เมื่อแผนภาษีตอบโต้ของทรัมป์มีผลบังคับใช้ ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐยังคงพุ่งสูงขึ้น แทนที่การตกต่ำอย่างรวดเร็วของหุ้นสหรัฐในฐานะหัวข้อที่ถูกพูดถึงมากที่สุดบนวอลล์สตรีท
ในวันพุธตามเวลาตะวันออก ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้น 17 จุดฐานเป็น 4.43% ในช่วงกลางวัน และในเวลากลางคืนแตะระดับ 4.511% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา
หลังจากที่รัฐบาลทรัมป์เพิ่มภาษีเพิ่มเติมสำหรับสินค้าส่งออกของจีนไปยังสหรัฐจาก 34% เป็น 84% ทางฝั่งจีนก็ได้ตอบโต้อย่างรวดเร็วโดยเพิ่มอัตราภาษีเพิ่มเติมสำหรับสินค้านำเข้าจากสหรัฐทั้งหมดจาก 34% เป็น 84% เช่นกัน
สิ่งนี้ได้เพิ่มความกังวลเกี่ยวกับสงครามการค้าระดับโลกให้รุนแรงยิ่งขึ้น โดยปกติแล้ว การขายทิ้งหุ้นและความกลัวที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยจะทำให้นักลงทุนรีบซื้อพันธบัตรเพื่อความปลอดภัย ซึ่งจะกดดันให้ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐลดลง แต่ครั้งนี้กลับไม่เป็นเช่นนั้น
เฮนรี อัลเลน รองประธานและนักยุทธศาสตร์มหภาคของดอยช์แบงก์ ระบุในรายงานว่า "สิ่งที่อาจน่ากังวลยิ่งกว่านั้นคือ ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกำลังประสบกับการขายทิ้งอย่างไม่น่าเชื่อ ซึ่งเป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าพวกเขากำลังสูญเสียสถานะการเป็นที่หลบภัยแบบดั้งเดิม"
ผู้ค้าต่างพยายามหาทฤษฎีหลายอย่างเพื่ออธิบายแนวโน้มนี้ รวมถึงกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ถูกบังคับให้ขายเนื่องจากถูกเรียกหลักประกัน และการคาดการณ์ที่น่าวิตกมากขึ้นเกี่ยวกับนักลงทุนต่างชาติที่ขายพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ
เพื่อตอบโต้ รัฐมนตรีคลังสหรัฐเบซันต์ได้ออกแถลงการณ์เร่งด่วนในวันพุธ พยายามลดความกังวลเกี่ยวกับการขายทิ้งพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ เขากล่าวว่าสถานการณ์ในปัจจุบันไม่ได้เป็นระบบและคาดว่าตลาดพันธบัตรจะกลับมามีเสถียรภาพ
เบซันต์กล่าวในการให้สัมภาษณ์ว่า "ตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกำลังประสบกับความวุ่นวายจากการลดเลเวอเรจ" เบซันต์กล่าวว่าเขาเคยเห็นสถานการณ์เช่นนี้บ่อยครั้งในช่วงทำงานในกองทุนเฮดจ์ฟันด์ "ในตลาดตราสารหนี้ ผู้เล่นที่มีเลเวอเรจสูงมากบางรายกำลังประสบกับความสูญเสียและต้องลดเลเวอเรจ"
เขากล่าวเสริมว่า "ผมไม่คิดว่านี่เป็นปัญหาทางระบบ ผมคิดว่าการลดเลเวอเรจที่กำลังเกิดขึ้นในตลาดพันธบัตรเป็นกระบวนการที่น่าวิตกแต่เป็นปกติ"
ไมเคิล บราวน์ นักยุทธศาสตร์การวิจัยอาวุโสของ Pepperstone ระบุในรายงานว่า "อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ผมกังวลจริงๆ ในตอนนี้คือการเคลื่อนไหวของตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐทั้งหมด โดยไม่เห็นสัญญาณของการผ่อนคลายแรงกดดันการขายที่ปลายยาวของเส้นโค้งผลตอบแทน"
เฟดสหรัฐมีกำหนดจะเผยแพร่รายงานการประชุมเดือนมีนาคมในวันพุธ ขณะที่กระทรวงการคลังสหรัฐวางแผนจะจัดประมูลพันธบัตรอายุ 10 ปีมูลค่า 3.9 หมื่นล้านดอลลาร์ในวันเดียวกัน
ก่อนหน้านี้ การประมูลพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 3 ปีในวันอังคารมีอุปสงค์ที่อ่อนแอ ผู้ถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐรายใหญ่ที่สุด—และผู้เสนอราคาที่อาจเกิดขึ้นในการประมูลเหล่านี้—คือประเทศต่างๆ เช่น ญี่ปุ่น จีน และสหราชอาณาจักร แต่สหรัฐกำลังเก็บภาษีเพิ่มเติมจำนวนมากจากประเทศเหล่านี้
เดวิด เซอร์วอส หัวหน้านักยุทธศาสตร์ตลาดของเจฟเฟอรีส์ กล่าวว่า "นี่คือสงครามการค้า และหากประเทศต่างๆ สามารถใช้สินทรัพย์ทางการเงินสหรัฐที่สะสมไว้... พวกเขาอาจสร้างปัญหาบางอย่างขึ้นมา"
ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่เพิ่มขึ้นสร้างความยุ่งยากให้กับทั้งรัฐบาลทรัมป์และเฟดสหรัฐ ทำเนียบขาวอาจจะรู้สึกสบายใจได้ชั่วคราว เนื่องจากความวุ่นวายในขั้นต้นของการเก็บภาษีทำให้ผลตอบแทนลดลง แต่หลังจากนั้นผลตอบแทนก็เริ่มฟื้นตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว
เอ็ด ยาร์เดนี นักวิเคราะห์ของ Yardeni Research ชี้ให้เห็นว่าบรรดาผู้บริหารของรัฐบาลทรัมป์ได้ให้เครดิตตัวเองสำหรับการลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรและอัตราดอกเบี้ยจำนองล่าสุด แต่โชคไม่ดีที่ผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีกำลังเพิ่มขึ้น
