วันจันทร์ที่ 14 เมษายน ผู้ว่าการธนาคารกลางสหรัฐฯ วอลเลอร์กล่าวว่าผลกระทบของนโยบายภาษีศุลกากรของประธานาธิบดีทรัมป์ต่ออัตราเงินเฟ้อน่าจะเป็นเพียงชั่วคราว วอลเลอร์พูดถึงแนวโน้มเศรษฐกิจในงานที่เซนต์หลุยส์เมื่อวันจันทร์ โดยบรรยายนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ว่าเป็น "แรงกระแทกสำคัญที่สุดต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในหลายทศวรรษ" "ทิศทางอนาคตของนโยบายและผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นยังคงไม่แน่นอนอย่างมาก" วอลเลอร์กล่าว "ทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจไม่แน่นอน ต้องการความยืดหยุ่นจากผู้กำหนดนโยบายในการพิจารณาผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ต่างๆ" เกี่ยวกับวิธีที่นโยบายการค้าของทรัมป์จะส่งผลต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ วอลเลอร์เสนอสองสถานการณ์ แต่เขายืนยันว่าในทั้งสองกรณี ผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อน่าจะเป็นเพียงชั่วคราว นอกจากนี้เขายังกล่าวว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ มีแนวโน้มลดอัตราดอกเบี้ยในทั้งสองสถานการณ์ ความเห็นนี้แตกต่างอย่างมากจากคำกล่าวของเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คนอื่นๆ ที่เชื่อว่าภาษีศุลกากรอาจนำไปสู่การฟื้นตัวของเงินเฟ้อ นโยบายภาษีศุลกากรที่เปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของทรัมป์ทำให้ตลาดและนักเศรษฐศาสตร์ประเมินผลกระทบที่แท้จริงได้ยาก เมื่อวันที่ 2 เมษายน ทรัมป์ประกาศใช้ภาษีตอบโต้กับเกือบทุกคู่ค้า สร้างความตกใจให้กับตลาดการเงินโลก จากนั้นเขาประกาศระงับภาษีตอบโต้นาน 90 วันสำหรับประเทศส่วนใหญ่ แต่ยังคงภาษีฐาน 10% ในสถานการณ์แรก วอลเลอร์สมมติว่า "ภาษีสูง" โดยอัตราภาษีเฉลี่ยอยู่ที่ระดับสูงประมาณ 25% เขาคาดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อาจ "ชะลอตัว" และอัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้นอย่างมาก วอลเลอร์ชี้ว่าหากธุรกิจส่งต้นทุนภาษีไปยังผู้บริโภคอย่างรวดเร็วและครบถ้วน อัตราเงินเฟ้อรายปีอาจพุ่งขึ้นถึงเกือบ 5% ในช่วงไม่กี่เดือนข้างหน้า แต่หากความคาดหวังเงินเฟ้อของประชาชนสหรัฐฯ ยังคงเสถียร เงินเฟ้อจะกลับมาอยู่ในระดับอ่อนโยนภายในปี 2026 "แม้ว่าเงินเฟ้อที่เริ่มต้นในปี 2021 จะนานกว่าที่ฉันและผู้กำหนดนโยบายคนอื่นๆ คาดไว้ ฉันยังคงตัดสินว่าเงินเฟ้อที่เกิดจากภาษีศุลกากรจะเป็นเพียงชั่วคราว" วอลเลอร์กล่าว "หากเงินเฟ้อนี้สั้นๆ ฉันจะละเว้นและกำหนดนโยบายตามแนวโน้มพื้นฐาน" เขายังเสริมว่าหากเศรษฐกิจชะลอตัวอย่างรุนแรง จนเสี่ยงถึงภาวะถดถอย เขาจะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย "เร็วและรุนแรง" วอลเลอร์ยังกล่าวว่าหากธนาคารกลางสหรัฐฯ ต้องเผชิญกับการชะลอตัวทางเศรษฐกิจอย่างรวดเร็วและเงินเฟ้อสูงอย่างต่อเนื่อง ความเสี่ยงของการถดถอยจะมากกว่าความเสี่ยงของการเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ในสถานการณ์ที่สอง วอลเลอร์บรรยายถึง "ภาษีต่ำ" ซึ่งสหรัฐฯ กำหนดภาษีอย่างน้อย 10% บนสินค้าจากทุกประเทศ แต่ค่อยๆ กำจัดภาษีอื่นๆ ตามเวลา ในกรณีนี้ เงินเฟ้อสูงสุดจะอยู่ที่ประมาณ 3% และผลกระทบที่มีต่อผลผลิตทางเศรษฐกิจและการเติบโตของงานจะน้อยกว่าในสถานการณ์แรก "ด้วยผลกระทบที่จำกัดต่อเงินเฟ้อและการดำเนินการทางเศรษฐกิจ ฉันจะสนับสนุนการตอบสนองนโยบายการเงินที่จำกัด" วอลเลอร์กล่าว "หากความคาดหวังเงินเฟ้อยังคงเสถียรหรือลดลงในบริบทของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ และผลกระทบที่เกิดจากภาษีต่ำถูกมองว่าเป็นชั่วคราว ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะมีพื้นที่ในการปรับนโยบายตามแนวโน้มเงินเฟ้อที่สะท้อนในข้อมูลราคา" เขากล่าวว่าหากผลกระทบที่เกิดจากภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อน้อย การลดอัตราดอกเบี้ยในครึ่งหลังของปี 2025 มีโอกาสสูง
