SMM 31 декабря:
С макроэкономической точки зрения, внутренняя политика оставалась активной. На внутренней финансовой конференции в Пекине было подтверждено, что в 2026 году продолжится более активная фискальная политика, направленная на увеличение расходов, стимулирование внутреннего спроса и потребления, с акцентом на такие области, как новые качественные производительные силы. Государственная администрация по регулированию рынка обозначила ключевые задачи на 2026 год, подчеркнув необходимость углубления управления справедливой конкуренцией, усиления усилий по разрушению административных монополий, укрепления антимонопольного и антиконкурентного надзора, а также всестороннего решения проблемы "конкурентной инволюции". Официально был опубликован план субсидий на 2026 год; Комитет по развитию и реформам и Министерство финансов выпустили "Уведомление о реализации масштабного обновления оборудования и политики замены потребительских товаров в 2026 году", выделив первую партию средств в размере 62,5 миллиарда юаней для поддержки замены потребительских товаров. За рубежом ожидания относительно снижения процентных ставок оставались нейтральными на протяжении недели. Протоколы декабрьского заседания Федеральной резервной системы США показали, что ФОМК согласился снизить ставки на декабрьском заседании, но чиновники были глубоко разделены. Некоторые участники указали, что, исходя из их экономического прогноза, после снижения целевого диапазона на этом заседании может быть целесообразно сохранять целевой диапазон неизменным некоторое время. Протоколы также показали, что если инфляция будет снижаться постепенно, как ожидалось, большинство чиновников считают дальнейшее снижение ставок целесообразным.
Что касается фундаментальных факторов, на стороне предложения новые алюминиевые проекты в Китае и Индонезии продолжали набирать обороты, среднесуточное производство увеличивалось. Кроме того, новый алюминиевый проект во Внутренней Монголии объявил о успешном запуске электроэнергии 20 декабря. В ближайшем будущем ожидается дальнейший рост среднесуточного производства алюминия. Спрос со стороны потребителей подавлялся высокими ценами. Коэффициент загрузки мощностей ведущих предприятий по переработке алюминия в стране снизился на 1 процентный пункт за неделю до 59,9%. В сочетании с усилением экологических ограничений в центральном Китае некоторые местные предприятия по переработке алюминия полностью остановили производство. Соответственно, спотовый спрос продолжал сокращаться, и производство, как ожидается, постепенно возобновится после новогодних праздников. Общий коэффициент загрузки мощностей предприятий в течение месяца имел тенденцию к снижению, а доля жидкого алюминия также снизилась, упав на 0,8 процентных пункта за месяц до 76,5%, что больше, чем ожидалось в начале месяца. Согласно данным SMM о доле жидкого алюминия, объем отливки алюминиевых слитков в Китае в декабре снизился на 13,4% в годовом исчислении, но вырос на 7,7% в месячном. По данным SMM, запасы алюминиевых слитков в основных потребляющих регионах страны в эту среду составили 660 тыс. тонн, увеличившись на 15 тыс. тонн по сравнению с понедельником. Учитывая, что высокие цены на алюминий сдерживают отгрузки со складов, а поставки из северо-западного Китая идут smoothly, и объем отливки слитков, как ожидается, продолжит расти до Китайского Нового года, SMM прогнозирует, что запасы вырастут до около 730 тыс. тонн к концу января 2026 года и в целом будут демонстрировать тенденцию к накоплению в первом квартале.
В целом, продолжают поступать позитивные макросигналы. На внутренней конференции по фискальной работе было подтверждено, что в 2026 году расходы будут расширены, а потребление стимулировано, с акцентом на такие области, как новые качественные производительные силы. Кроме того, реализация национальной программы субсидий на 2026 год и распределение средств, направленных на стимулирование обновления потребительских товаров, как ожидается, будут способствовать росту спроса на алюминий со стороны downstream в среднесрочной и долгосрочной перспективе, формируя ожидания политической поддержки. С фундаментальной точки зрения, корректировка тарифов на неделе не принесла дополнительных потрясений, но давление со стороны предложения постепенно усиливалось, в то время как спрос сдерживался высокими ценами и ограничениями производства из-за экологических требований. Доля жидкого алюминия значительно снизилась, а уровень загрузки мощностей в downstream-секторах, таких как экструзия, оставался слабым, при этом spot-потребление показало признаки усталости. В целом, сильные ожидания от макрополитики, несомненно, стали горячей темой на рынке алюминия в последнее время и создали нижнюю поддержку для цен на алюминий. Однако реальность подавленного фундаментального потребления и непрерывно растущих запасов будет значительно сдерживать импульс для дальнейшего роста цен. В краткосрочной перспективе цены на алюминий, как ожидается, будут колебаться на высоких уровнях с явным сопротивлением наверху. Прогнозируется, что наиболее торгуемый фьючерсный контракт на алюминий на SHFE будет торговаться в диапазоне 22 300–23 200 юаней/тонну на следующей неделе, в то время как LME aluminium, как ожидается, будет двигаться в диапазоне 2920–3020 долларов/тонну.
》Подпишитесь, чтобы просмотреть исторические spot-цены на металлы от SMM
