12.24 Протокол утреннего совещания SMM
Фьючерсы:В ночной сессии 23 декабря контракт SHFE алюминий 2602 открылся на уровне 22 290 юаней/тонна, достиг максимума 22 305 юаней/тонна, минимума 22 055 юаней/тонна и закрылся на уровне 22 160 юаней/тонна, снизившись на 0,16%. Объем торгов составил 164 000 лотов, открытый интерес — 292 000 лотов. Технический анализ показал, что система MA находится в бычьем порядке (MA5: 22 143 > MA10: 22 053,5 > MA20: 22 012,25 > MA60: 21 527,42), среднесрочный и долгосрочный восходящий тренд сохраняется. LME алюминий открылся на уровне 2 943,5 доллара/тонна, достиг максимума 2 966 долларов/тонна, минимума 2 926 долларов/тонна и закрылся на уровне 2 941 доллар/тонна. Объем торгов составил 15 800 лотов, увеличившись на 710 лотов, открытый интерес — 681 000 лотов, увеличился на 739 лотов.
Макроэкономика:Си Цзиньпин недавно дал важные указания по работе центральных государственных предприятий. Си подчеркнул, что центральные ГП должны сосредоточиться на своих основных обязанностях и бизнесе, постоянно оптимизировать структуру государственной экономики и эффективно повышать ключевые функции и конкурентоспособность. Они должны базироваться на реальной экономике, усиливать прорывы в ключевых технологиях и продвигать глубокую интеграцию технологических и промышленных инноваций. (Нейтрально) ВВП США в третьем квартале вырос самыми быстрыми темпами за два года, достигнув 4,3%, но индекс потребительского доверия в США снизился пятый месяц подряд. Рынки продолжают делать ставку на ожидания снижения процентных ставок ФРС США в следующем году, что оказывает давление на доллар США, снижая его ниже уровня 98. (Бычий ★)
Основные факторы:По данным SMM, 23 декабря суммарный запас алюминиевых слитков в трех внутренних точках увеличился на 11 500 тонн по сравнению с предыдущим периодом, запас в Уси увеличился на 6 000 тонн, а в Гунъи — на 5 500 тонн. В то же время суммарный запас алюминиевых заготовок в двух точках увеличился на 500 тонн по сравнению с предыдущим периодом, запас в Гуандуне увеличился на 1 000 тонн, а в Уси снизился на 500 тонн.
Рынок первичного алюминия:В утренней сессии контракт SHFE алюминий 2601 снизился, его ценовой уровень упал по сравнению с предыдущим днем. Падение цен на алюминий не способствовало росту торговой активности на рынке Восточного Китая. Предложения в основном находились в диапазоне от скидки 20 юаней/т до премии 10 юаней/т по сравнению со средней ценой SMM, при этом наиболее концентрированными были предложения со скидкой 10 юаней/т. В преддверии конца года на рынке наблюдалось слабое желание как продавать, так и покупать. Индекс настроений продавцов на рынке Восточного Китая во вторник составил 2,41, что на 0,07 ниже недельного показателя; индекс настроений покупателей составил 2,38, что на 0,17 ниже недельного показателя. Предложение алюминия A00 SMM составило 21 870 юаней/т, что на 60 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, со скидкой 170 юаней/т к контракту 2601, без изменений по сравнению с предыдущим днем. На рынке Центрального Китая настроения были относительно лучше, желание покупать у потребителей немного улучшилось, хотя настроения продавцов немного снизились. Под влиянием падения цен на алюминий, рыночные предложения ослабли, а затем стабилизировались, с окончательными ценами сделок в диапазоне от скидки 40 юаней/т до паритета по сравнению с ценой в Центральном Китае. Во вторник индекс настроений поставщиков на рынке Центрального Китая составил 2,75, что на 0,02 ниже недельного показателя, а индекс настроений покупателей составил 2,43, что на 0,14 выше недельного показателя. Цена алюминия SMM в Центральном Китае закрылась на уровне 21 710 юаней/т, что на 60 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день, со скидкой 330 юаней/т к контракту 2601, без изменений по сравнению с предыдущим днем. Разница в ценах между Хэнанью и Шанхаем составила -160 юаней/т, также оставшись стабильной.
Сырье для вторичного алюминия:Во вторник спотовые цены на первичный алюминий немного снизились по сравнению с предыдущим торговым днем, с ценой SMM A00 на спотовом рынке, закрывшейся на уровне 21 870 юаней/т. В целом рынок лома алюминия претерпел незначительные изменения. Некоторые предприятия по переработке лома сообщили о высоких запасах лома деформированного алюминиевого сплава, накопленных в период пикового спроса, а также о недостаточности текущих заказов для хеджирования запасов сырья, что привело к временному замедлению темпов закупок соответствующего лома. Кроме того, повторяющиеся ограничения производства, связанные с защитой окружающей среды, в Чунцине немного ослабили спрос на лом алюминия со стороны нижестоящих звеньев. Предприятия по переработке вторичного алюминиевого сплава отметили, что ожидается начало запасов перед Китайским новым годом, поэтому они активно закупают сырье из лома алюминия, ускоряя темпы закупок напряженных материалов. Во вторник котировки спрессованного лома UBC составляли 16 350–16 850 юаней/т (без НДС), а измельченного алюминиевого лома (с оценкой по содержанию алюминия) — 18 100–18 600 юаней/т (без НДС). Цены на спрессованный UBC снизились на 50 юаней/т за неделю, тогда как цены на алюминиевый лом в некоторых регионах, таких как Цзянси, Гуйчжоу и Хунань, оставались стабильными во вторник. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома продолжит держаться на высоких уровнях, с прогнозируемым диапазоном для измельченного алюминиевого лома (с оценкой по содержанию алюминия) 18 000–18 500 юаней/т (без НДС). Ситуация с ограниченными поставками алюминиевого лома в краткосрочной перспективе вряд ли изменится, а дефицит импортного сырья поддерживает цены. Поскольку скоро начнется предновогоднее накопление запасов, концентрация закупок сырья некоторыми предприятиями по переработке лома окажет поддержку спросу на лом. Однако повторяющиеся ограничения производства из-за экологических требований в центральном и юго-западном Китае сохраняют осторожность участников рынка. В целом, перетягивание каната между продавцами и покупателями на рынке алюминиевого лома, вероятно, продолжится на следующей неделе. Следует внимательно следить за колебаниями цен на первичный алюминий, выполнением экологических ограничений производства и изменениями в темпах закупок предприятий downstream, оставаясь настороженными в отношении риска отката от highs.
Вторичные алюминиевые сплавы:На фьючерсной стороне наиболее торгуемый контракт на литейный алюминиевый сплав 2602 открылся во вторник на уровне 21 240 юаней/т. После открытия он быстро опустился до минимума 21 105 юаней/т, затем колебался и восстановился до максимума 21 280 юаней/т, закрывшись в итоге на 21 265 юаней/т, что на 40 юаней/т или 0,19% выше предыдущего торгового дня. На фьючерсном рынке в основном сокращали позиции медведи. На спотовом рынке во вторник цена SMM A00 на алюминий снизилась на 60 юаней/т до 21 870 юаней/т, тогда как цена ADC12 сохранилась на уровне 21 800 юаней/т. Цены на алюминий незначительно снизились во вторник, но рынок вторичного алюминия в целом оставался стабильным. Текущее предложение сырья сокращается, а вторичные алюминиевые предприятия переходят в фазу накопления запасов, что ведет к росту спроса на алюминиевый лом. Сентимент трейдеров, направленный на поддержание стабильных цен, очевиден, что обеспечивает поддержку затратам на вторичный алюминий. Однако спрос немного ослаб, и общие рыночные сделки проходили вяло. В отношении предложения, недавно во многих регионах были активированы предупреждения о сильном загрязнении воздуха, что привело к тому, что некоторые предприятия по производству вторичного алюминия столкнулись с ограничениями или остановкой производства, что вызвало небольшое сокращение предложения. В целом, поддержка затрат и сокращение предложения совместно укрепляют дно цены, но замедление спроса и колебания цен на алюминий на высоких уровнях подавляют желание покупателей. Ожидается, что цены на ADC12 в ближайшее время будут сохранять колебательную тенденцию на высоких уровнях. С точки зрения импорта, текущие зарубежные предложения на ADC12 находятся в диапазоне 2630-2650 долларов за тонну. С декабря, благодаря росту затрат и корректировкам региональной политики, внутренние спотовые котировки выросли до 21000-21200 юаней за тонну. Несмотря на укрепление юаня и рост на SHFE, что привело к сокращению немедленных потерь от импорта, общая ситуация остается в перевернутом диапазоне. Импорт в декабре, как ожидается, останется в диапазоне 70000-80000 тонн, а общий объем импорта за весь 2025 год, как ожидается, снизится ниже 1 миллиона тонн, что составляет снижение примерно на 18% по сравнению с предыдущим годом.
Обзор рынка алюминия:В целом, на макроуровне, внутреннее и внешнее макросентимент склоняется к положительному, с усилением ожиданий рынка относительно снижения процентных ставок Федеральной резервной системы США, что позитивно для цен на цветные металлы. С фундаментальной точки зрения, текущие внутренние основы не могут обеспечить сильную поддержку для продолжительного роста цен на алюминий, так как конечный спрос слаб, и доля жидкого алюминия последовательно снижается. В целом, хотя фундаментальные движущие силы ограничены, макроуровень как внутри страны, так и за рубежом остается оптимистичным, и модель колебания цен на алюминий на высоких уровнях остается неизменной.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым советом по инвестиционным исследованиям. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
