Tin tức SMM ngày 11 tháng 3:
Mặc dù các yếu tố vĩ mô bên ngoài thường xuyên "thay đổi," kỳ vọng hỗ trợ chính sách trong nước, kết hợp với nguồn cung tinh quặng đồng thắt chặt và Chỉ số Tinh quặng Đồng Nhập khẩu SMM (hàng tháng) giảm xuống mức âm, đã thúc đẩy giá đồng kết thúc tháng 2 với mức tăng. Đồng LME kết thúc tháng 2 tăng 2,88%, trong khi đồng SHFE tăng 1,71%. Bước vào tháng 3, tâm lý vĩ mô từ hai kỳ họp trở nên tích cực; thị trường dần bước vào mùa tiêu thụ truyền thống, và tồn kho trong nước đạt điểm chuyển đổi. Ngoài ra, một loạt dữ liệu kinh tế yếu kém của Mỹ làm gia tăng lo ngại về suy thoái kinh tế Mỹ, dẫn đến chỉ số đồng USD suy yếu, hỗ trợ giá đồng. Tuy nhiên, lo ngại của thị trường về tăng trưởng kinh tế toàn cầu, do chính sách thuế quan Mỹ biến động, đã làm giảm sự ưa chuộng đối với các tài sản rủi ro như đồng, hạn chế mức tăng của nó. Tính đến 17:14 ngày 11 tháng 3, đồng LME tăng 0,47% lên 9,573,5 USD/tấn, với mức tăng hàng tháng là 2,3% tính đến thời điểm hiện tại trong tháng 3. Đồng SHFE giảm 0,52% xuống 78.030 nhân dân tệ/tấn, với mức tăng hàng tháng là 1,32%.
》Nhấn để xem Bảng điều khiển Dữ liệu Hợp đồng Tương lai SMM
Cơ bản
Trung tâm Giao dịch Tinh quặng Đồng Giao ngay tháng 2 Tiếp tục Giảm; Chỉ số Tinh quặng Đồng Nhập khẩu (Hàng tháng) Giảm xuống Mức Âm
》Nhấn để xem Giá Đồng Giao ngay SMM
》Đăng ký để xem Xu hướng Giá Giao ngay Lịch sử SMM
Trong tháng 2, trung tâm giao dịch tinh quặng đồng giao ngay tiếp tục giảm. Theo báo giá SMM, Chỉ số Tinh quặng Đồng SMM (hàng tháng) cho tháng 2 là -9,14 USD/tấn, giảm 10,9 USD/tấn so với tháng 1 năm 2025.
Sản lượng Đồng Cathode tháng 2 Tăng 4,38% So với Tháng trước; Sản lượng tháng 3 Dự kiến Đạt Mức Cao Kỷ lục
Sản xuất trong nước: Trong tháng 2, sản lượng đồng cathode SMM tăng 44.400 tấn so với tháng trước, tăng 4,38%, và tăng 11,35% so với cùng kỳ năm trước. Sản lượng đồng cathode tháng 2 tăng đáng kể như dự kiến, chủ yếu do: 1. Các nhà máy luyện đồng trở lại sản xuất bình thường sau bảo trì tháng 1, tăng sản lượng; 2. Mặc dù phí xử lý tinh quặng đồng (TCs) đã giảm xuống mức âm, hầu hết các nhà máy luyện đã dự trữ đủ nguyên liệu thô trước Tết Nguyên đán, cho phép sản xuất bình thường trong tháng 2 mà không bị ảnh hưởng bởi TCs thấp (tính đến ngày 28 tháng 2, chỉ số hàng tháng cho tinh quặng đồng nhập khẩu là -9,14 USD/tấn, giảm 10,90 USD/tấn so với tháng trước). Sự gia tăng sản lượng bất ngờ trong tháng 2 là do: 1. Một nhà máy luyện mới ở tây nam Trung Quốc bắt đầu sản xuất; 2. Tỷ lệ sử dụng công suất của một nhà máy luyện mới thành lập ở tỉnh Giang Tây tăng đều đặn.
Bước vào tháng 3, ba nhà máy luyện dự kiến bảo trì, nhưng tác động đến sản lượng thực tế dự kiến là tối thiểu, với một số nhà sản xuất cho biết tác động bảo trì sẽ được phản ánh vào tháng 4. Dựa trên kế hoạch sản xuất, SMM ước tính rằng sản lượng đồng cathode trong nước tháng 3 sẽ tăng 42.000 tấn so với tháng trước (tăng 3,97%) và 100.700 tấn so với cùng kỳ năm trước (tăng 10,08%). 》Nhấn để xem chi tiết
Tỷ lệ Hoạt động Đồng Bán thành phẩm tháng 2 Giảm Nhẹ So với Tháng trước; Sản lượng Đồng Cathode tháng 3 Dự kiến Đạt Mức Cao Kỷ lục
Về tỷ lệ hoạt động đồng bán thành phẩm, kỳ nghỉ Tết Nguyên đán dài đã trì hoãn sự phục hồi sản xuất của nhiều doanh nghiệp cho đến sau Lễ hội Đèn lồng (ngày 13 tháng 2), dẫn đến tỷ lệ hoạt động tháng 2 giảm nhẹ so với tháng trước.
Thanh đồng cathode: Theo SMM, tỷ lệ hoạt động thanh đồng cathode giảm so với tháng trước trong tháng 2. Do sự khác biệt trong lịch Tết Nguyên đán, tỷ lệ hoạt động tăng so với cùng kỳ năm trước. Khi không khí lễ hội của Năm Con Rắn phai nhạt, giá đồng vượt kỳ vọng thị trường sau kỳ nghỉ, với dữ liệu SMM cho thấy giá trung bình của đồng cathode SMM #1 trong tháng 2 là 76.863,61 nhân dân tệ/tấn, tăng 1.840 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước. Tuy nhiên, nguồn cung nguyên liệu đồng thứ cấp thắt chặt sau kỳ nghỉ giữ giá đồng thứ cấp ở mức cao, thu hẹp chênh lệch giá giữa đồng cathode và thanh đồng thứ cấp. Dữ liệu SMM cho thấy trong tháng 2, chênh lệch giá trung bình giữa thanh đồng thứ cấp ở Giang Tây và thanh điện lực ở miền đông Trung Quốc là 987 nhân dân tệ/tấn, thu hẹp 231 nhân dân tệ/tấn so với tháng trước. Thanh đồng cathode duy trì lợi thế kinh tế. Mặc dù chênh lệch giá thu hẹp, giá đồng cao vượt mức tâm lý của thị trường hạ nguồn đã kìm hãm việc nhận hàng sau kỳ nghỉ, chỉ có đơn hàng xe điện mới và sản phẩm cao cấp phục hồi tốt. Đơn hàng cáp không có cải thiện đáng kể, và tiêu thụ cuối cùng vẫn yếu so với cùng kỳ năm trước. Bước vào tháng 3, chỉ số đồng USD tiếp tục giảm, và giá đồng tăng giữa những biến động thuế quan, dao động ở mức cao. Giá đồng cao tiếp tục kìm hãm việc phát hành đơn hàng mới. 》Nhấn để xem chi tiết
Ống đồng: Theo dữ liệu SMM, tỷ lệ hoạt động ống đồng giảm so với tháng trước trong tháng 2 nhưng tăng so với cùng kỳ năm trước. Các doanh nghiệp lớn duy trì tỷ lệ hoạt động cao nhờ đơn hàng ống điều hòa không khí đủ trong kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. Các doanh nghiệp vừa được hỗ trợ bởi đơn hàng xuất khẩu, giữ sản xuất tương đối ổn định, mặc dù một số doanh nghiệp nhỏ chỉ bắt đầu sản xuất sau ngày 7 tháng 2, kéo giảm sản lượng tổng thể. Thị trường ống lắp đặt vẫn ở mức trung bình, với nhu cầu xuất khẩu yếu. Đối với các doanh nghiệp nhỏ, đơn hàng ống hợp kim đồng thau yếu do thị trường bất động sản ảm đạm, và xuất khẩu không cung cấp hỗ trợ. Đơn hàng ống đồng trắng quân sự ổn định nhưng đóng góp ít vào tỷ lệ hoạt động của các doanh nghiệp nhỏ. 》Nhấn để xem chi tiết
Tấm/Lá và Dải đồng: Theo SMM, tỷ lệ hoạt động tấm/lá và dải đồng tháng 2 năm 2025 giảm so với tháng trước nhưng tăng so với cùng kỳ năm trước (tháng 2 năm 2024 là tháng Tết Nguyên đán). Tỷ lệ hoạt động trong tháng 2 ở mức thấp nhất trong những năm gần đây, thấp hơn một chút so với dự kiến. Cụ thể, số ngày sản xuất ít hơn trong tháng 2 là yếu tố chính ảnh hưởng đến tỷ lệ hoạt động. Hầu hết các doanh nghiệp vẫn đang nghỉ lễ vào đầu tháng 2, dần dần trở lại sản xuất sau đó. Sau kỳ nghỉ, giá đồng vượt kỳ vọng thị trường, ảnh hưởng đáng kể đến việc đặt hàng của hạ nguồn, đặc biệt là đối với tấm/lá và dải đồng thau, phục hồi chậm hơn so với tấm/lá và dải đồng. Một số doanh nghiệp lưu ý rằng việc tích trữ trước kỳ nghỉ của hạ nguồn đã phần nào bù đắp nhu cầu tháng 2. Nhìn chung, tỷ lệ hoạt động tháng 2 giảm nhẹ so với tháng trước và thấp hơn dự kiến. Trong số các loại đơn hàng, chỉ có đơn hàng liên quan đến xe điện mới (phụ tùng ô tô, pin, trạm sạc) và đơn hàng liên quan đến điện (máy biến áp, dây điện, cáp) hoạt động tốt. Đến cuối tháng 2, sản xuất đã trở lại mức bình thường. 》Nhấn để xem chi tiết
Phôi đồng: Theo SMM, tỷ lệ hoạt động phôi đồng tháng 2 năm 2025 giảm so với tháng trước. Mặc dù nhu cầu tích trữ sau kỳ nghỉ mạnh mẽ trong các lĩnh vực làm lạnh, thiết bị vệ sinh và dây điện từ, tỷ lệ hoạt động tổng thể không phục hồi đáng kể do: 1. Kỳ nghỉ Tết Nguyên đán và số ngày làm việc ít hơn trong tháng 2, với hầu hết các doanh nghiệp chỉ hoạt động 15-20 ngày. Một số doanh nghiệp lớn trở lại sản xuất sớm, nhưng khách hàng hạ nguồn bắt đầu muộn, hạn chế tốc độ sản xuất. Các doanh nghiệp báo cáo tỷ lệ phục hồi công suất đạt 80%-90% so với cùng kỳ năm trước. 2. Nguồn cung nguyên liệu thô thắt chặt hạn chế tỷ lệ hoạt động. Căng thẳng thương mại toàn cầu giảm nguồn cung từ Mỹ, trong khi tỷ lệ từ chối đồng thau cao và giá cao ở châu Âu làm giảm ý muốn mua sắm. Ngoài ra, giá đồng tăng không thúc đẩy giá đồng thau tăng, giảm ý muốn bán và tiếp tục hạn chế nguồn cung nguyên liệu thô cho các doanh nghiệp phôi đồng. 》Nhấn để xem chi tiết
Tồn kho: Tồn kho Đồng tại Các Khu vực Chính Giảm xuống 360.000 tấn Điểm Chuyển đổi Tồn kho Xuất hiện
》Nhấn để xem Cơ sở Dữ liệu Chuỗi Công nghiệp Kim loại SMM
Tồn kho Đồng SMM tại Các Khu vực Chính: Tính đến thứ Hai, ngày 10 tháng 3, tồn kho đồng SMM tại các khu vực chính giảm 8.000 tấn so với tuần trước xuống còn 360.000 tấn. Tổng tồn kho tăng 194.200 tấn so với mức trước kỳ nghỉ là 165.800 tấn. Đáng chú ý, tồn kho đồng trong nước hiện thấp hơn mức của năm ngoái, cho thấy một điểm chuyển đổi. Cụ thể, tồn kho Thượng Hải giảm 1.000 tấn so với tuần trước xuống còn 234.900 tấn, tồn kho Giang Tô giảm 600 tấn so với tuần trước xuống còn 57.800 tấn, và tồn kho miền đông Trung Quốc giảm nhẹ do lượng nhập khẩu và đồng trong nước giảm, với mức tiêu thụ vừa phải. Tồn kho Quảng Đông giảm 6.400 tấn so với tuần trước xuống còn 59.600 tấn, do lượng nhập khẩu giảm đáng kể và tiêu thụ cải thiện.
Nhìn về phía trước, việc mở cửa cửa sổ xuất khẩu dự kiến sẽ tăng xuất khẩu và giảm nhập khẩu, có khả năng dẫn đến giảm tổng cung trong tuần này. Với sự xuất hiện của mùa cao điểm sản xuất, tiêu thụ hạ nguồn đang dần cải thiện. SMM dự kiến giảm cung và tăng cầu trong tuần này, dẫn đến tồn kho tiếp tục giảm. 》Nhấn để xem chi tiết
Tồn kho Đồng Nước ngoài: Tồn kho đồng LME tính đến ngày 28 tháng 2 là 262.075 tấn, tăng nhẹ so với 256.225 tấn vào ngày 31 tháng 1. Bước vào tháng 3, tồn kho đồng LME giảm 9.150 tấn xuống còn 244.175 tấn tính đến ngày 11 tháng 3. Tồn kho đồng COMEX tính đến ngày 28 tháng 2 là 93.481 tấn ngắn, giảm 4.756 tấn ngắn so với 98.237 tấn ngắn vào ngày 31 tháng 1. Bước vào tháng 3, tồn kho đồng COMEX tiếp tục giảm, đạt 92.472 tấn ngắn tính đến ngày 10 tháng 3.
Triển vọng
Nhìn về phía trước, về mặt vĩ mô, các tổ chức toàn cầu vẫn lạc quan về tài sản Trung Quốc, với nhiều đợt tăng giá trên thị trường chứng khoán trong nước thúc đẩy giá đồng và các kim loại khác. Sự chú ý sẽ tập trung vào việc liệu tài sản bền bỉ của Trung Quốc có thể giúp giá đồng thoát khỏi "giao dịch suy thoái Trump" hay không. Các yếu tố chính cần theo dõi bao gồm dữ liệu tài chính xã hội trong nước, dữ liệu PMI, và việc phát hành các kế hoạch hành động cụ thể về tiêu thụ. Gần đây, dữ liệu yếu kém của Mỹ và chính sách thuế quan Mỹ biến động đã làm gia tăng lo ngại về suy thoái kinh tế Mỹ, dẫn đến chỉ số đồng USD và cổ phiếu Mỹ thường xuyên giảm. Các sự kiện quan trọng sắp tới bao gồm chỉ số giá PCE tháng 2 của Mỹ, dữ liệu PMI tháng 3, quyết định lãi suất tháng 3 của Fed Mỹ, và phát biểu sau cuộc họp của Powell. Ngoài ra, dữ liệu PMI và lạm phát châu Âu, cũng như quyết định lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản, sẽ được theo dõi để đánh giá tình hình kinh tế ở châu Âu và Nhật Bản.
Về mặt cơ bản, về nguồn cung: Các quy định mới của Indonesia cho phép các công ty khai thác xuất khẩu quặng chưa qua chế biến trong điều kiện bất khả kháng và việc DRC đẩy nhanh vận chuyển tinh quặng đồng đã giảm bớt lo ngại về nguồn cung quặng đồng thắt chặt. Về tồn kho: Kế hoạch xuất khẩu của các nhà máy luyện trong nước có thể thúc đẩy giảm tồn kho đồng trong nước.Với sự xuất hiện của mùa cao điểm tiêu dùng, tồn kho đồng trong nước dự kiến sẽ tiếp tục giảm, mặc dù giá đồng cao có thể kìm hãm tốc độ bổ sung hàng của các ngành hạ nguồn. Sự chú ý sẽ tập trung vào việc liệu điểm chuyển đổi tồn kho có thể duy trì hay không.
Tóm lại, sự tích cực về mặt vĩ mô trong nước sẽ hỗ trợ giá đồng, trong khi "giao dịch suy thoái Trump" sẽ gây áp lực lên giá. Thị trường sẽ theo dõi thêm dữ liệu kinh tế Mỹ để đánh giá tác động của nó đến nhu cầu đồng. Về cơ bản, kỳ vọng giảm tồn kho đồng sẽ hỗ trợ giá, nhưng lo ngại giảm về nguồn cung tinh quặng đồng thắt chặt sẽ tạm thời làm suy yếu sự hỗ trợ này. Sự chú ý cũng sẽ tập trung vào khả năng thu hẹp thay đổi cấu trúc đồng SHFE và tác động của chúng đến giá.
Nhận định của các tổ chức
Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán CITIC lưu ý rằng kỳ vọng gần đây về việc tăng thuế nhập khẩu đồng của Mỹ đã đẩy giá đồng COMEX và chênh lệch với giá LME lên mức cao mới. Kỳ vọng thuế quan tăng cường có thể làm trầm trọng thêm khoảng cách cung ngắn hạn tại Mỹ, với tính bền vững và quy mô giao dịch COMEX có khả năng được kiểm tra thêm. Tác động của việc tăng thuế nhập khẩu Mỹ đối với nhu cầu của Trung Quốc được dự đoán là hạn chế, mặc dù nó có thể hạn chế nhập khẩu đồng cathode và đồng phế liệu của Trung Quốc. Với các tín hiệu chính sách thuận lợi thường xuyên, các khía cạnh giao dịch và cơ bản đang tăng tốc cộng hưởng, và giá đồng được kỳ vọng sẽ thách thức các mức cao trước đó. Một khuyến nghị toàn diện được đưa ra về giá trị đầu tư của ngành đồng.
Morgan Stanley tin rằng giá đồng vẫn còn dư địa để tăng thêm. Hợp đồng tương lai đồng COMEX đang giao dịch với mức chênh lệch 10-12% so với thị trường LME. "Vì thuế quan chưa được áp dụng, có động lực mạnh mẽ để vận chuyển đồng đến Mỹ, điều này cũng thắt chặt nguồn cung ở các thị trường toàn cầu khác." "Việc mua dài hạn hợp đồng tương lai đồng trong thị trường contango có thể gặp thách thức, vì giá hợp đồng tương lai có xu hướng 'kéo lùi' về mức giao ngay, nhưng trong thị trường backwardation, chúng có thể 'phục hồi,' điều này thường thúc đẩy các nhà đầu tư tham gia thị trường." "Chúng tôi vẫn lạc quan về thị trường đồng, đây là lựa chọn hàng đầu của chúng tôi trong số các kim loại cơ bản. Các yếu tố cơ bản và tín hiệu giá đều tích cực, và khi đồng được chuyển đến Mỹ, tồn kho đang thắt chặt. Thuế quan có thể làm tăng lo ngại về nhu cầu trong tương lai, nhưng hiện tại, thị trường giao ngay vẫn thắt chặt."
China Fortune Futures cho biết: Sáng nay, đồng và nhôm bị kéo giảm bởi sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán Mỹ qua đêm, dẫn đến điều chỉnh nhanh trong ngày. Tuy nhiên, với sự phục hồi của thị trường chứng khoán trong nước, các kim loại vĩ mô như đồng và nhôm đã phục hồi từ mức thấp, và xu hướng tăng trung hạn vẫn không thay đổi. Trong tương lai, cần chú ý đến việc liệu TCs tinh quặng đồng chuyển sang âm có kích hoạt cắt giảm sản xuất hoặc bảo trì tại các nhà máy luyện đồng hay không.
Guotou Futures nhận xét: Vào thứ Ba, đồng SHFE đã phục hồi tổn thất và đóng cửa ở mức 78,000 nhân dân tệ. Hôm nay, đồng giao ngay được định giá ở mức 77,660 nhân dân tệ, với mức chênh lệch giao ngay gần ngày giao hàng. Tiêu thụ đã bước vào mùa cao điểm tương đối, và điểm chuyển đổi tồn kho xã hội trong nước đã xuất hiện. Có xu hướng nâng mức hỗ trợ thấp hơn cho giá đồng trong tuần này lên 77,500-77,000 nhân dân tệ.
Đọc thêm:
» Tồn kho đồng chính thống quốc gia giảm 8,000 tấn vào cuối tuần [Dữ liệu hàng tuần SMM]
Để biết thêm thông tin về các yếu tố cơ bản, giá cả và cập nhật chính sách và kỹ thuật của thị trường đồng, vui lòng tham gia Hội nghị ngành đồng và Triển lãm ngành đồng CCI2025SMM (lần thứ 20) ~
