เช้าวันนี้ สมาคมอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์แห่งประเทศจีน (China Semiconductor Industry Association) ได้ออกประกาศเร่งด่วนเกี่ยวกับกฎระเบียบการกำหนด "แหล่งกำเนิด" สินค้าเซมิคอนดักเตอร์ ประกาศระบุว่า ตามระเบียบที่เกี่ยวข้องของสำนักงานศุลกากรทั่วไป (General Administration of Customs) แหล่งกำเนิดของ "วงจรรวม" จะถูกกำหนดตามหลักการเปลี่ยนแปลงรหัสภาษีศุลกากรสี่หลัก ซึ่งหมายความว่าสถานที่ตั้งของโรงงานผลิตแผ่นเวเฟอร์จะถูกยอมรับว่าเป็นแหล่งกำเนิด นอกจากนี้ สมาคมอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์แห่งประเทศจีนยังเสนอว่า สำหรับ "วงจรรวม" ไม่ว่าจะเป็นแบบบรรจุหรือไม่บรรจุ แหล่งกำเนิดที่ประกาศในระหว่างการผ่านพิธีการศุลกากรนำเข้าควรขึ้นอยู่กับสถานที่ตั้งของ "โรงงานผลิตแผ่นเวเฟอร์" ภาคเซมิคอนดักเตอร์ในตลาดหุ้น A-share ปรับตัวขึ้นโดยทั่วไปในวันนี้ โดย Shanghai Belling, Jinghua Micro, Fuman Micro, Minde Electronics, Infotmic, Shengjing Micro, Haoshanghao และ Dagang Co. ปรับตัวขึ้นจนถึงจำกัดราคา ในขณะที่ Naxin Micro, SG Micro, Beken Corp., Vanchip และ Huahong Co. ปรับตัวขึ้นกว่า 10% เมื่อเร็วๆ นี้ รัฐบาลทรัมป์ในสหรัฐฯ ได้ใช้มาตรการทางภาษีศุลกากรเป็นอาวุธ ยั่วยุให้เกิดข้อพิพาททางการค้า ในการตอบโต้ จีนได้ใช้มาตรการตอบโต้ที่สอดคล้องกัน มาตรการทางภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ จะมีผลกระทบต่ออุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของจีนอย่างไร? มาตรการตอบโต้ทางภาษีศุลกากรจะส่งผลกระทบต่อตรรกะการลงทุนในอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์อย่างไร? Zheshang Securities ระบุว่า มาตรการตอบโต้ทางภาษีศุลกากรครั้งนี้มีความสำคัญ และคาดว่าผลิตภัณฑ์เซมิคอนดักเตอร์ที่สหรัฐฯ ครองตลาดหลักบางรายการจะมีราคาเพิ่มขึ้นเนื่องจากภาษีศุลกากร ซึ่งจะกระตุ้นให้เกิดการเร่งการแทนที่ในประเทศ เช่น ชิปอนาล็อก ไมโครโปรเซสเซอร์ และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ Cinda Securities ก็มีมุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับธุรกิจการผลิตตามสั่ง โดยเสนอว่าโรงงานผลิตตามสั่งในแผ่นดินใหญ่จีนคาดว่าจะได้รับการโอนย้ายคำสั่งซื้อเชิงโครงสร้าง พร้อมทั้งเพิ่มทั้งสัดส่วนการตลาดและอำนาจในการกำหนดราคา ข้อพิพาททางภาษีศุลกากรระหว่างจีนและสหรัฐฯ อาจกระตุ้นให้ผู้ใช้ปลายทางเปลี่ยนไปใช้ความสามารถในการผลิตตามสั่งในแผ่นดินใหญ่จีน ผู้ผลิตในตลาดต้นน้ำ เพื่อหลีกเลี่ยงแรงกดดันด้านต้นทุน อาจค่อยๆ ย้ายผลิตภัณฑ์ที่ขายในแผ่นดินใหญ่ไปผลิตในประเทศ ในทางกลับกัน ภาษีศุลกากรส่งผลกระทบต่อการนำเข้าชิประดับสูง (ชิป AI) ในจีน ซึ่งอาจเพิ่มความต้องการในการผลิตตามสั่งกระบวนการขั้นสูงในแผ่นดินใหญ่เพิ่มเติม Minsheng Securities เชื่อว่า ข้อพิพาททางการค้าครั้งนี้มีความแตกต่างจากครั้งก่อนๆ อย่างมีนัยสำคัญ ไม่ใช่เพียงแค่ข้อพิพาททางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ แบบธรรมดา แต่เป็นการกระทำทางเดียวของสหรัฐฯ ในการตัดขาดโลก ในขณะนี้จึงมีความจำเป็นมากขึ้นที่จะต้องเสริมสร้างความเชื่อมั่นและเพิ่มการเปิดเผยการกำหนดค่าที่ควบคุมได้ด้วยตนเอง ในขณะเดียวกัน ตั้งแต่เกิดข้อพิพาททางการค้าในปี 2018 อุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ของจีนก็ได้มีความก้าวหน้าอย่างมาก มาตรการทางภาษีศุลกากรครั้งนี้คาดว่าจะเร่งการแทนที่ในประเทศเพิ่มเติม โดยเสนอให้ให้ความสนใจกับภาคส่วนที่มีคู่แข่งจากสหรัฐฯ มากขึ้นและอัตราการผลิตในประเทศต่ำ: ชิปอนาล็อก ความสามารถในการคำนวณในประเทศ และอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ รายงานวิจัยที่ครอบคลุมจากหลายสถาบันระบุว่า ชิปอนาล็อกและอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ได้รับความสนใจมากขึ้นในความวุ่นวายทางภาษีศุลกากรครั้งนี้ ชิปอนาล็อก: ตามการประเมินของ Minsheng Securities ขนาดตลาดของชิปอนาล็อกในจีนในปี 2023 อยู่ที่ประมาณ 230,400 ล้านหยวน โดยคาดว่าอัตราการผลิตในประเทศจะต่ำกว่า 15% และอัตราการผลิตในประเทศในตลาดเช่นยานยนต์และอุตสาหกรรมระดับสูงยังต่ำกว่านั้น ในขณะเดียวกัน ในฐานะประเทศที่มีความต้องการชิปอนาล็อกเป็นจำนวนมาก การแข่งขันที่บริษัทเซมิคอนดักเตอร์จีนต้องเผชิญจากผู้ผลิตรายใหญ่ของสหรัฐฯ เช่น TI ได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วงสองปีที่ผ่านมา ส่งผลกระทบอย่างมากต่ออัตรากำไรของบริษัทที่เกี่ยวข้อง เมื่อวันที่ 16 มกราคม กระทรวงพาณิชย์ได้เริ่มการสอบสวนต่อต้านการทุ่มตลาดและต่อต้านการอุดหนุนต่อการส่งออกชิปกระบวนการที่เป็นผู้ใหญ่ของสหรัฐฯ Minsheng Securities เสนอให้ให้ความสนใจกับ: ภาคส่วนตลาดต้นน้ำ เช่น ยานยนต์ อุตสาหกรรม และอื่นๆ ที่มีสัดส่วนสูง และภาคส่วนที่อยู่ภายใต้แรงกดดันการแข่งขันที่สำคัญจาก TI ในช่วงสองปีที่ผ่านมา เช่น 3Peak, Naxin Micro และ SG Micro Kaiyuan Securities ยังระบุว่า อุตสาหกรรมชิปอนาล็อกปัจจุบันอยู่ในช่วงปลายของการปรับตัวของสินค้าคงคลัง โดยมีลักษณะของจุดต่ำสุดของวงจรที่ค่อยๆ ชัดเจนขึ้น ADI ระบุว่า การจองในไตรมาสแรกยังคงปรับปรุงอย่างต่อเนื่องและคาดการณ์การเติบโตแบบปีต่อปีและไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาสที่สอง คาดว่าปี 2025 จะเป็นปีแห่งการเติบโต ในขณะที่จำนวนวันสินค้าคงคลังในช่องทางการจัดจำหน่ายยังคงลดลง และสินค้าคงคลังของผู้จัดจำหน่ายใกล้จะกลับสู่ภาวะปกติ ความต้องการในประเทศแสดงลักษณะการสั่นสะเทือนที่ต่ำสุด พร้อมกับเส้นทางการฟื้นตัวเชิงโครงสร้างที่ชัดเจน: อุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์อุปโภคบริโภคคาดว่าจะฟื้นตัวก่อนเนื่องจากนโยบายการอุดหนุนของรัฐ และแรงกดดันด้านสินค้าคงคลังในตลาดการควบคุมยานยนต์และอุตสาหกรรมได้คลายตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป อุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์: Zheshang Securities ระบุว่า จีนมีความพึ่งพาอุปกรณ์นำเข้าจากสหรัฐฯ เป็นอย่างมาก และคาดว่ามาตรการตอบโต้ทางภาษีศุลกากรจะเร่งการแทนที่ในประเทศ ตามข้อมูลรายงานการเงินปี 2024 ของยักษ์ใหญ่ด้านอุปกรณ์สหรัฐฯ สามแห่ง ได้แก่ Applied Materials, Lam Research และ KLA คาดว่าแผ่นดินใหญ่จีนซื้ออุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์จากสหรัฐฯ มูลค่ากว่า 130,000 ล้านหยวนในปี 2024 แหล่งกำเนิดของยักษ์ใหญ่สามแห่งของสหรัฐฯ ส่วนใหญ่กระจายอยู่ในสหรัฐฯ สิงคโปร์ เกาหลีใต้ และเยอรมนี ตามข้อมูลศุลกากรของจีน ในปี 2024 จีนนำเข้าอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์จากสหรัฐฯ มูลค่ากว่า 40,000 ล้านหยวนโดยตรง ส่วนใหญ่เป็นอุปกรณ์แกะสลักระดับสูง ฟิล์มบาง การวัดและการตรวจสอบ และชิ้นส่วนที่เกี่ยวข้อง สินค้าส่วนนี้อาจได้รับผลกระทบจากมาตรการตอบโต้ทางภาษีศุลกากรต่อสหรัฐฯ และความวุ่นวายทางการค้านี้คาดว่าจะส่งเสริมให้เกิดการเร่งการผลิตในประเทศของอุปกรณ์/ชิ้นส่วนเซมิคอนดักเตอร์ Soochow Securities มีมุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับผู้ผลิตอุปกรณ์ + ชิ้นส่วนเซมิคอนดักเตอร์ด้านหน้าและด้านหลัง รวมถึงผู้ผลิตอุปกรณ์แพลตฟอร์มด้านหน้า NAURA และ AMEC ตลอดจนผู้ผลิตอุปกรณ์ที่มีอัตราการผลิตในประเทศต่ำ เช่น Kingsemi, Zhongke Feice และ Jingce Electronics
