เมื่อวันอังคารของสัปดาห์นี้ การประชุมประจำปีของธนาคารกลางที่มีระยะเวลาสองวัน ซึ่งจัดโดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นและหน่วยงานวิจัยที่เกี่ยวข้อง ได้เริ่มขึ้นที่สำนักงานใหญ่ของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นในกรุงโตเกียว
นีล คาชการี ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขามินนิอาโปลิส กล่าวในการประชุมว่า เมื่อเผชิญกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ มีความเห็นที่แตกต่างกันภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ เกี่ยวกับวิธีการปรับเปลี่ยนอัตราดอกเบี้ย
คาชการีกล่าวว่า เขาส่วนตัวชอบที่จะคงอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ชั่วคราว จนกว่าผลกระทบของการขึ้นภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อจะชัดเจนขึ้น เขายังเตือนไม่ให้ละเลยผลกระทบของภาษีศุลกากรของทรัมป์ต่อการกระทบกระเทือนราคาในห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก
การถกเถียงกำลังดำเนินอยู่ภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ
คาชการีตั้งข้อสังเกตว่า การกระทบกระเทือนทางเศรษฐกิจโลกจากการขึ้นภาษีศุลกากรทั่วไปของทรัมป์ รวมถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายการค้าของสหรัฐฯ กำลังบังคับให้ธนาคารกลางทั่วโลกพิจารณาอย่างจริงจังว่าควรให้ความสำคัญกับการต่อสู้กับเงินเฟ้อหรือสนับสนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจ
เขากล่าวว่ามีการ "ถกเถียงกันอย่างสร้างสรรค์" อยู่ในขณะนี้ภายในธนาคารกลางสหรัฐฯ: เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางบางคนเรียกร้องให้มองผลกระทบของภาษีศุลกากรเป็นแรงกระตุ้นเงินเฟ้อชั่วคราว และดังนั้นควรให้ความสำคัญกับการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจผ่านการลดอัตราดอกเบี้ย
อย่างไรก็ตาม บางคนก็ไม่เห็นด้วยกับมุมมองนี้เกี่ยวกับเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีศุลกากร โดยให้เหตุผลว่า การเจรจาทางการค้าของสหรัฐฯ น่าจะไม่ได้รับการแก้ไขในเร็วๆ นี้ และผลกระทบระยะกลางและระยะยาวอาจยังคงไม่ชัดเจน ดังนั้นจึงควรใช้มาตรการที่ระมัดระวังมากขึ้นกับเครื่องมือนโยบายการเงิน -- ท่าทีที่เขาเห็นด้วยด้วย
เขากล่าวว่า "การเจรจา (ทางการค้า) อาจใช้เวลาหลายเดือนหรือแม้กระทั่งหลายปีกว่าจะสรุปได้อย่างสมบูรณ์ เนื่องจากสหรัฐฯ และคู่ค้าทางการค้าของตนใช้มาตรการตอบโต้ซึ่งกันและกัน อาจมีการขึ้นภาษีศุลกากรเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง"
เขาเพิ่มเติมว่า ผลกระทบเต็มที่ของภาษีศุลกากรต่อสินค้ากลางจะใช้เวลาสักพักกว่าจะกระจายไปถึงราคาสินค้าขั้นสุดท้าย
คาชการีแสดงความกังวลว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวจะหลุดออกจากกรอบได้อีกนานเท่าใด เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ได้เกินเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางสหรัฐฯ มาเป็นเวลาสี่ปีแล้ว
"ข้อโต้แย้งเหล่านี้สนับสนุนให้รักษาท่าทีของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ซึ่งในปัจจุบันอาจมีการจำกัดในระดับปานกลาง จนกว่าแนวโน้มของภาษีศุลกากรและผลกระทบต่อราคาและกิจกรรมทางเศรษฐกิจจะชัดเจนขึ้น" คาชการีกล่าว "ในส่วนตัว ผมเห็นว่าข้อโต้แย้งเหล่านี้มีน้ำหนักมากขึ้น เพราะผมให้ความสำคัญอย่างมากกับการรักษาความคาดหวังเงินเฟ้อในระยะยาว"
ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว เฟดสหรัฐฯ ได้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 4.25%-4.50% หลังจากที่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่งในเดือนมกราคมปีนี้ เนื่องจากเจ้าหน้าที่พบว่าการประเมินผลกระทบจากนโยบายของทรัมป์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งนโยบายภาษีศุลกากรของเขา เป็นเรื่องที่ยากขึ้นเรื่อย ๆ ทางเดินของนโยบายการเงินของเฟดสหรัฐฯ ในอนาคตจึงดูเหมือนจะมีความไม่แน่นอนมากขึ้น
