ธนาคารเดอย์ชแบงก์ (Deutsche Bank) เตือนเมื่อเร็วๆ นี้ว่า อัตราแลกเปลี่ยนดอลลาร์สหรัฐฯ จะเข้าสู่แนวโน้มลดลงในเชิงโครงสร้างในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ซึ่งจะผลักดันให้ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงเมื่อเทียบกับยูโร สู่ระดับต่ำสุดในรอบกว่าทศวรรษ
เมื่อเร็วๆ นี้ สหรัฐฯ ได้ใช้ "ไม้เรียวภาษีศุลกากร" อย่างสุ่มสี่สุ่มห้า ซึ่งทำให้เกิดความกังวลในหมู่นักลงทุนเกี่ยวกับการสูญเสียความเชื่อมั่นของโลกต่อสินทรัพย์ของสหรัฐฯ และดอลลาร์ก็เผชิญกับคลื่นการขายที่ผิดปกติ ธนาคารเดอย์ชแบงก์ชี้ว่า ความขัดแย้งทางการค้าได้สร้างความเสียหายให้กับดอลลาร์แล้ว และคุณสมบัติที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยของดอลลาร์ก็ถูกกัดเซาะ ซึ่งกำลังเผชิญกับวิกฤตความเชื่อมั่น
จอร์จ ซาราเวโลส (George Saravelos) และทิม เบเกอร์ (Tim Baker) นักกลยุทธ์ของธนาคารเดอย์ชแบงก์ระบุว่า ผลกระทบเชิงลบจากนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ รวมถึงมาตรการกระตุ้นทางการคลังของเยอรมนีและการประเมินใหม่เกี่ยวกับบทบาทของสหรัฐฯ บนเวทีโลก จะนำไปสู่การขายสินทรัพย์ของสหรัฐฯ และผลักดันให้ดอลลาร์ลดลง
เมื่อต้นสัปดาห์นี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบสามปี โดยทะลุระดับ 98 ลงไปชั่วครู่ สาเหตุมาจากความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นในนโยบายของสหรัฐฯ ซึ่งทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับสถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลก
นักกลยุทธ์ของธนาคารเดอย์ชแบงก์เขียนในรายงานว่า "เงื่อนไขเบื้องต้นสำหรับแนวโน้มลดลงอย่างมีนัยสำคัญของดอลลาร์มีอยู่แล้ว และเมื่อพิจารณาจากการพัฒนาในอดีตที่เป็นประวัติศาสตร์ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เราจึงคาดว่าดอลลาร์จะเข้าสู่วงจรการลดลงที่ยืดเยื้อ"
ธนาคารเดอย์ชแบงก์คาดการณ์ในขณะนี้ว่า ยูโรจะเพิ่มขึ้นเป็น 1.30 เทียบกับดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2570 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่ปี 2557 และสูงกว่าค่าเฉลี่ยการคาดการณ์ของการสำรวจที่ 1.15 เป็นอย่างมาก
ธนาคารยังคาดการณ์ว่า ดอลลาร์จะลดลงเป็น 115 เทียบกับเยน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ปี 2565 เพียงเดือนเดียวที่ผ่านมา เป้าหมายการคาดการณ์ของธนาคารเดอย์ชแบงก์สำหรับยูโรและเยนอยู่ที่ 1.15 และ 125 ตามลำดับ
ยูโรจะได้รับประโยชน์จาก "เงินทุนที่ไหลเข้าในสินทรัพย์ปลอดภัย" และผู้จัดการสำรองเงินตราต่างประเทศที่ต้องการเพิ่มการลงทุนในยุโรป ยูโรเพิ่มขึ้นเกือบ 5% ในเดือนนี้ และทะลุระดับ 1.15 ดอลลาร์ชั่วครู่ในสัปดาห์นี้ ธนาคารเดอย์ชแบงก์คาดการณ์ว่า ภายในสิ้นปี 2570 ดอลลาร์จะลดลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่นๆ โดยปอนด์จะเพิ่มขึ้นเป็น 1.45 ดอลลาร์เมื่อเทียบกับดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2559 คาดว่าดอลลาร์จะลดลงเป็น 1.25 เทียบกับดอลลาร์แคนาดา ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่กลางปี 2565
ซาราเวโลสและเบเกอร์ระบุว่า นโยบายการค้าของทรัมป์กำลังลดความเต็มใจของนักลงทุนต่างชาติที่จะให้ทุนแก่ "ขาดดุลคู่" (ขาดดุลงบประมาณ + ขาดดุลบัญชีเดินสะพัด) ของสหรัฐฯ สิ่งนี้ทำให้เกิดการถอนตัวจากการถือครองสินทรัพย์ของสหรัฐฯ เป็นจำนวนมากอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และกระตุ้นให้ประเทศอื่นเพิ่มการใช้จ่ายทางการคลังเพื่อสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและการบริโภคภายในประเทศ
พวกเขาเชื่อว่าสิ่งนี้หมายความว่า ความโดดเด่นของอเมริกาที่มีมาหลายทศวรรษ "ได้เริ่มถูกกัดเซาะไปแล้ว" เมื่อตลาดยังคงเคลื่อนตัวออกไปจากดอลลาร์ ความไม่แน่นอนที่รุนแรงและบรรทัดฐานนโยบายที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วจะทำให้ความเสี่ยงของ "ความวุ่นวายในตลาดและการล่มสลายของกฎระเบียบ" ยังคงสูง
ความเชื่อมั่นในดอลลาร์กำลังลดลง
มุมมองของธนาคารเดอย์ชแบงก์สอดคล้องกับมุมมองของคามักชยา ทริเวดี (Kamakshya Trivedi) หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ด้านอัตราแลกเปลี่ยน อัตราดอกเบี้ย และตลาดเกิดใหม่ระดับโลกของโกลด์แมน แซคส์ (Goldman Sachs) ซึ่งกล่าวเมื่อเร็วๆ นี้ว่า ดอลลาร์ได้เข้าสู่ช่วงการลดลงในระยะยาวที่ยั่งยืน และนักลงทุนต่างชาติกำลังประเมินใหม่เกี่ยวกับความเสี่ยงและผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่ระบุเป็นดอลลาร์ เนื่องจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และหุ้นสหรัฐฯ ลดลงพร้อมกัน
ในขณะเดียวกัน ยาน ฮัทซิอุส (Jan Hatzius) หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมน แซคส์ กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ดอลลาร์ยังคงมีพื้นที่ที่จะลดลงต่อไป และแรงกดดันต่อนักลงทุนทั่วโลกในการปรับพอร์ตการลงทุนในสินทรัพย์ดอลลาร์จะเพิ่มแรงกดดันให้ดอลลาร์ลดลง
แบร์รี ไอเชนกรีน (Barry Eichengreen) นักเศรษฐศาสตร์จากมหาวิทยาลัยแคลิฟอร์เนีย เบอร์คลีย์ อ้างว่า "ความเชื่อมั่นของโลกในดอลลาร์สร้างขึ้นมาเป็นเวลากว่าครึ่งศตวรรษหรือมากกว่านั้น แต่มันอาจหายไปในพริบตา"
