ตามที่นักเศรษฐศาสตร์สองคนจาก BofA Global Research ระบุว่า เศรษฐกิจและนโยบายการเงินของสหรัฐอาจเดินตามเส้นทางที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนในปี 2568
Aditya Bhave และ Shruti Mishra นักเศรษฐศาสตร์ของ BofA ระบุในรายงานล่าสุดที่เผยแพร่เมื่อวันอังคารว่าโดยสมมติว่าตลาดแรงงานยังคงมีเสถียรภาพ ภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐอาจทำให้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอีกครั้ง ซึ่งจะขัดขวางไม่ให้เฟดสหรัฐลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 นี่คือสถานการณ์พื้นฐานในปัจจุบันของพวกเขา
ในทางตรงกันข้าม ทีมวิจัยของ BofA ระบุว่า หากเกิดปัญหาทางเศรษฐกิจขึ้น พวกเขาอาจเกิดขึ้นก่อนช่วงปลายฤดูร้อนปีนี้ ซึ่งอาจนำไปสู่เส้นทางอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง
พวกเขาเขียนว่า “เรามองว่าแนวโน้มเป็นสองด้าน หากตลาดแรงงานยังคงมีเสถียรภาพตามที่เราคาดการณ์ เงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีศุลกากรอาจเพียงพอที่จะยับยั้งเฟดจากการลดอัตราดอกเบี้ย แต่หากเศรษฐกิจล่มสลาย เราเชื่อว่าจะเกิดขึ้นในช่วงฤดูร้อน”
“หากสถานการณ์หลังเกิดขึ้นจริงเราคาดว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว 75 จุดพื้นฐาน เริ่มตั้งแต่เดือนกันยายนเป็นต้นไป” พวกเขากล่าวเพิ่มเติม
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เฟดสหรัฐยังคงยืนยันจุดยืน “รอดู” โดยคงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่ระดับ 4.25%-4.5% ไม่เปลี่ยนแปลง พร้อมระบุว่ายังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับผลกระทบทางเศรษฐกิจจากภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีทรัมป์ นี่เป็นการประชุมติดต่อกันครั้งที่สี่ที่เฟดยังคงคงอัตราดอกเบี้ยไว้หลังจากลดลง 100 จุดพื้นฐานเมื่อปีที่แล้ว
การคาดการณ์ล่าสุดของเจ้าหน้าที่แสดงให้เห็นว่า พวกเขาคาดการณ์ว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัว เงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้น อัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้น และมุมมองเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยยังคงแตกแยกกัน “แผนภูมิจุด” ที่เผยแพร่ล่าสุดยังเปิดเผยความแตกแยกภายในเฟด: ในขณะที่การคาดการณ์เฉลี่ยยังคงรักษาการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ แต่จำนวนผู้กำหนดนโยบายที่คาดการณ์ว่าจะไม่มีการลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 เพิ่มขึ้นจากสี่เป็นเจ็ดคน ในขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่ที่คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งในปีนี้ลดลงหนึ่งคนเมื่อเทียบกับสามเดือนที่แล้ว
ในขณะเดียวกัน ความเห็นล่าสุดจากเจ้าหน้าที่เฟดก็แบ่งออกเป็นสองฝ่าย: “ฝ่ายรอดู” และ “ฝ่ายลดอัตราดอกเบี้ยเดือนกรกฎาคม” “ฝ่ายรอดู” นำโดย Powell สนับสนุน “การประเมินผลกระทบจากภาษีศุลกากรของทรัมป์เพิ่มเติม” ในขณะที่ Fed Governor Waller และรองประธานฝ่ายกำกับดูแล Bowman แสดงการสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคม เชื่อว่าภาษีศุลกากรอาจเพิ่มเงินเฟ้อเพียงชั่วคราวเท่านั้น
อย่างไรก็ตาม ทีมวิจัยของบอฟา (BofA) ระบุว่า ค่ากลางของการคาดการณ์ที่ตลาดมักตีความว่าเป็นการสะท้อนการคาดการณ์พื้นฐานของธนาคารกลางนั้นค่อนข้างไม่ถูกต้อง สถานการณ์การคาดการณ์นี้ขึ้นอยู่กับสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่ "พอดี" คือ สภาพแวดล้อมที่มีเงินเฟ้อไม่รุนแรงและตลาดแรงงานที่กำลังเย็นลงเล็กน้อย แต่ไม่ได้อ่อนแอลงอย่างมาก
บนวอลล์สตรีท คำว่า "พอดี" ถูกใช้เพื่ออธิบายสภาพเศรษฐกิจที่สมบูรณ์แบบ ซึ่งไม่ร้อนหรือเย็นจัดเกินไป อย่างไรก็ตาม บั๊งก์ ออฟ อเมริกา เชื่อว่าสถานการณ์นี้มีโอกาสน้อยที่จะเกิดขึ้น
นักเศรษฐศาสตร์ของบั๊งก์ ออฟ อเมริกา ชี้ให้เห็นว่า ประวัติศาสตร์ของค่ากลางของ "แผนภาพจุด" จากเฟดสหรัฐฯ ในการคาดการณ์การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยอย่างแม่นยำนั้นไม่ได้เป็นไปตามที่ต้องการ พวกเขาได้ตรวจสอบความแม่นยำของการคาดการณ์ของเฟดในเดือนมิถุนายนในการคาดการณ์การเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยในช่วงหลังปีนั้น
"ในการประชุมเดือนมิถุนายนปี 2019, 2022 และ 2024 ไม่มีผู้เข้าร่วมประชุม FOMC คนใดคาดการณ์การเปลี่ยนแปลงนโยบายสำหรับช่วงเวลาที่เหลือของปีได้อย่างถูกต้อง การคาดการณ์เป็นเรื่องที่ท้าทายอย่างมากในช่วงเวลาที่ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น การคาดการณ์เป็นเรื่องที่ยากลำบากเป็นพิเศษเนื่องจากภาพลักษณ์ที่ไม่ชัดเจนของเศรษฐกิจและตลาดแรงงาน" พวกเขาเขียน
