ตั้งแต่เมื่อเดือนที่แล้ว หลังจากที่ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้เปิดฉากสงครามภาษีศุลกากรทั่วโลกแล้ว ไมเคิล คาฮิลล์ นักกลยุทธ์ด้านสกุลเงินอาวุโสจาก Goldman Sachs Research ได้ออกรายงานเตือนว่า ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ อาจนำไปสู่การอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐ
หนึ่งเดือนต่อมา แม้ว่าจะมีการ "หยุดยิง" ชั่วคราวในข้อพิพาททางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ และมีการปรับปรุงเล็กน้อยในมุมมองทางการค้าและเศรษฐกิจของสหรัฐฯ แต่ Goldman Sachs ยังคงคาดการณ์ในแง่ลบต่อดอลลาร์สหรัฐในช่วงที่เหลือของปี 2568
นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs ระบุว่า ยังคงมีปัจจัยลบสำคัญสองประการที่คอยคุกคามดอลลาร์สหรัฐ คือ การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในนโยบายการค้าของสหรัฐฯ และแนวโน้มการจัดสรรสินทรัพย์ทั่วโลกใหม่ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อดอลลาร์สหรัฐอย่างต่อเนื่อง
ดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันจากปัจจัยลบสำคัญสองประการ
แม้ว่า Goldman Sachs จะได้ปรับลดสมมติฐานเกี่ยวกับอัตราภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ลง หลังจากความคืบหน้าในการเจรจาระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่กรุงเจนีวา แต่ก็ได้เตือนว่า ระบบการค้าของสหรัฐฯ ยังคงมีลักษณะคุ้มครองการค้าสูง
Goldman Sachs คาดการณ์ว่า ภาษีศุลกากรของทรัมป์จะยังคงกดดันรายได้จริงของประชาชนชาวสหรัฐฯ ลดอัตรากำไรของบริษัท และนำไปสู่ความไม่แน่นอนที่ยืดเยื้อในเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ความไม่แน่นอนนี้อาจทำให้การตัดสินใจลงทุนและการกำหนดราคาชะลอตัวลงมากขึ้น จำกัดความน่าสนใจของดอลลาร์สหรัฐ
ในทางกลับกัน สำหรับนักลงทุนทั่วโลก แนวโน้มการกระจายการลงทุนไปยังสินทรัพย์นอกสหรัฐฯ มากขึ้นนั้น ได้ปรากฏชัดเจนมากขึ้นในช่วงเวลานี้
แม้ว่าผลตอบแทนจากตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะดีขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ Goldman Sachs เชื่อว่า มูลค่าหุ้นสหรัฐฯ ไม่ได้อยู่ในระดับต่ำ และสินทรัพย์นอกสหรัฐฯ มีศักยภาพในการให้ผลตอบแทนที่สูงกว่า ซึ่งสนับสนุนการไหลเข้าของเงินทุนไปยังสินทรัพย์นอกดอลลาร์สหรัฐ
นอกจากนี้ ความไม่สามารถคาดเดาได้ของนโยบายของรัฐบาลทรัมป์ในสหรัฐฯ ยังส่งเสริมให้นักลงทุนทั่วโลกลดการลงทุนในดอลลาร์สหรัฐและสินทรัพย์ที่ระบุเป็นดอลลาร์สหรัฐมากขึ้น
"แผนการใช้จ่ายในต่างประเทศที่สูงกว่าคาดและผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของสินทรัพย์ในสหรัฐฯ ได้ทำให้เกิดการถอนตัวจากสินทรัพย์ในสหรัฐฯ ชั่วคราว แต่เป็นการถอนตัวที่มีการเคลื่อนไหว" Goldman Sachs เขียนไว้ในรายงานวิจัยของตน ธนาคารกลางต่างประเทศกําลังลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ และนักลงทุนเอกชนอาจจะตามมาในไม่ช้า
โดยสรุปแล้ว Goldman Sachs คาดการณ์ว่า ดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าต่อไปในปี 2568 ซึ่งขับเคลื่อนโดยความไม่แน่นอนที่ยังคงอยู่ในนโยบายการค้า และแนวโน้มการปรับสมดุลของพอร์ตโฟลิโอทั่วโลกและลดการจัดสรรที่เน้นสหรัฐฯ เป็นศูนย์กลาง
เนื่องจากนักลงทุนต่างชาติประเมินความเสี่ยงที่ตนเองเผชิญใหม่ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคและนโยบายที่เปลี่ยนแปลงไป คาดว่าค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะค่อยๆ ลดลง โกลด์แมน แซคส์ คาดการณ์ว่า ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐจะลดลงต่อเนื่องอีก 10% เมื่อเทียบกับเงินยูโร และลดลง 9% เมื่อเทียบกับเงินเยนและเงินปอนด์ภายในปีนี้
