วันนี้ ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ประกาศว่าจะดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรง (outright reverse repo) มูลค่า 400,000 ล้านหยวน ในวันที่ 16 มิถุนายน ซึ่งถือเป็นการประกาศดำเนินการดังกล่าวครั้งที่สองของธนาคารประชาชนจีนในเดือนนี้
ก่อนหน้านี้ในเดือนมิถุนายน ธนาคารประชาชนจีนได้ประกาศดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรง 3 เดือน มูลค่า 1 ล้านล้านหยวน เมื่อพิจารณาว่าจะมีพันธบัตรซื้อคืนแบบตรงมูลค่ารวม 1.2 ล้านล้านหยวนครบกำหนดชำระในเดือนมิถุนายน การประกาศสองครั้งของธนาคารประชาชนจีนจึงหมายถึงการฉีดเงินทุนสุทธิตลอดทั้งเดือน
ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมกล่าวกับผู้สื่อข่าวของ Caixin ว่า เดือนมิถุนายนเป็นช่วงเวลาที่สำคัญสำหรับการประเมินสภาพคล่องครึ่งปี รวมถึงปัจจัยต่าง ๆ เช่น การครบกำหนดชำระใบรับรองเงินฝากระหว่างธนาคาร (NCD) ในวงกว้าง ซึ่งนำไปสู่ความต้องการสภาพคล่องที่สูงขึ้นจากสถาบันการเงินตลอดทั้งเดือน การที่ธนาคารประชาชนจีนให้การสนับสนุนเงินทุนระยะกลางสะท้อนให้เห็นถึงความใส่ใจต่อตลาด
"การเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรงในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการต่อเนื่องจากการเพิ่มการฉีดสภาพคล่องระยะกลาง หลังจากที่ธนาคารประชาชนจีนได้ปล่อยสภาพคล่องระยะยาวประมาณ 1 ล้านล้านหยวนผ่านการลดอัตราส่วนเงินกองทุนสำรอง (RRR) ในเดือนพฤษภาคม จะช่วยรักษาสภาพคล่องในระบบธนาคารให้เพียงพอ และควบคุมความผันผวนในตลาดเงินทุนท่ามกลางการออกพันธบัตรรัฐบาลในวงกว้างอย่างต่อเนื่อง และช่วง 'สูงสุด' ของการครบกำหนดชำระ NCD ระหว่างธนาคารในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา" แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมกล่าวกับ Caixin
ธนาคารประชาชนจีนประกาศดำเนินการรอบที่สองในเดือนนี้ เพื่อต่อเนื่องการเพิ่มการฉีดสภาพคล่องระยะกลาง
เพื่อรักษาสภาพคล่องในระบบธนาคารให้เพียงพอ ธนาคารประชาชนจีนได้ประกาศครั้งแรกเมื่อวันที่ 5 มิถุนายน และดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรงมูลค่า 1 ล้านล้านหยวน ในวันที่ 6 มิถุนายน เพียงหนึ่งสัปดาห์ต่อมา ธนาคารประชาชนจีนก็ประกาศดำเนินการรอบที่สองในวันนี้
วันนี้ ธนาคารประชาชนจีนประกาศว่าจะดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรงมูลค่า 400,000 ล้านหยวน ในวันที่ 16 มิถุนายน ผ่านการประมูลแบบจำนวนคงที่ อัตราดอกเบี้ย และการประมูลราคาหลายราคา โดยมีระยะเวลา 6 เดือน (182 วัน) ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า พันธบัตรซื้อคืนแบบตรง 3 เดือนมูลค่า 500,000 ล้านหยวน และ 6 เดือนมูลค่า 700,000 ล้านหยวน จะครบกำหนดชำระในเดือนมิถุนายน ตามลำดับ ซึ่งหมายความว่า ธนาคารประชาชนจีนจะฉีดเงินทุนสุทธิจากการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรง 200,000 ล้านหยวน ตลอดทั้งเดือนจนถึงวันที่ 16 มิถุนายน
"การเพิ่มการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรงในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการต่อเนื่องจากการเพิ่มการฉีดสภาพคล่องระยะกลาง หลังจากที่ธนาคารประชาชนจีนได้ปล่อยสภาพคล่องระยะยาวประมาณ 1 ล้านล้านหยวนผ่านการลดอัตราส่วนเงินกองทุนสำรอง (RRR) ในเดือนพฤษภาคม จะช่วยรักษาสภาพคล่องในระบบธนาคารให้เพียงพอ และควบคุมความผันผวนในตลาดเงินทุนท่ามกลางการออกพันธบัตรรัฐบาลในวงกว้างอย่างต่อเนื่อง และช่วง 'สูงสุด' ของการครบกำหนดชำระ NCD ระหว่างธนาคารในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา" หวัง ชิง นักวิเคราะห์เศรษฐกิจมหภาคอาวุโสของ Dongfang Jincheng กล่าวกับผู้สื่อข่าวของ Caixin
ทำไมธนาคารประชาชนจีน (PBOC) จึงเลือกที่จะประกาศถึงสองครั้งในเดือนมิถุนายน เพื่อจัดการกับความคาดหวังของตลาด? อาจเกี่ยวข้องกับเดือนมิถุนายนซึ่งเป็นช่วงเวลาวิกฤตแบบดั้งเดิมในการจัดการสภาพคล่อง โดยตลาดเงินทุนต้องเผชิญกับ "การทดสอบครั้งใหญ่" ท่ามกลางแรงกดดันหลายประการ บริษัท Haitong Asset Management ชี้ว่า ผลกระทบที่เข้มข้นจากการครบกำหนดสูงสุดของใบสำคัญแสดงหนี้ระหว่างธนาคาร (NCD) ซึ่งมีมูลค่าครบกำหนดรวมกว่า 4 ล้านล้านหยวนในเดือนมิถุนายน ได้ขยายช่องว่างเงินทุนระยะสั้นสำหรับธนาคาร ในขณะเดียวกัน สถาบันการเงินก็จำเป็นต้องรับมือกับ "ความท้าทายปกติ" ของการประเมินสภาพคล่องในช่วงสิ้นไตรมาส รวมถึงความต้องการเงินทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วจากการออกพันธบัตรรัฐบาลที่เร่งขึ้น ซึ่งยิ่งเน้นย้ำถึงความไม่สมดุลระหว่างอุปทานและอุปสงค์ในตลาดเงินทุน
Everbright Securities Finance ระบุว่า เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มตามฤดูกาลแล้ว อัตราดอกเบี้ยเงินทุนระยะสั้นในเดือนมิถุนายนโดยทั่วไปจะแสดงรูปแบบ "การถอยหลังในช่วงต้นเดือนและเพิ่มขึ้นในช่วงปลายเดือน" ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากปลายเดือนมิถุนายนตรงกับการรายงานและประเมินผลการเงินครึ่งปี การจัดการสภาพคล่องจะถูกจัดการล่วงหน้า และแรงกดดันไม่คาดว่าจะคงอยู่จนถึงสองวันสุดท้ายของเดือน
"ความเข้มข้นและอัตราการออกสินเชื่อที่บีบอัดอัตราส่วนเงินสำรองส่วนเกิน ซึ่งส่งผลต่อความเต็มใจของธนาคารแห่งชาติในการให้สินเชื่อเงินทุน คาดว่าขนาดการระดมทุนสุทธิของพันธบัตรรัฐบาลในเดือนมิถุนายนจะยังคงอยู่ที่ประมาณ 1 ล้านล้านหยวน ซึ่งอาจทำให้เกิดความสับสนชั่วคราว นอกจากนี้ ยังจะมีการครบกำหนด NCD ที่เข้มข้นในช่วงปลายเดือนมิถุนายน พร้อมกับการเพิ่มขึ้นของสินเชื่อ ทำให้ปริมาณการออก MLF เป็นสิ่งที่ควรจับตามอง" วัง ยีเฟิง หัวหน้านักวิเคราะห์ด้านอุตสาหกรรมการเงินของ Everbright Securities กล่าว
วัง ชิง ระบุว่า การเคลื่อนไหวนี้ยังเป็นสัญญาณถึงการเสริมสร้างอย่างต่อเนื่องของเครื่องมือนโยบายการเงินเชิงปริมาณ ซึ่งช่วยส่งเสริมการขยายตัวของเครดิตและเพิ่มการกำกับดูแลต้านวัฏจักร "การเปิดเผยการดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรงจากปลายเดือนไปจนถึงการเปิดเผยก่อนหน้านี้ แสดงถึงการเพิ่มขึ้นของความโปร่งใสในการดำเนินการนโยบายการเงิน ซึ่งสามารถชี้นำและรักษาเสถียรภาพความคาดหวังของตลาดได้อย่างมีประสิทธิภาพมากขึ้น"
ในเดือนมิถุนายน การครบกำหนดของใบสำคัญแสดงหนี้ระหว่างธนาคาร (NCD) คาดว่าจะเปลี่ยนผ่านได้อย่างราบรื่น โดยไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในปริมาณหรือราคา
เมื่อมองไปข้างหน้าถึงเดือนมิถุนายน ปริมาณ NCDs ที่ครบกำหนดจำนวนมากเป็นหนึ่งในปัจจัยรบกวนหลัก แต่ตลาดคาดว่าจะมีการเปลี่ยนผ่านที่ราบรื่นในแง่ของสภาพคล่อง ข้อมูลแสดงให้เห็นว่า ปริมาณ NCDs ที่คาดว่าจะครบกำหนดในเดือนมิถุนายนจะถึง 4.2 ล้านล้านหยวน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดในเดือนเดียว ในจำนวนนี้ ช่วงต้นและกลางเดือนเป็นจุดที่มีการครบกำหนดจำนวนมาก โดยมี NCDs ที่ครบกำหนดประมาณ 920,000 ล้านหยวน และ 1.95 ล้านล้านหยวน ตามลำดับ
หวัง อี้เฟิง เชื่อว่าภายใต้สถานการณ์ปัจจุบัน ปัจจัยหลักที่รบกวนอัตราดอกเบี้ยของ NCDs ในเดือนมิถุนายน คือปริมาณที่ครบกำหนดจำนวนมาก โดยมี 4.2 ล้านล้านหยวนที่ครบกำหนดในเดือนนี้ เพิ่มขึ้น 1.7 ล้านล้านหยวน เมื่อเทียบกับเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นจุดสูงสุดของปริมาณที่ครบกำหนดในแต่ละเดือนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เพิ่มแรงกดดันให้กับธนาคารในการต่ออายุ อย่างไรก็ตาม มีปัจจัยที่ชดเชยซึ่งอาจทำให้ปริมาณการต่ออายุ NCDs ในเดือนมิถุนายนน้อยกว่าปริมาณที่ครบกำหนด แม้ว่า NCDs จะเผชิญกับแรงกดดันจากการครบกำหนดจำนวนมากในเดือนมิถุนายน แต่ก็ถูกจำกัดด้วยปัจจัยหลายประการ ปริมาณและระดับราคาโดยรวมจึงไม่คาดว่าจะเปลี่ยนแปลงอย่างมากจากระดับก่อนหน้านี้
แผนก Fixed Income ของ CITIC Securities ระบุว่า เมื่อมองไปข้างหน้าถึงเดือนมิถุนายน การรบกวนสภาพคล่องจากปัจจัยทางการคลังคาดว่าจะลดลงเล็กน้อย เมื่อพิจารณาจากขนาดการออกสินเชื่อที่สูงซึ่งมักจะเห็นในเดือนมิถุนายน เนื่องจากการประเมินครึ่งปีของธนาคาร รวมกับแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นในด้านหนี้สินหลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากรอบใหม่ อาจเป็นเรื่องยากที่สภาพคล่องจะบรรลุสมดุลโดยธรรมชาติ คาดว่าธนาคารกลางจะเพิ่มการฉีดสภาพคล่องระยะกลางและระยะยาวผ่านการดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรงและ MLF และสภาพคล่องโดยรวมในเดือนมิถุนายนคาดว่าจะรักษารูปแบบอุปทานและอุปสงค์ที่สมดุล โดยอัตราดอกเบี้ย DR007 จะแกว่งตัวที่ระดับต่ำเล็กน้อยเหนือระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
"ในอนาคต ธนาคารกลางจะใช้เครื่องมือการจัดการสภาพคล่องระยะกลางและระยะสั้นอย่างครอบคลุม เช่น การดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบมีหลักประกัน, เครื่องมือสินเชื่อระยะกลาง (MLF) และการดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรแบบตรง เพื่อรักษาสภาพคล่องที่อุดมสมบูรณ์ในระบบธนาคาร นี่เป็นขั้นตอนที่สำคัญในการเพิ่มการเข้าถึงสินเชื่อสำหรับธุรกิจและประชาชน และลดต้นทุนการเงินสำหรับเศรษฐกิจจริงในปัจจุบัน" หวัง ชิง กล่าว
