Vào ngày 4 tháng 12, tại diễn đàn chính của Hội nghị Thường niên Động cơ và Triển lãm Chuỗi Công nghiệp IEMC 2024SMM (lần thứ 4), do Trung tâm Nghiên cứu Kỹ thuật Quốc gia về Động cơ Vi mô Chính xác, Công ty TNHH Công nghệ & Thông tin SMM, Công ty TNHH Nam Châm Ninh Ba Zhaobao và Trung tâm Đổi mới Động cơ Điện Chiết Giang tổ chức, ông Diệp Kiến Hoa, Tổng Giám đốc Bộ Nghiên cứu Công nghiệp SMM, đã chia sẻ phân tích về nguyên liệu thô cho động cơ—giá kim loại đồng và nhôm và xu hướng thị trường.
Mặt trận Vĩ mô
PMI Sản xuất của Các Nền Kinh tế Lớn Toàn cầu H2 2024 Cho Thấy Hiệu Suất Yếu
Ông đã giới thiệu PMI sản xuất của các nền kinh tế lớn toàn cầu trong những năm gần đây, dữ liệu CPI của Mỹ, xu hướng giá đồng LME và chỉ số đô la Mỹ, và tỷ lệ đồng/vàng.
Xuất khẩu Trở Thành Động Lực Quan Trọng Thúc Đẩy Kinh Tế Trung Quốc
Ông đã phân tích từ các góc độ đầu tư phát triển bất động sản của Trung Quốc, tổng giá trị xuất khẩu của Trung Quốc (tính bằng đô la Mỹ), CPI của Trung Quốc, tỷ lệ tăng trưởng xuất khẩu của Trung Quốc so với cùng kỳ năm trước trung bình 3 tháng, tỷ lệ tăng trưởng xuất khẩu của Hàn Quốc so với cùng kỳ năm trước trung bình 3 tháng, và tỷ lệ tăng trưởng xuất khẩu của Việt Nam so với cùng kỳ năm trước trung bình 3 tháng.
Hiệu Ứng Chính Sách Gia Tăng Bắt Đầu Thể Hiện, M1 và M2 Đều Tăng Trong Tháng 10
Trong tháng 10, tỷ lệ tăng trưởng của M1 và M2 đều tăng, với hiệu ứng của một loạt các chính sách gia tăng bắt đầu thể hiện, niềm tin tiêu dùng cải thiện, và kinh tế dự kiến sẽ cải thiện vững chắc.
Tài Trợ Nợ Chính Phủ Tăng Ít Hơn So Với Cùng Kỳ Năm Trước Trên Nền Tảng Cao, Tỷ Lệ Tăng Trưởng Tài Trợ Xã Hội Giảm Trong Tháng 10. Các khoản vay cư dân được hưởng lợi từ kỳ nghỉ Quốc khánh và việc giảm lãi suất thế chấp hiện tại, giảm các khoản trả trước và đạt được một số phục hồi.
Vị Thế Dài Ròng Ròng Trong Đồng Dần Trở Lại Mức Q1 2024
Sự không chắc chắn trong môi trường vĩ mô đã khiến các nhà đầu tư chủ yếu rút lui và quan sát trong thị trường đồng.
Cung cấp
TCs Tinh Quặng Đồng Giao Ngay cho Các Nhà Máy Luyện Trung Quốc Trở Nên Âm, Lợi Nhuận Luyện Kim Tinh Quặng Đồng Giao Ngay Nghiêm Trọng Xấu Đi, và Tăng Nguy Cơ Giảm Tỷ Lệ Hoạt Động của Các Nhà Máy Luyện Trung Quốc
Ông đã phân tích từ các góc độ TCs tinh quặng đồng giao ngay, RC đồng thô, điểm hòa vốn cho tinh quặng đồng nhập khẩu trong luyện đồng, và ước tính tồn kho tinh quặng đồng có sẵn trong các nhà máy luyện đồng Trung Quốc.
Nguồn Cung Tăng Thêm Chính của Tinh Quặng Đồng Toàn Cầu Đến Từ Các Dự Án Mở Rộng, và Nguồn Cung Tăng Thêm của Các Mỏ Đồng Toàn Cầu Sẽ Giảm Dần Theo Năm Trong Những Năm Tới
Nguồn cung tăng thêm trong tương lai của tinh quặng đồng toàn cầu chủ yếu đến từ các dự án mở rộng mỏ đồng hiện có. Số lượng các dự án mỏ đồng đẳng cấp thế giới mới được đưa vào hoạt động không chỉ hạn chế, mà các dự án mới này cũng khó thúc đẩy nguồn cung tăng thêm của tinh quặng đồng. Các dự án mỏ đồng quy mô lớn có thể phát triển đang trở nên ngày càng hiếm trên toàn cầu.
Việc Đưa Vào Hoạt Động Tập Trung của Công Suất Luyện Kim Toàn Cầu Đã Làm Trầm Trọng Tình Trạng Thiếu Hụt Nguồn Cung Tinh Quặng Đồng, và Một Số Nhà Máy Luyện Sẽ Đối Mặt Với "Thiếu Hụt Nguyên Liệu" Vào Năm 2025
Ông đã đề cập rằng tỷ lệ tăng trưởng nguồn cung tinh quặng đồng toàn cầu đang dần giảm, công suất luyện kim của Trung Quốc đang đối mặt với thách thức, và năm tới sẽ là cuộc chiến sinh tồn cho các nhà máy đồng. Nguyên liệu đồng thứ cấp có tác động đáng kể đến bảng cân đối ngành, và tỷ lệ chảy vào luyện kim có thể tăng thêm trong tương lai.
Chu Kỳ Thiếu Hụt Tinh Quặng Đồng Đang Đến, và Các Nhà Máy Luyện Toàn Cầu Đang Bước Vào Giai Đoạn Khắc Nghiệt
Năm 2023, TC dài hạn là 88 USD/tấn, năm 2024 là 80 USD/tấn, và đến giữa năm 2024, TC dài hạn đã giảm xuống mức thấp 20 USD.
Nguyên Liệu Đồng Thứ Cấp Đang Tác Động Ngày Càng Nhiều Đến Cả Hai Mặt Cung và Cầu của Đồng Cathode, Đặc Biệt Trong Các Lĩnh Vực Sử Dụng Gián Tiếp
Ông đã giới thiệu: Nguồn cung đồng phế liệu trong nước giảm 7,4% so với cùng kỳ năm trước từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2024, trong khi nhập khẩu đồng phế liệu tăng 15,9% so với cùng kỳ năm trước từ tháng 1 đến tháng 10 năm 2024.
Đến Năm 2030, Tổng Nguồn Cung Đồng Phế Liệu của Trung Quốc Có Thể Đạt Gần 5 Triệu Tấn Kim Loại, với Nguồn Cung Trong Nước Là Đóng Góp Chính, Cung Cấp Một Số Đảm Bảo Nguyên Liệu Cho Sản Xuất Đồng Cathode
Ông đã phân tích từ các góc độ tăng nhanh nguồn cung đồng phế liệu của Trung Quốc, sản xuất đồng cathode của SMM Trung Quốc, và chỉ số phân tán toàn cầu của đồng SAVANT.
Chủ Đề Nóng: Chi Phí Alumina và Điện Đều Tăng, và Chi Phí Toàn Bộ Thực Tế của Nhôm Vượt 21,000 nhân dân tệ/tấn
►Theo tính toán của SMM dựa trên giá trung bình hàng tuần của các nguyên liệu thô như alumina trong tuần này và giá trung bình hàng tuần của SMM A00, dựa trên tính toán chi phí toàn bộ, 27,66 triệu tấn công suất nhôm hiện đang hoạt động thua lỗ, chiếm 63,41% tổng công suất hoạt động trong nước; dựa trên tính toán chi phí tiền mặt, 9,16 triệu tấn công suất nhôm hiện đang hoạt động thua lỗ, chiếm 21% tổng công suất hoạt động trong nước.
Hoàn Thuế Xuất Khẩu Nhôm Bán Thành Phẩm Bị Hủy, Dự Trữ Thường Xuyên Ở Nước Ngoài Trong Tháng 11 Dự Kiến Sẽ Duy Trì Tăng Trưởng Xuất Khẩu Tích Cực, và Xuất Khẩu Dự Kiến Sẽ Giảm Từ Tháng 12 Đến Tháng 2 Năm Sau
►Theo dữ liệu mới nhất từ Tổng cục Hải quan: Trong tháng 10 năm 2024, khối lượng xuất khẩu nhôm chưa gia công và nhôm bán thành phẩm của Trung Quốc là 577,000 tấn, tăng 2,7% so với tháng trước và tăng 31,1% so với cùng kỳ năm trước; khối lượng xuất khẩu tích lũy từ tháng 1 đến tháng 10 là 5,49 triệu tấn, tăng 16,9% so với cùng kỳ năm trước.
►Trong Q4, dự trữ thường xuyên của nhôm sử dụng cuối ở nước ngoài dự kiến sẽ tiếp tục tăng nhẹ xuất khẩu nhôm bán thành phẩm cả trên cơ sở tháng và năm, cần chú ý đến thay đổi thuế quan nhôm bán thành phẩm ở nước ngoài.
Tích Lũy Tồn Kho Đồng ở Trung Quốc Vượt Dự Kiến, Hợp Đồng Đồng SHFE Duy Trì Cấu Trúc Lùi Yếu ở Cuối Gần
Ông đã phân tích lý do tích lũy tồn kho đồng bất ngờ ở Trung Quốc, bao gồm áp lực giá, sự trở lại của đồng phế liệu, và lượng nhập khẩu cao, từ các góc độ tổng tồn kho xã hội trong nước, hợp đồng đồng SHFE (tháng gần đến tháng thứ hai), tổng tồn kho xã hội (bao gồm cả kho ngoại quan), và mức chênh lệch giá đồng cathode SMM #1.
Giảm Tồn Kho Nhôm Thỏi Trong Nước Ngắn Hạn Đột Ngột Dừng Lại, Cần Chú Ý Đến Tác Động của Tỷ Lệ Nhôm Lỏng Tăng và Hủy Hoàn Thuế Xuất Khẩu Đối Với Mặt Tiêu Thụ
►Bước vào tháng 11, mặc dù nhôm thỏi trong nước tiếp tục xu hướng giảm tồn kho mạnh mẽ kể từ "mùa cao điểm tháng 9-10" trong tuần đầu tiên, lượng hàng ra khỏi kho ở các khu vực tiêu thụ chính cho thấy xu hướng giảm. Kể từ cuối tháng 10, lượng hàng ra khỏi kho tích lũy đã giảm khoảng 10,000 tấn xuống còn 112,100 tấn. Trong khi đó, do cải thiện vận chuyển đường sắt ở Tân Cương vào đầu tháng 11 so với cuối tháng 10, các trạm khác nhau bắt đầu điều xe liên tục, và lượng hàng đang vận chuyển đến Cống Nghĩa, Vô Tích và các nơi khác tăng đáng kể so với tháng trước. Dự kiến sau khi hàng đến vào giữa tháng 11, sẽ có một số áp lực lên tồn kho.
►Tính đến ngày 11 tháng 11 năm 2024, thống kê của SMM cho thấy tồn kho xã hội trong nước của nhôm thỏi là 576,000 tấn, và tồn kho lưu thông trong nước của nhôm thỏi là 450,000 tấn, với tồn kho tăng 13,000 tấn so với thứ Năm tuần trước. Điểm uốn tồn kho ngắn hạn đã hình thành. So với cùng kỳ năm trước, mặc dù tồn kho nhôm thỏi trong nước hiện tại vẫn ở mức thấp trong cùng kỳ năm năm qua, sự khác biệt so với cùng kỳ năm trước đã thu hẹp nhẹ xuống còn 112,000 tấn, và nó ngang bằng với tồn kho trong cùng kỳ năm 2022. SMM tin rằng mặc dù tình hình vận chuyển ở Tân Cương đang dao động, với mùa thấp điểm kết hợp với tác động áp lực của giá nhôm cao lên lượng hàng ra khỏi kho, tồn kho nhôm thỏi trong nước có thể khó duy trì vị trí thuận lợi hiện tại, và sự hỗ trợ của nó cho hiệu suất giá tương lai và giao ngay có thể yếu đi.
Nhu cầu
Hệ Thống Điện - Đầu Tư Lưới Điện Tăng 20,7% So Với Cùng Kỳ Năm Trước Từ Tháng 1 Đến Tháng 10 Năm 2024, và Cung Cấp Điện Tăng 8,3%
Với giá đồng cao, hệ thống điện đã trở nên rất nhạy cảm với giá đồng. Ông đã phân tích chi tiết từ các góc độ đầu tư cơ sở hạ tầng lưới điện, đầu tư cơ sở hạ tầng cung cấp điện, khối lượng giao nhôm, và khối lượng giao đồng.
Tiêu Thụ Được Thúc Đẩy: Cung Cấp Điện, Truyền Tải và Các Ngành Lưu Trữ Năng Lượng Đồng Thời Thúc Đẩy Tiêu Thụ Nhôm
Truyền Tải + Lưu Trữ Năng Lượng:
Phía truyền tải, với nhu cầu từ xây dựng lưới điện quốc gia, sản xuất dây và cáp nhôm tăng đều. Theo tính toán của SMM, sản lượng dây và cáp nhôm đạt 3,6 triệu tấn vào năm 2023, tiêu thụ 2,88 triệu tấn nhôm; sản lượng dây và cáp nhôm dự kiến sẽ là 3,82 triệu tấn vào năm 2024, tiêu thụ 3,06 triệu tấn nhôm.
Ngành Lưu Trữ Năng Lượng.
Ngoài ra, một số trạm sạc siêu tốc trên thị trường hiện nay sử dụng tới 40 kg nhôm mỗi đơn vị, nhưng do cân nhắc chi phí, thép vẫn là vật liệu chủ đạo cho các trạm sạc.
Bất Động Sản Tiếp Tục Gây Áp Lực Trung và Dài Hạn Lên Tiêu Thụ Đồng và Nhôm
Tiêu thụ bất động sản khó có thể cải thiện trong ngắn hạn, với thị trường chủ yếu tiêu thụ tồn kho hiện có và động lực hạn chế cho nhà ở mới. Các nỗ lực chính sách dự kiến sẽ diễn ra trong Q4. Trong ngắn hạn, xây dựng trong nước đang trong mùa phục hồi, nhưng áp lực dài hạn lên tiêu thụ đồng và nhôm vẫn còn.
Đồ Gia Dụng Tiếp Tục Mang Lại Tiêu Thụ Đồng và Nhôm Gia Tăng Trong Năm 2024
Vào giữa đến cuối tháng 10, với sự gia tăng lịch trình sản xuất của các nhà sản xuất lớn, đơn đặt hàng vượt kỳ vọng. Chính sách đổi mới đồ gia dụng đã thúc đẩy thị trường đáng kể, và các công ty điều hòa không khí tích cực lên lịch sản xuất. Ngoài ra, với các chính sách bất động sản thuận lợi thường xuyên trong suốt năm, một số công ty bày tỏ kỳ vọng về sự phục hồi của thị trường bất động sản, làm nóng lên lĩnh vực ống đồng gia dụng.
Doanh số bán hàng trong nước và xuất khẩu đồng thời thúc đẩy tỷ lệ hoạt động của ngành ống và ống đồng tăng lên trong tháng 11. Với chiến thắng bầu cử của Trump, đã có sự đặt hàng trước từ nước ngoài. Xét đến kỳ nghỉ Giáng sinh vào tháng 12, đơn đặt hàng xuất khẩu trong nước vào tháng 11 dự kiến sẽ tăng thêm.
Năng lượng mới là một trong những động lực cốt lõi của tăng trưởng tiêu thụ đồng và nhôm toàn cầu
Ông đã giải thích từ các góc độ về công suất lắp đặt PV của Trung Quốc từ năm 2018 đến 2024, sản xuất NEV của Trung Quốc từ năm 2018 đến 2024, tổng sản lượng điện gió của Trung Quốc từ năm 2019 đến 2024, và xu hướng tiêu thụ đồng toàn cầu trong năng lượng mới.
Tiêu thụ được thúc đẩy: Nhu cầu nhẹ trong NEV thúc đẩy tiêu thụ nhôm ô tô
►Lấy ô tô làm ví dụ
Trong các phương tiện toàn nhôm, tỷ lệ vật liệu và linh kiện nhôm theo khối lượng thường là 50% cho các sản phẩm cán phẳng, 20% cho các sản phẩm đùn, 27% cho các sản phẩm đúc và đúc khuôn, và 3% cho các sản phẩm rèn.
Ngoài ra, NEV thúc đẩy sự phát triển của nhu cầu phái sinh—các trạm sạc. Một số trạm sạc siêu tốc trên thị trường hiện nay sử dụng tới 40 kg nhôm mỗi đơn vị, nhưng do cân nhắc về chi phí, thép vẫn là vật liệu chủ đạo cho các trạm sạc.
Tiêu thụ được thúc đẩy: Tiêu thụ nhôm trong năng lượng mới tiếp tục tăng
Trong tiêu thụ nhôm cuối cùng, các ngành xây dựng, giao thông vận tải và điện tử chiếm gần 70% tổng số. Năm 2022, tiêu thụ nhôm trong nước trong xây dựng bị ảnh hưởng đáng kể bởi thị trường bất động sản yếu, cho thấy sự sụt giảm đáng kể so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, với các chính sách mạnh mẽ để đảm bảo giao nhà đúng hạn vào năm 2023, tiêu thụ nhôm trong nước trong xây dựng dự kiến sẽ hỗ trợ tổng tiêu thụ nhôm trong nước, với tiêu thụ nhôm xây dựng hàng năm dự kiến sẽ tăng 1,5% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, bước vào năm 2024, do sự sụt giảm đáng kể trong diện tích xây dựng bất động sản mới trong giai đoạn trước, kỳ vọng tăng trưởng cho tiêu thụ nhôm xây dựng trong những năm tới là hạn chế.
Năm 2024 dự kiến sẽ là một năm mà tiêu thụ nhôm trong nước tiếp tục nghiêng về lĩnh vực năng lượng mới. Sự tăng trưởng dự kiến trong lắp đặt PV toàn cầu và tỷ lệ thâm nhập ngày càng tăng của NEV sẽ thúc đẩy tăng trưởng hàng năm trong ứng dụng nhôm trong các ngành giao thông vận tải và năng lượng.
Lĩnh vực năng lượng mới là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng tiêu thụ đồng trong tương lai. Cần thận trọng đối với mức tiêu thụ đơn vị và tỷ lệ tăng trưởng thấp hơn dự kiến.
Nó thảo luận từ các góc độ về tỷ lệ tiêu thụ đồng cuối cùng của Trung Quốc và tỷ lệ tăng trưởng ước tính của tiêu thụ đồng trong các ngành cuối cùng khác nhau ở Trung Quốc vào năm 2024.
Cân bằng cung-cầu đồng cathode toàn cầu: Thiếu hụt đồng trung và dài hạn là không thể tránh khỏi
Xét đến sản xuất đồng cathode toàn cầu, tiêu thụ đồng cathode toàn cầu, cân bằng cung-cầu điều chỉnh và dữ liệu tồn kho có thể thấy toàn cầu, và xét đến sự tăng trưởng ổn định trong nhu cầu từ Đông Nam Á và sự tăng trưởng nhu cầu dự kiến từ Nam Mỹ và Bắc Mỹ, SMM dự kiến nhu cầu về đồng sẽ duy trì xu hướng tăng trưởng hàng năm. Do các nút thắt cổ chai ở phía cung, năm tới sẽ không thiếu đồng cathode nhưng sẽ thiếu quặng đồng. Sự thiếu hụt quặng sẽ cuối cùng ảnh hưởng đến thị trường đồng cathode, vì vậy trong dài hạn, giá đồng dự kiến sẽ có xu hướng tăng.
Bị hạn chế bởi trần công suất, tăng trưởng cung cấp nhôm trong nước chậm lại trong khi tăng trưởng cung cấp nhôm ở nước ngoài tăng
►Trong cả năm 2025, cung cấp trong nước dần dần tiếp cận trần, với tăng trưởng sản xuất thu hẹp xuống khoảng 2%. Trong khi đó, sự phát triển của năng lượng mới và các ngành khác sẽ tiếp tục thúc đẩy tiêu thụ nhôm nguyên sinh, mặc dù nhôm cho xây dựng truyền thống dự kiến sẽ giảm. SMM dự kiến tiêu thụ nhôm sẽ tăng 1,3% trong cả năm 2025. Ngoài ra, SMM dự đoán sẽ có một sự thiếu hụt nhỏ trong cung và cầu nhôm trong nước vào năm tới do nhập khẩu ròng nhôm nguyên sinh, nhưng áp lực từ công suất mới đưa vào hoạt động ở Đông Nam Á sẽ tiếp tục, có thể dẫn đến một sự dư thừa nhỏ của nhôm nước ngoài tại Trung Quốc. Trên toàn cầu, cân bằng cung-cầu vào năm 2025 dự kiến sẽ duy trì một sự dư thừa nhỏ, và cần chú ý đến các điều chỉnh chính sách liên quan đến phát thải carbon trong ngành công nghiệp nhôm.
Tóm lại, đối với thị trường tương lai của đồng và nhôm, xét đến xu hướng của thị trường vốn giao dịch dựa trên kỳ vọng tích cực trước, thị trường tương lai cũng sẽ phản ánh kỳ vọng kinh tế vĩ mô trong tương lai trước thời hạn. Trên mặt trận vĩ mô, nhiều quốc gia ở châu Âu và Mỹ đang cắt giảm lãi suất, tạo ra một môi trường tiền tệ toàn cầu tương đối lỏng lẻo. Năm 2025 đánh dấu năm cuối cùng của Kế hoạch 5 năm lần thứ 14 của Trung Quốc, và có kỳ vọng cao đối với không gian chính sách tài khóa và tiền tệ của Trung Quốc vào năm tới. Về phía cầu, lĩnh vực năng lượng mới tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng tích cực trong nhu cầu đồng và nhôm. Ngoài châu Âu, tiêu thụ đồng ở Trung Quốc, Đông Nam Á, Mỹ và Nam Mỹ đang duy trì tăng trưởng tích cực tổng thể. Nếu nhu cầu của châu Âu vẫn ổn định, tăng trưởng ở các khu vực khác vẫn có thể thúc đẩy tích cực tiêu thụ đồng cathode toàn cầu. Với nguồn cung quặng đồng thắt chặt và nhu cầu tăng, giá đồng có khả năng tăng hơn là giảm. Trong thị trường nhôm, xét đến việc nguồn cung bauxite thắt chặt có thể giảm bớt phần nào vào năm tới, hiệu ứng hỗ trợ biên của bauxite đối với giá nhôm có thể giảm, và sự biến động của giá nhôm dự kiến sẽ thấp hơn so với đồng.
