ริชาร์ด คลาริดา อดีตรองประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เตือนเมื่อเร็วๆ นี้ว่า การต่อสู้ของเฟดกับเงินเฟ้ออาจยังไม่จบลง เขาชี้ว่า แม้ว่าเงินเฟ้อจะค่อยๆ ใกล้เข้ามาถึงเป้าหมาย 2% ของเฟดแล้ว แต่นโยบายภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐอาจยังคงกดดันราคาให้สูงขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
"สิ่งที่เรารู้คือ ตั้งแต่เดือนมกราคมเป็นต้นมา ข้อมูลเงินเฟ้อดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ เดือนเมษายนและพฤษภาคมถูกบดบังด้วยภาษีศุลกากร แต่การเพิ่มขึ้นของต้นทุนยังไม่สะท้อนในข้อมูลเงินเฟ้อ" คลาริดากล่าว
สิ่งนี้เห็นได้ชัดจากดัชนีราคา PCE ซึ่งเป็นตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบ ดัชนีราคา PCE ของสหรัฐเพิ่มขึ้น 2.1% เมื่อเทียบรายปีในเดือนเมษายน ซึ่งลดลงจากตัวเลขเดือนมีนาคม (2.3%) และสอดคล้องกับระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เกิดโรคระบาด
อย่างไรก็ตาม คลาริดาตั้งข้อสังเกตว่า ข้อมูลที่เป็นประโยชน์เหล่านี้อาจปกปิดผลกระทบที่ล่าช้าจาก "การสะสมสินค้าในช่วงต้น" ของบริษัทสหรัฐในไตรมาสแรก ข้อมูลจาก Yale Budget Lab แสดงว่า ภาษีศุลกากรเฉลี่ยที่ผู้บริโภคต้องเผชิญในเดือนมิถุนายนประมาณการอยู่ที่ 15.6% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1937
"ขณะที่เรายังคงได้รับข้อมูล เรายังคงคาดว่าภาษีศุลกากรจะผลักดันตัวชี้วัดเงินเฟ้อให้สูงขึ้นในช่วงเวลาหนึ่ง เมื่อเทียบกับ 'วันปลดปล่อย' แล้ว ภาษีศุลกากรสูงสุดเหล่านี้ดูต่ำกว่าที่หลายคนคาดการณ์ไว้ แต่เราคาดว่าเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นอีกครั้ง" คลาริดากล่าว
เขาเสริมว่า เงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 3%
เขาดำรงตำแหน่งรองประธานธนาคารกลางสหรัฐตั้งแต่ปี 2018 ถึง 2022 และปัจจุบันเป็นที่ปรึกษาเศรษฐกิจโลกของบริษัทบริหารพันธบัตรยักษ์ใหญ่อย่าง Pacific Investment Management Company (Pimco) ซึ่งบริหารทรัพย์สินมูลค่าประมาณ 2.03 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
การประชุม FOMC ประจำสัปดาห์นี้
สัปดาห์นี้ นักลงทุนไม่ต้องสงสัยเลยว่าจะให้ความสนใจมากที่สุดกับการประชุม FOMC ของเฟด ก่อนการประชุม ประธานาธิบดีทรัมป์ได้กดดันให้เจ้าหน้าที่เฟดอย่างเจ้าหน้าที่เจอโรม พาวเวลล์ ลดอัตราดอกเบี้ย และแม้กระทั่งขู่ว่าจะปลดเขา
แม้ว่าคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงหลังจากการประชุมสิ้นสุดลงในวันพุธ แต่เฟดจะจัดทำบทสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจที่อัปเดต รวมถึงแผนภาพจุด (dot plot) ที่จะสะท้อนว่าสมาชิกคณะกรรมการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยกี่ครั้งในปีนี้ ครั้งสุดท้ายที่เฟดเปิดเผยการคาดการณ์เศรษฐกิจคือในเดือนมีนาคม ก่อนที่จะประกาศ "ภาษีศุลกากรวันปลดปล่อย" ที่สร้างความตกตะลึงทั่วโลก
คลาริดาเน้นย้ำว่า ในบริบทนี้ คำถามที่แท้จริงก็คือ คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของเฟด (FOMC) ยังคงคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้หรือไม่ หรือจะลดความคาดหวังลงเหลือเพียงการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งเดียว
จากเครื่องมือ CME FedWatch Tool พบว่า ตลาดยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ หากเป็นเช่นนั้น อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ในช่วง 3.75% ถึง 4% หลังจากการประชุมนโยบายของเฟดสหรัฐในเดือนธันวาคม
แม้ว่าบริษัท Pacific Investment Management Company (PIMCO) จะเชื่อในแนวโน้มห้าปีใหม่ของตนว่า วาระที่สองของทรัมป์เป็นยุคใหม่ของเศรษฐกิจที่ขับเคลื่อนด้วยการเมือง แต่คลาริดากล่าวว่า ในฐานะกรณีพื้นฐานของเขา เขาไม่เชื่อว่าความเป็นอิสระของเฟดสหรัฐในการกำหนดอัตราดอกเบี้ยจะถูกคุกคาม
"เราอาจเข้าสู่โลกที่เฟดสูญเสียอำนาจบางอย่างในแง่ของการกำกับดูแล แต่ดูเหมือนว่าเฟดยังคงรักษาความเป็นอิสระในการขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ย" เขากล่าว
คลาริดาได้กล่าวถึงคำพิพากษาของศาลฎีกาล่าสุด เมื่อเดือนที่แล้ว ศาลฎีกาสหรัฐได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า สมาชิกคณะกรรมการผู้ว่าการเฟดสหรัฐจะได้รับการคุ้มครองพิเศษจากการถูกปลดออกจากตำแหน่งโดยประธานาธิบดี อย่างไรก็ตาม คำพิพากษานี้อนุญาตให้ประธานาธิบดีทรัมป์ปลดสมาชิกคณะกรรมการสองคนจากหน่วยงานรัฐบาลกลางอื่น ๆ ศาลฎีกาสหรัฐเน้นย้ำว่า เฟดสหรัฐมีความพิเศษในหมู่หน่วยงานรัฐบาล
คลาริดาชี้ให้เห็นว่า คำพิพากษานี้ทำให้เขาคาดหวังว่า ศาลฎีกาจะให้การยกเว้น หรือ "ที่หลบภัยปลอดภัย" แก่เฟดสหรัฐในประเด็นนี้ในที่สุด
เขายังกล่าวว่า ประธานเฟดคนใหม่คนใดก็ตามอาจต้องเผชิญกับการตรวจสอบอย่างเข้มงวดจากวุฒิสภาและตลาดการเงิน
"ผมคิดว่าตลาดควรมีสิทธิพูด หากผู้สมัครเข้ารับตำแหน่งเฟดถูกมองว่าไม่เป็นอิสระหรือไม่มุ่งมั่นที่จะลดอัตราเงินเฟ้อ ก็สามารถคาดการณ์ได้ว่าจะมีปฏิกิริยาเชิงลบอย่างมากในตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตร นี่คือสองเหตุผลที่เฟดต้องรักษาความเป็นอิสระ" เขากล่าว
