ตามรายงานจากหลายสื่อ รวมถึง CCTV ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ทรัมป์ ได้กล่าวในการประชุมคณะรัฐมนตรีที่ทำเนียบขาวเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคมว่า จะมีการเก็บภาษีศุลกากรเพิ่มขึ้น 50% สำหรับทองแดงทั้งหมดที่นำเข้าสู่สหรัฐฯ แต่ไม่ได้เปิดเผยวันที่มีผลบังคับใช้ของภาษีศุลกากรใหม่นี้ อย่างไรก็ตาม ลุตนิค รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ก็ได้ชี้ให้เห็นในวันเดียวกันว่า กระทรวงพาณิชย์ได้เสร็จสิ้นการสอบสวนเกี่ยวกับการนำเข้าทองแดงแล้ว และลุตนิคคาดว่าภาษีศุลกากรใหม่นี้ "อาจจะมีผลบังคับใช้ภายในสิ้นเดือนกรกฎาคมหรือวันที่ 1 สิงหาคม" การประกาศนโยบายภาษีศุลกากรนี้มีผลกระทบอย่างมากต่อตลาดทองแดงทั่วโลก ทองแดง LME ทองแดง SHFE และทองแดง COMEX ซึ่งเป็นตัวชี้วัดราคาทองแดงระหว่างประเทศที่สำคัญ ล้วนประสบกับความผันผวนและการปรับตัว ทองแดง COMEX ได้สร้างสถิติสูงสุดใหม่ที่ 5.8955 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปอนด์ในระหว่างการซื้อขายเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม แต่หลังจากนั้นก็เข้าสู่ช่วงการรวบรวมหลังจากถึงจุดสูงสุดนี้ ณ เวลาประมาณ 15:32 น. ของวันที่ 9 กรกฎาคม ราคาทองแดง COMEX รายงานอยู่ที่ 5.6135 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปอนด์ ลดลง 1.27% ราคาทองแดง LME รายงานอยู่ที่ 9,628 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเมตริกตัน ลดลง 1.66% และราคาทองแดง SHFE ลดลง 1.36% เป็น 78,400 หยวนต่อเมตริกตัน
》คลิกเพื่อดูแดชบอร์ดข้อมูลฟิวเจอร์สของ SMM
ส่วนต่างราคาระหว่างทองแดง COMEX และทองแดง LME ขยายตัวอย่างมาก
จากมุมมองของส่วนต่างราคาระหว่างทองแดง COMEX และทองแดง LME จากราคาประมาณ 15:32 น. ของวันที่ 9 กรกฎาคม ส่วนต่างราคาระหว่างทองแดง COMEX ที่ 5.6135 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อปอนด์ และทองแดง LME ที่ 9,628 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเมตริกตัน คือ 2,747.63 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างมากเมื่อเทียบกับส่วนต่างราคาเดิมที่ประมาณ 1,500 ดอลลาร์สหรัฐฯ
สินค้าคงคลังทองแดง COMEX ได้เพิ่มขึ้นเป็น 220,000 ชอร์ตตัน และสินค้าคงคลังทองแดงในภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน
》คลิกเพื่อดูเทอร์มินัลข้อมูลโซ่อุตสาหกรรมโลหะของ SMM
จากมุมมองของข้อมูลสินค้าคงคลัง:
จากข้อมูลสินค้าคงคลังทองแดงของ SMM ในภูมิภาคหลักทั่วประเทศ ณ วันที่ 9 กรกฎาคม (วันพุธ) และเมื่อเทียบกับวันที่ 7 กรกฎาคม (วันจันทร์) สินค้าคงคลังทองแดงของ SMM ในภูมิภาคหลักทั่วประเทศเพิ่มขึ้น 11,100 เมตริกตัน เป็น 142,900 เมตริกตัน เมื่อเทียบกับวันพฤหัสบดีที่แล้ว และเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงสินค้าคงคลังตั้งแต่วันพฤหัสบดีที่แล้ว สินค้าคงคลังในทุกภูมิภาคเพิ่มขึ้น สินค้าคงคลังรวมลดลง 255,100 เมตริกตัน เมื่อเทียบกับ 398,000 เมตริกตันในช่วงเวลาเดียวกันของปีที่แล้ว เมื่อเทียบกับข้อมูลสินค้าคงคลังทองแดงของ SMM ในภูมิภาคหลักทั่วประเทศ 126,100 เมตริกตัน ณ วันที่ 3 มิถุนายน (วันจันทร์) สินค้าคงคลัง 142,900 เมตริกตัน เพิ่มขึ้น 16,800 เมตริกตัน หรือมีอัตราการเติบโต 13.32%
จากมุมมองของการเปลี่ยนแปลงในข้อมูลคลังสินค้าแผ่นทองแดงของ LME พบว่าหลังจากที่คลังสินค้าแผ่นทองแดงของ LME ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบปีที่ 90,625 ตันเมื่อวันที่ 30 มิถุนายน คลังสินค้าแผ่นทองแดงของ LME ได้แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นอย่างค่อยเป็นค่อยไปเมื่อเร็ว ๆ นี้ ข้อมูลคลังสินค้าแผ่นทองแดงของ LME ล่าสุดเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม คือ 107,125 ตัน เพิ่มขึ้น 16,500 ตันเมื่อเทียบกับ 90,625 ตัน มีอัตราการเติบโต 18.21%
จากมุมมองของข้อมูลคลังสินค้าทองแดงของ COMEX พบว่า คลังสินค้าทองแดงของ COMEX เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 221,788 ชอร์ตตันเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม เพิ่มขึ้น 10,579 ชอร์ตตันเมื่อเทียบกับ 211,209 ชอร์ตตันของคลังสินค้าทองแดงของ COMEX เมื่อวันที่ 30 มิถุนายน มีอัตราการเติบโต 5%
ทัศนะ
มุมมองทางเศรษฐกิจมหภาค:
ความกังวลใหม่เกี่ยวกับความไม่แน่นอนของภาษีศุลกากรได้ทำให้ความต้องการรับความเสี่ยงในตลาดลดลง ราคาทองแดงของ COMEX ได้พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากภาษีศุลกากรทองแดง ในขณะที่ราคาทองแดงของ LME ได้รับแรงกดดันเนื่องจากการเพิ่มขึ้นของคลังสินค้าทองแดงในภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ สำหรับทัศนะในอนาคต ตัวแปรที่สำคัญอยู่ที่ว่าจะมีข้อมูลเศรษฐกิจหรือการประกาศนโยบายเชิงบวกที่ไม่คาดคิดในประเทศและต่างประเทศหรือไม่ หากมี "ลมท้าย" เกิดขึ้นในระดับมหภาค อาจชดเชยแรงกดดันในการลดราคาทองแดงที่เกิดจากภาษีศุลกากร มิฉะนั้น ภายใต้การรบกวนอย่างต่อเนื่องจากนโยบายภาษีศุลกากร ราคาทองแดงมีแนวโน้มที่จะไม่แสดงผลงานที่โดดเด่นในระยะสั้น
ด้านพื้นฐาน:
ด้านอุปทาน: ตามข้อมูลที่เผยแพร่โดยธนาคารกลางของชิลีเมื่อวันจันทร์ ชิลีได้ส่งออกทองแดงมูลค่า 4.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นจำนวนที่สูงที่สุดตั้งแต่เดือนธันวาคม 2021 โดยมีการเพิ่มขึ้นของมูลค่าเกินกว่าการเพิ่มขึ้นของราคา แม้ว่าชิลีจะยังไม่ได้เผยแพร่ข้อมูลการผลิตทองแดงในเดือนมิถุนายน แต่ตัวเลขการส่งออกที่น่าประทับใจได้ถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณของการเพิ่มขึ้นของการผลิตทองแดงในชิลี และอุปทานใหม่จะจำกัดการเพิ่มขึ้นของราคาทองแดงในระยะสั้น
ด้านการบริโภคและคลังสินค้า: คาดว่าทั้งการมาถึงของทองแดงในประเทศและการนำเข้าจะเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยมีอุปทานรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับสัปดาห์ก่อน ในแง่ของการบริโภค คาดว่าการบริโภคจะเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้เมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้วหลังจากราคาทองแดงลดลง SMM คาดการณ์ว่าทองแดงจะมีอุปทานและความต้องการเพิ่มขึ้นในสัปดาห์นี้ โดยมีคลังสินค้าทองแดงรายสัปดาห์อาจยังคงเพิ่มขึ้นเล็กน้อย ในขณะเดียวกัน มีสัญญาณของการเพิ่มขึ้นของคลังสินค้าทองแดงในประเทศจีนและภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ เช่น คลังสินค้าทองแดงของ LME แล้วช่วงเวลาที่เสนอสำหรับการขึ้นภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อาจเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ซึ่งจะเพิ่มโอกาสในการเพิ่มปริมาณสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องในภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ มากขึ้น ดังนั้น ผลกระทบในการสนับสนุนราคาทองแดงจากระดับสินค้าคงคลังที่ต่ำจึงถูกทำลายลง และเพิ่มแรงกดดันให้กับแนวโน้มราคาทองแดงมากขึ้น
ผลกระทบจากการแตกต่างของราคา:
สิ่งที่ควรสังเกตคือ การแตกต่างของราคาปัจจุบันระหว่างทองแดง COMEX และทองแดง LME ได้ขยายตัวอย่างมาก และการแตกต่างของราคานี้กำลังกลายเป็นตัวแปรสำคัญที่มีอิทธิพลต่อการไหลเวียนของเงินทุนและรูปแบบการค้าในตลาดทองแดงทั่วโลก จากมุมมองของเหตุผลขับเคลื่อน โอกาสในการทำกำไรจากการซื้อขายส่วนต่างราคาที่สร้างขึ้นจากการขยายตัวของการแตกต่างของราคาในระยะสั้นกำลังดึงดูดให้ผู้ค้าเร่งการขนส่งทรัพยากรทองแดงจากภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ไปยังตลาดสหรัฐฯ หลังจากที่ทุกอย่างแล้ว เมื่อก่อนที่นโยบายภาษีศุลกากรจะมีผลบังคับใช้ การใช้ประโยชน์จากช่วงเวลาที่เหลือนี้เพื่อส่งมอบสินค้าให้เสร็จสิ้น สามารถสร้างผลตอบแทนที่เกินจากการแตกต่างของราคาและค่าใช้จ่ายในการขนส่งได้ ซึ่งก็ทำให้การนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นในช่วงเวลาหนึ่งเมื่อเร็วๆ นี้
อย่างไรก็ตาม ความยั่งยืนของพฤติกรรมการทำกำไรจากการซื้อขายส่วนต่างราคานี้กำลังเผชิญกับผลกระทบที่รุนแรงจากนโยบายภาษีศุลกากร เนื่องจากความคาดหวังของตลาดต่อการบังคับใช้ภาษีศุลกากรทองแดงของสหรัฐฯ ในอัตรา 50% ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง (โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อช่วงเวลาการบังคับใช้จากปลายเดือนกรกฎาคมถึงต้นเดือนสิงหาคมที่คาดการณ์โดย Lutnick ใกล้เข้ามา) ผู้ค้าได้เริ่มปรับกลยุทธ์การขนส่งของตนเอง: ในทางหนึ่ง คำสั่งซื้อการขนส่งระยะสั้นที่วางไว้ล่วงหน้าอาจจะเสร็จสิ้นในปริมาณมากก่อนที่ภาษีจะมีผลบังคับใช้ แต่คำสั่งซื้อใหม่สำหรับการขนส่งระยะไกลได้ลดลงอย่างมาก ตลาดโดยทั่วไปมีความกังวลว่าหลังจากที่ภาษีมีผลบังคับใช้ ค่าใช้จ่ายในการนำเข้าทองแดงไปยังสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และโอกาสในการทำกำไรจากการซื้อขายส่วนต่างราคาในตลาดต่างประเทศอาจถูกกำจัดออกไปด้วยอุปสรรคทางนโยบายในเวลานั้น ในทางอื่น ทรัพยากรทองแดงที่วางแผนไว้เพื่อส่งไปยังสหรัฐฯ ในตอนแรกก็ค่อยๆ ถูกเปลี่ยนเส้นทางไปยังภูมิภาคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ เช่น ยุโรปและเอเชีย ซึ่งจะช่วยบรรเทาการสนับสนุนราคาที่เกิดจากการขาดแคลนในตลาดที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ก่อนหน้านี้ได้โดยตรง ตัวอย่างเช่น แรงขับเคลื่อนในการเพิ่มขึ้นของราคาทองแดง LME และ SHFE ก่อนหน้านี้ที่ขับเคลื่อนโดยความขาดแคลนในการจัดหาในภูมิภาคอาจจะอ่อนแรงลงตามการเพิ่มขึ้นของการไหลเข้าของทรัพยากร
สิ่งที่น่าสังเกตมากขึ้นคือ การเปลี่ยนแปลงของการไหลเวียนทางการค้านี้อาจเปลี่ยนแปลงความแตกต่างของการแตกต่างของราคาระหว่างตลาดนิวยอร์กและลอนดอน: ตลาดทองแดง COMEX อาจเผชิญกับการเพิ่มขึ้นของราคาที่จำกัดเนื่องจากแรงกดดันในการย่อยสลายความต้องการหลังจากการไหลเข้าของทรัพยากรในระยะสั้น รวมกับการคาดการณ์ว่าการนำเข้าจะลดลงหลังจากที่มีการบังคับใช้ภาษี ในขณะที่ตลาด LME แม้ว่าจะได้รับการเติมเต็มทรัพยากรก็อาจเห็นว่าช่วงลดลงของราคาค่อนข้างถูกควบคุม เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของปริมาณการจัดหาทองแดงทั่วโลกที่จำกัดและความยืดหยุ่นที่เหลืออยู่ในการบริโภคที่ไม่ใช่สหรัฐฯ ซึ่งอาจนำไปสู่การลดลงของความผันผวนของการแตกต่างของราคาระหว่างตลาดทั้งสอง
มุมมองจากสถาบันต่างๆ
เมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม (วันพุธ) กอลด์แมน แซคส์ ระบุว่า คาดว่าการส่งออกทองแดงไปยังสหรัฐฯ จะเร่งขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า หลังจากประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ประกาศเก็บภาษีนำเข้าทองแดงในอัตรา 50% กอลด์แมน แซคส์ ได้ปรับเพิ่มการประเมินเกณฑ์มาตรฐานภาษีนำเข้าทองแดงของสหรัฐฯ จาก 25% เป็น 50% ในรายงานของตน กอลด์แมน แซคส์ ยังคงคาดการณ์ราคาทองแดง LME ที่ 9,700 ดอลลาร์ต่อเมตริกตันในเดือนธันวาคม 2568 แต่ในขณะนี้เชื่อว่าความเสี่ยงที่ราคาจะทะลุ 10,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตันในไตรมาสที่ 3 ลดลงแล้ว
ทอม มัลควิน นักวิเคราะห์จากซิตี้ รีเสิร์ช กล่าวเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม (วันพุธ) ว่า การประกาศเก็บภาษีนำเข้าทองแดงในอัตรา 50% ของทรัมป์เมื่อวันอังคาร อาจทำให้ราคาทองแดง LME ลดลงต่ำกว่า 9,000 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน ลัทนิค รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ระบุเมื่อคืนว่า ทรัมป์จะเก็บภาษีนำเข้าทองแดงในอัตรา 50% ภายในวันที่ 1 สิงหาคม หรือก่อนหน้านั้น ความชัดเจนของตารางเวลาการเก็บภาษีเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการกำหนดราคาในตลาดนอกสหรัฐฯ ซึ่งจะยุติปรากฏการณ์การไหลเวียนของทองแดงสปอตจำนวนมากจากภูมิภาคนอกสหรัฐฯ ไปยังสหรัฐฯ เมื่อเร็วๆ นี้ จากมุมมองระยะเวลา 0-3 เดือน ราคาทองแดงในภูมิภาคนอกสหรัฐฯ ควรกลับไปที่ 8,800 ดอลลาร์ต่อเมตริกตัน
จินหยวนฟิวเจอร์สระบุว่า การขู่เก็บภาษีนำเข้าทองแดงในอัตรา 50% ของทรัมป์ทำให้ราคาทองแดงในสหรัฐฯ พุ่งขึ้นระหว่างการซื้อขาย ดึงดูดเงินทุนจากการอาร์บิทราจระหว่างตลาดจำนวนมากเข้ามาเพื่อกดดันราคาทองแดง LME ลง แผนการเก็บภาษีใหม่ในเวลาเดียวกันของเขาสำหรับยา เซมิคอนดักเตอร์ และอุตสาหกรรมเฉพาะหลายแห่งได้ก่อให้เกิดความกังวลในตลาด เพิ่มความไม่แน่นอนในสถานการณ์การค้าโลก ในด้านพื้นฐาน การจัดหาแร่โคนเซนเทรตในต่างประเทศยังคงตึงตัว การคงคลัง LME ได้ฟื้นตัวจากระดับต่ำ และความรู้สึกของการบีบอัดขายสั้นได้ลดลงเล็กน้อย การคาดการณ์การเก็บภาษีของสหรัฐฯ เมื่อเร็วๆ นี้ได้ทำให้ความผันผวนของตลาดในต่างประเทศเพิ่มขึ้น คาดว่าความผันผวนของราคาทองแดงในสหรัฐฯ จะเพิ่มขึ้น ในขณะที่ราคาทองแดง LME จะมีการปรับตัวลงในระยะสั้นเพื่อยืนยันระดับการสนับสนุน
รายงานวิจัยของเอเวอร์ไบรท์ฟิวเจอร์สระบุว่า ในด้านมหภาค ตลาดกังวลเกี่ยวกับการกลับมาของความตึงเครียดทางการค้า ด้วยการขู่เก็บภาษีนำเข้าทองแดงในอัตรา 50% ของทรัมป์ ในด้านพื้นฐาน การคงคลัง LME, COMEX และสังคมในประเทศต่างก็เห็นการเพิ่มขึ้นของการคงคลัง โดยการคงคลัง LME แสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อย และการคงคลังทองแดงในสหรัฐฯ แสดงให้เห็นถึงการลดลงเล็กน้อย บรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการบีบอัดขายสั้นในช่วงเวลาที่การคงคลังต่ำการคุกคามของทรัมป์เมื่อคืนนี้ที่จะเรียกเก็บภาษี 50% สำหรับทองแดงสหรัฐทำให้เกิดความผันผวนในตลาด โดยราคาทองแดงสหรัฐพุ่งขึ้นมากที่สุดในรอบหลายสิบปี ขณะที่ราคาทองแดง LME ดิ่งลงอย่างรวดเร็ว สิ่งนี้อาจบ่งชี้ว่าการเรียกเก็บภาษีจะทำให้ทองแดงสหรัฐและทองแดงต่างประเทศต่างรับผลกระทบบางส่วน ซึ่งยังต้องติดตามผลต่อไป อย่างไรก็ตาม หากมีการเรียกเก็บภาษีจริง ก็จะหมายความว่าเรื่องราวของการย้ายถ่ายสินค้าคงคลังทองแดงกำลังจะสิ้นสุดลง
บทความแนะนำ:
》นักวิเคราะห์ Bernstein: ภาษี 50% ทองแดง 'ไม่มีเหตุผล' น่าจะไม่ถูกนำมาใช้
》ทุกอย่างที่คุณต้องรู้: ทองแดงสหรัฐมาจากไหน? ภาษีอาจส่งผลกระทบอย่างไร?
》ทองแดง COMEX พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ท่ามกลางความไม่แน่นอนจากนโยบายภาษีสหรัฐ
》ชิลี ผู้ผลิตทองแดงอันดับ 1 ของโลก ติดตามพัฒนาการนโยบายภาษีสหรัฐล่าสุด
》สินค้าคงคลังทองแดง COMEX เพิ่มขึ้นเป็น 221,788 ชอร์ตตันเมื่อวันที่ 8 กรกฎาคม
》สหรัฐวางแผนขึ้นภาษีทองแดงนำเข้า: SHFE ทองแดงอาจร่วงแรงแค่ไหน? [วิเคราะห์จากสถาบัน]
