Tuần này, vụ mua lại tài sản giữa Yihuatong và Xuyang trở thành chủ đề nóng nhất, với việc chuyển nhượng quyền sở hữu cổ phiếu pin nhiên liệu đầu tiên thu hút sự chú ý đáng kể trong ngành. Là một nhà phân tích năng lượng hydro, tôi sẽ chia sẻ quan điểm của mình về bối cảnh của thương vụ này, hồ sơ của cả hai công ty, chiến lược bổ sung tài nguyên chuỗi ngành của họ và những tác động tiềm năng trong tương lai.
I. Tình hình hiện tại của ngành công nghiệp pin nhiên liệu
Ngành công nghiệp pin nhiên liệu đặc trưng bởi chuỗi ngành dài và yêu cầu cao về sự phối hợp bên ngoài. Theo thống kê của SMM, hiện có khoảng 3.000 xe chạy bằng pin nhiên liệu đang hoạt động trong nước, với các đơn hàng cốt lõi chủ yếu đến từ các dự án trình diễn của chính phủ như xe buýt chạy bằng hydro và xe logistics chạy bằng hydro. Với chi phí nạp hydro hiện tại là 35 nhân dân tệ/kg, xe chạy bằng pin nhiên liệu gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với xe động cơ đốt trong và xe điện về mặt chi phí, không thể thiết lập mô hình lợi nhuận hoàn chỉnh. Trong khi đó, khi các chính sách của chính phủ dần chuyển hướng sang sản xuất hydro và ứng dụng hóa học hydro, các khoản trợ cấp cho xe chạy bằng pin nhiên liệu đang bị giảm, dẫn đến sự suy giảm ý chí mua sắm. Điều này đã dẫn đến sự thiếu hụt đơn hàng hiệu quả trong toàn ngành công nghiệp pin nhiên liệu, cuối cùng gây ra tổn thất tài chính cho các công ty.
II. Tổng quan về Tập đoàn Xuyang và Năng lượng Hydro Xuyang
Tập đoàn Xuyang Trung Quốc là nhà sản xuất và cung cấp than cốc độc lập lớn nhất thế giới, nhà chế biến than cốc lớn nhất thế giới, nhà sản xuất methanol từ khí than lò cốc lớn nhất Trung Quốc và nhà cung cấp hydro lớn nhất khu vực Bắc Kinh-Thiên Tân-Hà Bắc. Tập đoàn này có lợi thế cạnh tranh mạnh mẽ trong các phân khúc chính của chuỗi ngành hydro sạch và ít carbon trong lĩnh vực công nghiệp. Tập đoàn Xuyang sở hữu công suất hydro tinh khiết cao nhất trong các khu công nghiệp tại khu vực Bắc Kinh-Thiên Tân-Hà Bắc (14 tấn/ngày) và đang chuyển đổi sang sản xuất hydro dựa trên năng lượng tái tạo. Tập đoàn này có những lợi thế vượt trội như khối lượng lớn, chi phí thấp, chất lượng cao và phân phối rộng rãi, giải quyết hiệu quả sự thiếu hụt công suất hydro trong khu vực Bắc Kinh-Thiên Tân-Hà Bắc.
Tập đoàn Xuyang cũng có các kịch bản logistics và vận chuyển rộng rãi. Tận dụng kinh nghiệm phong phú trong xây dựng và vận hành trạm nạp hydro, tập đoàn có thể triển khai các trạm nạp hydro dọc theo các tuyến đường logistics, không giới hạn ở các khu vực đô thị hoặc khu vực cụm hydro. Kết hợp với nhu cầu thay thế hydro trong các kịch bản logistics, chuỗi lạnh và công nghiệp tại khu vực Bắc Kinh-Thiên Tân-Hà Bắc, Tập đoàn Xuyang đang đẩy nhanh quá trình đạt đỉnh carbon và trung hòa carbon.
III. Khám phá ngành dưới chiến lược bổ sung tài nguyên chuỗi ngành
Tôi không ngạc nhiên về thương vụ này. Thứ nhất, vấn đề cốt lõi nằm ở nhu cầu của Yihuatong về sự hỗ trợ tài chính mạnh mẽ trong bối cảnh thua lỗ lớn, điều này sẽ cho phép công ty khám phá các phân khúc khác của chuỗi ngành năng lượng hydro. Ngoài ra, Yihuatong đã bắt đầu nghiên cứu và phát triển máy điện phân PEM vào cuối năm 2023, cố gắng chuyển đổi sang sản xuất hydro, nhưng kết quả cho đến nay chưa đạt kỳ vọng. Trong bối cảnh này, Yihuatong có đủ lý do để tìm kiếm sự hợp tác với các doanh nghiệp hàng đầu trong sản xuất hydro.
Thứ hai, là một doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực hydro công nghiệp, Tập đoàn Xuyang gần như toàn bộ nguồn hydro từ các sản phẩm phụ công nghiệp, tất cả đều được áp dụng trong lĩnh vực hóa học, và có sự tham gia hạn chế vào các chuỗi ngành hydro mới nổi (như điện phân nước và pin nhiên liệu). Việc mua lại Yihuatong đại diện cho sự mở rộng của Tập đoàn Xuyang vào chuỗi ngành hydro, với việc cả hai bên hợp lực để đạt được sự tích hợp chuỗi ngành.
Thứ ba, từ góc độ toàn bộ ngành năng lượng hydro, tất cả các phân khúc của chuỗi ngành hydro đều đang ở giai đoạn sơ khai. Từ sản xuất hydro đến lưu trữ và vận chuyển, và xa hơn là vận chuyển hydro và ứng dụng hóa học hydro, các công ty trong mỗi phân khúc đang khám phá các mô hình kinh doanh đáng tin cậy. Khi nào và ở phân khúc nào năng lượng hydro sẽ có bước đột phá là những câu hỏi mà các nhà thực hành trong ngành rất quan tâm. Tuy nhiên, sự không chắc chắn này dẫn đến sự bối rối của các nhà thực hành về chính chuỗi ngành hydro. Trong trạng thái không rõ ràng như vậy, cách tiếp cận tốt nhất là tích hợp chuỗi ngành, bao gồm mọi phân khúc để đảm bảo dự trữ kỹ thuật cần thiết khi ngành phát triển mạnh mẽ.
IV. Tác động và triển vọng tương lai của thương vụ này
Thương vụ này không chỉ cung cấp cho Yihuatong sự hỗ trợ tài chính cần thiết mà quan trọng hơn, còn giúp Yihuatong giải quyết hai khoảng trống quan trọng trong chuỗi ngành năng lượng hydro: tài nguyên thượng nguồn và kênh thị trường hạ nguồn. Điều này củng cố thêm vị thế dẫn đầu của công ty trong lĩnh vực năng lượng hydro. Trong khi đó, Tập đoàn Xuyang có thể tham gia vào các lĩnh vực như pin nhiên liệu hydro và xe tải nặng chạy bằng hydro thông qua thương vụ này. Sự hợp tác nghiên cứu và phát triển của họ trong các lĩnh vực như đồng phát hydro và hydro lỏng sẽ đẩy nhanh quá trình chuyển đổi năng lượng và tăng trưởng kinh doanh mới của cả hai bên.
Hơn nữa, với sự tăng cường liên tục của các chính sách quốc gia và địa phương về ngành năng lượng hydro, lĩnh vực này dự kiến sẽ đón nhận những cơ hội phát triển mới. Ví dụ, một số chính sách quốc gia và địa phương gần đây đã xác định rõ ràng năng lượng hydro là một thành phần quan trọng của hệ thống năng lượng quốc gia trong tương lai và khuyến khích phát triển sản xuất hydro dựa trên năng lượng tái tạo. Những chính sách này cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ cho sự phát triển của ngành năng lượng hydro và mang lại cơ hội thị trường rộng lớn hơn cho sự tích hợp giữa Yihuatong và Tập đoàn Xuyang.
Là một nhà phân tích năng lượng hydro, tôi tin rằng mặc dù sự phát triển của năng lượng hydro có thể đối mặt với thách thức, nhưng nó sẽ không đình trệ. Trong bối cảnh năng lượng hiện tại, năng lượng hydro, như một nguồn năng lượng sạch, là cần thiết để đạt được giảm phát thải carbon. Ngoài ra, là một quốc gia có nguồn than dồi dào nhưng hạn chế về dầu và khí đốt, an ninh năng lượng của Trung Quốc vẫn là một mối quan tâm quan trọng. Do đó, phát triển năng lượng hydro như một dự trữ chiến lược là một nhu cầu cốt lõi. Tôi tin tưởng rằng, được thúc đẩy bởi sự tích hợp chuỗi ngành và sự hỗ trợ chính sách, ngành năng lượng hydro sẽ phát triển mạnh mẽ hơn.
Tác giả: Nhà phân tích năng lượng hydro SMM Xin Shi—135,152,19405 (có WeChat)
