На этой неделе цены на медь вновь достигли рекордного максимума: медь на LME преодолела отметку 11 200 долл./т и продолжила расти, достигнув в пятницу 11 700 долл./т, в то время как медь на SHFE также резко поднялась, приблизившись к 93 000 юаней/т. В целом за неделю динамика была очень сильной. С макроэкономической точки зрения основным движущим фактором стали возобновившиеся ожидания снижения процентной ставки ФРС США. План Трампа выдвинуть кандидата с мягкими взглядами на пост председателя ФРС, четкие сигналы министра финансов Йеллен о снижении процентной ставки и данные ADP по занятости, значительно ниже ожиданий, в совокупности укрепили ставки рынка на снижение ставки на 25 базисных пунктов в декабре. Постоянно низкий ISM PMI в производственном секторе указывал на слабую экономическую динамику, а индекс доллара США оставался под давлением и снижался на протяжении всей недели, что оказало явную поддержку ценам на медь.
С точки зрения фундаментальных факторов переговоры по долгосрочным контрактам на медные концентраты оставались без решения: источники на рынке сообщили, что последнее предложение шахт по долгосрочному TC на следующий год составляет -15 долл./т. В то же время несколько горнодобывающих компаний снизили свои среднесрочные прогнозы по производству. В середине недели на складах LME появилось большое количество отмененных заявок на выдачу товара, что указывает на раннее формирование сценария с высокими ценами на медь и высокой контанго. С точки зрения спроса быстрый рост цен на медь привел к снижению активности, что побудило предприятия нижнего звена к более осторожному подходу к закупкам, при этом сделки в основном определялись потребностями в режиме «точно в срок».
Что касается следующей недели, с приближением заседания ФРС США по вопросам политики сочетание ожиданий снижения процентной ставки и фундаментальной напряженности говорит о том, что у меди на LME все еще есть потенциал для роста, а паттерн превосходства зарубежного рынка над внутренним может еще больше углубиться. Ожидается, что медь на LME будет колебаться в диапазоне от 11 200 долл./т до 12 000 долл./т, в то время как медь на SHFE, по прогнозам, будет торговаться в диапазоне от 90 500 юаней/т до 94 500 юаней/т. Что касается спотовых рынков, принятие downstream-потребителями высоких премий и высоких цен на медь ограничено, а конечный спрос по-прежнему зависит от закупок в режиме «точно в срок», однако дефицит запасов остается реальностью. Ожидается, что спотовые цены по контракту SHFE медь 2512 будут колебаться от премии 20 юаней/т до премии 280 юаней/т.
