เมื่อดัชนี Nasdaq ปรับตัวลง 10% และ 20% จากจุดสูงสุด ทรัมป์ซึ่งยังคงยืนหยัดในนโยบายภาษีศุลกากรที่รุนแรง ดูเหมือนว่าจะ "ไม่แม้แต่จะกระพริบตา" อย่างไรก็ตาม หลังจากที่พันธบัตรสหรัฐฯ ถูกขายออกอย่างหนักในสัปดาห์นี้ ทรัมป์ได้ "อย่างรวดเร็ว" ระงับ "ภาษีศุลกากรตอบโต้" สำหรับประเทศส่วนใหญ่ ก่อนพระอาทิตย์ตกในวันที่ 9 เมษายน ซึ่งเป็น "วันภาษีศุลกากรตอบโต้"...
สิ่งนี้ทำให้ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมหลายคนสงสัยว่า การระงับภาษีศุลกากรของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นเพราะต้องการ "ช่วยพันธบัตรสหรัฐฯ" หรือไม่
มีรายงานว่า ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ กล่าวบนโซเชียลมีเดียในวันที่ 9 ตามเวลาท้องถิ่นว่า "เนื่องจากมีประเทศมากกว่า 75 ประเทศได้โทรหาหน่วยงานตัวแทนของสหรัฐฯ เพื่อเจรจาหาทางออกในประเด็นที่เกี่ยวข้องกับการค้า อุปสรรคทางการค้า ภาษีศุลกากร การควบคุมค่าเงิน และภาษีที่ไม่ใช่เงิน ผมจึงอนุมัติการระงับ 90 วันสำหรับประเทศเหล่านี้ ซึ่งใช้กับภาษีศุลกากรตอบโต้ ในช่วงเวลานี้ ภาษีศุลกากรทั่วไปจะลดลงเหลือ 10% และการระงับจะมีผลทันที"
หลังจากการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ ดัชนี S&P 500 บันทึกผลตอบแทนรายวันที่สูงที่สุดตั้งแต่ปี 2008 ข้ามคืน และดัชนี Nasdaq พุ่งขึ้นกว่า 12% ในวันเดียว
ในขณะเดียวกัน ราคาพันธบัตรสหรัฐฯ โดยทั่วไปหยุดลดลงในช่วงเซสชันเอเชียของวันพุธ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ลดผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเหลือ 12.6 จุดพื้นฐาน ปิดที่ 4.386% ก่อนหน้านี้ ราคาได้ขึ้นไปถึง 4.515% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 20 กุมภาพันธ์ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี ก็ลดผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นเหลือ 6.1 จุดพื้นฐาน ปิดที่ 4.776% หลังจากขึ้นไปถึงระดับสูงสุดที่ 5.023% ในช่วงวัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2023
ตามที่รายงานโดย Caixin ก่อนหน้านี้ การขายออกอย่างหนักในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ได้เข้าสู่ช่วงเวลาที่อันตรายที่สุดในช่วงเซสชันเอเชียของวันพุธ ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 30 ปี เพิ่มขึ้น 56 จุดพื้นฐาน ในเวลาไม่ถึงสามเซสชันการซื้อขาย - ครั้งสุดท้ายที่ผลตอบแทนเพิ่มขึ้นมากในสามวันคือเมื่อวันที่ 7 มกราคม 1982 นักเทรดอัตราดอกเบี้ยของ Nomura อย่าง Ryan Plantz ยังได้เตือนในบันทึกภายในว่า "ในพื้นที่ของพันธบัตรรัฐบาล การซื้อขายสวอปและการซื้อขายพื้นฐานกำลังละลาย ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กำลังประสบกับการปลดล็อกขนาดใหญ่ที่ไม่เคยมีมาก่อน และช่องว่างของสภาพคล่องได้เกิดขึ้น"
นักเศรษฐศาสตร์ชื่อดังอย่าง Peter Schiff ยังอ้างว่า หากธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ดำเนินการ "ลดอัตราดอกเบี้ย + QE" ฉุกเฉินในวันพุธ การล่มสลายของตลาดหุ้นที่คล้ายคลึงกับ "วันจันทร์ดำ" ในปี 1987 อาจเกิดขึ้นอีกครั้ง
อย่างไรก็ตาม ในที่สุด แม้ว่าผู้คนจะไม่ได้รับ "Powell put" ในวันพุธ แต่พวกเขาก็ได้รับ "Trump put" อย่างไม่คาดคิด - "ราชาแห่งความเข้าใจ" ในที่สุดก็ยอมรับในเรื่องภาษีศุลกากรตอบโต้...
ทรัมป์และเบซานต์เผชิญหน้ากับ "คำถามที่ท้าทายจิตวิญญาณ"
ดังนั้น รัฐบาลสหรัฐฯ ระงับภาษีศุลกากรจริง ๆ เพื่อ "ช่วยพันธบัตรสหรัฐฯ" หรือไม่
ที่น่าสนใจคือ ทั้งทรัมป์และรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เบซานต์ ถูกถามเกี่ยวกับหัวข้อนี้เมื่อคืนที่ผ่านมา...
ทางด้านของทรัมป์ เมื่อผู้สื่อข่าวถามว่า "ตลาดพันธบัตรทำให้คุณเปลี่ยนใจ (ในเรื่องภาษีศุลกากร) หรือไม่" ทรัมป์กล่าวว่า "ตลาดพันธบัตรเป็นเรื่องที่ซับซ้อน ผมได้ติดตามมันมาโดยตลอด แต่ถ้าคุณดูมันตอนนี้ มันสวยงามมาก ผมรู้สึกไม่สบายเล็กน้อยเมื่อคืน คุณต้องยืดหยุ่นเพื่อให้สิ่งต่าง ๆ เกิดขึ้น"
อย่างชัดเจน ทรัมป์ดูเหมือนจะยอมรับอย่างเงียบ ๆ ว่าความผันผวนของพันธบัตรสหรัฐฯ ได้กลายเป็นหนึ่งในปัจจัยในการเปลี่ยนแปลงการตัดสินใจของเขา
อย่างไรก็ตาม รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เบซานต์ ปฏิเสธความเชื่อมโยงใด ๆ ระหว่างความผันผวนของพันธบัตรสหรัฐฯ และการระงับภาษีศุลกากรเมื่อคืนที่ผ่านมา เบซานต์ยังถูกถามที่ทำเนียบขาว - การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่น่าตกใจ ซึ่งก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับวิกฤตสภาพคล่องและคำถามว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ กําลังสูญเสียสถานะเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยหรือไม่ ได้กระตุ้นให้ทรัมป์ยอมรับบ้างหรือไม่
เบซานต์ชี้แจงว่า "สิ่งนี้ถูกขับเคลื่อนโดยกลยุทธ์ของประธานาธิบดี เขาและผมได้มีการพูดคุยกันอย่างยาวนานเมื่อวันอาทิตย์ ซึ่งนี่เป็นกลยุทธ์ของเขาเสมอมา"
ก่อนหน้านี้ในวันเดียวกัน เบซานต์ยังได้ลดความสำคัญของผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากความวุ่นวายในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ เขากล่าวว่า ความวุ่นวายในตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ในปัจจุบันไม่ใช่ระบบ และคาดว่าตลาดพันธบัตรจะคงที่ "ผมไม่คิดว่านี่เป็นปัญหาเชิงระบบ ผมคิดว่าการลดหนี้ที่เกิดขึ้นในตลาดพันธบัตรเป็นกระบวนการที่น่ากังวล แต่เป็นเรื่องปกติ"
วอลล์สตรีทคิดอย่างไร
สิ่งที่ควรสังเกตคือ บุคคลสำคัญบางคนในวอลล์สตรีทไม่เห็นด้วยกับคำกล่าวที่ดูเหมือนจะหลีกเลี่ยงของเบซานต์
Mohamed El-Erian ที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจหลักของกลุ่ม Allianz กล่าวเมื่อวันพุธว่า "เพียงหนึ่งชั่วโมงที่ผ่านมา ผู้คนกําลังถกเถียงกันว่าอะไรที่จะโน้มน้าวใจให้รัฐบาลสหรัฐฯ เลือกรูปแบบการระงับภาษีศุลกากรบางอย่าง มันคือรัฐสภา ที่ปรึกษาของประธานาธิบดี ผู้นําธุรกิจ ระบบศาล ตลาด หรืออะไรอื่น ๆ?"
"วันนี้เราได้รับคำตอบแล้ว: มันคือตลาดพันธบัตรรัฐบาล - โดยเฉพาะอย่างยิ่งว่ามันใกล้จะถึงเส้นแบ่งระหว่างความผันผวนของราคาที่รุนแรงและความล้มเหลวของตลาดมากแค่ไหน" Marko Kolanovic อดีตหัวหน้านักกลยุทธ์ระดับโลกของเจพีมอร์แกน กล่าวว่า "การล่มสลายของตลาดพันธบัตรอาจทำให้ทำเนียบขาวตกอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก"
"หลังจากตลาดพันธบัตรล่มสลายแล้ว เรื่องราวทั้งหมดของพวกเขาก็พังทลายลง ข้อแก้ตัวแรกของพวกเขาคือ 'ดีแล้ว สิ่งนี้ (การระงับภาษีศุลกากร) ใช้ได้กับตลาดพันธบัตร' มันอาจเป็นตลาดพันธบัตรที่บังคับให้พวกเขาทำเช่นนั้น" Amarjit Sahota ผู้อํานวยการบริหารของ KLARITY FX ชี้ให้เห็นว่า "ทำไมวันนี้? ผมคิดว่าเกือบทุกคนกําลังพูดคุยกันในเช้าวันนี้ว่าเกิดอะไรขึ้นกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี?"
"ทำไมผลตอบแทนถึงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว? ผู้คนกําลังขายพันธบัตร ใครกันแน่ที่ขายพันธบัตรเหล่านี้? มีการคาดเดาเกี่ยวกับผู้ขายกองทุนป้องกันความเสี่ยงและนักลงทุนต่างชาติ" "สิ่งนี้อาจเพียงพอที่จะทำให้รัฐบาลกลัวจนต้องให้การระงับภาษีศุลกากร" นอกจากนี้ Alex Morris หัวหน้านักลงทุนของ F/M Investment Company ยังเชื่อว่าเป็นตลาดพันธบัตรที่กระตุ้นให้ประธานาธิบดีดำเนินการ - มันได้เริ่มส่งสัญญาณแล้วว่าสถานการณ์จะยังคงเลวร้ายลงต่อไป ความผันผวนของตลาดเป็นแรงกระแทกอย่างแน่นอน... การซื้อขายหุ้นได้รับอิทธิพลจากทวีต ความรู้สึกของตลาด และความกังวลเกี่ยวกับนโยบายโง่ ๆ ที่ถูกนํามาใช้ แต่ในขณะนี้ สภาพคล่องยังเพียงพอ และโครงสร้างตลาดยังคงแข็งแกร่ง ในความเป็นจริง ตั้งแต่เข้ารับตําแหน่งอย่างเป็นทางการเมื่อต้นปีนี้ กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ภายใต้การนําของเบซานต์ ได้ให้ความสําคัญกับความผันผวนของพันธบัตรสหรัฐฯ มากกว่าหุ้นสหรัฐฯ อย่างมาก ตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์ เมื่อการเสนอชื่อของเขาเพิ่งได้รับการอนุมัติ เบซานต์กล่าวว่า การบริหารของทรัมป์ให้ความสําคัญกับผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี มากกว่าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงระยะสั้นของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการลดต้นทุนการกู้ยืม
ไม่ว่าจะเป็นมาตรการนโยบายที่ได้ดําเนินการไปแล้วของการบริหารของทรัมป์ หรือแผนการมากมายที่ยังอยู่ระหว่างการพิจารณาหรืออยู่ระหว่างดําเนินการ เช่น ภาษีศุลกากร DOGE เงินสํารอง Bitcoin การตรวจสอบคลัง การ์ดทองคําเพื่อการอพยพ กองทุนความมั่งคั่งของรัฐสหรัฐฯ ข้อตกลง Mar-a-Lago ฯลฯ
เป้าหมายสูงสุดดูเหมือนจะหมุนรอบคําสองคํา: "ลดหนี้"!
