Đêm khuya, thị trường chứng khoán Mỹ lại lao dốc, trong khi giá vàng chạm mức cao mới! Vào thứ Năm, ngày 10 tháng 4, thị trường chứng khoán Mỹ đã trải qua một đợt điều chỉnh. Khi đóng cửa, chỉ số Dow Jones Industrial Average giảm 2,5% xuống 39.593,66 điểm, chỉ số S&P 500 giảm 3,46% xuống 5.268,05 điểm và chỉ số Nasdaq Composite giảm 4,31% xuống 16.387,31 điểm. Trước khi thị trường mở cửa, Cục Thống kê Lao động Mỹ đã công bố dữ liệu cho thấy CPI của Mỹ tăng 2,4% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 3, thấp hơn so với kỳ vọng của thị trường, trong khi CPI cơ bản tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu mức tăng nhỏ nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Cả "Bảy Đại Hiệp" đều giảm giá, với Apple giảm 4,24%, Microsoft giảm 2,34%, Nvidia giảm 5,91%, Amazon giảm 5,17%, Google (Class C) giảm 3,53%, Meta giảm 6,74% và Tesla giảm 7,27%. Chỉ số Chất bán dẫn Philadelphia giảm 7,97%, với tất cả 30 thành phần đóng cửa ở mức thấp hơn. AMD giảm 8,41%, Broadcom giảm 6,94%, Qualcomm giảm 6,4%, Arm Holdings giảm 5,75%, ASML giảm 5,49% và TSMC giảm 4,8%. Trong số các cổ phiếu Trung Quốc, Chỉ số Nasdaq Golden Dragon China giảm 1,14%. Cổ phiếu Trung Quốc phổ biến có biến động trái chiều, với Li Auto tăng 5,25%, GDS Holdings tăng 4,94%, TAL Education Group tăng 3,21%, XPeng Motors tăng 3,04% và JD.com tăng 1,44%. Alibaba giảm 0,57%, New Oriental giảm 0,84%, NIO giảm 0,91%, Tencent Music giảm 1,19%, Baidu giảm 2,63% và Pinduoduo giảm 6,16%. Chỉ số đô la Mỹ giảm hơn 1,8%, đánh dấu mức giảm lớn nhất trong một ngày kể từ năm 2022, trong khi các đồng tiền trú ẩn an toàn như franc Thụy Sĩ và yên Nhật tăng giá hơn 2%. Giá vàng giao ngay tiếp tục tăng, vượt mức cao ngày 3 tháng 4 và lập kỷ lục mới ở mức 3.180,13 USD/ounce. Trong khi đó, hợp đồng tương lai vàng chính trên Sàn giao dịch Hàng hóa New York cũng tăng lên 3.194,3 USD/ounce nhưng không vượt qua mức cao trước đó là 3.201,6 USD/ounce được thiết lập vào đầu tháng này. Vào tối thứ Năm, ông Trump đã đăng trên mạng xã hội, nói rằng lạm phát đã giảm. Trong một bài đăng khác, ông nói: "Đảng Cộng hòa đang làm việc rất tốt với nhau. Đợt cắt giảm thuế lớn nhất trong lịch sử Mỹ!" Trước đó, đội phản ứng nhanh của ông Trump đã tuyên bố trên mạng xã hội: "Dữ liệu CPI tháng 3 của Mỹ chắc chắn là một con số thấp. Dữ liệu mới cho thấy lạm phát đã giảm trong tháng 3, vượt kỳ vọng trong tháng thứ hai liên tiếp. Dưới sự lãnh đạo của ông Trump, nước Mỹ đã trở lại, nhưng lạm phát thì không." Tuy nhiên, "cuộc chiến thương mại" do chính quyền ông Trump khởi xướng tiếp tục gây áp lực lên thị trường. Quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Logan tuyên bố vào thứ Năm rằng thuế quan cao hơn dự kiến có thể làm tăng tỷ lệ thất nghiệp và lạm phát, nhấn mạnh rằng mối quan tâm cấp bách nhất của bà là kiểm soát lạm phát và kỳ vọng lạm phát. "Sự ảnh hưởng dai dẳng của lạm phát sẽ phụ thuộc vào việc các công ty hấp thụ tăng giá chi phí nhanh như thế nào và liệu kỳ vọng lạm phát dài hạn có được củng cố tốt hay không", bà Logan lưu ý. Bà chỉ ra rằng khi kỳ vọng lạm phát cao hơn trở nên cứng đầu hơn, sẽ mất nhiều thời gian hơn để giảm lạm phát, thị trường lao động suy yếu hơn và thiệt hại kinh tế sâu sắc hơn. "Sự bùng phát lạm phát kéo dài có thể khiến các hộ gia đình và doanh nghiệp kỳ vọng giá cả tiếp tục tăng, đặc biệt là sau nhiều năm lạm phát cao liên tục", bà Logan nói. Theo CCTV, vào ngày 10 tháng 4, phái đoàn Mỹ và Nga đã hoàn thành vòng đàm phán thứ hai tại Istanbul, Thổ Nhĩ Kỳ về việc bình thường hóa hoạt động của đại sứ quán, kéo dài năm tiếng rưỡi. Bộ Ngoại giao Mỹ đã ra tuyên bố cho biết phái đoàn Mỹ do Phó Trợ lý Ngoại trưởng Mỹ phụ trách Nga và Trung Âu Sonata Kurt dẫn đầu đã gặp phái đoàn Nga do Đại sứ Nga tại Mỹ Darchev dẫn đầu tại Istanbul, Thổ Nhĩ Kỳ. Tuyên bố lưu ý rằng phái đoàn Mỹ và Nga tiếp tục cách tiếp cận mang tính xây dựng được thiết lập trong vòng đàm phán đầu tiên, trao đổi quan điểm và cuối cùng đạt được sự hiểu biết để đảm bảo sự ổn định của hoạt động ngân hàng ngoại giao cho các phái đoàn song phương. Mỹ nhắc lại mối quan ngại về "lệnh cấm tuyển dụng nhân viên địa phương" của Nga, gọi đó là một trở ngại chính để duy trì mức nhân sự ổn định và bền vững tại Đại sứ quán Mỹ tại Moscow. Vào ngày 10 tháng 4, Đại sứ Nga tại Mỹ Darchev, người đang ở Thổ Nhĩ Kỳ để tham vấn với Mỹ, tuyên bố rằng trong quá trình đàm phán, cả hai phái đoàn đã đồng ý giải quyết nhanh chóng các vấn đề nhạy cảm còn sót lại từ chính quyền Biden. Cả hai bên đã đồng ý tiếp tục các biện pháp để đơn giản hóa thủ tục đi lại và cấp thị thực cho các nhà ngoại giao của nhau. Ngoài ra, họ đã trao đổi quan điểm để đảm bảo dịch vụ ngân hàng ổn định cho các phái đoàn ngoại giao ở nước bạn. Ông Darchev cũng đề cập rằng Nga bày tỏ hy vọng Mỹ sẽ sớm trả lại tài sản ngoại giao Nga bị tịch thu. Ông tiết lộ rằng cả hai bên đã thảo luận về việc nối lại các chuyến bay thẳng giữa Nga và Mỹ, điều này sẽ thúc đẩy quan hệ song phương và tăng cường trao đổi nhân sự. Mỹ tuyên bố rằng bà Kurt và ông Darchev đã đồng ý tổ chức các cuộc họp tiếp theo về các vấn đề trên khi cần thiết trong tương lai gần, với thời gian, địa điểm và đại diện cụ thể sẽ được xác định. Nga cũng tuyên bố rằng cả hai bên đang xác nhận thời điểm của vòng tham vấn tiếp theo. Quan hệ ngoại giao Mỹ - Nga đã căng thẳng trong những năm gần đây, với cả hai nước trục xuất lẫn nhau các nhà ngoại giao, dẫn đến việc các đại sứ quán không thể hoạt động bình thường. Đây là vòng đàm phán thứ hai giữa Mỹ và Nga về việc bình thường hóa hoạt động của đại sứ quán, được tiến hành kín đáo. Vào ngày 27 tháng 2, đại diện của Mỹ và Nga đã tổ chức vòng đàm phán đầu tiên tại Tổng Lãnh sự quán Mỹ tại Istanbul, xác định các bước khởi đầu cụ thể để ổn định hoạt động của các phái đoàn song phương. Vào ngày 10 tháng 4, với sự dịu đi tạm thời của tâm lý thị trường vĩ mô, thị trường hóa chất tương lai trong nước đã có sự phục hồi đáng kể. Trong số các loại hóa chất khác nhau, hóa chất tương lai styrene dẫn đầu với mức tăng 6%, hóa chất tương lai ethylene glycol tăng 5,83%, hóa chất tương lai sợi ngắn tăng 5,17%, hóa chất tương lai paraxylene tăng 5,11% và hóa chất tương lai PTA tăng 4,97%, nổi bật trong số các loại hóa chất tăng giá với mức phục hồi đáng kể. Liên quan đến vấn đề này, Xia Congcong, Trưởng Trung tâm Nghiên cứu Công nghiệp tại Viện Nghiên cứu Tương lai Founder CIFCO, tin rằng chính sách "thuế quan đối ứng" đã vượt quá kỳ vọng của thị trường, dẫn đến sự lan rộng nhanh chóng của tâm lý tránh rủi ro trên thị trường. Tuy nhiên, khi chính sách thuế quan thay đổi động, tâm lý thị trường đã dần được giải phóng. Đặc biệt sau khi Tổng thống Mỹ Trump thông báo rằng ông đã cho phép đình chỉ thuế quan trong 90 ngày đối với các quốc gia hoặc khu vực không có hành động trả đũa, tin tức này đã kích hoạt sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường và tác động của các chính sách thuế quan đã được thực hiện đối với hóa chất đang dần suy yếu. Miao Yang, một nhà phân tích tại GF Futures, cũng tin rằng tranh chấp thuế quan ngắn hạn đã dịu đi ở một mức độ nào đó và sau khi giải phóng tâm lý thị trường tiêu cực, điều này có lợi cho sự ổn định tạm thời của giá hóa chất. Tác động giảm của mặt trận vĩ mô đối với hóa chất đã suy yếu nhưng vẫn không thể bỏ qua. Sau khi tác động do vĩ mô thúc đẩy suy yếu, thị trường sẽ đánh giá lại các yếu tố cơ bản của hàng hóa. "Từ góc độ chuỗi công nghiệp, việc nới lỏng các chính sách thuế quan giúp giảm bớt áp lực xuất khẩu đối với các công ty hóa chất và cải thiện kỳ vọng thị trường. Tuy nhiên, tác động của các chính sách thuế quan trước đây đối với điều chỉnh chuỗi công nghiệp và niềm tin thị trường khó có thể được loại bỏ ngay lập tức trong ngắn hạn và vẫn sẽ kìm hãm nhu cầu hóa chất ở một mức độ nào đó", Miao Yang nói. Về cung cầu, triển vọng trung và dài hạn phụ thuộc vào việc triển khai công suất mới và tỷ lệ vận hành của các công ty hóa chất. Ngoài ra, cần chú ý đến áp lực đối với các công ty liên quan bị ảnh hưởng bởi thuế quan, đặc biệt là trong các ngành có hoạt động toàn cầu tập trung như dệt may, cao su và nhựa và hóa chất cơ bản. Những thay đổi về nhu cầu biên sẽ có tác động ngày càng tăng đến thị trường tương lai. Hiện tại, logic chi phối trong lĩnh vực hóa chất là tác động kết hợp của "sự sụp đổ về chi phí" và "sự thu hẹp về nhu cầu". Nhìn vào xu hướng tương lai, sự thay đổi trong logic thị trường vẫn phụ thuộc vào sự chuyển biến của các trò chơi vĩ mô. "Trong ngắn hạn, sự sụp đổ về chi phí vẫn là yếu tố chi phối. Sự ổn định và phục hồi của mặt chi phí phụ thuộc vào các cuộc đàm phán thương mại và các chính sách thúc đẩy vĩ mô, nhưng sự phục hồi của mặt cầu sẽ mất nhiều thời gian hơn", Dai Yifan, Trưởng bộ phận năng lượng và hóa chất tại Nanhua Futures, cho biết. Theo quan điểm của Dai Yifan, sự bi quan hiện tại của thị trường đã tiếp cận mức cực đoan ngắn hạn, nhưng sự lên men của tâm lý vẫn phụ thuộc vào hai tiền đề chính. Thứ nhất, liệu việc leo thang và mở rộng các trò chơi thuế quan có thể được tạm dừng hay không; thứ hai, liệu kỳ vọng của chính sách vĩ mô trong nước về thúc đẩy nhu cầu trong nước có thể giúp chuyển đổi tâm lý bi quan của thị trường một cách hiệu quả sau khi nhu cầu bên ngoài bị kìm hãm hay không. "Hiện tại, thị trường vẫn cần một khoảng thời gian để tiêu hóa tác động của việc tăng thuế quan leo thang. Sự kết thúc của các trò chơi ngắn hạn sẽ giúp tâm lý thị trường trở lại khách quan và hợp lý", Dai Yifan tin rằng. Trước khi các trò chơi vĩ mô leo thang, tác động giảm đối với hóa chất chủ yếu liên quan đến việc giải phóng tâm lý hoảng sợ, với không gian giảm giá hạn chế. Ông tin rằng xu hướng tương lai của hóa chất vẫn sẽ bị chi phối bởi logic vĩ mô, với tác động của logic công nghiệp tương đối hạn chế trong thời điểm này. Hiện tại, thị trường khá quan tâm đến việc các loại hóa chất nào mạnh hơn hoặc yếu hơn từ góc độ phân hóa ngành. "Hiện tại, sự phục hồi của hóa chất sẽ chủ yếu xoay quanh chuỗi công nghiệp ethylene và propylene", Dai Yifan nói. Các công ty PDH và cracking ethane trong nước thấy khó khăn trong việc giảm tổn thất sản xuất thông qua tái xuất khẩu hoặc điều chỉnh khu vực mua sắm. Sau khi thời gian miễn thuế quan kết thúc, áp lực sản xuất và vận hành sẽ tăng nhanh. Lấy PDH làm ví dụ, từ tháng 6 đến tháng 7, thị trường ước tính có tổn thất cung ứng khoảng 400.000 tấn/tháng. Ngoài PP, các đơn vị cracking ethane tương tự cũng sẽ bao gồm PE, EB, EG và các loại khác. "Xu hướng tương lai của hóa chất vẫn sẽ cho thấy sự phân hóa đáng kể", Xia Congcong tin rằng. Các loại có yếu tố cơ bản mạnh sẽ ổn định và phục hồi trước, chẳng hạn như urê, styrene và ethylene glycol. Ngoài ra, các loại có mối tương quan mạnh với dầu thô sẽ thể hiện nổi bật sau khi giá dầu ổn định và phục hồi.Các loại hóa chất tự cung tự cấp trong nước, như PVC và nhựa, vẫn yếu về tổng thể do công suất tăng lên. Trong thị trường phục hồi, khuyến nghị ưu tiên các loại có động lực cơ bản để phân bổ. Lấy ethylene glycol trong chuỗi polyester làm ví dụ, Futures Daily đã quan sát thấy sự đảo chiều mạnh mẽ trong giá ethylene glycol trong tuần này. Vào ngày 10 tháng 4, ethylene glycol mở cửa ở mức thấp và tăng mạnh, với cả hai hợp đồng EG2505 và EG2509 đều đạt giới hạn tăng. Đến khi đóng cửa, hợp đồng EG2505 tăng lên 4.271 nhân dân tệ/tấn và hợp đồng EG2509 tăng lên 4.330 nhân dân tệ/tấn. Trước đó, kể từ khi ông Trump công bố "thuế quan đối ứng" vào ngày 2 tháng 4, hợp đồng tương lai ethylene glycol bắt đầu giảm mạnh, giảm hơn 500 nhân dân tệ/tấn chỉ trong bốn ngày giao dịch. Vào ngày 9 tháng 4, giá đã từng giảm xuống 3.956 nhân dân tệ/tấn, đạt giới hạn giảm. Liu Siqi, một nhà phân tích tại ZJTF Futures, tin rằng sự đảo chiều trong hợp đồng tương lai ethylene glycol chủ yếu bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trong chính sách thuế quan, được phản ánh trực tiếp trong sự gia tăng dự kiến mất mát nguồn cung ethylene glycol và nhu cầu "tranh thủ xuất khẩu" đối với polyester. Sự tăng mạnh trên thị trường tương lai ngày hôm qua cũng là một sự điều chỉnh đối với những kỳ vọng quá bi quan trước đó. "Từ góc độ cung cầu, các yếu tố cơ bản của ethylene glycol trong tháng 4 và tháng 5 không tồi. Bảo trì theo kế hoạch trong nước ở mức cao và dự kiến lượng nhập khẩu từ nước ngoài sẽ giảm. Về phía cầu, polyester duy trì tỷ lệ vận hành cao", Siqi Liu tin rằng trong ngắn hạn, hợp đồng tương lai ethylene glycol có khả năng chống lại sự giảm giá tương đối, nhưng trong bối cảnh cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung, nhu cầu sẽ bị ảnh hưởng một phần nào đó, với tiềm năng tăng giá hạn chế.
Sau đó, rủi ro cốt lõi trong lĩnh vực hóa chất trong nước vẫn xoay quanh sự không chắc chắn của các chính sách thuế quan, và lập trường của Mỹ đối với EU, Đông Nam Á và các quốc gia khác cần được theo dõi chặt chẽ", Yifan Dai nói. "Thứ nhất, nó sẽ ảnh hưởng đến xu hướng dự kiến của tổng cầu toàn cầu, và thứ hai, nó sẽ tác động đáng kể đến khả năng tái xuất khẩu của lĩnh vực sản xuất Trung Quốc. Do sự biến động cực đoan hiện tại trong kỳ vọng chính sách thuế quan, các nhà đầu tư vẫn chủ yếu hoạt động với vị thế nhẹ hoặc áp dụng cách tiếp cận chờ xem", ông nói.
An Ran, một nhà phân tích cao cấp tại Hua'an Futures, tin rằng trọng tâm của thị trường hóa chất trong tương lai chủ yếu được phản ánh ở ba khía cạnh. Thứ nhất, sự không chắc chắn của các chính sách của ông Trump vẫn tồn tại, và việc miễn thuế quan 90 ngày chỉ là một giai đoạn chuyển tiếp cho các cuộc đàm phán với các quốc gia khác nhau. Liệu chính sách "thuế quan đối ứng" có tiếp tục sau giai đoạn chuyển tiếp hay không vẫn là một rủi ro, và xu hướng giảm kỳ vọng kinh tế vẫn không thay đổi. Thứ hai, cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ sẽ leo thang vào tháng 5 - tháng 6, liên quan đến một cuộc chơi giữa ông Trump và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Nếu áp lực lạm phát Mỹ khiến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ kiên trì giảm bảng cân đối kế toán mà không cắt giảm lãi suất, điều này có thể dẫn đến sự leo thang của sự mất cân bằng nội bộ ở Mỹ, và thị trường hàng hóa vẫn sẽ phải đối mặt với rủi ro giảm giá đáng kể. Thứ ba, thông báo của OPEC về việc tăng sản lượng vào tháng 5 cũng là một trong những yếu tố cốt lõi của đợt giảm giá dầu này. Hiện tại, giá dầu đang ở trên chi phí khai thác dầu đá phiến, khiến việc giảm giá hơn nữa trở nên khó khăn. Sau khi nhu cầu trong tương lai suy yếu, không loại trừ khả năng các quốc gia Trung Đông sẽ tiếp tục cắt giảm sản lượng, và kỳ vọng giá dầu tăng mạnh hơn sẽ mang lại một số hỗ trợ cho các sản phẩm hóa chất.
