SMM

Cuộc "săn đồng" ở Mỹ đột ngột biến thành "cuộc đua nước rút" tuần này...

Kể từ khi Trump lần đầu đề cập đến việc áp thuế nhập khẩu đối với đồng vào tháng Một năm nay, thị trường đồng toàn cầu đã rơi vào tình trạng hỗn loạn. Tuần này, khi tin tức về mục tiêu của chính phủ Mỹ nhằm áp thuế đồng trong vài tuần thay vì vài tháng như dự kiến trước đó, đã rõ ràng mang lại cú sốc mới cho thị trường.

Vào thứ Tư, giá hợp đồng tương lai đồng trên Sàn giao dịch hàng hóa New York (Comex) tăng lên mức cao kỷ lục, trong khi giá hợp đồng tương lai đồng chuẩn quốc tế LME đạt mức chiết khấu lớn nhất so với giá thị trường Mỹ.

Sự chênh lệch giá ngày càng mở rộng kể từ tháng Một có nghĩa là, về lý thuyết, các nhà buôn đồng có thể thu được lợi nhuận lớn bằng cách mua đồng spot rẻ hơn ở nước ngoài và vận chuyển nó đến Mỹ trước khi thuế có hiệu lực.Theo Mercuria, khoảng 500.000 tấn đồng hiện đang trên đường đến Mỹ, với phần lớn đã bắt đầu hành trình.

Tuy nhiên, điều mà nhiều nhà buôn lo ngại hiện nay là nếu những tàu chở đồng này đến cảng Mỹ "chậm chạp" sau khi thuế của Trump có hiệu lực, kế hoạch "tính toán kỹ lưỡng" của họ có thể dẫn đến tổn thất lớn...

Mặc dù thuế ô tô của Trump đã được thực thi vào thứ Tư, và cây gậy thuế của ông vẫn đang được sử dụng ở nhiều lĩnh vực, điều này không nghi ngờ gì làm gia tăng sự bất ổn cho các nhà buôn đồng có hàng hóa còn xa cảng Mỹ.

Không nghi ngờ gì, rủi ro về việc chính quyền Trump đẩy nhanh việc áp thuế đồng có thể làm xáo trộn thêm thị trường đồng—người ta trước đây nghĩ rằng sẽ mất vài tháng để thuế có hiệu lực, cho phép thời gian đủ để vận chuyển đồng từ Latin America, châu Phi, và thậm chí châu Á đến Mỹ.

"Đây là cuộc đua với thời gian," Matt Schwab, trưởng bộ phận giải pháp đầu tư tại quỹ đầu cơ hàng hóa Quantix Commodities LP, nói trong một cuộc phỏng vấn. "Câu hỏi là liệu chính quyền Trump có cấp thời gian ân hạn cho kim loại đang trên đường hay không."

Liệu một giao dịch arbitrage chắc chắn có thể trở thành thua lỗ?

Theo những người am hiểu về giao dịch, cuộc tranh giành đồng toàn cầu đã rất khốc liệt trong vài tuần gần đây, với nhiều nhà buôn sẵn sàng trả phí cao tới 500 đô la mỗi tấn trên giá LME để đảm bảo đồng có thể giao hàng trên Comex.

Thông thường, các khoản phí này dao động quanh 100 đô la—nhưng do giá đồng Comex gần đây vượt giá hợp đồng tương lai đồng LME khoảng 1.500 đô la mỗi tấn, các nhà buôn sẵn lòng trả phí cao hơn để đảm bảo lượng lớn đồng có thể giao hàng.

Kostas Bintas, trưởng bộ phận giao dịch kim loại tại Tập đoàn Mercuria Energy nổi tiếng, nói tuần trước rằng đây gần như là cơ hội arbitrage sinh lời nhất mà ông từng thấy.

Phải thừa nhận, xét đến việc vận chuyển từ châu Á và châu Phi đến Mỹ mất vài tháng, thời điểm áp thuế luôn là rủi ro lớn cho các giao dịch arbitrage. Tuy nhiên, do Tổng thống Mỹ Donald Trump chỉ đạo Bộ Thương mại vào tháng Hai điều tra thuế đồng tiềm năng và nộp báo cáo trong 270 ngày, mọi người ban đầu nghĩ rằng thuế sẽ không có hiệu lực nhanh như vậy, cho họ đủ thời gian để vận chuyển đồng đến Mỹ trước khi thuế có hiệu lực.

Nhưng "kế hoạch con người" dường như kém cạnh so với "ý tưởng" của Trump. Theo báo chí hôm thứ Ba, cuộc điều tra về đồng của Bộ Thương mại dường như đang trở thành hình thức, và thuế có thể được áp dụng vài tháng trước hạn chót điều tra chính thức.

Hiện nay, sự đồng thuận của các nhà phân tích và lời kêu gọi của chính Trump là đặt thuế nhập khẩu đồng ở mức 25%. Dựa trên giá giao dịch đồng LME mới nhất vào thứ Tư, điều này có nghĩa là thuế cho mỗi tấn đồng sẽ khoảng 2.500 đô la.

Nếu hàng không được giao đến Mỹ kịp thời, con số thuế này có thể hoàn toàn xóa bỏ biên lợi nhuận cho các nhà buôn muốn khóa chênh lệch giá giữa Comex và LME, và thậm chí dẫn đến tổn thất lớn:

Kể từ khi Trump lần đầu đề xuất thuế đồng vào tháng Một, chênh lệch giá giữa Comex và LME dao động từ 250 đến 1.700 đô la. Các nhà buôn cũng có thể mất phí đã trả để đảm bảo kim loại, cũng như chi phí vận chuyển và tài chính—có thể biến một trong những giao dịch sinh lời nhất trong lịch sử thị trường đồng thành ký ức đau đớn.

Điều này có ý nghĩa gì đối với giá thị trường quốc tế?

Đáng chú ý, khi thuế đồng của Trump có thể được áp dụng sớm hơn dự kiến, các nhà phân tích hiện đang đánh giá lại lượng kim loại cuối cùng sẽ đến Mỹ và tác động tiềm năng của nó đối với giá đồng quốc tế.

Các nhà buôn và nhà phân tích trước đây dự đoán thị trường đồng toàn cầu có thể đối mặt với thiếu hụt cung nghiêm trọng khi hàng trăm nghìn tấn kim loại được vận chuyển đến Mỹ. Mercuria có trụ sở tại Geneva cho biết xu hướng này có thể đẩy giá hợp đồng tương lai đồng LME lên mức cao kỷ lục.

Tuy nhiên, nếu thuế được áp dụng sớm, giảm dòng chảy kim loại đến Mỹ, khả năng xảy ra đợt tăng giá kéo dài do cung sẽ giảm.

Michael Cuoco, trưởng bộ phận bán hàng quỹ đầu cơ kim loại và vật liệu hàng loạt tại StoneX Group Inc., nói,"Nếu thuế được áp dụng trong vài tuần thay vì vài tháng, điều này sẽ hỗ trợ quan điểm rằng đợt tăng giá đồng LME đã kết thúc."

Ngoài sự hỗn loạn trực tiếp do thuế sắp áp dụng gây ra cho luồng thương mại toàn cầu, các nhà phân tích ngày càng tập trung vào tác động của việc áp thuế đồng nhanh chóng đối với các nhà sản xuất ở Mỹ và các nước khác.

Bart Melek, trưởng bộ phận chiến lược hàng hóa toàn cầu tại TD Securities, nói trong một cuộc phỏng vấn rằng thuế có thể ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu đồng toàn cầu, vì chúng sẽ làm tăng giá sản phẩm kim loại chứa đồng ở Mỹ và cũng gây hại cho các nhà sản xuất.