Giá vàng vượt mốc 2.900 USD/ounce khi các ngân hàng trung ương tăng cường nắm giữ vàng trong ba tháng liên tiếp; UBS dự đoán giá vàng sẽ tăng lên 3.000 USD/ounce; các quỹ ETF cổ phiếu vàng đạt mức cao kỷ lục... Vàng đang trở thành tâm điểm chú ý.
Kể từ khi thị trường A-share mở cửa vào ngày 5 tháng 2, sự chú ý của các công ty môi giới đối với thị trường vàng đã tăng đáng kể. Tính đến ngày 11 tháng 2, 62 báo cáo nghiên cứu liên quan đến vàng đã được 31 tổ chức nghiên cứu môi giới công bố trong bảy ngày qua.
Trong số đó, Công ty Chứng khoán Công nghiệp công bố nhiều báo cáo nhất với 5 báo cáo; Chứng khoán Trung Quốc công bố 4 báo cáo; và Chứng khoán Bình An, Chứng khoán Debon, Chứng khoán Huatai, Chứng khoán Guosen, Shenwan Hongyuan, Chứng khoán Đông Ngô và Chứng khoán Hoa Tây mỗi công ty công bố 3 báo cáo.
Các công ty môi giới công bố 2 báo cáo nghiên cứu về vàng bao gồm Chứng khoán Dân Sinh, Chứng khoán CITIC, Chứng khoán Hải Thông, Chứng khoán Phương Tây, Chứng khoán Hoa Sáng, Chứng khoán Guotai Junan và CICC. Các công ty có 1 báo cáo bao gồm Chứng khoán Đông Hải, Chứng khoán Guotou, Chứng khoán Đông Hưng, Chứng khoán Trung Hữu, Chứng khoán GF, Chứng khoán Phương Đông, Chứng khoán Hoa Phú, Chứng khoán Cinda, Chứng khoán Trường Giang, Chứng khoán Ngân Hà Trung Quốc, Chứng khoán Guojin, Chứng khoán Thương Gia Trung Quốc, Chứng khoán Guosheng, Chứng khoán Vạn Liên, Chứng khoán Kim Loại, Chứng khoán Tương Tài, Chứng khoán Guolian Dân Sinh và Chứng khoán Khai Nguyên.
Với sự chú ý tăng mạnh của thị trường, liệu điều này có dẫn đến một "sự đảo ngược cực đoan"? Vào sáng ngày 11 tháng 2, giá vàng giao ngay đã giảm mạnh trong thời gian ngắn, nhanh chóng chuyển từ mức tăng 1,1% sang mức giảm. Liệu đây có phải là cơ hội tốt để tham gia thị trường hay là tín hiệu để rút lui vẫn là câu hỏi với nhiều câu trả lời khác nhau từ các nhà đầu tư.
Nghiên cứu của người bán: Thị trường vàng tăng tốc
Giá vàng tiếp tục đạt mức cao mới, với các công ty môi giới nhìn chung lạc quan về xu hướng tương lai của vàng. Các tiêu đề như "Thị trường vàng tăng giá," "Giá trị phân bổ trung và dài hạn vẫn còn," "Tập trung vào cơ hội bố trí cổ phiếu vàng bên phải," và "Đợt tăng giá vàng chưa kết thúc" đã trở thành các từ khóa nổi bật trong nhiều báo cáo nghiên cứu.
Vào ngày 10 tháng 2, giá vàng giao ngay lần đầu tiên vượt mốc 2.900 USD/ounce, thiết lập kỷ lục lịch sử mới. Đây là lần thứ bảy trong tám ngày giao dịch gần đây giá vàng giao ngay đạt mức cao mới.
Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán Huatai bày tỏ sự lạc quan về xu hướng tăng trong chu kỳ vàng. Năm 2025, các yếu tố thúc đẩy ngắn hạn của việc tăng giá vàng có thể xuất phát từ những thay đổi trong chính sách thuế quan của Mỹ kích hoạt tái lạm phát và những bất ổn kinh tế toàn cầu. Cùng với lo ngại của thị trường về bong bóng định giá cổ phiếu Mỹ, một số quỹ có thể chuyển sang vàng để phòng ngừa rủi ro. Mức hỗ trợ đáy cho giá vàng vào năm 2025 dự kiến nằm trong khoảng từ 2.500 đến 2.600 USD/ounce.
Chứng khoán Huatai cũng đề cập rằng trong dài hạn, sự phi toàn cầu hóa và lo ngại về tín dụng đồng USD có thể duy trì nhu cầu đầu tư mạnh mẽ vào vàng trên toàn cầu, mua ròng vàng của ngân hàng trung ương và nhu cầu công nghệ, trong khi nguồn cung có khả năng duy trì tương đối ổn định. Sự cải thiện trong mô hình cung-cầu có thể dẫn đến giá vàng dao động tăng. Ngoài ra, việc khởi động thử nghiệm đầu tư vốn bảo hiểm của Trung Quốc vào vàng có thể mang lại lợi ích biên mới cho nhu cầu vàng.
Jin Qianjing, Nhà phân tích trưởng về phân bổ tài sản và trái phiếu tại Shenwan Hongyuan, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu rằng trong trung hạn, việc mua vàng của ngân hàng trung ương và thâm hụt tài khóa cao liên tục của Mỹ cung cấp tiềm năng cho xu hướng tăng giá vàng. Mặc dù những thay đổi phi tuyến tính gần đây trong các yếu tố thuận lợi hoặc việc chốt lời có thể dẫn đến điều chỉnh ngắn hạn trong giá vàng, nhưng trong 3-6 tháng tới, việc mua vàng của ngân hàng trung ương và những bất ổn xung quanh chính sách của Trump dự kiến sẽ đẩy giá vàng lên mức cao mới. Hơn nữa, những thay đổi địa chính trị theo kiểu xung động dưới thời Trump 2.0 có thể làm tăng sự biến động của giá vàng. Từ góc độ thời gian chiến thuật, khuyến nghị theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong dòng vốn ETF của Trung Quốc và lợi suất trái phiếu Mỹ, vì vàng thường mang lại cơ hội phân bổ tốt hơn sau khi lợi suất trái phiếu Mỹ đạt đỉnh.
Chứng khoán Dân Sinh tin rằng dưới câu chuyện vĩ mô về cung tiền toàn cầu dư thừa, tín dụng đồng USD suy yếu, căng thẳng địa chính trị leo thang và rủi ro lạm phát thứ cấp gia tăng ở Mỹ, các yếu tố như chính sách thuế quan nước ngoài, sự sụt giảm lợi nhuận tài sản rủi ro ở nước ngoài và việc mua vàng liên tục của ngân hàng trung ương toàn cầu càng củng cố chức năng phòng ngừa rủi ro và bảo toàn giá trị của vàng. Với sự tăng giá đáng kể của vàng, thị trường vàng tăng giá đang tăng tốc. Xét đến chu kỳ cắt giảm lãi suất kéo dài hiện tại của Mỹ, vẫn còn nhiều dư địa để giá vàng tăng trong tương lai.
Vốn bảo hiểm tham gia mang lại nhu cầu gia tăng mới cho thị trường vàng
Đáng chú ý, thử nghiệm đầu tư vốn bảo hiểm vào vàng dự kiến sẽ có tác động tích cực đến thị trường vàng. Theo dữ liệu được tổng hợp với iFinD từ Tonghuashun, các công ty môi giới đã công bố 21 báo cáo nghiên cứu liên quan đến chủ đề này, chiếm gần một phần ba số báo cáo đã đề cập.
Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán CITIC chỉ ra rằng vào ngày 7 tháng 2, Văn phòng Tổng hợp của Cơ quan Quản lý Tài chính Quốc gia đã ban hành thông báo về thử nghiệm đầu tư vốn bảo hiểm vào vàng, nhằm mở rộng các kênh sử dụng vốn bảo hiểm, tối ưu hóa cấu trúc phân bổ tài sản bảo hiểm và thúc đẩy cải thiện quản lý tài sản-nợ của các công ty bảo hiểm. Ước tính trong giai đoạn thử nghiệm, giới hạn lý thuyết cho các khoản đầu tư vàng của các công ty bảo hiểm là khoảng 200 tỷ nhân dân tệ. Về giá trị phân bổ, vàng từ lâu đã chứng minh tỷ lệ lợi nhuận trên rủi ro cao và trong những năm gần đây, đã cho thấy sự giảm tương quan với các tài sản truyền thống. Việc thêm vàng vào danh mục cổ phiếu-trái phiếu truyền thống có thể cải thiện đáng kể biên hiệu quả của danh mục.
Chứng khoán Guolian Dân Sinh tin rằng việc vốn bảo hiểm Trung Quốc tham gia vào thị trường vàng mang lại nhu cầu gia tăng mới, tăng cường thanh khoản thị trường và hỗ trợ sự ổn định giá vàng ở một mức độ nào đó. Tiềm năng tăng trưởng của thị trường vàng vẫn mạnh mẽ, và với nhiều dòng vốn đổ vào, giá vàng dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng.
Báo cáo nghiên cứu của Chứng khoán Kim Loại cho biết rằng rủi ro bất ổn toàn cầu gia tăng, nhu cầu phòng ngừa lạm phát bền vững và việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ cắt giảm lãi suất cho thấy rằng thị trường vàng tăng giá vẫn đang diễn ra. Sự kết hợp giữa "lãi suất thấp" và "sự khan hiếm tài sản" khiến việc tăng phân bổ vàng của các công ty bảo hiểm có lợi cho việc tăng cường lợi nhuận đầu tư và giảm thiểu rủi ro mất chênh lệch lãi suất.
