Nguyên nhân của "hệ số cao như trời" đối với cao đá nickel là gì? [Phân tích của SMM]

Trong tuần qua, hệ số của high-grade nickel matte tăng lên 87-88 (so với LME nickel). Thị trường chung nhìn chung yên tĩnh. Lý do chính cho việc gia tăng hệ số là do giá nickel giảm xuống mức tương đối thấp và chi phí tinh luyện của high-grade nickel matte tăng lên. Về phía cung cầu, high-grade nickel matte, dưới dạng nguyên liệu thô cho refined nickel và nickel sulphate, có độ co giãn cung cầu thấp hơn so với MHP. Các lý do là: thứ nhất, hầu hết các dự án refined nickel đều có các dự án tinh luyện high-grade nickel matte tích hợp; thứ hai, tỷ lệ các sản phẩm trung gian hydrometallurgy được sử dụng làm nguyên liệu trong các dự án electro-deposited nickel mới đang tăng lên; thứ ba, trong sản xuất nickel sulphate, MHP đã là nguyên liệu chính trong những năm gần đây do có lợi thế về kinh tế. Hiện tại, chỉ có một số ít các nhà sản xuất trong nước có khả năng sử dụng high-grade nickel matte làm nguyên liệu. Quy trình tinh luyện chính hiện tại là laterite nickel ore-NPI-low-grade nickel matte-high-grade nickel matte (RKEF + chuyển đổi thổi lưu huỳnh). Trong các dự án mới, một quy trình mới cũng đã xuất hiện, cụ thể là laterite nickel ore-low-grade nickel matte-high-grade nickel matte (process giảm thổi phụ giàu oxy). Theo ước tính của SMM, chênh lệch chi phí giữa hai quy trình chính trên thị trường hiện tại là nhỏ, đều khoảng 13,000 đô la, tương đối ổn định. Tuy nhiên, gần đây, sự giảm sút của grade nickel ore trung bình ở Indonesia đã giảm nhẹ lợi suất của high-grade nickel matte, dẫn đến chi phí tinh luyện tăng nhẹ. Dựa trên các yếu tố cơ bản và đặc điểm chi phí của high-grade nickel matte đã đề cập phía trên, kết hợp với sự tập trung cung cấp các sản phẩm trung gian, các giao dịch trên thị trường của high-grade nickel matte nhìn chung có xu hướng chu kỳ, với sự biến động giá tuyệt đối tương đối ổn định. Do đó, khi giá nickel giảm và hỗ trợ chi phí tăng mạnh, người bán có xu hướng nâng báo giá hệ số để tránh giảm lợi nhuận quá mức. Tuy nhiên, có hai yếu tố gây rối trong thị trường high-grade nickel matte: thứ nhất, khả năng thay thế của nó với MHP; thứ hai, khả năng hoán đổi linh hoạt của nó với NPI. Trong giai đoạn 2023-2024, với sự tiếp tục xây dựng và gia tăng của các dự án MHP mới, nguồn cung MHP sẽ tiếp tục tăng, và năng lực tinh luyện downstream dư thừa (nickel sulphate) của các sản phẩm trung gian sẽ cung cấp cho các doanh nghiệp sự linh hoạt để lựa chọn giữa các sản phẩm trung gian hydrometallurgy và pyrometallurgy dựa trên các yếu tố kinh tế. Đồng thời, giá NPI đang tăng do cung khan hiếm và giá ore tăng, dẫn đến lợi nhuận tốt hơn. Do đó, một số dòng sản xuất đang chuyển đổi linh hoạt sang sản xuất NPI. Xét các yếu tố này, high-grade nickel matte thường tồn tại như một kế hoạch B cho người mua và người bán trên thị trường, trong vị trí bị động. Do đó, trong thị trường hiện tại: thứ nhất, nhu cầu downstream tổng thể yếu; thứ hai, high-grade nickel matte một phần bị thay thế bởi MHP do báo giá hệ số cao; thứ ba, các nhà sản xuất bị thúc đẩy bởi lợi nhuận để chuyển hướng sản xuất NPI. Những yếu tố này kết hợp dẫn đến cung và cầu yếu và các giao dịch trầm lắng.

SMM

Nguyên nhân của "hệ số cao như trời" đối với cao đá nickel là gì? [Phân tích của SMM]

Dữ liệu: Diễn biến thị trường SHFE, DCE (23/8)

Bahlil đảm nhiệm vai trò Bộ trưởng Bộ Năng lượng và Tài nguyên Khoáng sản [Phân tích SMM]