ในรายงานเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ธนาคารเจพีมอร์แกน เชส ได้เสนอ "สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด" สำหรับตลาดน้ำมันดิบท่ามกลางความขัดแย้งระหว่างอิสราเอลและอิหร่าน ซึ่งในสถานการณ์ดังกล่าว "ปฏิกิริยาของราคาน้ำมันจะเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณมากกว่าการเพิ่มขึ้นแบบเชิงเส้น และผลกระทบต่ออุปทานอาจเกินกว่าการลดลง 2.1 ล้านบาร์เรลต่อวันในการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่าน"
ในรายงานที่อัปเดตเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารเจพีมอร์แกน เชส ได้เพิ่มความน่าจะเป็นของ "สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด" นี้จาก 7% เป็น 17% ในรายงานดังกล่าว นาตาชา คันเวีย นักวิเคราะห์สินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารเจพีมอร์แกน เชส เขียนว่า การโจมตีของอิสราเอลต่ออิหร่านได้เพิ่มความน่าจะเป็นของสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด - การปิดช่องแคบฮอร์มุซและการเพิ่มขึ้นอย่างทวีคูณของราคาน้ำมัน - เป็นสองเท่าขึ้นเป็น 17%
ตามที่คันเวีย อธิบายในรายงานล่าสุดของเธอ พรีเมี่ยมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ได้พุ่งสูงขึ้นไปอยู่ที่ระดับ 10 ดอลลาร์สหรัฐ เหนือมูลค่าที่เป็นธรรม 66 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล ซึ่งได้มาจากโมเดลของธนาคารเจพีมอร์แกน เชส ซึ่งบ่งชี้ถึงความน่าจะเป็น 17% ที่สถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุดจะเกิดขึ้น
ตามรายงานของสื่อที่มีอำนาจในประเทศที่อ้างอิงจากสื่ออิหร่านเมื่อวันที่ 14 โรงกลั่นสองแห่งในจังหวัดบุชเฮอร์ ทางตอนใต้ของอิหร่าน ถูกโจมตีด้วยการโจมตีทางอากาศของอิสราเอลเมื่อวันเสาร์ที่ผ่านมา ส่งผลให้เกิดการระเบิดและไฟไหม้ที่บางสถานที่ ตามรายงานของหนังสือพิมพ์ฮาอาเร็ตซ์ของอิสราเอล นี่เป็นครั้งแรกที่อิสราเอลโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่าน และเป็นครั้งแรกที่โรงกลั่นภายในอิหร่านถูกโจมตีนับตั้งแต่สงครามอิหร่าน-อิรักในช่วงทศวรรษ 1980
ในการตอบสนอง คันเวีย กล่าวว่า ใน "การโจมตีครั้งแรก อิสราเอลหลีกเลี่ยงเป้าหมายด้านพลังงาน" แต่หลังจากที่อิสราเอลโจมตีโรงกลั่นก๊าซธรรมชาติสองแห่งในอิหร่านที่แปรรูปผลิตภัณฑ์จากแหล่งก๊าซเซาท์ปาร์ส สถานการณ์ก็ไม่เป็นเช่นนั้นอีกต่อไป ซึ่งเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าอิสราเอลกำลังมุ่งเป้าไปที่โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของอิหร่าน
ในรายงานล่าสุดของเธอ คันเวีย เขียนว่า เธอเชื่อว่าโซนความสบายใจสำหรับราคาน้ำมันยังคงอยู่ในช่วง 60-65 ดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของราคาพลังงานอาจส่งผลร้ายแรงต่อเงินเฟ้อ ซึ่งจะกลับรายการของการลดลงของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ในสหรัฐฯ ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา"
ดังนั้น นักกลยุทธ์ของธนาคารเจพีมอร์แกน เชส เชื่อว่า "นโยบายทางภูมิรัฐศาสตร์ใด ๆ ที่อาจทำให้ราคาน้ำมันและเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น อาจยอมแพ้ต่อเป้าหมายหลักของทรัมป์ในการรักษาราคาพลังงานให้ต่ำ ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของสัญญาการหาเสียงของเขาที่จะ 'เอาชนะเงินเฟ้ออย่างรวดเร็ว ลดราคาอย่างรวดเร็ว และฟื้นฟูการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างรุนแรง''"
อย่างไรก็ตาม เนื่องจากสถานการณ์มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว และอาจเกิดปฏิกิริยาลูกโซ่จากการโจมตีครั้งนี้ ธนาคารใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ จึงไม่เต็มใจที่จะสรุปอะไรในขณะนี้ คันเวียได้ให้ข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับสถานการณ์ปัจจุบัน ดังนี้
การผลิตและการส่งออกของอิหร่าน: ปัจจุบัน อิหร่านผลิตน้ำมันดิบเฉลี่ยรายวัน 3.2 ล้านบาร์เรล และส่งออกน้ำมันดิบรายวัน 1.8 ล้านบาร์เรล และผลิตภัณฑ์น้ำมัน 350,000 บาร์เรล การผลิตของอิหร่านฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องจากระดับต่ำสุดที่ 1.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2564 เป็นประมาณ 3.2 ล้านบาร์เรลต่อวันในปัจจุบัน แต่ก็ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดที่เกือบ 4 ล้านบาร์เรลต่อวันในช่วงปี 2560-2561 ในแง่ของการส่งออกน้ำมันดิบ ได้เพิ่มขึ้นเป็น 1.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) ซึ่งยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม 2561 ถึง 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่เกือบจะเพิ่มเป็นสองเท่าจากระดับในต้นปี 2565 ในขณะเดียวกัน การส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันในปัจจุบันอยู่ที่ 350,000 บาร์เรลต่อวัน ลดลง 310,000 บาร์เรลต่อวันจากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคม 2567
เรือบรรทุกน้ำมันที่ถูกคว่ำบาตร: ปัจจุบัน มีเรือบรรทุกของเหลวน้ำมันดิบของอิหร่านประมาณ 148 ลำ ที่อยู่ภายใต้การคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ซึ่งเกี่ยวข้องกับ 1.03 ล้านบาร์เรลต่อวัน คิดเป็น 65% ของการส่งออกน้ำมันดิบของอิหร่านในปี 2567 ในจำนวนนี้ 51 ลำเป็นของบริษัทน้ำมันแห่งชาติอิหร่าน (NIOC) ซึ่งขนส่งน้ำมันดิบ 700,000 บาร์เรลต่อวันเมื่อปีที่แล้ว ในขณะที่เรือบรรทุกน้ำมันที่ถูกคว่ำบาตรอีก 97 ลำ เป็นของหน่วยงานที่ไม่ใช่ของอิหร่าน
กำลังการกลั่นและส่งออกของอิหร่าน: อิหร่านมีโรงกลั่นขนาดใหญ่ที่มีกำลังการผลิต 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน รวมถึงโครงสร้างพื้นฐานการส่งออกน้ำมันขนาดใหญ่ ท่าเรือส่งออกน้ำมันหลักของอิหร่านตั้งอยู่บนเกาะคาร์ก ในอ่าวเปอร์เซีย อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะไม่สนับสนุนการโจมตีโรงกลั่นแห่งนี้ เนื่องจากจะระมัดระวังไม่ให้เกิดการรบกวนตลาดน้ำมัน
การไหลเวียนของน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ – มีความเสี่ยง แต่มีโอกาสน้อยที่จะปิดช่องแคบ: ปัจจุบัน 30% ของการค้าน้ำมันทางทะเลทั่วโลก รวมถึงน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์น้ำมัน 21 ล้านบาร์เรลต่อวัน และ 20% ของการจัดหาแก๊สธรรมชาติเหลว (LNG) ทั่วโลก ไหลผ่านช่องแคบฮอร์มุซแม้ว่าปฏิกิริยาของราคาน้ำมันต่อการโจมตีอิหร่านจะมีลักษณะไม่เป็นเส้นตรง แต่ก็เน้นย้ำถึงความจำเป็นในการประเมินการตอบโต้ของอิหร่านเมื่อพิจารณาถึงความสำคัญเชิงกลยุทธ์ของช่องแคบฮอร์มุซ เจพีมอร์แกน เชส แอนด์ โค ประเมินว่าความเสี่ยงที่ช่องแคบจะถูกปิดกั้นยังคงต่ำมาก โดยหลักแล้วเนื่องจากเหตุการณ์ดังกล่าวไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน
