12.18 Утренний обзор SMM
Фьючерсы:В ночной сессии 17 декабря самый торгуемый фьючерсный контракт алюминия SHFE 2602 открылся на уровне 21 970 юаней/т, достиг максимума в 22 100 юаней/т, минимума в 21 960 юаней/т и в итоге закрылся на отметке 22 065 юаней/т, что на 150 юаней/т или 0,68% выше предыдущего закрытия. С технической точки зрения, скользящие средние МА показали откат после бычьего выравнивания (MA5: 21 903,00 < MA10: 21 952,50 < MA20: 22 037,00 > MA40: 21 844,75), в то время как на 4-часовом свечном графике MACD продолжал формировать зеленую гистограмму (DIFF: 21,82, DEA: 45,07). По открытому интересу: в ночной сессии открытый интерес составил примерно 298 000 лотов, увеличившись на 3 732 лота по сравнению с дневной сессией. Алюминий на LME открылся на уровне $2 883/т, достиг максимума в $2 908/т, минимума в $2 876/т и в итоге закрылся на отметке $2 906/т, что на 0,82% выше предыдущего дня. Объем торгов составил 16 700 лотов, снизившись на 5 440 лотов, в то время как открытый Interest составил 670 000 лотов, снизившись на 12 045 лотов.
Макрофронт:Директор Совета по национальной экономике Белого дома Кевин Хассетт недавно заявил, что у США все еще есть значительный простор для снижения процентных ставок. (Бычий ★) Комиссия по национальному развитию и реформам (КНР) и еще пять министерств выпустили уведомление, требующее, чтобы новые проекты по разработке и использованию угля, а также соответствующие существующие проекты стремились к максимально возможному уровню чистого и эффективного использования; устаревшие мощности и технологии будут решительно выводиться в соответствии с законами и нормативными актами. (Бычий ★) Уровень инфляции в Великобритании в ноябре упал до восьмимесячного минимума, причем замедление превысило ожидания, проложив путь Банку Англии к снижению процентных ставок в четверг. Европейский центральный банк также должен объявить свое решение по ставкам в тот же день и, как ожидается, оставит ставки без изменений. (Бычий ★)
Фундаментальные факторы:Со стороны запасов: запасы алюминиевых слитков в основных внутренних регионах потребления в этот четверг составили 578 000 т, уменьшившись на 6 000 т по сравнению с прошлым четвергом и на 18 000 т по сравнению с этим понедельником. Согласно объявлению на официальном сайте South32 от 16 декабря, алюминиевый завод Mozal, как ожидается, войдет в период технического обслуживания около 15 марта 2026 года, в основном потому, что новое соглашение о поставках электроэнергии еще не достигнуто. По сообщениям, стороны остаются в тупике по вопросу подходящих цен на электроэнергию, а устойчивая засуха также повлияла на электроснабжение от энергетической компании. Производственный прогноз плавильного завода Mozal на 2026 финансовый год, заканчивающийся в марте 2026 года, остается неизменным и составляет 240 000 тонн (доля South32, что эквивалентно примерно 377 000 тонн для завода Mozal). Согласно данным Национального бюро статистики (NBS), производство промышленных роботов в Китае с января по октябрь достигло 602 700 единиц/комплектов, что на 28,8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; совокупные продажи составили 652 700 единиц/комплектов, увеличившись на 42,51% в годовом исчислении, при этом как производство, так и продажи превысили общий показатель за прошлый год. По данным экспорта, совокупный объем экспорта промышленных роботов из Китая с января по октябрь составил 50 964 единицы, что на 88,32% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Рынок первичного алюминия: Торговый центр контракта SHFE на алюминий 2601 сместился вверх в утренней сессии. Абсолютная цена выросла, в сочетании с поставками в конце года для получения денежных средств, что побудило поставщиков сосредоточиться на продажах. Предложение на спотовом рынке было относительно ample, и продавцы снизили свои котировки, предлагая скидки от 30 до 10 юаней/тонну к средней цене SMM. Покупатели приобретали осторожно, при этом крупные сделки в основном концентрировались на скидках от 20 до 10 юаней/тонну. Индекс настроений продавцов на рынке Восточного Китая в среду на этой неделе составил 2,63, снизившись на 0,2 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей составил 2,51, снизившись на 0,07 по сравнению с предыдущей неделей. Алюминий SMM A00 котировался на уровне 21 750 юаней/тонну, что на 120 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, со скидкой 110 юаней/тонну к контракту 2601, что на 10 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Торговля на рынке Центрального Китая в среду на этой неделе была относительно вялой. Предприятия downstream-обработки имели слабую готовность к закупкам, что привело к вялому purchasing со стороны трейдеров. Поставщики сбрасывали большие объемы товаров, но объем рыночных сделок был низким, и котировки продолжали снижаться. Фактическая цена сделки на рынке упала с премии 10 юаней/тонну к цене Центрального Китая до открытия до скидки 20 юаней/тонну к цене Центрального Китая. Индекс настроений продавцов на рынке Центрального Китая в среду на этой неделе составил 2,74, увеличившись на 0,02 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей составил 2,69, снизившись на 0,02 по сравнению с предыдущей неделей. SMM Центральный Китай закрылся на уровне 21 670 юаней/тонну, что на 110 юаней/тонну выше, чем в предыдущий торговый день, со скидкой 190 юаней/тонну к контракту 2601, что на 20 юаней/тонну ниже, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между Хэнань и Шанхаем составила -80 юаней/т, снизившись на 10 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днем.
Сырье из вторичного алюминия: На этой неделе в среду спотовые цены на первичный алюминий незначительно снизились по сравнению с предыдущим торговым днем. Спотовая цена SMM A00 закрылась на уровне 21 750 юаней/т, а рынок алюминиевого лома последовал за этим с небольшим ростом. Некоторые предприятия по переработке лома сообщили о высоких запасах деформируемого алюминиевого сплава, собранных в пиковый сезон, при отсутствии достаточного количества заказов для хеджирования запасов сырья, что временно замедлило темпы закупок соответствующего лома. Кроме того, ограничения производства из-за экологических требований в Чунцине повлияли на уровень загрузки предприятий по производству сплавов, что привело к небольшому ослаблению спроса на алюминиевый лом со стороны downstream. Рынок импортного алюминиевого лома столкнулся с дефицитом сырья, при этом трейдеры в основном поддерживали низкие запасы. Однако, серединная недельная коррекция цен на алюминий привела к снижению цен на алюминиевый лом. Некоторые поставщики лома удерживали цены и не были готовы продавать, в то время как downstream предприятия по производству сплавов также столкнулись с дефицитом сырья из вторичного алюминия. В среду этой недели цена на прессованный лом алюминиевых банок (UBC) котировалась в диапазоне 16 250-16 750 юаней/т (без НДС), а цена на измельченный алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия) котировалась в диапазоне 18 000-18 550 юаней/т (без НДС). Цены на прессованный UBC, чистую алюминиевую проволоку, смешанный лом алюминиевых профилей без краски, механический литейный алюминиевый лом, лом мотоциклетных колес и смешанный измельченный алюминиевый лом выросли на 50-150 юаней/т по сравнению с предыдущей неделей. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и алюминиевым ломом, разница между алюминием A00 и измельченным алюминиевым ломом закрылась на уровне 1 914 юаней/т 17 декабря, а разница между алюминием A00 и голой яркой алюминиевой проволокой в Цзянсу составила 868,1 юаней/т. Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома будет колебаться на высоких уровнях, с основным диапазоном цен на измельченный алюминиевый лом (оцениваемый по содержанию алюминия) в 18 200-18 900 юаней/т (без НДС). Ситуация с дефицитом предложения трудноизменима, ограничения на импорт и переработку сохраняются, что обеспечивает поддержку цен. На стороне спроса стремление к достижению годовых целей в секторе вторичного алюминия и сдерживающий эффект высоких цен переплетаются, что заставляет предприятия по переработке лома в экструзии и прокате осторожно подходить к закупкам из-за высоких затрат. Динамика цен на первичный алюминий служит ключевым ориентиром, дополненная влиянием ограничений производства из-за экологических требований и транспортных ограничений в центральном Китае, что приводит к осторожным настроениям на рынке. В целом, противостояние между продавцами и покупателями продолжается, требуя пристального отслеживания колебаний цен на первичный алюминий, экологической политики и темпов закупок downstream, при сохранении бдительности относительно риска коррекции с высоких уровней.
Вторичный алюминиевый сплав:На фьючерсной стороне в среду наиболее торгуемый контракт на литейный алюминиевый сплав 2602 открылся на уровне 20 945 юаней/т. В течение дня фьючерсы колебались на высоких уровнях, вновь поднявшись выше 21 100 юаней/т, достигнув максимума в 21 135 юаней/т и минимума в 20 940 юаней/т, и в итоге закрылись на 21 045 юаней/т, что на 120 юаней/т или 0,57% выше предыдущего торгового дня. Рынок характеризовался преимущественно сокращением позиций медведей. На спотовом рынке в среду цена на алюминий SMM A00 выросла на 120 юаней/т до 21 750 юаней/т, а цена на ADC12 также повысилась на 50 юаней/т до 21 650 юаней/т. Рост цен на алюминий привел к повсеместному повышению на около 100 юаней/т на рынке вторичного алюминия, в то время как некоторые предприятия предпочли удерживать цены и занять выжидательную позицию. В настоящее время поставки сырья в целом ограничены. Трейдеры алюминиевого лома быстро повысили цены вслед за ростом цен на алюминий, что побудило заводы по производству вторичного алюминия скорректировать цены вверх из-за давления затрат. Однако усилившаяся волатильность цен на алюминий усугубила выжидательные настроения downstream, в то время как спрос показывает признаки маржинального замедления, что приводит к общей вялости рыночных сделок. В целом, поддержка со стороны затрат подпирает дно цен, но ослабевающий спрос и колеблющиеся цены на алюминий совместно подавляют энтузиазм закупок. Ожидается, что цены на ADC12 продолжат колебаться на высоких уровнях в краткосрочной перспективе.
Резюме по рынку алюминия:С макроэкономической точки зрения, количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства в США в ноябре увеличилось на 64 000, что немного лучше рыночных ожиданий, но уровень безработицы неожиданно вырос до четырехлетнего максимума. Эти неоднозначные данные по занятости вряд ли существенно повлияют на позицию ФРС США по вопросу снижения процентных ставок, а неопределенность в зарубежной макроэкономической среде сохраняется. Со стороны предложения, текущая действующая мощность по производству алюминия в стране составляет 44,39 млн тонн. Хотя высокая прибыльность в отрасли стимулирует небольшой рост загрузки мощностей, общее изменение масштабов относительно невелико, и значительного дополнительного предложения не наблюдается. Со стороны спроса, несмотря на то, что декабрь является традиционным низким сезоном для потребления, спрос в таких секторах, как автомобилестроение, электроэнергетика и электроника, остается устойчивым, не демонстрируя более слабых, чем обычно для этого времени года, показателей, а доля прямой поставки жидкого алюминия также остается высокой. Со стороны затрат, цены на глинозем продолжают снижаться, цены на вспомогательные материалы в основном стабильны, а предельные издержки производства алюминия непрерывно сокращаются, что значительно ослабляет ценовую поддержку со стороны затрат. В целом, риски сокращения производства за рубежом и потолок мощностей внутри страны будут поддерживать цены на алюминий, запасы алюминиевых слитков перешли к фазе снижения, а устойчивость внутреннего спроса сохраняется. SMM ожидает, что в краткосрочной перспективе цены на алюминий будут оставаться на высоких уровнях.
[Предоставленная информация носит справочный характер. Данная статья не является прямыми рекомендациями для принятия инвестиционно-аналитических решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать ее в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принимаемые клиентами, не связаны с SMM.]
