Việc phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn năm nay đang đến gần, với đợt đấu thầu đầu tiên dự kiến diễn ra vào ngày 24 tháng 4. Việc huy động vốn thông qua trái phiếu chính phủ đã tăng tốc từ đầu năm.

Sắp xếp phát hành cho 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn đã được công bố chính thức. Hôm nay, Bộ Tài chính đã công bố lịch trình phát hành trái phiếu chính phủ thông thường và trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn năm 2025. Trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn sẽ được phát hành trong 21 đợt, bắt đầu từ ngày 24 tháng 4, sớm hơn khoảng ba tuần so với năm ngoái. Các chuyên gia trong ngành lưu ý rằng tốc độ huy động vốn qua trái phiếu chính phủ năm nay tương đối nhanh. Do nhu cầu ổn định tăng trưởng tăng lên, việc phát hành sớm trái phiếu đặc biệt không gây bất ngờ. Cân nhắc đến sự suy giảm nhu cầu bên ngoài, có khả năng các chính sách tài khóa bổ sung sẽ được đưa ra trong quý III, dựa trên giới hạn thâm hụt hàng năm. Phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn sẽ bắt đầu vào ngày 24 tháng 4, sớm hơn so với năm trước. Theo sắp xếp của Bộ Tài chính, phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn năm nay sẽ bắt đầu vào ngày 24 tháng 4. Vào ngày đó, trái phiếu 20 năm và 30 năm sẽ được phát hành, cả hai đều là đợt đầu tiên. Biểu đồ: Kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn 2025 (Nguồn: Trang web Bộ Tài chính, tổng hợp bởi Caixin) Năm nay, trái phiếu đặc biệt sẽ được phát hành trong 21 đợt, bao gồm 6 đợt ban đầu và 15 đợt tiếp theo. Về lịch trình phát hành, sau khi bắt đầu vào ngày 24 tháng 4, sẽ có 4 đợt phát hành vào tháng 5, tháng 8 và tháng 9, 3 đợt vào tháng 6 và tháng 7, và đợt cuối cùng sẽ được đấu thầu vào ngày 10 tháng 10. Nhìn vào thời hạn đáo hạn của các đợt ban đầu, năm nay sẽ có 2 trái phiếu 20 năm, 3 trái phiếu 30 năm và 1 trái phiếu 50 năm. Trái phiếu 50 năm sẽ được đấu thầu vào ngày 23 tháng 5. So với năm ngoái, việc phát hành trái phiếu đặc biệt năm nay hơi sớm hơn. Năm 2024, đợt phát hành đầu tiên của trái phiếu đặc biệt diễn ra vào ngày 17 tháng 5, và việc phát hành hoàn thành vào giữa tháng 11, với tốc độ tương đối đồng đều trong các tháng. Zhou Guannan, nhà phân tích thu nhập cố định trưởng tại Huachuang Securities, trước đây đã lưu ý trong một báo cáo nghiên cứu rằng trái phiếu chính phủ siêu dài hạn năm 2024 rõ ràng đã nhường chỗ cho trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn. Từ kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ quý II 2025, việc tạm dừng phát hành trái phiếu chính phủ siêu dài hạn 30 năm và 50 năm vào tháng 5 có thể là tín hiệu bắt đầu phát hành trái phiếu đặc biệt siêu dài hạn. Các chuyên gia khác trong ngành cũng đề cập rằng tốc độ huy động vốn qua trái phiếu chính phủ nhanh hơn năm nay, dưới áp lực nhu cầu bên ngoài và nhu cầu ổn định tăng trưởng tăng lên, khiến việc phát hành sớm trái phiếu đặc biệt không gây bất ngờ. Tuy nhiên, tốc độ phát hành vẫn tương tự như năm ngoái, duy trì tốc độ tương đối đồng đều. Tốc độ huy động vốn qua trái phiếu chính phủ năm nay nhanh hơn, với khả năng có chính sách tài khóa bổ sung trong quý III. Báo cáo Công tác Chính phủ năm nay đã nêu rõ rằng kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn 2025 sẽ tăng từ 1 nghìn tỷ nhân dân tệ lên 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ, tiếp tục hỗ trợ triển khai các "hai dự án lớn" và "hai chính sách mới". Trong đó, 300 tỷ nhân dân tệ sẽ hỗ trợ mở rộng chương trình đổi mới hàng tiêu dùng, 200 tỷ nhân dân tệ sẽ được sử dụng để nâng cấp thiết bị, và 800 tỷ nhân dân tệ còn lại sẽ hỗ trợ các "hai dự án lớn". Li Yong, nhà phân tích thu nhập cố định trưởng tại Dongwu Securities, dự đoán rằng nếu tỷ lệ quy mô của mỗi thời hạn đáo hạn cho trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn 2025 giống như năm 2024, thì trong hạn mức 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ, 400 tỷ nhân dân tệ sẽ dành cho trái phiếu 20 năm, 700 tỷ nhân dân tệ cho trái phiếu 30 năm, và 200 tỷ nhân dân tệ cho trái phiếu 50 năm. Zhou Guannan tin rằng có dư địa để tăng tốc phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn 2025. Năm nay, 100 tỷ nhân dân tệ trong 800 tỷ nhân dân tệ trái phiếu đặc biệt hỗ trợ "hai dự án lớn" đã có danh sách dự án, với thời gian chuẩn bị đầy đủ hơn. Hạn mức hỗ trợ tiêu dùng lớn hơn và ít bị ràng buộc bởi dự án. Nếu cần, tiến độ phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn 2025 có thể nhanh hơn so với 2024. Kể từ đầu năm, tốc độ huy động vốn qua trái phiếu chính phủ thông thường tương đối nhanh, với các đợt phát hành đơn lẻ gần đây vượt quá 170 tỷ nhân dân tệ. Theo dữ liệu liên quan, 3,3 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu chính phủ đã được phát hành trong quý I, đạt mức huy động ròng 1,47 nghìn tỷ nhân dân tệ. Cho đến nay, tổng cộng 4,45 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu chính phủ đã được phát hành trong năm, với mức huy động ròng 1,97 nghìn tỷ nhân dân tệ. Dựa trên tỷ lệ thâm hụt 4% và thâm hụt ngân sách trung ương 486 tỷ nhân dân tệ nêu trong Báo cáo Công tác Chính phủ, hạn mức huy động ròng trái phiếu chính phủ năm nay đã vượt quá 40%. Yang Yewei, nhà phân tích thu nhập cố định trưởng tại Guosheng Securities, dự đoán rằng với việc phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn và trái phiếu hỗ trợ vốn cho các tổ chức tài chính bắt đầu từ quý II, huy động ròng trái phiếu chính phủ trong quý II sẽ vượt quá quý I, và đỉnh điểm huy động ròng có thể xảy ra trong quý III. Cân nhắc đến sự suy giảm nhu cầu bên ngoài, có khả năng các chính sách tài khóa bổ sung sẽ được đưa ra trong quý III, dựa trên giới hạn thâm hụt hàng năm. Zhou Guannan tin rằng nếu trái phiếu chính phủ tiếp tục được phát hành với tốc độ nhanh hiện tại (ví dụ, duy trì kích thước đợt phát hành 170 tỷ nhân dân tệ cho các thời hạn quan trọng), huy động ròng trái phiếu chính phủ 2025 có thể tiếp cận 8 nghìn tỷ nhân dân tệ, vượt quá kế hoạch hàng năm ban đầu 6,66 nghìn tỷ nhân dân tệ (thâm hụt ngân sách trung ương 486 tỷ nhân dân tệ + 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu đặc biệt), với không gian tăng thêm 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ.

SMM

Việc phát hành trái phiếu chính phủ đặc biệt siêu dài hạn năm nay đang đến gần, với đợt đấu thầu đầu tiên dự kiến diễn ra vào ngày 24 tháng 4. Việc huy động vốn thông qua trái phiếu chính phủ đã tăng tốc từ đầu năm.

Tâm lý mua hàng trên thị trường thép không gỉ vẫn yếu, và giá NPI cao cấp tiếp tục phải đối mặt với áp lực giảm giá trong ngắn hạn. [Tóm tắt cuộc họp buổi sáng về Niken của SMM]

Lập trường cứng rắn của Fed Mỹ đã khiến giá đồng tăng vọt ban đầu và sau đó giảm xuống [Tóm tắt cuộc họp sáng về đồng của SMM]