ตั้งแต่ต้นปีนี้ ราคาสังกะสีในตลาด SHFE ได้ปรับตัวลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ก่อนเทศกาลตรุษจีน บริษัทในภาคอุตสาหกรรมต้นน้ำได้ดำเนินการเติมเต็มสินค้าคงคลังและหยุดงานก่อนกำหนด ทำให้ความต้องการในตลาดค่อยๆ ลดลง ความตึงตัวของแหล่งวัตถุดิบสังกะสีได้คลี่คลายลง ซึ่งส่งผลให้ราคาสังกะสีมีแนวโน้มลดลง หลังจากเทศกาลตรุษจีน นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ได้สร้างความวุ่นวายในตลาด โดยปัจจัยพื้นฐานของตลาดมีแนวโน้มตึงตัวในช่วงแรกก่อนที่จะเปลี่ยนไปสู่ภาวะผ่อนคลายมากขึ้น ส่งผลให้ราคาสังกะสีมีแนวโน้มผันผวน ในช่วงต้นเดือนเมษายน นโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ได้เกินความคาดหมายของตลาดไปมาก ส่งผลให้ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อพร้อมกันในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์นี้ ปัจจัยพื้นฐานของสังกะสีได้อ่อนแอลง และราคาสังกะสีได้ร่วงลงอย่างมาก
ในช่วงต้นปีนี้ ราคาสังกะสีในตลาด LME มีแนวโน้มอ่อนแอลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ภายใต้แรงผลักดันจากความคาดหมายว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะชะลอตัวลง และความต้องการในตลาดจะลดลง หลังจากนั้น ความผันผวนซ้ำซากของนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และความคาดหมายที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ได้ส่งผลให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มลดลง และราคาสังกะสีในตลาด LME ได้เข้าสู่ช่วงการปรับตัวขึ้นอย่างผันผวน หลังจากเข้าสู่เดือนเมษายน นโยบาย "ภาษีศุลกากรตอบโต้" ของสหรัฐฯ ได้เกินความคาดหมาย ส่งผลให้ความเสี่ยงของภาวะเศรษฐกิจถดถอยและเงินเฟ้อพร้อมกันเพิ่มขึ้น และราคาสังกะสีในตลาด LME ได้ร่วงลงอย่างรุนแรงจนถึงจุดต่ำสุดในรอบเกือบหนึ่งปี ในช่วงวันหยุดเทศกาลแรงงาน ความผันผวนของข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ มีจำกัด และดัชนีภาคการผลิตยังคงอยู่ในภาวะหดตัว ราคาสังกะสีในตลาด LME ยังคงมีแนวโน้มคงที่
จากมุมมองระยะกลางและระยะยาว ปัจจัยที่มีอิทธิพลหลักในมุมมองมหภาคยังคงเกี่ยวข้องกับนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และเส้นทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) สำหรับภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ เมื่อพิจารณาจากทัศนคติของประเทศต่างๆ และปัจจัยการเจรจาแล้ว อาจมีการปรับเปลี่ยนนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ในอนาคต สำหรับเส้นทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) พาวเวลได้เน้นย้ำซ้ำแล้วซ้ำเล่าในการแถลงข่าวถึงผลกระทบของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจต่อการคาดการณ์แผนภาพจุด (dot plot) ดังนั้น จึงมีความเป็นไปได้ที่เส้นทางการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) จะชะลอตัวลง
จากมุมมองของเหมืองแร่ในต่างประเทศ ภายใต้แรงผลักดันจากการที่เหมือง Endeavor มีแผนจะเปิดดำเนินการในเร็วๆ นี้ การเพิ่มกำลังการผลิตของเหมือง Tara และ Kipushi และการเพิ่มการผลิตของเหมือง Antamina คาดว่าเหมืองแร่ในต่างประเทศจะแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มการผลิตที่เพิ่มขึ้นในระยะกลางในประเทศ ไตรมาสที่ 1 การผลิตแร่สังกะสีในประเทศลดลง 10.04% เนื่องจากปัจจัยทางฤดูกาล เมื่อสภาพอากาศอุ่นขึ้น การผลิตแร่ในภาคเหนือก็ฟื้นตัวตามฤดูกาล ในขณะที่แหล่งแร่ต่าง ๆ เช่น เหมืองหัวเสี่ยวยุน และเหมืองหยินจู่ซาน มีเสถียรภาพในการผลิต ซึ่งบ่งชี้ว่ามีช่องว่างในการเติบโตของการผลิตแร่สังกะสีในประเทศอย่างมาก
ด้วยการเปิดตัวกำลังการผลิตแร่ในต่างประเทศ คาดว่าปริมาณสินค้าคงคลังแร่สังกะสีในท่าเรือจะยังคงอยู่ในระดับที่ค่อนข้างสูงกว่า 300,000 ตัน ภายในปีนี้ ณ สิ้นเดือนมีนาคม ปริมาณสินค้าคงคลังวัตถุดิบของโรงงานหลอมเพิ่มขึ้น 51.37% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งยืนยันความคาดหวังว่าการจัดหาวัตถุดิบจะคล่องตัว คาดว่าเมื่อมีการเปิดตัวแหล่งจัดหาเพิ่มเติมจากแหล่งแร่ในประเทศและต่างประเทศอย่างค่อยเป็นค่อยไป สถานการณ์การจัดหาวัตถุดิบที่คล่องตัวจะยังคงดำเนินต่อไป ในบริบทนี้ การเพิ่มขึ้นของอุปทานแร่จะยิ่งผลักดันให้ค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีเพิ่มขึ้น
ในภาคการผลิตสังกะสีกลั่น มีการแข่งขันระหว่างแหล่งแร่และโรงงานหลอมในเรื่องค่าธรรมเนียมการแปรรูป ได้รับผลกระทบจากวันหยุดตรุษจีน การส่งต่ออุปทานแร่เพิ่มเติมไปยังฝ่ายโรงงานหลอมมีจำกัด นอกจากนี้ ช่วงเวลาที่เหมาะสมในการนำเข้าก็เปิดขึ้นเพียงระยะสั้น ๆ เท่านั้นในช่วงต้นปี ในไตรมาสที่ 1 การนำเข้าแท่งสังกะสีลดลง 24.65% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
โดยรวมแล้ว ในระยะกลาง คาดว่าค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสีจะยังคงเพิ่มขึ้นต่อไป ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำไรจากการหลอมมากขึ้น ในสถานการณ์นี้ ความเต็มใจของโรงงานหลอมที่จะเพิ่มการผลิตก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน และยังมีโอกาสที่ช่วงเวลาที่เหมาะสมในการนำเข้าแท่งสังกะสีจะเปิดขึ้นอีกครั้ง คาดว่าอุปทานแท่งสังกะสีจะมีการเติบโตอย่างมาก
ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ภาคโครงสร้างพื้นฐานมีผลการดำเนินงานที่ค่อนข้างอ่อนแอ อัตราการดำเนินงานของอุตสาหกรรมโรงสีซีเมนต์ อุตสาหกรรมโรงงานผลิตยางมะตอย และอุตสาหกรรมลวดและสายเคเบิลอลูมิเนียมล้วนต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ตลาดอสังหาริมทรัพย์ยังคงเผชิญกับแรงกดดัน โดยมีการลดลงของพื้นที่การก่อสร้างใหม่และพื้นที่ที่แล้วเสร็จสะสมเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว นอกจากนี้ ข้อมูลการขายรถยนต์ก็เกินความคาดหวังของตลาด
ในภาคชุบสังกะสีและหล่อขึ้นรูป หลังจากวันหยุดตรุษจีน ผู้ประกอบการโรงงานผลิตโลหะผสมสังกะสีชุบสังกะสีและหล่อขึ้นรูปได้เน้นไปที่การลดสินค้าคงคลัง โดยมีความคืบหน้าที่ช้าในการกลับมาดำเนินการผลิต อัตราการดำเนินงานของผู้ประกอบการเหล่านี้อยู่ในระดับที่ค่อนข้างต่ำเมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาอย่างไรก็ตาม จากการผลักดันของผลกระทบจากการเร่งส่งออกที่เกิดจากความไม่แน่นอนในนโยบายการค้า การส่งออกแผ่นเหล็กชุบสังกะสีได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก ทำให้สัดส่วนในความต้องการรวมเพิ่มขึ้นต่อไป
เมื่อมองไปข้างหน้า อุตสาหกรรมโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานและอุตสาหกรรมยานยนต์ยังคงเป็นจุดเติบโตหลักสำหรับความต้องการในการใช้งานปลายทาง อย่างไรก็ตาม การใช้สังกะสีรวมกันของทั้งสองอุตสาหกรรมนี้ คิดเป็นเพียงประมาณ 20% ของการใช้สังกะสีทั้งหมด จึงจำกัดผลกระทบในการกระตุ้นความต้องการสังกะสี นอกจากนี้ แม้ว่าการขยายเวลา "ภาษีตอบโต้" ของสหรัฐฯ จะช่วยรักษาช่องทางในการส่งออกซ้ำของผลิตภัณฑ์ชุบสังกะสี แต่การทบทวนมาตรการต่อต้านการทุ่มตลาดของเวียดนาม ซึ่งกำหนดภาษีชั่วคราว 37.13% สำหรับการส่งออกแผ่นเหล็กชุบสังกะสีบางส่วนจากจีน อาจเป็นอุปสรรคต่อการส่งออกผลิตภัณฑ์ในประเทศที่เกี่ยวข้อง โดยรวมแล้ว การสนับสนุนราคาสังกะสีจากด้านความต้องการยังคงอ่อนแอ
จากมุมมองทางเศรษฐกิจมหภาค เนื่องจากสหรัฐฯ ยังคงเดินหน้านโยบาย "ภาษีตอบโต้" ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะถดถอยทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ได้เพิ่มขึ้น ซึ่งจะก่อให้เกิดแรงกดดันในการลดราคาสังกะสี จากมุมมองพื้นฐาน การคำนวณค่าธรรมเนียมการแปรรูปแร่สังกะสี (TCs) ได้ฟื้นตัวกลับมาอยู่ในระดับสูง ปรับปรุงอัตรากำไรของโรงหลอมและเพิ่มความกระตือรือร้นในการกลับมาผลิตอย่างมาก คาดว่าอุปทานแท่งสังกะสีจะมีการเติบโตอย่างมาก
ในด้านความต้องการ ผลกระทบในการกระตุ้นราคาสังกะสีจากตลาดในประเทศยังคงต้องรอดู ขณะที่ภาคการส่งออกซึ่งถูกจำกัดด้วยนโยบายการค้า ไม่น่าจะให้การสนับสนุนที่มีประสิทธิภาพ ดังนั้น การสนับสนุนราคาสังกะสีจากด้านความต้องการจึงค่อนข้างอ่อนแอ
โดยสรุปแล้ว พื้นฐานของตลาดสังกะสีจะค่อยๆเปลี่ยนไปสู่รูปแบบที่หลวมขึ้น ภายใต้อิทธิพลของปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่เป็นลบ คาดว่าช่วงราคาสังกะสีจะค่อยๆมีแนวโน้มลดลงในระยะกลาง
(หน่วยงานที่ผู้เขียนสังกัด: Guoyuan Futures)
