หลังจากที่จีนและสหรัฐอเมริกาออกแถลงการณ์ร่วมเมื่อวันจันทร์เพื่อบรรเทาความตึงเครียดทางการค้า ธนาคารหลัก ๆ ของวอลล์สตรีทและผู้ค้าในตลาดอัตราดอกเบี้ยได้ลดการเดิมพันในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ภายในปีนี้ลง โดยปัจจุบันคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงสองครั้งในปี 2568 และเลื่อนช่วงเวลาที่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปออกไปอย่างมาก
สัญญาสวอปอัตราดอกเบี้ยที่ติดตามความคาดหวังในการประชุมของเฟดล่าสุดระบุว่า เฟดอาจจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงประมาณ 55 จุดพื้นฐานในปีนี้ ซึ่งลดลงอย่างมากจากการเดิมพันที่ 75 จุดพื้นฐานเมื่อวันศุกร์ ผู้ค้ายังคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายนเท่านั้น
เนื่องจากตลาดได้ลดความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดภายในปีนี้ลง ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ซึ่งมีความไวต่อนโยบายการเงินเป็นพิเศษ ได้ปรับตัวสูงขึ้นถึง 12 จุดพื้นฐานเมื่อวันจันทร์ และทะลุระดับ 4% อีกครั้ง
การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทน รวมกับความไม่แน่นอนที่ลดลงเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย สะท้อนให้เห็นถึงการอ่อนแอลงของการเดิมพันในทิศทางขาขึ้นในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เนื่องจากการลดภาษีล่าสุดถือเป็นการสนับสนุนเศรษฐกิจ การฟื้นตัวอย่างมากของสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงหุ้นสหรัฐ ในช่วงต้นสัปดาห์นี้ ยังได้ลดความน่าสนใจของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลงด้วย
ในความเป็นจริง ตั้งแต่ที่เฟดออกแถลงการณ์เกี่ยวกับการประชุมกำหนดอัตราดอกเบี้ยเดือนพฤษภาคมเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยประธานเฟด นายเจอโรม พาวเวล สนับสนุนแนวทางรอดูสถานการณ์เพื่อประเมินว่าภาษีจะส่งผลกระทบต่อเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจอย่างไร การเดิมพันในตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดก็เริ่มเย็นลง ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ได้เพิ่มขึ้นกว่า 40 จุดพื้นฐานจากระดับต่ำสุดที่ 3.55% ในขณะที่ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 5 ปี ก็เพิ่มขึ้นจากประมาณ 3.85% เป็น 4.11%
สิ่งที่น่าสังเกตคือ เพียงเมื่อเดือนที่แล้ว ตลาดอัตราดอกเบี้ยได้คาดการณ์ไว้เต็มที่ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสี่ครั้งภายในปีนี้ ในเวลานั้น ตลาดคาดการณ์กันอย่างกว้างขวางว่าเฟดจะเริ่มต้นรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินใหม่ในเดือนมิถุนายน เนื่องจากกังวลว่าสงครามการค้าอาจทำให้เศรษฐกิจสหรัฐถดถอย
เอ็ด อัล-ฮุสเซนี นักกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ Columbia Threadneedle Investments กล่าวว่า ตลาดอยู่ในภาวะที่เกินตัว และตอนนี้สภาพคล่องกำลังไหลเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง บริษัทชอบที่จะขายพันธบัตรระยะสั้น
การเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเฟดยังแสดงให้เห็นถึงความสำเร็จอย่างมากของการเดิมพันในทิศทางตรงกันข้ามในตลาดออปชันก่อนหน้านี้เมื่อปลายเดือนที่แล้ว สำนักข่าว Cailian Press รายงานว่ามีสัญญาณบ่งชี้ว่า มีผู้ซื้อขายออปชันรายใหญ่อย่างน้อยหนึ่งรายได้เดิมพันเงินจำนวนมหาศาลถึง 18 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ จากข้อมูลล่าสุดจากตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าชิคาโก (CME) พบว่า จำนวนสัญญาออปชันขาย (put option) ที่ยังคงเปิดอยู่สำหรับสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องนั้น มีมากกว่า 275,000 สัญญา
นอกจากผู้ซื้อขายในตลาดอัตราดอกเบี้ยแล้ว ธนาคารหลัก ๆ หลายแห่งบนวอลล์สตรีทก็ได้เลื่อนการคาดการณ์ช่วงเวลาที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยออกไปอีกในวันจันทร์ ตัวอย่างเช่น นักเศรษฐศาสตร์ของซิตี้กรุ๊ป หลังจากที่สหรัฐฯ ประกาศลดภาษีศุลกากรสินค้าจากจีนลงอย่างมาก พวกเขาก็ได้เลื่อนการคาดการณ์ช่วงเวลาที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจากเดือนมิถุนายนไปเป็นเดือนกรกฎาคม
อย่างไรก็ตาม โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับเปลี่ยนการคาดการณ์มากกว่านั้น โดยเลื่อนช่วงเวลาที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปจากเดือนกรกฎาคมไปเป็นเดือนธันวาคมในวันจันทร์
ในรายงานฉบับหนึ่ง นักกลยุทธ์ของโกลด์แมน แซคส์ระบุว่า “จากการพัฒนาในปัจจุบันเหล่านี้และการผ่อนคลายเงื่อนไขทางการเงินที่สำคัญเมื่อเดือนที่แล้ว เราได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราการเติบโตประจำปีของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในไตรมาส 4 ปี 2568 ขึ้น 0.5 เปอร์เซ็นต์ เป็น 1% และลดความเป็นไปได้ที่จะเกิดภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจใน 12 เดือนข้างหน้าลงเหลือ 35%”
เมื่อมองไปข้างหน้าในสัปดาห์นี้ เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หลายคน รวมถึงประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ นายเจอโรม พาวเวล จะกล่าวสุนทรพจน์ต่อสาธารณะต่อเนื่องกัน มุมมองของพวกเขาเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางการพัฒนาล่าสุดในสถานการณ์การค้านั้น ไม่ต้องสงสัยเลยว่าเป็นสิ่งที่นักลงทุนควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิด
