เมื่อวันที่ 16 เมษายน ณ การประชุมอุตสาหกรรมอลูมิเนียมและงานแสดงสินค้าอุตสาหกรรมอลูมิเนียม AICE 2025 SMM (ครั้งที่ 20) — เวทีสัมมนาเรื่องอะลูมิน่าและวัตถุดิบอลูมิเนียม ซึ่งจัดโดย บริษัท เอสเอ็มเอ็ม อินฟอร์เมชั่น แอนด์ เทคโนโลยี จำกัด (SMM), ศูนย์การค้าโลหะ SMM และ บริษัท ซานตง อ้ายซื่อ อินฟอร์เมชั่น เทคโนโลยี จำกัด และร่วมจัดโดย บริษัท จงอี้เฟิง จินอี้ (ซูโจว) เทคโนโลยี จำกัด และ บริษัท เล่อจื่อ เซียน เฉียนรุ่น อินเวสต์เมนท์ โปรโมชั่น เซอร์วิส จำกัด นายหลิน จินหยู นักวิจัยจาก บริษัท เอสพีไอซี อะลูมิเนียม อินเตอร์เนชั่นแนล เทรดดิ้ง จำกัด ได้แบ่งปันการศึกษาเรื่อง "การวิจัยการเปลี่ยนแปลงราคาอลูมิเนียมในปี 2568 ภายใต้การเปลี่ยนผ่านสู่ความเป็นมิตรกับสิ่งแวดล้อม"
อุปทานและอุปสงค์กำหนดราคาจริงหรือไม่?
จุดสิ้นสุดของวัฏจักรสุดท้ายคือจุดเริ่มต้นของวัฏจักรต่อไป
สำหรับผู้ผลิต ภาวะเงินเฟ้อเป็นทั้งโอกาสและความท้าทาย ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เพิ่มขึ้นทำให้ผู้ผลิตได้รับกำไรมากขึ้น แต่หากไม่สามารถรับประกันวัตถุดิบได้ อาจนำไปสู่การหยุดชะงักของการผลิต ดังนั้นจึงจำเป็นต้องรับประกันการสะสมวัตถุดิบและการป้องกันความเสี่ยง
สำหรับผู้ประกอบการแปรรูป ไม่จำเป็นต้องให้ความสนใจมากเกินไปกับความแตกต่างของราคาในช่วง 3-5 วันหรือแม้แต่ประมาณหนึ่งเดือน แต่ควรมุ่งเน้นไปที่การล็อก "ปริมาณ" และ "ราคา" ของวัตถุดิบในแนวโน้มที่กว้างขึ้น เนื่องจากคำสั่งซื้อในวันพรุ่งนี้จะทำกำไรได้มากกว่าวันนี้เสมอ
สำหรับผู้ค้า การใช้โอกาสในตลาดเชิงโครงสร้างเป็นสิ่งสำคัญ
มุมมองอุปทานเทียบกับราคา
1. อะไรเป็นปัจจัยกำหนดการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์?
ในการศึกษาในอดีต เราเชื่อเสมอว่าอุปทานที่ลดลงนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคา ความต้องการที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคา และสินค้าคงคลังที่ลดลงนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคา เป็นต้น
2. กรณีจริงของอลูมิเนียม
อย่างไรก็ตาม จากกลไกการดำเนินงานของราคาอลูมิเนียมตั้งแต่ปี 2555 ถึง 2567 ข้อสรุปดังกล่าวไม่ถูกต้อง มีเพียงในช่วงเวลาบางช่วงในปี 2555-2556 และ 2563-2564 เท่านั้นที่อุปทานที่เพิ่มขึ้นนำไปสู่การลดลงของราคาอลูมิเนียม
3. รูปแบบที่แท้จริง
บ่อยครั้งที่อุปทานที่เพิ่มขึ้นมาพร้อมกับราคาที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่อุปทานที่ลดลงมักมาพร้อมกับราคาที่ลดลง ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา นี่เป็นเหตุการณ์ที่มีความเป็นไปได้มากขึ้นที่อยู่เบื้องหลังการดำเนินงานของราคาอลูมิเนียม
4. ทำไมถึงเป็นเช่นนี้?
เนื่องจากราคาอลูมิเนียมที่สูงเสมอไปกระตุ้นให้ผู้ผลิตเพิ่มการผลิต ในขณะที่ราคาอลูมิเนียมที่ต่ำมักบังคับให้กำลังการผลิตที่มีต้นทุนสูงออกจากตลาดเนื่องจากไม่สามารถทำกำไรได้ ซึ่งเป็นการพิสูจน์ทางอ้อมถึงตรรกะทางวิทยาศาสตร์เบื้องหลังการเพิ่มขึ้นของราคานำไปสู่การเติบโตของการผลิตและการลดลงของราคานำไปสู่การลดลงของการผลิต ข้อสรุปที่ว่าอุปทานที่เพิ่มขึ้นจะนำไปสู่การลดลงของราคาอย่างน้อยก็ไม่เข้มงวด
มุมมองอุปสงค์เทียบกับราคา
1. อะไรเป็นปัจจัยกำหนดการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์?
จากมุมมองของอุปสงค์ การลดลงของสินค้าคงคลังบ่งชี้ถึงความต้องการที่ปรากฏเพิ่มขึ้น ซึ่งควรมาพร้อมกับราคาที่เพิ่มขึ้นด้วย
2. กรณีจริงของอลูมิเนียม
อย่างไรก็ตาม จากกลไกการดำเนินงานของราคาอลูมิเนียมตั้งแต่ปี 2555 ถึง 2567 ข้อสรุปดังกล่าวก็ไม่แม่นยำเช่นกัน ตั้งแต่ปี 2559 ถึง 2567 มีหลายกรณีที่สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นพร้อมกับราคาที่เพิ่มขึ้น และสินค้าคงคลังลดลงพร้อมกับราคาที่ลดลง
3. รูปแบบที่แท้จริง
สิ่งนี้บ่งชี้ว่าปัจจัยพื้นฐานของอุปทานและอุปสงค์ที่ขึ้นอยู่กับปริมาณ (สินค้าคงคลัง) ไม่สามารถคาดการณ์การดำเนินงานของราคาอลูมิเนียมได้อย่างแม่นยำ
มุมมองความสมดุลเทียบกับราคา
1. อะไรเป็นปัจจัยกำหนดการเปลี่ยนแปลงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์?
จากมุมมองของความสมดุล การขาดแคลนของสินค้าโภคภัณฑ์หมายถึงราคาที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่การมีสินค้าเหลือเกินหมายถึงราคาที่ลดลง
2. กรณีจริงของอลูมิเนียม
อย่างไรก็ตาม จากกรณีตั้งแต่ปี 2561 พื้นที่สี่เหลี่ยมสีเขียวสะท้อนให้เห็นถึงรูปแบบดังกล่าว ในขณะที่พื้นที่วงกลมสีแดงแสดงให้เห็นตรงกันข้าม
3. รูปแบบที่แท้จริง
บ่อยครั้งที่สินค้าเหลือเกินไม่ได้ผลักดันราคาลง แต่กลับผลักดันราคาขึ้นหรือทำให้ราคาผันผวน เช่นเดียวกัน การขาดแคลนไม่จำเป็นต้องนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคา และการขาดแคลนที่สำคัญมักมาพร้อมกับการลดลงของราคาหรือความผันผวน
4. ทำไมถึงเป็นเช่นนี้?
ดังนั้น ข้อสรุปที่ว่าการขาดแคลนหรือสินค้าเหลือเกินที่ขึ้นอยู่กับปริมาณเท่านั้นจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นหรือลดลงของราคาอย่างน้อยก็ไม่เข้มงวด
อุปทานและอุปสงค์ไม่ได้กำหนดราคาอย่างเต็มที่
ข้อมูลทางประวัติศาสตร์บอกเราว่าอุปทานที่ลดลงไม่ได้หมายความว่าราคาจะเพิ่มขึ้น และอุปทานที่เพิ่มขึ้นก็ไม่ได้หมายความว่าราคาจะเพิ่มขึ้น
ข้อมูลทางประวัติศาสตร์บอกเราว่าความต้องการที่เพิ่มขึ้น (สินค้าคงคลังลดลง) ไม่ได้หมายความว่าราคาจะเพิ่มขึ้น และความต้องการที่ลดลง (สินค้าคงคลังเพิ่มขึ้น) ไม่ได้หมายความว่าราคาจะเพิ่มขึ้น
ข้อมูลทางประวัติศาสตร์ยังบอกเราว่าการขาดแคลนไม่ได้ผลักดันราคาขึ้น และสินค้าเหลือเกินไม่ได้ผลักดันราคาลง
อะไรเป็นปัจจัยกำหนดอุปทาน?
ประวัติการพัฒนาของอุตสาหกรรมอลูมิเนียมของจีน
ได้อธิบายถึงประวัติการพัฒนาของอุตสาหกรรมอลูมิเนียมโดยขึ้นอยู่กับการผลิตอลูมิเนียม
สี่ขั้นตอนของการพัฒนาอลูมิเนียมของจีน
• 2523-2540: ระยะเริ่มต้น
ในประเทศ: การคว่ำบาตรจากภายนอกถูกยกเลิก และการกู้ยืมเงินในวงกว้างได้แนะนำอุตสาหกรรมตะวันตกที่ทันสมัย
ต่างประเทศ: วิกฤตเศรษฐกิจในละตินอเมริกานำไปสู่การไหลออกของอุตสาหกรรม ซึ่งเอเชีย รวมถึงจีน ได้รับประโยชน์จากมัน
• 2540-2550: ระยะการพัฒนา
ในประเทศ: เพื่อแก้ไขปัญหาขวดแคบทางเศรษฐกิจภายในประเทศและวิกฤตการณ์การเงินเอเชีย การลงทุนได้รับการขับเคลื่อนโดยพันธบัตรรัฐบาล
ต่างประเทศ: การเข้าร่วม WTO ของจีนได้ดึงดูดการลงทุนจากต่างประเทศจำนวนมาก
• 2550-2558: ระยะการเติบโตอย่างก้าวกระโดด
ในประเทศ: การลงทุนพันธบัตรรัฐบาล 4 ล้านล้านหยวนเพื่อแก้ไขวิกฤตซับไพรม์นำไปสู่เงินทุนส่วนเกินที่ไหลเข้าสู่ตลาดอสังหาริมทรัพย์ ซึ่งกระตุ้นความต้องการอลูมิเนียม
ต่างประเทศ: QE1, QE2, QE3 ฉีดเงิน 4 ล้านล้านดอลลาร์ โดยมากกว่า 60% ไหลเข้าสู่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์
• 2559-2568: ระยะการจำกัด
ในประเทศ: มีการกำหนดเพดานเพื่อปกป้องผู้ประกอบการและป้องกันการขยายตัวที่ไม่เป็นระเบียบ
ต่างประเทศ: การระบาดของโรค 10 ล้านล้านดอลลาร์จากสหรัฐฯ และอินเดีย และมาตรการที่คล้ายคลึงกันจากสหราชอาณาจักร สหภาพยุโรป และญี่ปุ่นเข้าสู่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ โดยราคาอลูมิเนียมถึงจุดสูงสุดและกำไรใกล้ 7,000 หยวน/ตัน
สรุปประวัติการพัฒนา
การหมุนเวียนทุนขับเคลื่อนอุปทาน
จากสี่รอบการพัฒนาอลูมิเนียม ไม่มีรอบใดที่ขาดแรงขับเคลื่อนจากการหมุนเวียนทุน ตั้งแต่ปี 2558 เป็นต้นมา จีนได้ปฏิเสธอย่างมีประสิทธิภาพที่จะใช้ทรัพยากร สิ่งแวดล้อม และแรงงานเป็นต้นทุนในการส่งออกภาวะเงินฝืดไปยังประเทศที่ผลิตเงิน อย่างไรก็ตาม อำนาจอธิปไตยของดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงไม่สั่นคลอนในเวลานั้น เกมที่แท้จริงเริ่มต้นด้วยการปฏิรูปอัตราแลกเปลี่ยนในปี 2558 ภาวะเงินเฟ้อที่นำเข้าในปี 2563 เป็นเพียงเพลงสวดส่งท้ายของอำนาจอธิปไตยของดอลลาร์สหรัฐฯ
อะไรเป็นปัจจัยกำหนดอุปสงค์?
ได้อธิบายถึงบทบาทที่สำคัญของกระแสเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ในการกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ในช่วง 50 ปีที่ผ่านมา เหตุการณ์ที่เกิดจากแต่ละคลื่นของกระแสเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่เกิดจากกระแสเงินเหล่านี้
สามกระแสเงินทุนกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์
ปริมาณการไหลเวียนของเงินทุน: ปัจจัยที่สำคัญที่สุดในการกำหนดราคาคือปริมาณทุนหมุนเวียนทั้งหมด ทั้งฟรีดแมนและเคย์เนียนระบุว่าเงินเฟ้อเป็นปรากฏการณ์ทางการเงิน
เออร์วิ่ง ฟิชเชอร์: MV=PQ
ทิศทางการไหลเวียนของเงินทุน: ทิศทางการไหลเวียนของเงินทุนระหว่างภูมิภาคก็มีผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาด้วย การไหลเข้าในวงกว้างในตลาดหลักทรัพย์จะผลักดันราคาหุ้นขึ้น ในขณะที่การไหลเข้าในวงกว้างในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์จะผลักดันราคาสินค้าโภคภัณฑ์ขึ้น
ความเร็วในการไหลเวียนของเงินทุน: ความเร็วในการไหลเวียนหมายถึงอัตราดอกเบี้ยของสกุลเงินต่าง ๆ อัตราดอกเบี้ยคือต้นทุนเวลาของราคา เมื่ออัตราดอกเบี้ยต่ำ ความเร็วในการหมุนเวียนของสกุลเงินจะเร่งขึ้น นำไปสู่การเพิ่มขึ้นของราคาสินทรัพย์ที่เร็วขึ้น
การคาดการณ์อุปทานและอุปสงค์อลูมิเนียมในอนาคต
ได้วิเคราะห์ปริมาณการไหลเวียนของเงินทุน ความเร็วในการไหลเวียนของเงินทุน (รายได้และรายจ่ายทางการคลังของสหรัฐฯ) ความเร็วในการไหลเวียนของเงินทุนของจีน (การลดอัตราส่วนเงินกองทุนสำรองเลี้ยงชีพและการลดอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ถึงการหมุนเวียนของสกุลเงินที่เร็วขึ้นในจีน) และปริมาณและความเร็วในการไหลเวียนของสหภาพยุโรปและญี่ปุ่น (ปริมาณการไหลเวียนที่เพิ่มขึ้นและความเร็วที่เร็วขึ้นในยุโรป ปริมาณการไหลเวียนที่คงที่และความเร็วที่ช้าลงในยุโรป)
การวิเคราะห์ทิศทางการไหลเวียนของเงินทุน
ทิศทางการไหลเวียนเชิงพื้นที่: ทิศทางการไหลเวียนของเงินทุนแบ่งออกเป็นการไหลเวียนเชิงพื้นที่และการไหลเวียนระหว่างผลิตภัณฑ์
การไหลเวียนเชิงพื้นที่หมายถึงการไหลเวียนภายในประเทศ ตัวอย่างเช่น การลดลงอย่างรวดเร็วของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเร็ว ๆ นี้บ่งชี้ถึงการไหลออกของเงินทุนจากสหรัฐฯ นำไปสู่การลดลงพร้อมกันของอัตราแลกเปลี่ยน หุ้น พันธบัตร และตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ของสหรัฐฯ
การไหลเวียนระหว่างภูมิภาค: ความลับของการหมุนเวียนทุน
ยังสรุปและวิเคราะห์ความลับของสงครามการค้า วงล้อมอิทธิพลที่แตกต่างกันระหว่างจีนและสหรัฐฯ ว่าการลดค่าเงินเท่ากับการเพิ่มการส่งออกหรือไม่ ว่าสงครามภาษีศุลกากรเท่ากับการลดการส่งออกหรือไม่ และมาตรการสุดขั้วที่เน้นไปที่รัสเซีย-ยูเครนและตะวันออกกลาง
ผลการวิเคราะห์
• เพิ่มขึ้น: ส่วนใหญ่เน้นที่อินโดนีเซีย
ในปี 2568 คาดว่าการผลิตอลูมิเนียมในต่างประเทศจะเพิ่มขึ้น 1.1 ล้านตัน โดย 750,000 ตันเน้นที่อินโดนีเซีย คิดเป็น 67%
ในระยะยาว จากกำลังการผลิต 8.2 ล้านตัน 4.5 ล้านตันจะเปิดดำเนินการในอินโดนีเซีย คิดเป็น 55%
• ข้อจำกัด: ภูมิรัฐศาสตร์และวัฒนธรรมของอินโดนีเซีย จำกัดประสิทธิภาพอลูมิเนียม
อินโดนีเซีย ซึ่งประกอบด้วยเกาะมากกว่า 17,000 เกาะ ต้องเผชิญกับความท้าทายในการพัฒนาอุตสาหกรรมเนื่องจากปัจจัยด้านการขนส่งและอื่น ๆ
เอเชียกลาง ตะวันออกกลาง และแอฟริกาเหนือมีทรัพยากรที่ดีเยี่ยม ระบบโลจิสติกส์ที่รวดเร็ว และทำเลที่ตั้งทางภูมิศาสตร์ที่ดีเยี่ยม อย่างไรก็ตาม ความขัดแย้งได้ขัดขวางการอุตสาหกรรม การเติบโตที่สำคัญของอุปทานอลูมิเนียมและขนาดในระดับโลกจะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อภูมิภาคเหล่านี้บรรลุเงื่อนไขของ "ความสามัคคีระหว่างประชาชน"
ยังได้วิเคราะห์แนวโน้มของ M, V และ Q
สรุป
การคาดการณ์ราคา
ในระยะสั้น ความกังวลของตลาดยังคงดำรงอยู่
การที่ความต้องการจะเพิ่มขึ้นหรือไม่เนื่องจากการลดภาษีนำเข้านั้น จำเป็นต้องมีการตรวจสอบจากตลาด
ในระยะยาว จากผลการวิเคราะห์ M และ V เพิ่มขึ้น ในขณะที่ Q คงที่ P จะต้องเพิ่มขึ้น
มีความมั่นใจอย่างมากในแนวโน้มราคาอลูมิเนียมในระยะกลางและระยะยาว
