Một lần nữa quay trở lại mức trước khi đầu cơ, thiếc SHFE dẫn đầu sự sụt giảm của kim loại màu? [Theo dõi Wenhua]

Vào ngày 2 tháng 4, kể từ khi Mỹ công bố áp dụng thuế quan đối ứng, các thị trường vốn toàn cầu lớn đã bị bán tháo, và kim loại màu đã trải qua sự sụt giảm đáng kể. Thiếc SHFE đã tích lũy mức giảm 12%, xếp hạng cao trong danh mục kim loại màu. Quặng thiếc có hạn chế về nguồn cung, và các yếu tố cơ bản cung cấp một số hỗ trợ, vậy tại sao mức giảm lại lớn hơn đáng kể so với các loại khác? Sự mất cân bằng cung - cầu nổi bật và biến động tương đối lớn. Sau Tết Nguyên đán, trung tâm giá thiếc đã liên tục tăng, chủ yếu là do các sự kiện bất ngờ ảnh hưởng đến nguồn cung quặng thiếc ở nước ngoài. Đầu tháng 2, sự leo thang của xung đột vũ trang ở Cộng hòa Dân chủ Congo (DRC) đã làm dấy lên lo ngại về nguồn cung quặng thiếc châu Phi, thúc đẩy giá thiếc tăng. Tuy nhiên, vào thời điểm đó, mỏ Bisie vẫn chưa ngừng hoạt động, và sự tăng giá ngắn hạn của giá thiếc đã được theo sau bởi một sự điều chỉnh rõ rệt. Vào ngày 26 tháng 2, Cục Quản lý Công nghiệp và Tài nguyên khoáng sản bang Wa đã ban hành một văn bản về quy trình xử lý giấy phép khai thác, nhà máy tuyển khoáng và thăm dò. Thị trường dự đoán sự khôi phục của các mỏ thiếc Myanmar, và dưới ảnh hưởng của tin tức này, giá thiếc đã giảm mạnh xuống 255.000 nhân dân tệ/tấn. Vào ngày 13 tháng 3, Alphamin Resources, nhà điều hành mỏ Bisie ở Cộng hòa Dân chủ Congo, đã thông báo tạm dừng hoạt động ở miền đông Cộng hòa Dân chủ Congo do sự tiến quân của các nhóm vũ trang nổi dậy về phía khu vực khai thác của công ty. Mỏ Bisie, chiếm khoảng 6% nguồn cung quặng thiếc toàn cầu, đã ngừng hoạt động, đẩy giá thiếc lên 290.000 nhân dân tệ/tấn. Sau đó, khi việc khôi phục các mỏ của Myanmar trở nên rõ ràng hơn, giá thiếc dao động và điều chỉnh xuống 275.000 nhân dân tệ/tấn. Vào ngày 28 tháng 3 năm 2025, một trận động đất mạnh 7,9 độ đã xảy ra ở Myanmar. Do khu vực sản xuất quặng thiếc chính cách xa tâm chấn, giá thiếc không tăng đáng kể vào ngày xảy ra động đất. Tuy nhiên, hội nghị chuyên đề về kế hoạch khôi phục của bang Wa cho khu vực khai thác Manxiang, ban đầu được lên kế hoạch vào ngày 1 tháng 4, đã bị hoãn lại, cho thấy sự chậm trễ có thể xảy ra trong việc khôi phục sản xuất quặng thiếc, điều này làm tăng lo ngại của thị trường về nguồn cung quặng thiếc và đẩy giá thiếc lên mốc 300.000 nhân dân tệ/tấn. Nhìn lại toàn bộ quá trình tăng giá của thiếc, logic về nguồn cung quặng thiếc chặt chẽ đã dần phát triển, và TC luyện quặng thiếc cho thấy xu hướng giảm liên tục. Tỷ lệ hoạt động của các nhà máy luyện thiếc trong nước thực sự bị ảnh hưởng nhẹ, nhưng tổng sản lượng vẫn tương đối ổn định. Sự tăng giá mạnh trong ngắn hạn của giá thiếc chủ yếu được thúc đẩy bởi vốn và tâm lý thị trường, và các yếu tố cơ bản thực tế khó có thể hỗ trợ giá thiếc đạt khoảng 300.000 nhân dân tệ/tấn. Do đó, đợt giảm giá mạnh của giá thiếc này là một sự điều chỉnh đối với sự tăng giá quá mức trước đó dẫn đến sự tăng giá đáng kể. Hiện tại, giá thiếc đã giảm trở lại khoảng 250.000 nhân dân tệ/tấn, về cơ bản trở lại điểm khởi đầu của đợt tăng giá sau Tết Nguyên đán. So sánh với các kim loại màu khác, chúng đã giảm xuống dưới mức trước Tết Nguyên đán, thậm chí phá vỡ mức thấp đầu tháng 1. Theo nghĩa này, giá thiếc có khả năng chống chịu hơn so với các kim loại khác. Thuế quan tiếp tục leo thang và nhu cầu thiếc có thể bị ảnh hưởng. Sau nhiều thập kỷ phát triển, Mỹ đã dần hình thành một mô hình do các ngành công nghiệp công nghệ cao và tài chính thống trị, với ngành sản xuất dần bị bỏ trống. Kể từ khi đại dịch bùng phát, tăng trưởng kinh tế Mỹ đã trở nên phụ thuộc nhiều hơn vào các chính sách tài khóa và tiền tệ nới lỏng, liên tục đẩy nợ và lạm phát lên cao. Đến cuối năm 2024, tổng nợ của chính phủ liên bang Mỹ đã vượt quá 36 nghìn tỷ USD, đạt mức cao kỷ lục. Yêu cầu cốt lõi của tổng thống mới Mỹ là giảm nợ, ưu tiên sản xuất của Mỹ và thúc đẩy sự trở lại của ngành sản xuất. Các biện pháp tài khóa bao gồm "tăng thu và giảm chi", áp đặt thuế quan toàn diện đối với nước ngoài, giảm chi tiêu quân sự để tăng thu và sắp xếp lại chính phủ trong nước để giảm chi tiêu. Do tính cấp bách của việc kiểm soát nợ, đợt thuế quan này khác biệt đáng kể so với tình hình năm 2018, khi chính sách thuế quan chỉ là một phần. Lần này, Mỹ đã áp đặt thuế quan trên toàn diện, với tác động lớn hơn nhiều đối với các thị trường vốn so với năm 2018, gây áp lực giảm đối với nền kinh tế toàn cầu, và thị trường đã bắt đầu định giá lại rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu. Trong tiêu thụ thiếc cuối cùng, hàn thiếc chiếm tỷ lệ cao nhất, với 48% vào năm 2022, tiếp theo là hóa chất thiếc, thiếc mạ, pin axit chì và hợp kim đồng thiếc, lần lượt là 17%, 12%, 8% và 7%. Về mặt khu vực, tiêu thụ thiếc toàn cầu chủ yếu tập trung ở châu Á, với 70% tiêu thụ thiếc toàn cầu vào năm 2022 đến từ châu Á, trong đó Trung Quốc chiếm 46%, và châu Mỹ và châu Âu lần lượt chiếm 15% và 14%. Hàn thiếc, là một vật liệu cơ bản quan trọng cho vật liệu điện tử, có một loạt các ứng dụng hạ nguồn, bao gồm điện tử tiêu dùng, bán dẫn, điện tử ô tô, PV và thiết bị gia dụng thông minh, được đặc trưng bởi các sản phẩm nhỏ và thị trường lớn. Kể từ năm 2018, cơ cấu thương mại của Trung Quốc đã trải qua những thay đổi đáng kể, với tỷ lệ thương mại với Mỹ liên tục giảm. Năm 2019, thặng dư thương mại của Trung Quốc với Mỹ chiếm 85,2% tổng thặng dư, nhưng hiện đã giảm xuống còn 38,5%. Thặng dư thương mại chế biến của Trung Quốc với Mỹ chủ yếu tập trung vào điện thoại di động và máy tính, lần lượt chiếm 35,3% và 34,9% thặng dư thương mại chế biến của Trung Quốc với Mỹ. Thặng dư thương mại chung với các nước mới nổi chủ yếu bao gồm xe buýt, điện thoại di động và hàng hóa thông quan đơn giản giá trị thấp, một số trong đó chảy vào Mỹ thông qua thương mại tái xuất. Do đó, trong đợt "thuế quan đối ứng" của Mỹ này, thuế quan nặng đã được áp đặt đối với Trung Quốc và các nước Đông Nam Á. Dữ liệu cho thấy vào năm 2024, tổng kim ngạch xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ đạt 3.733,72 tỷ nhân dân tệ, tăng 4,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tổng kim ngạch nhập khẩu từ Mỹ đạt 1.164,061 tỷ nhân dân tệ. Các sản phẩm xuất khẩu chính của Trung Quốc sang Mỹ tập trung vào các loại máy móc và điện tử, với tổng kim ngạch 1.547,584 tỷ nhân dân tệ, chiếm 41,45% tổng kim ngạch xuất khẩu. Trong đó, xuất khẩu điện thoại thông minh là 250,15 tỷ nhân dân tệ, chiếm 7%, xuất khẩu máy tính xách tay là 179,87 tỷ nhân dân tệ, chiếm 4,8%, và xuất khẩu thiết bị và linh kiện thông tin liên lạc và nghe nhìn là 209,156 tỷ nhân dân tệ, chiếm 5,6%. Ngoài ra, các sản phẩm dệt may, giày dép và may mặc và đồ nội thất/đồ chơi/đồ thể thao đa dạng được xuất khẩu với giá trị 468,626 tỷ nhân dân tệ và 459,461 tỷ nhân dân tệ, lần lượt chiếm 12,55% và 12,31% tổng kim ngạch xuất khẩu, tạo thành ba trụ cột của xuất khẩu của Trung Quốc sang Mỹ. Kim ngạch nhập khẩu của Trung Quốc từ Mỹ chủ yếu là các sản phẩm công nghệ cao và tài nguyên. Kim ngạch nhập khẩu máy móc và sản phẩm điện tử là 269,73 tỷ nhân dân tệ, chiếm 23,17% tổng kim ngạch nhập khẩu, trong đó kim ngạch nhập khẩu mạch tích hợp và thiết bị và linh kiện sản xuất bán dẫn lần lượt là 83,877 tỷ nhân dân tệ và 31,946 tỷ nhân dân tệ. Kim ngạch nhập khẩu nông sản là 190,1 tỷ nhân dân tệ, chiếm 16,33%, và kim ngạch nhập khẩu sản phẩm năng lượng là 164,3 tỷ nhân dân tệ, chiếm 14%. Trung Quốc và Mỹ có khối lượng thương mại đáng kể trong điện tử tiêu dùng và bán dẫn. Mỹ phụ thuộc vào Trung Quốc cho các quy trình trưởng thành và kinh doanh gia công điện tử tiêu dùng, trong khi Trung Quốc có nhu cầu cao về chip cao cấp và thiết bị bán dẫn. Vào ngày 2 tháng 4, Mỹ đã công bố áp đặt "thuế quan đối ứng" đối với tất cả các đối tác thương mại, với thuế quan 34% đối với Trung Quốc, cộng với 20% trước đó, tổng cộng là 54%. Vào ngày 4 tháng 4, Trung Quốc đã công bố các biện pháp đối phó thuế quan, áp đặt thêm thuế quan 34% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu có nguồn gốc từ Mỹ trên cơ sở mức thuế quan hiện hành. Xung đột thương mại giữa hai bên đã leo thang hơn nữa, và Mỹ đã đe dọa áp đặt thêm thuế quan 50%. Nếu thuế quan được thực thi nghiêm ngặt, nó sẽ có tác động đáng kể đến tiêu thụ điện tử tiêu dùng và bán dẫn ở cả hai nước, tiếp tục tác động đến nhu cầu thiếc. Trong những năm gần đây, các thương hiệu điện thoại di động trong nước của Trung Quốc đã tăng lên, và thặng dư thương mại trong máy điện thoại di động hoàn chỉnh tiếp tục mở rộng, đặc biệt là trong xuất khẩu sang các nước mới nổi. Về mặt phương thức thương mại, đã có sự chuyển dịch dần dần từ thương mại chế biến sang thương mại chung, điều này có thể chỉ ra rằng Trung Quốc đang chuyển đổi từ việc chủ yếu cung cấp điện thoại di động gia công cho các thương hiệu nước ngoài sang các nước "Vành đai và Con đường" sang việc cung cấp điện thoại di động sản xuất trong nước. Vào năm 2024, thị phần toàn cầu của các thương hiệu trong nước đã tăng 29,5% so với năm 2023. Điện thoại di động trong nước có lợi thế đáng kể về hiệu suất và hiệu quả chi phí, và chúng có thể tiếp tục khám phá các thị trường nước mới nổi trong tương lai. Tuy nhiên, công nghệ bán dẫn cao cấp của Trung Quốc vẫn cần những đột phá, và sự ổn định của chuỗi cung ứng ngắn hạn có thể bị ảnh hưởng. Nhìn chung, do cường độ của xung đột thương mại này vượt xa các lần trước đó, tác động đến nền kinh tế toàn cầu là tương đối đáng kể. Các chính sách trong tương lai vẫn không chắc chắn, và thời gian thuế quan đối ứng sẽ kéo dài bao lâu và liệu chúng có thể thay đổi thông qua đàm phán trong tương lai hay không đều là những điều chưa biết. Điều này có nghĩa là biến động giá tài sản toàn cầu trong ngắn hạn không có khả năng giảm nhanh chóng. Mặc dù phía cung thiếc có sự hỗ trợ mạnh mẽ, nhưng tác động của việc leo thang thuế quan đối với nhu cầu cũng khá nghiêm trọng. Trong ngắn hạn, giá thiếc không có khả năng tăng mạnh một cách độc lập và chủ yếu sẽ theo đuổi biến động của lĩnh vực kim loại màu. Mặc dù giá thiếc đã điều chỉnh đáng kể từ mức cao, nhưng giá thiếc vẫn tương đối cao so với các kim loại khác, chỉ quay trở lại mức tăng sau Tết Nguyên đán, điều này cũng bị ảnh hưởng bởi sự hỗ trợ cơ bản. Trong trường hợp mất cân bằng cung - cầu nổi bật, giá kỳ hạn trong ngắn hạn có tính đàn hồi cao và biến động đáng kể có thể tiếp tục.

SMM

Một lần nữa quay trở lại mức trước khi đầu cơ, thiếc SHFE dẫn đầu sự sụt giảm của kim loại màu? [Theo dõi Wenhua]

[Giới thiệu Triển lãm] SVOLT Energy Technology xác nhận tham dự Triển lãm Ngành Công nghiệp Năng lượng Mới CLNB 2025

【Giới thiệu đơn vị tham gia】Jufeng Machinery xác nhận tham gia Triển lãm Công nghiệp Năng lượng Mới CLNB 2025