ผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากร "ตอบโต้" ของสหรัฐฯ จะค่อยๆปรากฏชัดขึ้น และเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจเผชิญกับแรงกดดันบางอย่าง เฟดสหรัฐฯ ยังคงอยู่ในวงจรผ่อนคลายนโยบายการเงิน ซึ่งให้การสนับสนุนอย่างต่อเนื่องแก่คุณสมบัติทางการเงินของทองคำ อย่างไรก็ตาม เส้นทางนโยบายยังคงมีความไม่แน่นอนสูง และอาจขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงานของข้อมูลเศรษฐกิจ นอกจากนี้ เนื่องจากความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากร "ตอบโต้" และสถานการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์ของสหรัฐฯ ความผันผวนของราคาทองคำในระยะสั้นอาจเพิ่มขึ้น
ในระยะกลางและระยะยาว มีความเป็นไปได้สูงที่เฟดสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ย ตรรกะพื้นฐานของการแข่งขันระหว่างประเทศมหาอํานาจยังไม่เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก และความเสี่ยงของความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลกอาจไม่เห็นการผ่อนคลายอย่างมาก ดังนั้น แนวโน้มการปรับตัวขึ้นในระยะกลางและระยะยาวของทองคำในฐานะสินทรัพย์หลักในการจัดสรรยังคงไม่เปลี่ยนแปลง สําหรับเงินแท่ง ควรให้ความสนใจกับจุดเปลี่ยนของความต้องการในภาคอุตสาหกรรม ใช้โอกาสในการขึ้นลงของราคา และติดตามการเคลื่อนไหวของนโยบายของเฟดสหรัฐฯ และเหตุการณ์ความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง
ความรู้สึกเกี่ยวกับการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดยังคงดำรงอยู่
ตั้งแต่ต้นปีเป็นต้นมา สถานการณ์การค้าและภูมิรัฐศาสตร์ระดับโลกยังคงมีความไม่แน่นอนสูง เมื่อเร็วๆ นี้ การแข่งขันทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ร้อนแรงขึ้น โดยความตึงเครียดระหว่างอิสราเอลและอิหร่านได้ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง และการเจรจารอบที่หกระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านล้มเหลว ความกระตือรือร้นในการลงทุนของนักลงทุนได้ลดลง และตลาดหุ้นทั่วโลกได้ร่วงลงอย่างรุนแรง นอกจากนี้ ความคืบหน้าในการเจรจาภาษีศุลกากร "ตอบโต้" ของสหรัฐฯ ยังคงช้า นอกเหนือจากการบรรลุข้อตกลงอย่างเป็นทางการกับสหราชอาณาจักรแล้ว การเจรจาภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ กับประเทศอื่นๆ ยังไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น ชิเกรุ อิชิบะ ยืนยันว่า ญี่ปุ่นไม่รีบร้อนที่จะบรรลุข้อตกลงทางการค้ากับสหรัฐฯ ญี่ปุ่นยินดีต้อนรับความคืบหน้าในการเจรจาภาษีศุลกากรที่กําลังดําเนินอยู่กับสหรัฐฯ แต่จะไม่เสียสละผลประโยชน์ของชาติเพื่อประโยชน์ในการบรรลุข้อตกลงอย่างรวดเร็ว ตั้งแต่ทรัมป์ประกาศเรียกเก็บภาษีศุลกากร "ตอบโต้" แล้ว สหรัฐฯ และญี่ปุ่นได้ดําเนินการเจรจาทางการค้าหลายรอบ นอกเหนือจากการเจรจากับญี่ปุ่นแล้ว ระหว่างวันที่ 9 ถึง 10 มิถุนายน การประชุมครั้งแรกของกลไกการปรึกษาหารือทางเศรษฐกิจและการค้าจีน-สหรัฐฯ ได้จัดขึ้นที่ลอนดอน สหราชอาณาจักร ทั้งสองฝ่ายได้มีการพูดคุยอย่างตรงไปตรงมาและลึกซึ้ง แลกเปลี่ยนมุมมองอย่างลึกซึ้งเกี่ยวกับประเด็นเศรษฐกิจและการค้าที่ทั้งสองฝ่ายให้ความสนใจร่วมกัน บรรลุข้อตกลงหลักการเกี่ยวกับกรอบมาตรการในการดําเนินการตามความเห็นพ้องต้องกันที่สําคัญที่บรรลุได้ในการโทรศัพท์ระหว่างผู้นําทั้งสองประเทศเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน และเสริมสร้างผลลัพธ์ของการเจรจาทางเศรษฐกิจและการค้าที่เจนีวา และมีความคืบหน้าใหม่ในการแก้ไขข้อกังวลทางเศรษฐกิจและการค้าซึ่งกันและกันอย่างไรก็ตาม ยังไม่มีข้อตกลงอย่างเป็นทางการระหว่างทั้งสองฝ่ายจนถึงปัจจุบัน เนื่องจากระยะเวลาการระงับการเก็บภาษี "ตอบโต้" ของสหรัฐฯ เป็นเวลา 90 วันใกล้เข้ามาแล้ว ประเด็นเรื่องภาษีอาจกลายเป็นจุดสนใจของตลาดอีกครั้ง คาดว่าประเด็นเรื่องภาษีจะให้การสนับสนุนราคาทองคำอย่างแข็งแกร่ง
โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น
ผลกระทบของนโยบายภาษีของรัฐบาลทรัมป์ต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังไม่ได้สะท้อนในข้อมูลเงินเฟ้อ ในเดือนพฤษภาคม ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าค่าก่อนหน้าที่ 2.3% และสอดคล้องกับคาดการณ์ อัตราการเติบโตเมื่อเทียบรายเดือนอยู่ที่ 0.1% ซึ่งต่ำกว่าค่าก่อนหน้าที่ 0.2% และต่ำกว่าค่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.2% ดัชนี CPI หลักเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบรายปี และ 0.1% เมื่อเทียบรายเดือน ทั้งสองค่าต่ำกว่าค่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.9% และ 0.3% ตามลำดับ ในเดือนพฤษภาคม ราคาพลังงานของสหรัฐฯ ลดลง 1% เมื่อเทียบรายเดือน ในขณะที่ราคารถยนต์ใหม่และรถยนต์มือสองลดลง 0.3% และ 0.5% ตามลำดับ ปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาเพิ่มขึ้นในเดือนเดียวกัน คือ ราคาอาหารและที่อยู่อาศัย ซึ่งทั้งสองราคาเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน ในเดือนพฤษภาคม ราคาที่อยู่อาศัยของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่ช้าที่สุดนับตั้งแต่ปลายปี 2564
ก่อนหน้านี้ การเพิ่มขึ้นของราคาที่คาดว่าจะเกิดขึ้นเนื่องจากนโยบายภาษีของสหรัฐฯ ไม่ได้เกิดขึ้นจริง แต่กลับมีการลดราคา อย่างไรก็ตาม หากนโยบายภาษีของทรัมป์มีผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ มันจะสะท้อนในข้อมูลเงินเฟ้อ การจ้างงาน และการเติบโตทางเศรษฐกิจในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ระยะเวลาการระงับการเก็บภาษี "ตอบโต้" ทั่วโลกของรัฐบาลทรัมป์ เป็นเวลา 90 วัน จะสิ้นสุดลงในวันที่ 9 กรกฎาคม ก่อนวันดังกล่าว ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) น่าจะไม่รีบร้อนผ่อนคลายนโยบายการเงิน
เมื่อความตึงเครียดทางการค้าลดลง ความเชื่อมั่นของผู้บริโภคสหรัฐฯ ดีขึ้นเป็นครั้งแรกในรอบหกเดือน และความเศร้าโศกเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของเงินเฟ้อพื้นฐานที่อาจเกิดขึ้นลดลงอย่างมาก อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ในสหรัฐฯ เป็นเวลาหนึ่งปีลดลงจาก 6.6% เมื่อเดือนที่แล้ว เป็น 5.1% ในเดือนนี้ ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่คาดการณ์ไว้ในระยะยาวลดลงเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน จาก 4.2% ในเดือนพฤษภาคม เป็น 4.1% ทั้งสองดัชนีอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบสามเดือน เนื่องจากความคาดหวังเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ลดลงและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคดีขึ้น ความคาดหวังของตลาดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนปีนี้เพิ่มขึ้นตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะคงอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายนไว้ที่ระดับปัจจุบัน โดยนักลงทุนให้ความสนใจมากขึ้นกับสัญญาณที่การคาดการณ์เศรษฐกิจและอัตราดอกเบี้ยที่ Fed ปรับปรุงใหม่ในเดือนมิถุนายนจะเปิดเผยเกี่ยวกับเส้นทางการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต
อัตราส่วนราคาทองและเงินระหว่างตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ในเซี่ยงไฮ้ (SHFE) และตลาดซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ในลอนดอน (LME) มีการฟื้นตัวเล็กน้อย
จากมุมมองของแนวโน้มอัตราส่วนราคา SHFE/LME แล้ว ก่อนหน้านี้ ได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่าง ๆ เช่น การรบกวนจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจ อัตราส่วนราคา SHFE/LME ของทองและเงินได้เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องไปยังระดับประมาณ 105 ซึ่งเป็นระดับที่ใกล้เคียงกับจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ที่ 123 ในช่วงการระบาดของโรคโควิด-19 ในปี 2020 และสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 60-70 อย่างมาก ล่าสุด อัตราส่วนราคา SHFE/LME ได้ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องไปยังระดับประมาณ 90 แต่ก็ยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูง ซึ่งบ่งชี้ว่าราคาเงินถูกประเมินค่าต่ำเมื่อเทียบกับราคาทอง และมีแรงจูงใจให้เงินทุนขายสั้นอัตราส่วนราคา SHFE/LME ซึ่งก็จะนำมาซึ่งความแตกต่างในแรงขับเคลื่อนระดับการซื้อขายด้วย
การฟื้นตัวของอัตราส่วนราคา SHFE/LME ในรอบนี้ได้รับแรงผลักดันจากการเพิ่มขึ้นของราคาเงิน ในฐานะที่เป็นโลหะที่มีคุณสมบัติทางการซื้อขายและอุตสาหกรรมที่แข็งแกร่งกว่า เงินมีความยืดหยุ่นของราคาที่เพิ่มขึ้นมากกว่าในช่วงรอบการลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ในสหรัฐฯ จากมุมมองของการจัดสรรสินทรัพย์แล้ว หลังจากที่อารมณ์การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงผลักดันราคาทองขึ้น เงินทุนมักจะเปลี่ยนไปลงทุนในเงิน ซึ่งมีมูลค่าต่ำกว่าและมีความยืดหยุ่นสูงกว่า เพื่อจับกำไรจากการตามทัน นอกจากนี้ ความแตกต่างในนโยบายของ Fed ในสหรัฐฯ ยังทำให้ความผันผวนของเครดิตดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้น และความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ยอาจลดต้นทุนโอกาสในการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย ซึ่งจะผลักดันให้เงินทุนหมุนเวียนจากทองไปยังเงินเพิ่มขึ้น
(สังกัดผู้เขียน: Huishang Futures)
