Về mặt vĩ mô, chính phủ Trung Quốc tiếp tục thúc đẩy tiêu dùng, với Bộ Tài chính tuyên bố rằng chính sách tài khóa năm 2025 sẽ rất chủ động, gửi tín hiệu lạc quan đến thị trường. Ở nước ngoài, CPI tổng thể của Mỹ tăng nhẹ lên 2,9% so với cùng kỳ năm trước, khiến các nhà giao dịch tăng cược vào việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm lãi suất vào tháng 6, với khả năng có hai lần cắt giảm lãi suất trong năm nay tăng lên. Dữ liệu PPI tháng 12 đạt 3,3%, thấp hơn mức dự kiến 3,4%, không đạt kỳ vọng và làm dấy lên tâm lý lạm phát trên thị trường. Ngoài ra, Mỹ gần đây đã đưa ra các hạn chế thương mại tập trung nhằm vào Trung Quốc, Bộ Thương mại Trung Quốc phản hồi rằng các biện pháp trừng phạt, kiềm chế và đàn áp không thể cản trở sự tiến bộ của Trung Quốc, với các tác động cụ thể cần được theo dõi.
Về cơ bản, công suất vận hành nhôm trong nước duy trì ổn định, không có báo cáo về việc cắt giảm sản xuất trong tuần. Các doanh nghiệp trước đây đã cắt giảm sản xuất hoặc đang chờ khôi phục chưa có kế hoạch khởi động lại, chủ yếu do tiếp tục thua lỗ và thiếu nhiệt tình khôi phục. Về chi phí, chi phí sản xuất nhôm giảm trong tuần này. Tính đến thứ Năm, chi phí trung bình toàn bộ ngay lập tức của nhôm trong nước khoảng 19,584 nhân dân tệ/tấn, giảm 1,368 nhân dân tệ/tấn so với tuần trước. Cụ thể, chi phí alumina giảm trong tuần này, nhưng trung tâm giá alumina giao ngay giảm chậm hơn. Nhu cầu mua alumina giá cao trên thị trường giảm, và giá alumina giao ngay dự kiến tiếp tục giảm, làm suy yếu hỗ trợ chi phí cho nhôm. Tại khu vực tây nam Trung Quốc, giá điện vẫn cao, và các doanh nghiệp liên quan tiếp tục đối mặt với thua lỗ đáng kể. Về nhu cầu, nhu cầu tổng thể giảm đáng kể trong tuần này khi các nhà máy chế biến nhôm dần bước vào kỳ nghỉ Tết Nguyên đán, dẫn đến tỷ lệ vận hành giảm. Về tồn kho, do giao hàng chậm trễ và dự trữ của hạ nguồn, tồn kho xã hội nhôm thỏi tiếp tục giảm, đạt mức thấp nhất trong ba năm, tạo động lực tăng giá nhôm.
Tóm lại, mặt vĩ mô thể hiện sự pha trộn giữa các yếu tố lạc quan và bi quan, với nỗ lực trong nước thúc đẩy tiêu dùng và tâm lý lạm phát tái xuất hiện trên thị trường nước ngoài. Về cơ bản, gián đoạn nguồn cung giảm, giá alumina giao ngay giảm nhưng chậm hơn, kết hợp với giá điện tăng trong mùa khô, hỗ trợ chi phí cho nhôm vẫn còn, với hơn một nửa doanh nghiệp vẫn trong tình trạng thua lỗ. Về nhu cầu, khi kỳ nghỉ Tết Nguyên đán đến gần, các nhà máy chế biến nhôm bắt đầu đóng cửa trong tuần, dẫn đến nhu cầu giảm đáng kể. Tồn kho xã hội có thể bước vào chu kỳ tích trữ trước kỳ nghỉ. Ngoài ra, cần chú ý đến tác động của giá alumina giao ngay giảm đối với chi phí nhôm, cũng như lịch nghỉ lễ của hạ nguồn và tốc độ dự trữ trước kỳ nghỉ. Hợp đồng nhôm giao dịch nhiều nhất trên Sàn giao dịch Hàng hóa Thượng Hải (SHFE) dự kiến dao động quanh mức 19,900-20,500 nhân dân tệ/tấn vào tuần tới, trong khi nhôm trên Sàn giao dịch Kim loại London (LME) dự kiến dao động trong khoảng $2,550-2,680/tấn.
Nguồn dữ liệu: SMM
