เมื่อภาษีศุลกากรของทรัมป์ยังคงทำให้ตลาดการเงินทั่วโลกสับสน นักลงทุนกำลังหวังให้เฟดสหรัฐฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ตลาด อย่างไรก็ตาม ทางเจ้าหน้าที่เฟดได้กล่าวเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า ภาษีศุลกากรจะเพิ่มความยากในการลดอัตราดอกเบี้ย
ในวันพุธ นีล คาชคารี จากเฟดมินนีแอโพลิสกล่าวว่า เฟดสหรัฐต้องรักษาเสถียรภาพของความคาดหวังอัตราเงินเฟ้อระยะยาว และเมื่อพิจารณาผลกระทบของภาษีศุลกากรต่อเงินเฟ้อ เฟดจะระมัดระวังมากขึ้นในการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ย
คำกล่าวของเขาทำให้ความรู้สึกของตลาดซบเซา นำไปสู่การลดลงระยะสั้นของดัชนีหุ้นสามดัชนีหลักของสหรัฐ นักลงทุนเคยคาดหวังว่า เฟดจะแก้ไขปัญหาเหล่านี้ผ่านการลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อตลาดการเงินและเศรษฐกิจทรุดโทรม
หลังจากที่ทรัมป์เพิ่มภาษีศุลกากรและการตอบโต้ของหลายประเทศ นักเศรษฐศาสตร์หลายคนได้ปรับความคาดหวังว่า เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยในภายหลังของปีนี้เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
ตลาดฟิวเจอร์สแสดงว่านักลงทุนคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยสี่ครั้งในปีนี้ เพิ่มขึ้นจากประมาณสามครั้งเมื่อเดือนที่แล้ว นักเศรษฐศาสตร์ยังลดความคาดหวังสำหรับการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐอย่างมากและเพิ่มโอกาสของการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีหน้า
คาชคารีกล่าวว่า ภาษีศุลกากรของทรัมป์ "สูงและกว้างขวางกว่าที่คาดไว้" และเขาคาดว่าภาษีเหล่านี้จะลดการลงทุนและการเติบโตทางเศรษฐกิจ และอย่างน้อยก็ผลักดันเงินเฟ้อขึ้นในระยะสั้น
เขียนว่า: "เนื่องจากผลกระทบของภาษีศุลกากรของทรัมป์ ความยากในการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในบางรูปแบบเพิ่มขึ้น ด้วยความสำคัญของการรักษาเสถียรภาพของความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวและความเป็นไปได้ที่ภาษีอาจผลักดันเงินเฟ้อระยะสั้นขึ้น ความยากในการลดอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นแม้ในสถานการณ์เศรษฐกิจอ่อนแอและอัตราว่างงานที่อาจเพิ่มขึ้น"
คาชคารีชี้ว่า ความคาดหวังเงินเฟ้อระยะสั้นได้เริ่มเพิ่มขึ้น และสหรัฐเผชิญกับระดับเงินเฟ้อสูงมาหลายปี ปัจจัยเหล่านี้อาจป้องกันไม่ให้เฟด "มองข้าม" แรงกระแทกของราคาที่เกิดจากภาษี
"ด้วยเงินเฟ้อสูงที่เราประสบในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาและเสี่ยงต่อการสูญเสียการควบคุมความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว ผมเชื่อว่าภารกิจสำคัญที่สุดของเราคือการรักษาเสถียรภาพของความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาว"
จนถึงขณะนี้ในปีนี้ ผู้กำหนดนโยบายได้รักษาระดับอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานไม่เปลี่ยนแปลงและระบุว่าพวกเขาไม่รีบร้อนในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมหลังจากการลด 100 จุดฐานในปลายปี 2024 พวกเขาบอกว่าเฟดอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการประเมินผลกระทบของนโยบายใหม่ต่อเศรษฐกิจ รวมถึงภาษีศุลกากรที่ครอบคลุมที่ประกาศโดยรัฐบาลทรัมป์สัปดาห์ที่แล้ว
คาชคารีกล่าวว่า เนื่องจากต้นทุนการนำเข้าสินค้าต่างประเทศที่เพิ่มขึ้นสำหรับธุรกิจจากภาษีและลดความเต็มใจในการลงทุนของธุรกิจเนื่องจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น อัตราดอกเบี้ยกลางอาจลดลงในระยะสั้น
นั่นหมายความว่า แม้ว่าเฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ย นโยบายการเงินก็กำลังกระชับอย่างมีประสิทธิภาพ คาชคารีเสริมว่า: "นี่ยังลดความจำเป็นเร่งด่วนในการรักษาเสถียรภาพของความคาดหวังเงินเฟ้อระยะยาวผ่านการขึ้นอัตราดอกเบี้ย"
คาชคารียังให้ปัจจัยบางอย่างที่อาจเปลี่ยนแปลงมุมมองของเขา "การแก้ปัญหาความไม่แน่นอนทางนโยบายการค้าอย่างรวดเร็ว หรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่รุนแรงกว่าที่คาด อาจทำให้ผมทบทวนแนวโน้มนโยบายการเงินที่เหมาะสม"
อย่างไรก็ตาม จอร์จ ซาเรเวโลส นักยุทธศาสตร์จากเดอยูทเชแบงค์กล่าวเมื่อวันพุธว่า: "หากความวุ่นวายในตลาดพันธบัตรสหรัฐยังคงดำเนินต่อไป เราเชื่อว่าเฟดจะไม่มีทางเลือกนอกจากต้องซื้อพันธบัตรสหรัฐอย่างเร่งด่วนเพื่อ稳定经济，卡什卡里还提到了一些可能改变他观点的因素。“贸易政策不确定性迅速解决，或者比预期更严重的衰退，可能会促使我重新评估适当的货币政策前景。”然而，德意志银行策略师乔治·萨雷洛斯周三表示：“如果美国国债市场的动荡持续下去，我们认为美联储将别无选择，只能紧急购买美国国债以稳定市场。”
