Kỳ nghỉ Thanh Minh vừa qua không yên ắng.
Thị trường đồng quốc tế giảm mạnh do tác động của thuế quan, với đồng LME giảm 8,95% và đồng COMEX giảm 10,21%.
Với việc Mỹ áp dụng “thuế quan đối ứng”, Trung Quốc đã nhanh chóng đưa ra các biện pháp đối phó. Cơn bão thuế quan này sẽ ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu như thế nào? Cụ thể, nó sẽ có tác động trực tiếp và tiềm ẩn nào đến thị trường đồng? Trong bối cảnh thị trường giảm mạnh, các thành viên tham gia thị trường đồng nên phản ứng như thế nào? Phóng viên của Futures Daily đã phỏng vấn các chuyên gia thị trường để có được phân tích kịp thời và hiểu biết sâu sắc về các vấn đề này.
Làm thế nào để nhìn nhận sự sụt giảm giá đồng này?
“Trong 15 năm qua, đồng chỉ trải qua những đợt giảm mạnh trong một ngày vào tháng 3/2020 và tháng 10/2011 trong cuộc khủng hoảng nợ châu Âu. So với giá đóng cửa trước kỳ nghỉ ở Trung Quốc, đồng LME giảm gần 9%, chạm mức thấp nhất trong năm”, Xiao Jing, Trưởng phòng phân tích kim loại không phải sắt tại SDIC Futures, cho rằng đợt giảm mạnh này là do tác động của một sự kiện rủi ro hệ thống, chứ không phải là một cuộc khủng hoảng tài chính. Theo các chỉ số kinh tế thực tế quan trọng của các nền kinh tế lớn, vẫn chưa có dấu hiệu suy thoái kinh tế. Thị trường quan tâm hơn đến những rủi ro không chắc chắn và thách thức cơ bản mà cuộc chiến thuế quan đặt ra đối với trật tự kinh tế toàn cầu và ổn định thương mại.
Theo quan sát thị trường hiện tại, Wang Yunfei, Trưởng phòng tư vấn đầu tư tại Shandong Gold Futures, nói với phóng viên rằng tính đến ngày 3/4, các chỉ số thanh khoản chính của thị trường vẫn chưa thắt chặt. Do đó, thị trường vẫn đang trong giai đoạn lên cơn sốt cảm xúc, và tác động thực tế vẫn chưa đến. Việc tăng thuế quan đối ứng quy mô lớn có thể ảnh hưởng đến nhu cầu toàn cầu hiện đang mong manh về mặt niềm tin. Nếu giá các tài sản chính tiếp tục giảm, một khi đạt đến một quy mô nhất định, nó có thể kích hoạt các phản ứng dây chuyền hơn nữa, do đó đẩy nhanh suy thoái kinh tế toàn cầu.
Theo quan điểm của Ji Xianfei, một nhà phân tích kim loại không phải sắt tại Guotai Junan Futures, logic chính của thị trường hiện tại nằm ở tác động của việc Tổng thống Trump tăng thuế quan, dẫn đến sự giảm giá chung của các tài sản rủi ro. Sự giảm giá liên tục và mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ cũng sẽ ảnh hưởng đến các thị trường chứng khoán của các quốc gia khác ở các mức độ khác nhau. Niềm tin của nhà đầu tư bị giảm sút, và sự hoảng sợ trên thị trường đang lan rộng, làm tăng sự không chắc chắn về giá tài sản toàn cầu trong tương lai. Hiện tại, thị trường quan tâm hơn đến việc Mỹ tăng thuế quan và các biện pháp đối phó của các nền kinh tế chịu thuế quan này có thể dẫn đến sự gia tăng các rào cản thương mại toàn cầu và cũng có thể kích hoạt các điều chỉnh trong bức tranh thương mại toàn cầu.
Cơn bão thuế quan này sẽ ảnh hưởng đến thị trường toàn cầu như thế nào?
“Trong lịch sử, Mỹ đã trải qua một giai đoạn áp dụng thuế quan cao đối với hầu hết các mặt hàng, và nó kéo dài trong một thời gian dài”, Xiao Jing cho biết. Năm 1930, Mỹ đã thực thi Đạo luật Thuế quan Smoot-Hawley, tăng thuế quan đáng kể đối với tất cả các mặt hàng nhập khẩu, dẫn đến sự trả đũa từ các quốc gia trên thế giới, sự phổ biến của chủ nghĩa bảo hộ và sự xấu đi của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu. Môi trường kinh tế trì trệ đã làm nổi bật những nhược điểm của thuế quan cao. Kể từ khi Chiến tranh thế giới thứ hai kết thúc, thế giới đã dần bước vào bức tranh thương mại hiện nay do Mỹ thống trị.
Lần này, kế hoạch “thuế quan đối ứng” của Tổng thống Trump đã nhanh chóng nâng mức thuế quan của Mỹ lên mức cao nhất kể từ Chiến tranh thế giới thứ hai. Buffett từng tuyên bố trong một cuộc phỏng vấn trước đây rằng “thuế quan tương đương với một hành động chiến tranh”. Một số ngân hàng đầu tư Mỹ đã nâng xác suất suy thoái kinh tế Mỹ trong năm nay, và có sự khác biệt đáng kể trong kỳ vọng của thị trường về tốc độ cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Các tài sản chủ đạo toàn cầu, bao gồm vàng, đã phản ứng với sự giảm giá nhanh chóng nhất quán. Tuần này, chỉ số Nasdaq đã bước vào vùng thị trường gấu. Bạc, vốn đã trì trệ, thậm chí với nhu cầu công nghiệp chiếm một nửa, đã trải qua sự giảm giá 11,6% trong tuần, và tỷ lệ vàng-bạc đã tăng lên mức cao nhất kể từ tháng 5/2020.
Xiao Jing tuyên bố rằng Tổng thống Trump đang sử dụng thuế quan như một vũ khí gây áp lực cực đoan, và thị trường cần chú ý đến các phản ứng của các bên xung quanh “thuế quan đối ứng” của Mỹ. Rủi ro thuế quan cực đoan chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến nền kinh tế toàn cầu, và cần chú ý đến việc liệu các biện pháp đối phó trong nước có được đưa ra hay không.
Thị trường đồng sẽ phải đối mặt với những tác động trực tiếp và tiềm ẩn nào?
Theo quan điểm của Wang Yunfei, cơn bão thuế quan này đã kìm hãm kỳ vọng nhu cầu ngắn hạn và trung hạn đối với thị trường đồng toàn cầu. Trong bối cảnh toàn cầu hóa đang tăng tốc, nhu cầu hàng hóa dự kiến sẽ giảm, điều này sẽ có tác động tiêu cực đến giá đồng. Về tác động tiềm ẩn, rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu đang tăng lên. Ngay cả khi tâm lý thị trường ổn định trong tương lai, môi trường thương mại xấu đi sẽ không có lợi cho sự phục hồi đầu tư và nhu cầu trong dài hạn.
Ji Xianfei tin rằng dưới tác động của cơn bão thuế quan bất ngờ, các tài sản rủi ro đã giảm giá chung, dẫn đến sự thu hẹp của tài sản xã hội, sự giảm sút của tiêu dùng Mỹ và toàn cầu, và sự giảm sút của lợi nhuận doanh nghiệp, do đó hình thành một vòng lặp phản hồi tiêu cực của giá giảm và tiêu dùng giảm. Từ góc độ kỳ vọng tiêu dùng đồng, các điểm tăng trưởng biên của tiêu dùng kim loại không phải sắt toàn cầu chủ yếu ở Đông Nam Á, Trung Quốc và Mỹ. Thuế quan của Mỹ đối với Đông Nam Á và Trung Quốc sẽ làm suy yếu các kỳ vọng tiêu dùng trước đây, và tốc độ tăng trưởng tiêu dùng đồng toàn cầu có thể được điều chỉnh giảm, thay đổi kỳ vọng trước đây về nguồn cung khan hiếm.
Xiao Jing tin rằng dưới tác động của rủi ro hệ thống, đồng đã trở thành một tài sản rủi ro. Sau khi giá đồng quốc tế, vốn đã tăng giá với các quỹ dài tập trung, bị ảnh hưởng bởi thuế quan, một kịch bản “dài giết dài” đã xuất hiện. Cuộc chơi thuế quan đã kích hoạt sự lo lắng về suy thoái kinh tế, do đó đe dọa tổng thể nhu cầu đồng. “Nếu thuế quan cực đoan trở thành một thực tế phải thừa nhận trong một thời gian, nhu cầu xuất khẩu đối với máy móc, mạch tích hợp, sản phẩm kim loại trong nước, v.v., sẽ bị kéo xuống, và tốc độ tăng trưởng nhu cầu sẽ được điều chỉnh giảm. Nền kinh tế Mỹ sẽ phải đối mặt với những rủi ro không chắc chắn đáng kể”.
Các thành viên tham gia thị trường đồng nên phản ứng như thế nào?
“So với sự giảm giá khoảng 10% của giá đồng quốc tế, hợp đồng tương lai đồng SHFE trong nước có giới hạn giảm giá hàng ngày là 7%, và có một rủi ro nhất định khi chạm giới hạn giảm sau khi mở cửa sau kỳ nghỉ”, Xiao Jing tuyên bố, nhưng không giống như thị trường quốc tế, thị trường trong nước đang trong mùa tiêu thụ cao điểm, được hỗ trợ bởi nhu cầu thực tế. Khi giá đồng giảm nhanh, các đơn hàng định giá do dự trước đây dưới giá đồng cao sẽ được thực hiện.
Theo quan điểm của Ji Xianfei, hiện tại rất khó để đánh giá giá đồng trong tương lai, đặc biệt là khi tâm lý thị trường đã đạt đến mức cực thấp. Rất khó để quyết định liệu có nên thực hiện định giá theo xu hướng hay định giá ngược lại hay không, và có thể cần phải chờ đợi tâm lý thị trường lên cơn sốt trong vài ngày tới trước khi thực hiện định giá.
“Do những thay đổi trong chính sách thuế quan, rủi ro biến động giá đồng hiện tại đã tăng cường, và quản lý quỹ trong phòng hộ đã trở nên quan trọng hơn”, Wang Yunfei đề nghị các công ty nên lên kế hoạch hợp lý về quy mô vị thế của mình hoặc sử dụng các công cụ quyền chọn để kiểm soát rủi ro trong các giao dịch thực tế.
Nhìn vào phía cung, Xiao Jing tin rằng cuộc chơi giữa các lĩnh vực khai thác và luyện kim vẫn chưa thấy bước ngoặt, và phí chế biến vẫn ở trong vùng âm và tiếp tục giảm. Trong quý II, cần chú ý đến việc liệu phí chế biến có thể chạm đáy hay không. Về đồng tái chế, Mỹ là nhà nhập khẩu phế liệu đồng lớn nhất của Trung Quốc, liên quan đến 400.000 tấn tài nguyên nhập khẩu đồng. Vào tháng 3, giá đồng tăng vọt, và chênh lệch giá giữa đồng tinh luyện và đồng tái chế không mở rộng đáng kể, làm cho dòng đồng tái chế thậm chí còn chặt chẽ hơn.
Ngoài ra, nhập khẩu đồng của Mỹ tạm thời được miễn “thuế quan đối ứng”, và hậu cần vật chất vẫn có khoảng một phần tư thời gian để chuyển giá. Tồn kho đồng LME sẽ tiếp tục giảm, và cũng có kỳ vọng tái xuất khẩu trong nước. Do đó, tồn kho xã hội trong nước sẽ tiếp tục chảy ra. So với thị trường quốc tế, hợp đồng tương lai đồng SHFE có thể chủ yếu trải qua sự giảm giá có sức kháng cự.
Nhìn chung, cô tin rằng các yếu tố cơ bản có thể hỗ trợ hợp đồng tương lai đồng SHFE mở cửa giảm giá giới hạn vào ngày giao dịch đầu tiên sau kỳ nghỉ, cung cấp một số thanh khoản cho thị trường.
Nhìn về phía trước, Xiao Jing đề nghị tiếp tục theo dõi tiến độ của cơn bão thuế quan. Sau khi các chỉ số kinh tế thực tế thực sự bị ảnh hưởng bởi tác động của thuế quan, và mùa tiêu thụ cao điểm trong nước trở nên yếu đi hoặc việc giảm tồn kho trở nên khó khăn, thị trường đồng trong nước sẽ dần chuyển từ nhu cầu yếu lên nguồn cung thượng nguồn. Khi đó, giá đồng có thể trải qua sự điều chỉnh giảm lớn hơn. Cô tin rằng giá đồng dưới 8.000 USD/tấn có sức hấp dẫn chiến lược để mua vào. Về các chiến lược hợp đồng tương lai, nếu có mở cửa thấp trong ngắn hạn, tạm thời không khuyến nghị mở vị thế bán mới. Trong trường hợp giá đồng giảm mạnh, cấu trúc backwardation có thể được hưởng lợi từ cung cầu giao ngay và mở rộng.
Để tìm hiểu thêm về động lực của chuỗi công nghiệp đồng, quý vị được chào đón tham dự Hội nghị Công nghiệp Đồng và Triển lãm Công nghiệp Đồng CCIE 2025 SMM (lần thứ 20), do SMM tổ chức, sẽ được tổ chức long trọng tại Nam Xương, Giang Tây từ ngày 22-25/4/2025. Hội nghị Công nghiệp Đồng và Triển lãm Công nghiệp Đồng CCIE 2025 SMM (lần thứ 20) ~
Hơn 3.000 tinh anh trong ngành, đại diện của các doanh nghiệp thượng nguồn và hạ nguồn trong chuỗi công nghiệp đồng, lãnh đạo các cơ quan chính phủ, hiệp hội ngành nghề, các chuyên gia nghiên cứu đại học, thiết bị bên thứ ba, logistics và kho bãi sẽ cùng nhau tụ họp. Hội nghị bao gồm khai thác, luyện kim, chế biến đồng, thương mại, tái chế và các ứng dụng tiêu dùng cuối cùng, bao gồm toàn bộ chuỗi công nghiệp đồng.
Tại hội nghị, hơn 100 nhà triển lãm sẽ giới thiệu các thiết bị chế biến và luyện kim đồng mới nhất, các nhà cung cấp nguyên liệu thô chất lượng cao, các vật liệu mới dựa trên đồng và các thành tựu tiên tiến khác trong ngành đồng, thể hiện đầy đủ sự đổi mới và sức sống của ngành đồng.
Các hoạt động hội nghị rất hấp dẫn: diễn đàn chính tập trung vào xu hướng thị trường đồng toàn cầu, nguồn cung cấp nguyên liệu, phân tích tác động của chính sách và giải thích định hướng thị trường. Các diễn đàn phụ đi sâu vào các chủ đề nóng trong ngành xoay quanh truyền tải và phân phối điện năng, đồng tái chế, vật liệu mới dựa trên đồng, phần cứng và thiết bị ống nước, và ESS. Trong thời gian diễn ra hội nghị, cũng sẽ có chuyến tham quan thực tế kéo dài hai ngày để ghé thăm 12 doanh nghiệp đại diện trong ngành công nghiệp đồng với tổng công suất 1 triệu tấn. Chia sẻ các công nghệ tiên tiến và kinh nghiệm quý báu để giúp nâng cấp chuỗi công nghiệp đồng và thúc đẩy phát triển công nghiệp chất lượng cao.
CCIE 2025 SMM (Lần thứ 20) Hội nghị Công nghiệp Đồng và Triển lãm Công nghiệp Đồng Giúp bạn nắm bắt được nhịp điệu của ngành, mở rộng mạng lưới và tìm kiếm cơ hội kinh doanh! Từ ngày 22 đến ngày 25 tháng 4, SMM trân trọng mời bạn đến tụ họp tại Nam Xương, Giang Tây, để đoàn kết trong thời đại mới và cùng nhau lên kế hoạch phát triển mới!
