SMM

Пятница, 16 января 2026 года
Фьючерсы: Медь на ЛБТ открылась на уровне 13 082 долл./т в ночных торгах. Сначала наблюдался восходящий флуктуационный рост с достижением максимума в 13 162,5 долл./т, затем ценовой центр резко снизился до минимума в 12 928 долл./т, после чего вновь начал флуктуационный рост и закрылся на отметке 13 148,5 долл./т, снизившись на 1,14%. Объем торгов составил 31 800 лотов, открытый интерес достиг 326 000 лотов, увеличившись на 2 579 лотов по сравнению с предыдущим торговым днем, что указывает на наращивание медвежьих позиций. Наиболее торгуемый фьючерсный контракт на медь Шанхайской фьючерсной биржи 2603 открылся на уровне 103 030 юаней/т в ночных торгах. В начале торгов был достигнут максимум в 103 180 юаней/т, затем ценовой центр резко снизился до минимума в 101 220 юаней/т, после чего начал флуктуационный рост и закрылся на отметке 102 860 юаней/т, снизившись на 0,23%. Объем торгов составил 130 000 лотов, открытый интерес достиг 231 000 лотов, сократившись на 4 462 лота по сравнению с предыдущим торговым днем, что свидетельствует о сокращении бычьих позиций.
[Протокол утреннего совещания SMM по меди] Новости:
(1) 15 января канадская горнодобывающая компания Ivanhoe Mines объявила, что медный рудник Камоа-Какула и цинковый рудник Кипуши в Демократической Республике Конго достигли плановых показателей производства на 2025 год, произведя примерно 388 838 т медного концентрата, и подтвердили, что целевой показатель производства на 2026 год остается неизменным. Новая медеплавильная печь компании была введена в эксплуатацию в конце 2025 года и постепенно наращивает плавильные мощности, что позволит снизить логистические затраты и получить дополнительный доход от побочных продуктов, таких как серная кислота. Цинковый рудник также достиг рекордных показателей производства, дополнительно укрепив свои позиции на рынке цветных металлов.
Спот:
(1) Шанхай: В утренней сессии 15 января фьючерсный контракт на медь Шанхайской фьючерсной биржи 2601 в основном торговался в диапазоне 101 300–103 150 юаней/т, тогда как контракт 2602 торговался в диапазоне 101 530–103 500 юаней/т; спред между контрактами в основном составлял от контанго в 380 юаней до контанго в 200 юаней. Убытки по импорту для ближайшего фьючерсного контракта на медь Шанхайской фьючерсной биржи колебались в диапазоне 1 560–1 770 юаней/т. В преддверии сегодняшнего дня район Шанхая остается в фазе непрерывного накопления запасов. Запасы в Шанхае увеличились на 17 400 т по сравнению с 12 января, в основном за счет варрантов. Ожидается, что спотовые премии и дисконты к фьючерсному контракту на медь Шанхайской фьючерсной биржи 2602 сохранят сегодняшнюю структуру в завтрашнюю пятницу.
(2) Гуандун: 15 января спотовая цена катодной меди №1 в Гуандуне котировалась с премией 100-160 юаней/т к ближайшему фьючерсному контракту, средняя премия составила 130 юаней/т, что на 80 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; медь SX-EW котировалась с премией 10-30 юаней/т к ближайшему контракту, средняя премия — 20 юаней/т, что на 60 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена катодной меди №1 в Гуандуне составила 102 480 юаней/т, снизившись на 1060 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, тогда как средняя цена меди SX-EW составила 102 370 юаней/т, снизившись на 1080 юаней/т. В целом, в день ролловера контрактов спред между фьючерсными контрактами расширился, что побудило поставщиков активно удерживать цены, приведя к росту спотовых премий.
(3) Импортная медь: 15 января цены варрантов составляли $30-46/т, QP январь, средняя цена осталась без изменений по сравнению с предыдущим днём; цены коносаментов (B/L) — $34-48/т, QP февраль, средняя цена не изменилась; медь EQ (CIF B/L) котировалась в диапазоне от -$2/т до $10/т, QP февраль, средняя цена осталась прежней. Котировки относятся к партиям, прибывающим в середине-конце января.
(4) Вторичная медь: в 11:30 15 января цена закрытия фьючерсов составила 101 310 юаней/т, снизившись на 2980 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём; средняя спотовая премия/дисконт — 200 юаней/т, что на 60 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена сырья для вторичной меди осталась без изменений в месячном выражении. Цена голой светлой меди в Гуандуне составила 89 800-90 000 юаней/т, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днём. Разница в ценах между катодной медью и медным ломом составила 3259 юаней/т, снизившись на 2920 юаней/т в месячном выражении. Разница между ценами на катодную медную катанку и вторичную медную катанку составила 1950 юаней/т. Согласно опросу SMM, цены на медь продолжали колебаться в боковом диапазоне. Многие предприятия по производству вторичной медной катанки сообщили о покупке сырья на спаде для выполнения исторических заказов. В то же время конечные потребители отметили недостаток новых заказов из-за высоких затрат, что может привести к досрочным праздникам в конце января.
Цены: На макроуровне, после ослабления опасений по поводу пошлин в США, внимание рынка переключилось на экономические данные. Сильные данные по первичным заявкам на пособие по безработице в сочетании с активными заявлениями нескольких представителей ФРС, подчеркивающих приоритет борьбы с инфляцией, сохранение жёсткой политики и низкую вероятность снижения ставок в ближайшее время, подтолкнули доллар США вверх и оказали давление на цены на медь. На внутреннем рынке была получена позитивная поддержка: ожидается, что инвестиции в основные фонды Государственной электросетевой корпорации в период 15-й пятилетки достигнут 4 трлн юаней, что обеспечит поддержку со стороны спроса. По фундаментальным факторам: со стороны предложения объёмы поставок импортных материалов оставались низкими, в то время как внутренние поставки увеличились из-за эффекта поставок, что привело к generally свободному рыночному предложению. Со стороны спроса снижение цен на медь стимулировало некоторый оперативный закуп downstream пользователей. С учётом как бычьих, так и медвежьих факторов, сегодня ожидалось сохранение узкодиапазонной колеблющейся динамики цен на медь.
[Предоставленная информация носит исключительно справочный характер. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией к принятию решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать её в качестве замены собственному независимому анализу. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]