Khi Tổng thống Mỹ Trump gần đây sử dụng "gậy thuế quan" trên toàn cầu, điều này không chỉ làm gián đoạn trật tự thương mại và sự ổn định của thị trường tài chính toàn cầu, mà còn gây ảnh hưởng đáng kể đến triển vọng kinh tế và môi trường kinh doanh của chính Mỹ.
Gần đây, các chiến lược gia tại Goldman Sachs đã nâng dự báo rủi ro về việc vỡ nợ của các nhà phát hành trái phiếu rác và người vay tiền có đòn bẩy ở Mỹ, viện dẫn sự mở rộng của chênh lệch tín dụng và tác động lớn của chính sách thuế quan liều lĩnh của chính quyền Trump đối với Mỹ.
Điều này cho thấy các nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng sự chậm lại của nền kinh tế Mỹ sẽ ảnh hưởng đến các công ty Mỹ, và một cuộc khủng hoảng tín dụng có thể đang âm thầm tới gần.
Nguy cơ tăng cao về tín dụng và vỡ nợ trái phiếu rác ở Mỹ
Theo báo cáo được công bố bởi các chiến lược gia tín dụng của Goldman Sachs Lotfi Karoui và những người khác, họ đã nâng đáng kể dự báo tỷ lệ vỡ nợ của người vay tiền có đòn bẩy ở Mỹ lên 8% vào cuối năm, từ mức 3,5%, đồng thời cũng tăng tỷ lệ vỡ nợ của các nhà phát hành trái phiếu rác Mỹ lên 5%, từ mức 3%. Họ viết: "Sự tương quan tích cực giữa lãi suất và chênh lệch cũng đã giới thiệu những khó khăn mới bất lợi cho lợi nhuận tín dụng." Đối với các bên vay vốn được xếp hạng CCC, "với sự mở rộng gần đây của chênh lệch, triển vọng tái cấp vốn kinh tế trông u ám."
Theo đánh giá của Standard & Poor's về trái phiếu và các bên phát hành, xếp hạng CCC có nghĩa là khả năng thanh toán nợ của bên phát hành phụ thuộc rất nhiều vào môi trường kinh tế thuận lợi, với rủi ro vỡ nợ rất cao.
Vào thứ Sáu tuần trước, theo giờ Đông, sau khi Trump thông báo tạm dừng thuế quan trả đũa đối với hầu hết các nước, thị trường cổ phiếu và trái phiếu Mỹ vẫn chứng kiến bán tháo, nhấn mạnh nỗi lo của các nhà đầu tư về phong cách ra quyết định thất thường của Trump.
Phụ phí trái phiếu rác tăng nhanh chóng
Vào ngày 3 tháng 4, theo giờ Đông, ngày sau "Ngày Giải phóng" của Trump, phụ phí lợi suất (một biện pháp đo lường rủi ro vỡ nợ) mà các nhà đầu tư yêu cầu để nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu cơ (trái phiếu rác) so với trái phiếu kho bạc Mỹ đã tăng 100 điểm cơ bản lên 445 điểm cơ bản.
Đây là mức tăng lớn nhất trong chênh lệch lợi suất kể từ khi đại dịch COVID-19 bùng phát vào năm 2020, thậm chí vượt qua mức trong cuộc khủng hoảng Ngân hàng Thung lũng Silicon vào tháng 3 năm 2023.
Cho đến nay, mối lo ngại của thị trường rõ ràng chưa giảm.
Phụ phí lợi suất trái phiếu rác của Mỹ đã vượt quá 450 điểm cơ bản trong tuần này. Dựa trên kỳ vọng về sự chậm lại trong tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp Mỹ và chi phí vay mượn tăng, các chiến lược gia của Goldman Sachs cũng đã nâng ước tính rủi ro về việc hạ bậc tín dụng từ trái phiếu đầu tư sang trái phiếu rác.
Họ chỉ ra rằng hiện nay, gần một phần tư trái phiếu Mỹ được xếp hạng BBB- được ít nhất một trong ba tổ chức xếp hạng lớn đánh giá triển vọng tiêu cực.
Họ tuyên bố: "Đây là mức cao nhất ngoại trừ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 và tác động của đại dịch năm 2020."
