Trong bối cảnh triển vọng thương mại Mỹ không chắc chắn, biến động thị trường chứng khoán và việc bán tháo tài sản Mỹ trên toàn cầu, S&P Global Ratings cảnh báo rằng mức nợ khổng lồ và sự bất ổn chính trị có thể gây ra một lần hạ bậc tín nhiệm khác đối với Mỹ.
S&P Cảnh Báo: Khả Năng Hạ Bậc Tín Nhiệm Của Mỹ
Trong báo cáo mới nhất tuần này, S&P Global Ratings ám chỉ rằng họ có thể hạ bậc tín nhiệm của Mỹ từ AA+ hiện tại xuống một bậc nếu tình hình tài chính của Mỹ xấu đi trong tương lai.
"Kết quả của quá trình ngân sách và đàm phán chính sách của chính phủ Mỹ trong những tháng tới sẽ giúp xác định chính sách và cung cấp cái nhìn về tín nhiệm chủ quyền của Mỹ," S&P Global viết trong báo cáo. "Những cuộc thảo luận này có thể ảnh hưởng đến đánh giá của chúng tôi về tình hình tài chính của Mỹ."
Trong số ba cơ quan xếp hạng tín dụng quốc tế lớn, S&P là đơn vị đầu tiên hạ bậc tín nhiệm của Mỹ: vào năm 2011, sau khi Quốc hội bế tắc về việc nâng hạn mức vay quốc gia gần như khiến Kho bạc không thể thanh toán hóa đơn, S&P Global Ratings đã hạ bậc tín nhiệm của Mỹ từ AAA xuống AA+.
Lúc đó, tổng nợ quốc gia Mỹ khoảng mười lăm nghìn tỷ đô la, với phần nắm giữ bởi công chúng chiếm 66% GDP.
Ngày nay, nợ quốc gia Mỹ đã tăng gấp đôi, đạt ba mươi sáu nghìn tỷ đô la, với phần nắm giữ bởi công chúng tương đương khoảng 100% GDP.
Khi triển vọng nợ của Mỹ tiếp tục xấu đi, Fitch cũng đã hạ bậc tín nhiệm chủ quyền của Mỹ từ AAA xuống AA+ vào tháng Tám năm ngoái. Trong cùng năm, Moody's đã điều chỉnh triển vọng tín nhiệm của Mỹ từ ổn định sang tiêu cực.
Vào tháng Ba năm nay, Moody's cảnh báo rằng lãi suất tăng đang làm tăng chi phí tài trợ nợ chính phủ. Cơ quan này tuyên bố, "Sức mạnh tài chính của Mỹ sẽ tiếp tục suy giảm trong nhiều năm."
Những Nguy Cơ Gì Đe Dọa Tài Chính Mỹ?
Thực tế, S&P có nhiều lo ngại về các chính sách được thúc đẩy bởi Trump và đồng minh Cộng hòa ở Quốc hội. Ngoài mức độ lớn của nợ chính phủ, công ty còn đề cập đến một thủ thuật ngân sách đang được Quốc hội Cộng hòa xem xét—một phương pháp kế toán được gọi là "cơ sở chính sách hiện tại," sẽ làm giảm đáng kể lượng nợ tăng do cắt giảm thuế, thậm chí cho phép cắt giảm thuế lớn hơn thông qua vay mượn.
S&P tuyên bố,
"Việc áp dụng các phương pháp kế toán chưa từng có trong quy trình giải quyết ngân sách và hòa giải làm tăng sự thiếu rõ ràng về mức thâm hụt trong tương lai."
Điều này nghe như một lời nhắc nhở mạnh mẽ đến các thành viên Quốc hội Mỹ: nếu bạn cố gắng thao túng sổ sách bằng cách thay đổi phương pháp kế toán, xếp hạng của bạn sẽ bị hạ.
Một thông điệp cảnh báo khác từ S&P đến Quốc hội liên quan đến giới hạn nợ—các thành viên Quốc hội Mỹ sẽ thảo luận về việc nâng giới hạn nợ vào mùa hè này.
S&P tuyên bố trong báo cáo, "Chúng tôi kỳ vọng Quốc hội sẽ hành động kịp thời để thông qua một dạng luật nào đó nhằm nâng hoặc tạm dừng giới hạn nợ trước khi không gian của Kho bạc cạn kiệt."
Nói cách khác, nếu bế tắc về giới hạn nợ năm 2011 và mối đe dọa vi phạm nghĩa vụ tái diễn, đó sẽ là kết quả rất tồi tệ.
Những Nguy Cơ Thêm Từ Trump
Những lo ngại khác của S&P Global Ratings chủ yếu liên quan đến Trump.
Đầu tiên là vấn đề thuế quan—hầu hết các nhà kinh tế dự đoán điều này sẽ làm tăng chi phí và giá cả hàng hóa của Mỹ, làm chậm tăng trưởng kinh tế Mỹ, và đẩy tỷ lệ thất nghiệp lên cao. Một số nhà kinh tế đã cảnh báo rằng chủ nghĩa bảo hộ của Trump có thể dẫn đến suy thoái.
Một suy thoái kinh tế tự nhiên không có lợi cho ngân sách liên bang, vì doanh thu thuế từ doanh nghiệp và cá nhân Mỹ sẽ giảm, và Quốc hội thường cần phải thông qua các biện pháp kích thích tài khóa trong thời kỳ suy thoái để thúc đẩy phục hồi—trong lịch sử, các thâm hụt ngân sách lớn nhất xảy ra trong thời kỳ suy thoái.
S&P cũng đề cập đến sự không chắc chắn do kế hoạch trục xuất quy mô lớn của Trump. Việc trục xuất hàng loạt có thể dẫn đến mất mát lao động đáng kể và do đó làm giảm tăng trưởng kinh tế. Công ty lưu ý rằng, so với các nước có xếp hạng tương tự, Mỹ thể hiện "mức độ phân cực chính trị cao hơn và khó khăn trong việc đạt được sự hợp tác hai đảng để tăng cường động lực tài chính của Mỹ."
Hậu Quả Của Việc Hạ Bậc Tín Nhiệm Sẽ Là Gì?
Khi S&P lần đầu hạ bậc tín nhiệm của Mỹ vào năm 2011, nó đã gây ra một đợt bán tháo lớn trên thị trường chứng khoán Mỹ và gây lo ngại về khủng hoảng nợ Mỹ.
Tuy nhiên, từ đó đến nay, khủng hoảng nợ Mỹ vẫn chưa xảy ra. Trong suốt thời gian dài, Kho bạc Mỹ vẫn có thể tiếp tục phát hành trái phiếu với lãi suất thấp nhất thế giới, có nghĩa là các nhà đầu tư vẫn coi Mỹ có tín nhiệm tương đối cao và không thấy rủi ro bất thường khi mua trái phiếu Mỹ.
Tuy nhiên, tình hình có thể thay đổi do cuộc chiến thuế quan do Trump khởi xướng. Trong vài tuần gần đây, thuế quan nặng nề mà Trump áp đặt lên hàng trăm tỷ đô la hàng nhập khẩu đã bắt đầu thay đổi dòng vốn đầu tư toàn cầu, cho thấy sự mất niềm tin vào Mỹ như một nơi trú ẩn an toàn kinh tế.
Trong vài tuần gần đây, cả cổ phiếu và trái phiếu Mỹ đều chứng kiến đợt bán tháo đáng kể. Do trái phiếu Kho bạc Mỹ thường là tài sản an toàn được lựa chọn bởi các nhà đầu tư chạy khỏi tài sản rủi ro như cổ phiếu Mỹ, việc bán tháo đồng thời hiếm gặp của trái phiếu và cổ phiếu Mỹ cho thấy niềm tin vào trái phiếu Kho bạc Mỹ bị lung lay.
Nếu S&P thực sự hạ bậc tín nhiệm một lần nữa, đặc biệt nếu Moody's cũng hành động (đã cảnh báo vào tháng Ba), các nhà đầu tư có thể trở nên thận trọng hơn với tài sản Mỹ, và xu hướng "Bán Mỹ" có thể tăng tốc.
