Với sự điều chỉnh chính sách thuế quan của Mỹ, thị trường tài chính toàn cầu đã chứng kiến sự gia tăng trong tâm lý tránh rủi ro. Quỹ ETF vàng đã trải qua dòng vốn vào mạnh mẽ trong năm nay, với quy mô thị trường tăng 64,72% so với cùng kỳ. Trong bối cảnh Mỹ tạm dừng "thuế quan tương hỗ" hôm nay, các quỹ ETF vàng một lần nữa thể hiện xu hướng đồng loạt mở cửa cao hơn và tăng. Gần đây, nhiều quỹ chủ đề vàng liên tục cảnh báo về rủi ro phí bảo hiểm cao.
Các chuyên gia trong ngành cho rằng sự điều chỉnh ngắn hạn của quỹ ETF vàng chủ yếu do yếu tố thanh khoản. Trong trung và dài hạn, nhu cầu về vàng như một tài sản chống suy thoái kinh tế đã tăng vọt, và việc phân bổ quỹ vàng vẫn có thể hiệu quả trong việc đa dạng hóa rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận đầu tư.
Những thay đổi liên tiếp trong chính sách thuế quan của Mỹ không ngăn được sự tăng trưởng nhanh chóng của quy mô quỹ ETF vàng, hiện đã tăng lên 116 tỷ.
Dữ liệu cho thấy, tính đến ngày 9 tháng 4, tổng quy mô của 14 quỹ ETF vàng trên thị trường là 116,029 tỷ nhân dân tệ, tăng khoảng 64,72% so với 70,442 tỷ nhân dân tệ cuối năm ngoái.
Hiện tại, có 4 quỹ ETF vàng có quy mô vượt quá 10 tỷ nhân dân tệ, thuộc sở hữu của Huaan Fund, Bosera Fund, E Fund, và Guotai Fund, với quy mô hiện tại là 46,943 tỷ, 22,371 tỷ, 19,757 tỷ, và 13,849 tỷ nhân dân tệ, tương ứng. Tăng trưởng quy mô trong năm nay là 63,70%, 49,10%, 49,13%, và 93,91%.
Đáng chú ý, sự tăng giá liên tục của vàng cũng đi kèm với sự rút vốn do một số sản phẩm "chốt lời." Dữ liệu cho thấy chỉ số vàng Nanhua tăng 8,33% trong tháng 3, nhưng một số quỹ ETF vàng bắt đầu chứng kiến dòng vốn ra từ đầu tháng 3. Ví dụ, vào ngày 21 tháng 3, E Fund Gold ETF, Bosera Gold ETF, và ChinaAMC Gold ETF đều trải qua sự sụt giảm giá trị tài sản ròng.
Từ tháng 4, chính sách thuế quan của Mỹ đã biến động. Trong tin tức về việc tạm dừng thuế quan tương hỗ hôm nay, chỉ số vàng Nanhua đã hồi phục, nhưng vẫn giảm 0,23% kể từ tháng 4. Tuy nhiên, đà tăng trưởng của quỹ ETF vàng chưa có dấu hiệu chậm lại theo chính sách thuế quan. Lấy ví dụ, quỹ ETF vàng của Huaan (518880), từ đầu tháng 4 đến nay, tổng cổ phần đã tăng từ 5,93 tỷ lên 6,712 tỷ, và tổng quy mô cũng tăng đáng kể 5,347 tỷ nhân dân tệ.
Xu Zhiyan, Phó Tổng Giám đốc Huaan Fund, nói với Caixin rằng giá trị đầu tư trung và dài hạn của vàng vẫn được hỗ trợ. Từ góc độ nguyên nhân khiến giá vàng giảm, sự điều chỉnh ngắn hạn chủ yếu do yếu tố thanh khoản.
Xu Zhiyan cho biết, tham chiếu đến tháng 3 năm 2020, cuộc khủng hoảng thanh khoản do nền kinh tế toàn cầu suy thoái cũng kéo giá vàng xuống, với mức giảm lớn nhất khoảng 12%. Tuy nhiên, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giải phóng thanh khoản vào ngày 15 tháng 3 năm 2020, giao dịch vàng đã trải qua sự đảo chiều mạnh mẽ do sự kiện, và giá vàng trở lại mức cao sau hai tuần.Đáng chú ý, sự tăng cung trái phiếu Mỹ tiềm năng làm gia tăng tình trạng thiếu hụt thanh khoản, và thanh khoản đô la Mỹ trong tương lai không được lạc quan, điều này có thể ảnh hưởng đến sự rút vốn của quỹ vàng.
Zhang Jundong, nhà phân tích trái phiếu cố định tại CICC, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu, vào ngày 5 tháng 4, Thượng viện Mỹ đã thông qua phiên bản mới của dự luật trần nợ, tăng thâm hụt cơ bản 5,8 nghìn tỷ đô la trong thập kỷ tới, quyết liệt hơn so với phiên bản được Hạ viện thông qua vào cuối tháng 2. Dự kiến phiên bản cuối cùng của dự luật hòa giải ngân sách có thể được thông qua vào tháng 5-6, khi đó cung trái phiếu Mỹ có thể tăng đáng kể, gây áp lực lớn hơn lên thanh khoản, và cú sốc thanh khoản thực sự có thể chưa xảy ra.
Trong bối cảnh tạm dừng "thuế quan tương hỗ," có nên mua quỹ ETF vàng?
Theo báo cáo, UBS cho biết trong ngắn hạn, thị trường vàng đã thực sự bước vào vùng quá mua kỹ thuật, nhưng nhà đầu tư vẫn tự tin vào vàng và thận trọng với thị trường Mỹ. Tuy nhiên, nếu lập trường chính sách thương mại của Trump mềm mỏng, có thể làm suy yếu thuộc tính phòng thủ của vàng, và hỗ trợ kỹ thuật có thể đạt 2.850 đô la/ounce.
Tuy nhiên, trong bối cảnh Mỹ tạm dừng "thuế quan tương hỗ" hôm nay, giá vàng tiếp tục tăng, với vàng giao ngay tăng 1,6% tại một thời điểm, đạt đỉnh 3.132,44 đô la/ounce.
Theo quan điểm của các nhà phân tích thị trường, mặc dù thuế đối với các nước khác đã bị tạm dừng 90 ngày, Mỹ tiếp tục áp thuế bổ sung đối với thị trường tiêu thụ kim loại lớn nhất châu Á, làm leo thang cuộc chiến thương mại đã nóng bỏng, và một lần nữa tăng cường thuộc tính trú ẩn an toàn của vàng. 14 quỹ ETF vàng trên thị trường một lần nữa thể hiện xu hướng đồng loạt mở cửa cao hơn và tăng hôm nay, với tốc độ tăng lợi nhuận từ đầu năm vượt 17,5%.
Đáng chú ý, sau vài ngày dao động ở mức cao, một số quỹ chủ đề vàng, bao gồm E Fund Gold Theme Fund (LOF), ChinaAMC Gold and Precious Metals Fund (LOF), và Harvest Gold Fund (LOF), gần đây liên tục cảnh báo về rủi ro phí bảo hiểm cao. Tăng trưởng lũy kế của các quỹ chủ đề vàng trên trong năm nay đều vượt 40%, cao hơn đáng kể so với tăng trưởng giá trị tài sản ròng của cổ phiếu quỹ.
Sở Giao dịch Vàng Thượng Hải cũng phát hành thông báo hôm nay, nêu rõ tình hình quốc tế gần đây phức tạp và biến động, với biến động giá kim loại quý lớn và rủi ro thị trường tăng. Thành viên được yêu cầu nâng cao nhận thức về rủi ro, tiếp tục hoàn thiện và triển khai kế hoạch ứng phó rủi ro, duy trì hoạt động thị trường ổn định. Đồng thời, nhà đầu tư được nhắc nhở thực hiện biện pháp phòng ngừa rủi ro, kiểm soát vị thế hợp lý, và đầu tư một cách lý trí.
Xu Zhiyan nói với Caixin,Logic định giá vàng gắn liền chặt chẽ với tình hình vĩ mô toàn cầu, và khó cho nhà đầu tư cá nhân để nắm bắt thời điểm. Biến động vàng ngắn hạn vẫn sẽ đáng kể, và nhà đầu tư được khuyên không nên đuổi theo đỉnh và bán đáy, mà tập trung vào logic phân bổ trung và dài hạn của vàng.
“Trong trung và dài hạn, kể từ khi hệ thống Bretton Woods sụp đổ, vàng đã tách khỏi đô la Mỹ. Trong 50 năm qua, lợi suất hàng năm của giá vàng COMEX đã vượt 8%, và vàng thể hiện tương quan cực thấp với các lớp tài sản chính như cổ phiếu và trái phiếu. Nhu cầu về vàng như một tài sản chống suy thoái kinh tế đã tăng vọt. Do đó, phân bổ quỹ vàng vẫn có thể hiệu quả trong việc đa dạng hóa rủi ro và tối ưu hóa lợi nhuận đầu tư,” Xu Zhiyan nói.
