เมื่อนโยบายภาษีศุลกากรที่ผันผวนของทรัมป์ก่อให้เกิดคลื่นลูกใหญ่ของการขายทรัพย์สินในสหรัฐฯ เมื่อเดือนที่แล้ว คลื่นลูกใหม่ของการ "ลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ" ก็กำลังได้รับแรงผลักดันทั่วเอเชีย...
หลายสัญญาณบ่งชี้ว่าความต้องการต่อสัญญาอนุพันธ์สกุลเงินที่หลีกเลี่ยงการใช้ดอลลาร์สหรัฐกำลังเพิ่มขึ้นในหมู่ธนาคารและโบรกเกอร์ในภูมิภาคนี้ เนื่องจากความตึงเครียดทางการค้าได้เพิ่มความเร่งด่วนให้กับการเปลี่ยนแปลง "ลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ" ที่ดำเนินมาเป็นเวลาหลายปี
บริษัทต่าง ๆ กำลังได้รับคำขอซื้อขายเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ รวมถึงธุรกรรมป้องกันความเสี่ยงจำนวนมากที่หลีกเลี่ยงการใช้ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเกี่ยวข้องกับสกุลเงินต่าง ๆ เช่น หยวนจีน ดอลลาร์ฮ่องกง ดิร์แฮมสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และยูโร ในขณะเดียวกันก็มีปรากฏการณ์ที่น่าสังเกตเกิดขึ้น คือ ความต้องการต่อเงินกู้ที่ระบุเป็นหยวนเริ่มเติบโตอย่างแข็งแกร่ง
การแสวงหาทางเลือกอื่นครั้งนี้แสดงให้เห็นอีกครั้งว่า บริษัทและนักลงทุนกำลังหันหลังให้กับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งเป็นสกุลเงินสำรองระดับโลก
เมื่อต้นสัปดาห์นี้ Caixin รายงาน ว่า สตีเฟน เจน นักกลยุทธ์ชื่อดังที่รู้จักกันดีในเรื่อง "ทฤษฎีรอยยิ้มดอลลาร์" ได้เตือนว่า "หิมะถล่ม" ที่อาจเกิดขึ้นจากการขายทรัพย์สินในเอเชียมูลค่า 2.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐอาจทำลายความน่าดึงดูดในระยะยาวของดอลลาร์สหรัฐ
การเร่งรีบลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ
ในอดีต แม้แต่เมื่อโอนเงินระหว่างสองสกุลเงินท้องถิ่น ธุรกรรมแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศส่วนใหญ่ก็จะใช้ดอลลาร์สหรัฐ ตัวอย่างเช่น บริษัทอียิปต์ที่ต้องการเปโซฟิลิปปินส์มักจะแปลงสกุลเงินท้องถิ่นเป็นดอลลาร์สหรัฐก่อน แล้วจึงใช้ดอลลาร์สหรัฐที่ได้รับมาเพื่อซื้อเปโซ
อย่างไรก็ตาม ตามการสนทนาล่าสุดที่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมได้มีกับพนักงานของบริษัทและสถาบันการเงินทั่วเอเชีย พยายามที่จะหลีกเลี่ยงการใช้ดอลลาร์สหรัฐกำลังร้อนแรงขึ้น โดยบริษัทต่าง ๆ มีแนวโน้มที่จะใช้กลยุทธ์ที่ข้ามตัวกลางดอลลาร์สหรัฐมากขึ้น
"การเพิ่มขึ้นของธุรกรรมระหว่างสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐส่วนใหญ่เป็นเพราะความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีและสภาพคล่องที่ดีขึ้น ทั้งสองฝ่ายในธุรกรรมเชื่อว่าราคาอาจไม่แย่กว่าการใช้ดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้นปริมาณการซื้อขายจึงเพิ่มขึ้นตามธรรมชาติ" จีน มา หัวหน้าฝ่ายวิจัยประเทศจีนของสถาบันการเงินระหว่างประเทศ (IIF) กล่าว
แหล่งข่าวจากบริษัทค้าสินค้าโภคภัณฑ์ในสิงคโปร์กล่าวว่า สถาบันการเงินในยุโรปและภูมิภาคอื่น ๆ กำลังทำการตลาดสินค้าอนุพันธ์เงินหยวนที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐมากขึ้นเรื่อย ๆ แหล่งข่าวหลายแห่งระบุว่า ความสัมพันธ์ทางการค้าที่เติบโตขึ้นระหว่างจีนแผ่นดินใหญ่ อินโดนีเซีย และภูมิภาคอ่าวอาหรับก็กระตุ้นความต้องการในการป้องกันความเสี่ยงที่ไม่ใช่ดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน
ตามที่ผู้บริหารของธนาคารต่างประเทศในอินโดนีเซียกล่าว ธนาคารจะจัดตั้งทีมงานเฉพาะในกรุงจาการ์ตาในปีนี้ เพื่อตอบสนองความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากลูกค้าในประเทศสำหรับธุรกรรมระหว่างเงินรูเปียห์อินโดนีเซียและเงินหยวนจีน
อย่างชัดเจน การเปลี่ยนแปลงที่ค่อยเป็นค่อยไปจากดอลลาร์สหรัฐนี้กำลังทำลายระบบการเงินโลกที่ในอดีตพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินชำระหนี้หลัก ในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ดอลลาร์สหรัฐมีอยู่ทุกที่ ตั้งแต่การระดมทุนเพื่อหนี้ในตลาดเกิดใหม่ไปจนถึงการชำระหนี้ทางการค้า มีการประเมินว่าการใช้ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินกลางคิดเป็นประมาณ 13% ของปริมาณการซื้อขายรายวัน
อย่างไรก็ตาม สถานะระดับโลกของดอลลาร์สหรัฐได้อยู่ภายใต้ภัยคุกคามมานานแล้ว ก่อนที่นโยบายการค้าที่คาดเดาไม่ได้ของทรัมป์จะบังคับให้ตลาดพิจารณาตำแหน่งของดอลลาร์อย่างถ่องแท้
จีนได้มุ่งมั่นส่งเสริมการใช้เงินหยวนในระดับสากลเป็นเวลาหลายปีแล้ว โดยลงนามในข้อตกลงการชำระหนี้เงินตรากับประเทศต่าง ๆ เช่น บราซิล และอินโดนีเซีย เพื่ออำนวยความสะดวกในการใช้เงินหยวนทั่วโลก กลุ่มบริกส์ ซึ่งประกอบด้วยประเทศตลาดเกิดใหม่ ก็ได้หารือเกี่ยวกับประเด็นการลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐเช่นกัน การระเบิดของความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2565 ยิ่งกระตุ้นความสนใจในการ "ลดการพึ่งพาดอลลาร์สหรัฐ" ในบางประเทศ เนื่องจากมาตรการคว่ำบาตรของตะวันตกที่ไม่เคยมีมาก่อนต่อรัสเซียได้ทำให้เกิดคำถามอย่างรวดเร็วว่า ดอลลาร์สหรัฐถูกใช้เป็นอาวุธหรือไม่
เงินหยวนได้รับความนิยมเพิ่มขึ้น
ตามข้อมูลของ SWIFT เงินหยวนคิดเป็นประมาณ 4.1% ของสัดส่วนการชำระเงินทั่วโลกในเดือนมีนาคม ซึ่งยังต่ำกว่าสัดส่วน 49% ของดอลลาร์สหรัฐอย่างมาก อย่างไรก็ตาม การชำระเงินบางส่วนของจีนได้รับการดำเนินการผ่านระบบที่สร้างขึ้นเอง ซึ่งกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว
ในฐานะระบบการชำระเงินขายส่งที่อุทิศให้กับการชำระเงินและการชำระบัญชีข้ามพรมแดนด้วยเงินหยวน ระบบการชำระเงินระหว่างธนาคารข้ามพรมแดน (CIPS) มีการเติบโตอย่างมั่นคงในปริมาณธุรกิจและมีการขยายตัวอย่างมากในการครอบคลุมตั้งแต่เปิดตัวในเดือนตุลาคม 2558 เป็นต้นมาณ สิ้นเดือนธันวาคม 2567 ธุรกิจของบริษัทได้ครอบคลุม 185 ประเทศและภูมิภาคทั่วโลกแล้ว ในปี 2567 มูลค่าการชำระเงินข้ามพรมแดนในสกุลเงินหยวนที่ดำเนินการแล้ว มีมูลค่าถึง 175 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 43% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน
ในเดือนมีนาคม สัดส่วนการใช้เงินหยวนของนักลงทุนและบริษัทค้าขายจีนในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดน ได้สูงเป็นประวัติการณ์ จากข้อมูลที่สำนักงานบริหารหนี้ต่างประเทศแห่งชาติเผยแพร่ สัดส่วนการใช้เงินหยวนของบุคคลและนิติบุคคลจีนในการทำธุรกรรมข้ามพรมแดนในเดือนมีนาคม คิดเป็น 54.3% มีมูลค่ารวมถึง 724,900 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ผู้ส่งออกจีนก็เร่งเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐเป็นเงินหยวนเช่นกัน ซึ่งกลับทิศทางจากเดิมที่ผู้ส่งออกบางรายชอบถือเงินดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากกังวลว่าอัตราแลกเปลี่ยนเงินหยวนจะอ่อนค่าลง
จากข้อมูลที่รวบรวมโดยภาคอุตสาหกรรม พบว่า การส่งออกของจีนไปยังเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ เติบโตมากกว่า 80% ในช่วงห้าปีสิ้นสุดเดือนมีนาคม 2568 ในขณะที่การส่งออกไปยังสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และซาอุดิอาระเบีย เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของการส่งออกของจีนไปยังสหรัฐและสหภาพยุโรปอย่างมาก
แม้ว่าค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงของเงินหยวนโดยทั่วไปจะสูงกว่าค่าใช้จ่ายในการป้องกันความเสี่ยงของเงินดอลลาร์สหรัฐ แต่ดอกเบี้ยที่ต่ำของเงินกู้ในสกุลเงินหยวนที่เกี่ยวข้อง หมายความว่าต้นทุนรวมยังคงมีความน่าสนใจสำหรับผู้กู้
อลิเซีย การ์เซีย เฮร์เรโร หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกของนาติซิส กล่าวว่า "ต้นทุนการจัดหาเงินทุนในสกุลเงินหยวนมีเพียงหนึ่งในสามของต้นทุนการจัดหาเงินทุนในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น" อย่างไรก็ตาม เธอยังกล่าวถึงว่า ปัจจุบันเงินหยวนมีข้อจำกัดบางประการ เนื่องจากสภาพคล่องในต่างประเทศยังอ่อนแอ
อย่างไรก็ตาม ความผันผวนของเงินดอลลาร์สหรัฐที่เกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากร ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนว่า ไม่ใช่เพียงแต่จีนและเศรษฐกิจหลักอื่น ๆ เท่านั้นที่กัดเซาะสถานะของเงินดอลลาร์สหรัฐในระดับโลก นโยบายการค้าของทรัมป์ การไม่ให้ความสำคัญกับแนวปฏิบัติทางประเพณี และการวิพากษ์วิจารณ์ธนาคารกลางสหรัฐอย่างต่อเนื่อง ล้วนเสริมสร้างความเข้าใจของตลาดว่า การครองอำนาจของเงินดอลลาร์สหรัฐในเศรษฐกิจโลกกำลังเผชิญกับภัยคุกคามที่ใหญ่ที่สุดในรอบหลายทศวรรษ
"เมื่อพิจารณาจากความสามารถในการยืนหยัดที่ไม่ธรรมดาของเงินดอลลาร์สหรัฐแล้ว สถานะของเงินดอลลาร์สหรัฐดูเหมือนว่าจะต้องมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในสภาพแวดล้อมระหว่างประเทศจริง ๆ จึงจะถูกแทนที่ได้ อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ดังกล่าวกำลังเพิ่มขึ้น" นักวิเคราะห์รวมถึงโอลิเวอร์ ฮาร์วีย์ จากธนาคารเดอยช์แบงก์ เขียนไว้ในรายงานเมื่อเร็ว ๆ นี้
