 25.900 tấn so với thứ Năm tuần trước. Về lượng hàng ra khỏi kho, tổng lượng phôi nhôm ra khỏi kho từ ngày 7 đến ngày 13 tháng 4 đạt 61.100 tấn, tăng 2.500 tấn so với tuần trước. Về phí chế biến, nhôm SHFE đã giảm mạnh vào tuần trước do biến động tâm lý kinh tế vĩ mô, dẫn đến tạm thời tăng phí chế biến. Tuy nhiên, khi giá nhôm phục hồi sau đó, phí chế biến vẫn nằm trong phạm vi hợp nhất. Về giao dịch, mặc dù trung tâm giá đã chuyển xuống đáng kể, nhưng các nhà đầu tư hạ nguồn vẫn duy trì lập trường thận trọng do biến động cao trên thị trường kỳ hạn, dẫn đến sự phân kỳ trong hiệu suất thị trường. Nhìn chung, giao dịch tương đối trầm lắng. SMM tin rằng mặc dù mùa tiêu thụ cao điểm "Tháng Ba Vàng và Tháng Tư Bạc" vẫn tiếp tục, nhưng xu hướng giảm tồn kho tổng thể vẫn không bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, do biến động tâm lý kinh tế vĩ mô, việc tạm dừng các vấn đề thuế quan và biến động mạnh của giá nhôm, tốc độ bổ sung hàng tồn kho của hạ nguồn đã chậm lại, dẫn đến sự giảm tốc nhẹ trong việc giảm tồn kho phôi nhôm. Khi gần đến giữa và cuối tháng 4 và mùa cao điểm dần kết thúc, những lo ngại về sản xuất ép đùn đã bắt đầu xuất hiện. Dự kiến tồn kho phôi nhôm sẽ duy trì trong phạm vi 200.000-250.000 tấn trong nửa sau tháng 4, với tốc độ giảm tồn kho có thể phải đối mặt với sự chậm lại hơn nữa.
