SMM

Индекс импортного цинкового концентрата SMM на этой неделе составляет $50,13/т, снизившись на 11,8% к прошлой неделе. В то же время средняя недельная TC цинкового концентрата SMM Zn50 на внутреннем рынке держится около 1600 юаней/т. На этой неделе дефицит арбитража импорта цинкового концентрата в Китае значительно сократился и стал положительным, впервые за примерно шесть месяцев вновь открыв окно импортного арбитража. В настоящее время ценовой спред между импортным и отечественным цинковым концентратом в значительной степени сократился, ослабив покупательский аппетит плавильных предприятий к местному сырью. Между тем, плата за переработку в нескольких регионах Китая показала признаки стабилизации, и недавний нисходящий тренд временно остановился.

Средняя спотовая TC импортного свинцового концентрата SMM на этой неделе остается на уровне $-135/т, без изменений к прошлой неделе. К сожалению, это по-прежнему указывает на очень напряженный спотовый рынок свинцового концентрата.

Новости мировых рудников и плавильных предприятий

• Kazzinc Ltd. намерена открыть продажи металлов для конкурирующих трейдеров на фоне усиления государственного контроля и доходов от природных ресурсов. По данным источников, Kazzinc выпустила тендер на всю свою медную продукцию 2026 года, с дальнейшими тендерами на цинк и другие металлы в рамках новой маркетинговой модели, запускаемой в следующем году. Glencore сохранит право соответствовать лучшему конкурирующему предложению, но этот шаг подчеркивает усиление конкуренции за качественные поставки по мере притока большего капитала в торговлю металлами. Kazzinc является одним из крупнейших в мире производителей цинка и свинца, а также значительным поставщиком меди, золота и серебра. Исторически Glencore реализовывала всю продукцию Kazzinc, укрепляя свои лидирующие позиции в торговле цинком и свинцом, но столкнулась с растущей конкуренцией со стороны Trafigura Group. Эти изменения происходят на фоне потенциальных изменений в структуре собственности: казахстанский бизнесмен Шахмурат Муталип, как сообщается, ведет переговоры о приобретении 70% доли Glencore в Kazzinc. В более широком смысле, богатые ресурсами страны принимают более активное участие в продажах металлов: Замбия и Демократическая Республика Конго заключили торговые партнерства с Mercuria Energy Group, что отражает глобальную тенденцию к усилению государственного участия в сбыте полезных ископаемых.

• Nyrstar объявила 15 декабря о заключении соглашения с Korea Zinc относительно сделки, касающейся горнодобывающих комплексов Ист-Теннесси и Миддл-Теннесси, а также цинкового плавильного завода в Кларксвилле в американском штате Теннесси, которые в настоящее время принадлежат или управляются Nyrstar. Согласно условиям предлагаемой сделки, Korea Zinc планирует приобрести полностью лицензированные площадки в Теннесси и построить новый крупномасштабный интегрированный металлургический комбинат в Кларксвилле. Сделка остается предметом стандартных условий, включая получение регуляторных одобрений, и, как ожидается, будет завершена в первой половине 2026 года. По соглашению, производство цинка на заводе в Кларксвилле в 2026 году продолжит реализовываться через Trafigura. Кларксвиллский металлургический завод в настоящее время является единственным первичным цинковым предприятием в США и работает почти 50 лет. Вместе с сопутствующими горнодобывающими комплексами в Восточном и Среднем Теннесси эти активы формируют ключевую внутреннюю цепочку создания стоимости от добычи до металла в США. Операции пользуются преимуществами высококвалифицированной рабочей силы, благоприятных геологических и эксплуатационных условий, развитой логистики и относительно низких затрат на электроэнергию, что повышает общую стоимость активов. Nyrstar продолжит инвестировать в свои металлургические предприятия в Австралии и Европе, тесно сотрудничая с администрацией США для поддержки развития цепочек поставок критически важных полезных ископаемых. Это включает продолжение поддержки проекта «Трубопровод критических минералов и редкоземельных элементов США и Австралии».

• Компания Variscan Mines сообщила о получении официального одобрения правительства Кантабрии на Предварительный горный план («Anteproyecto»), охватывающий лицензии на добычу San Jose и Udias в рамках проекта Novales-Udias на севере Испании. Компания заявила, что Anteproyecto является важным этапом лицензирования, поскольку он разрешает подготовительные и развивающие работы, необходимые для возобновления деятельности ранее эксплуатируемой шахты San Jose. Он также одобряет проведение подземных пробных добывающих работ и мелкомасштабной эксплуатации, наряду с адаптацией существующих объектов и инфраструктуры, ориентированной на доступ к шахте, транспортировку, электромонтаж, дренаж и подземную безопасность. Variscan сообщила, что данное одобрение дополняет уже выданные разрешения, включая горную лицензию (действительна до 2035 года с опцией продления), план восстановления и ежегодный Plan de Labores. Компания отметила, что дополнительные разрешительные процессы продолжаются, включая оценку воздействия на окружающую среду (ОВОС), а окончательный горный план будет представлен после публикации исследования по возобновлению работы шахты, реализации его рекомендаций и одобрения ОВОС.

Еженедельные данные SMM

• На этой неделе запасы цинкового концентрата в основных портах Китая составили 337 000 тонн, увеличившись на 25 000 тонн по сравнению с прошлой неделей. По состоянию на четверг, по данным обзора SMM, общественные запасы в семи регионах Китая составили 122 200 тонн, снизившись за неделю на 3 500 тонн и на 6 000 тонн по сравнению с предыдущей неделей. Производство на плавильных заводах широко сокращается из-за проблем с себестоимостью, что приводит к наблюдаемому в последнее время постоянному снижению запасов в китайских общественных хранилищах.

• На этой неделе запасы свинцового концентрата в основных портах Китая составили 37 000 тонн, увеличившись на 21 700 тонн по сравнению с прошлой неделей. По состоянию на четверг, общественные запасы в семи регионах Китая остались на уровне 20 500 тонн, без изменений к прошлой неделе, с сокращением на 1 400 тонн в течение недели. На этой неделе свинцовые плавильные предприятия возобновили работу, в то время как некоторые крупные потребители ожидают приостановки закупок. Однако предпраздничное сокращение запасов трейдерами продолжается, поэтому запасы на общественных складах, вероятно, останутся на низком уровне.

• Опубликованы официальные данные по экспорту цинковых слитков из Китая за ноябрь. В ноябре общий экспорт цинковых слитков составил 42 816 тонн, с месячным ростом на 402,61% и годовым ростом на 8748,45% . Топ-3 стран/регионов: Тайвань (Китай) (18,1 тыс. т, 42,37%), Сингапур (14,5 тыс. т, 33,87%) и Гонконг (Китай) (4,5 тыс. т, 10,41%). За первые 11 месяцев Китай экспортировал 66 936 тонн цинковых слитков, с годовым ростом на 437,49% . В целом, экспортное окно открылось, с поставками в основном в пункты назначения Юго-Восточной Азии. Кроме того, прямой поток к потребителям в других странах Юго-Восточной Азии также добавил объемов. С фундаментальной точки зрения, по мере реализации китайского экспорта и высвобождения ранее скрытых запасов, запасы LME резко выросли до около 100 тыс. тонн. Бэквордация LME Cash–3M завершилась, и связанные с ней структурные риски ослабли.

• На внутреннем рынке стоимость переработки цинкового концентрата продолжала снижаться до около 1500 юаней за тонну металла. Ограниченные поставки сырья привели к дополнительным сокращениям и техническому обслуживанию на плавильных заводах, снизив выпуск продукции, в то время как запасы рафинированного цинка продолжали сокращаться. На фоне относительной силы на внутреннем рынке и слабости на внешнем соотношение цен на SHFE/LME восстановилось. Хотя импорт рафинированного цинка остается убыточным на уровне около 2000 юаней за тонну, экспортное окно полностью закрылось. В декабре объемы экспорта рафинированного цинка прогнозируются к снижению до примерно 10–20 тыс. тонн.

Автор: Юэан Хэ, аналитик по цинку и свинцу SMM UK

Контакт: yueanghe@smm.cn | +44 (0)7522 173725