David Kelly, Chiến lược gia Toàn cầu tại J.P. Morgan Asset Management, cảnh báo rằng mặc dù Tổng thống Trump đã hoãn 90 ngày áp dụng "thuế quan tương hỗ," sự không chắc chắn về thuế quan vẫn sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến cổ phiếu Mỹ.
Theo Kelly, thuế lớn nhất hiện nay mà Washington đặt lên nền kinh tế Mỹ là "thuế không chắc chắn." Ông cho rằng Nhà Trắng chưa làm đủ để loại bỏ sự không chắc chắn về thuế quan, khiến thị trường chứng khoán Mỹ khó có thể phục hồi bền vững.
Vào thứ Tư, sau khi Trump thay đổi "lập trường thuế quan" một cách đột ngột, ba chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ tăng mạnh, Nasdaq tăng hơn 12%, đánh dấu mức tăng lớn thứ hai trong lịch sử. Điều này được coi là "sự bật lại của con mèo chết." Đến thứ Năm, khi tinh thần lạc quan giảm và nhà đầu tư bình tĩnh trở lại, ba chỉ số cùng giảm đáng kể.
Kelly phát biểu trong một cuộc phỏng vấn, "Vấn đề thuế quan vẫn tồn tại. Nó chồng chất lên nền kinh tế, và mọi người nhận ra nền kinh tế đang bị tổn thương bởi nhiều yếu tố khác, như cắt giảm chi tiêu chính phủ, khả năng tiếp tục giảm chi tiêu, và sự không chắc chắn về việc tìm kiếm lao động do siết chặt nhập cư."
Theo ông, thị trường nhận ra rằng nếu chính sách hiện tại của Nhà Trắng không thay đổi, Mỹ có thể rơi vào suy thoái trong năm nay. Kelly nói, để thị trường chứng khoán Mỹ đảo chiều cần "ít nhất là ổn định chính sách thuế quan" và "đảo ngược" việc áp thuế quan lên Trung Quốc.
Ông nhấn mạnh rằng sự không chắc chắn về thuế quan khiến doanh nghiệp khó khăn trong việc đối phó.
Kelly nói, "Thuế lớn nhất hiện nay mà Washington đặt lên nền kinh tế Mỹ là thuế không chắc chắn. Vấn đề là doanh nghiệp không biết phải làm gì, dẫn đến việc họ ngừng tuyển dụng và cắt giảm chi phí."
Ông bổ sung rằng thuế quan đối với Trung Quốc sẽ gây "rối loạn lớn" cho các doanh nghiệp ở mọi quy mô trên toàn nước Mỹ.
"Thuế quan rất phá hủy. Đó là lý do chúng ta không thực sự áp dụng thuế quan nghiêm trọng kể từ những năm 1940," ông nói.
Kelly không phải là người duy nhất tin rằng cổ phiếu Mỹ sẽ tiếp tục giảm. Goldman Sachs cũng lưu ý trong báo cáo mới nhất rằng rủi ro giảm giá cổ phiếu Mỹ vẫn cao kể từ tháng Giêng. Dù cổ phiếu Mỹ đã giảm đáng kể trong vài tuần gần đây và Trump đã hủy bỏ hầu hết thuế quan vào thứ Tư, họ vẫn cho rằng rủi ro giảm giá thêm là cao.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích cho rằng đây là thời điểm tốt để mua đáy. Barry Bannister, Chiến lược gia Chứng khoán Chính tại Stifel, nói trong một cuộc phỏng vấn rằng theo lịch sử, mua cổ phiếu khi Chỉ số Biến động CBOE tăng đến mức cho thấy sự hoảng loạn (khoảng 45) thường mang lại lợi nhuận trong những tháng sau.
"Bạn phải mua khi có máu trên đường phố. Hiện tại cảm giác rất máu me," ông nói.
Bannister cho biết, ít nhất là hiện tại, ông vẫn giữ mục tiêu S&P 500 đạt 5.500 vào năm 2025. Mức này cao hơn so với hiện tại nhưng thấp hơn so với đầu tháng Giêng. Bannister dự đoán cuộc chiến thương mại toàn cầu sẽ rõ ràng vào tháng Sáu, và mặc dù nền kinh tế Mỹ sẽ chậm lại trong năm nay, nó sẽ không rơi vào suy thoái.
