Утренние материалы конференции по алюминию SMM, 13.11
Фьючерсы:Технически, в ночной сессии вчерашнего дня контракт SHFE на алюминий за январь 2026 года продолжил рост, закрывшись на уровне 21 950 юаней/тонна, что на 0,85% выше, демонстрируя сильное выступление. Система скользящих средних показала бычью ориентацию, при этом MA5 до MA60 (21 945-21 949) сильно сблизились, и цены стабилизировались выше, формируя прочную краткосрочную поддержку. Индикатор MACD усилился, DIF (0,4995) пересек DEA (-0,1300), образуя золотой крест, а гистограмма расширилась до положительной территории до 1,2591, указывая на усиление восходящего импульса. В целом, цены успешно преодолели сопротивление предыдущего дня, и краткосрочная техническая структура является бычьей. Ключевая поддержка в ближайшем будущем ожидается в диапазоне 21 860-21 950, сопротивление — на уровне 22 000-22 300. Общий рынок держится хорошо, внимание сосредоточено на тестировании ключевых уровней сопротивления.
Макроэкономика:«Шептун Федерального резерва» Ник Тимираос отметил, что четыре региональных президента ФРС, имеющие право голоса, не проявляли энтузиазма по поводу еще одного снижения процентной ставки в декабре. Президент Федерального резервного банка Бостона Коллинс заявил, что ФРС, вероятно, сохранит ставки на текущем уровне некоторое время. Рынок труда не ухудшился, и ФРС необходимо убедиться, что инфляция устойчиво вернулась к 2%, прежде чем снижать ставки. (Нейтрально★) Вице-премьер Китая Хэ Лифэн встретился с лидерами Национального комитета по отношениям между США и Китаем, заявив, что обе стороны должны совместно поддерживать и реализовывать важные договоренности и результаты встречи лидеров, и способствовать стабильному развитию экономических и торговых отношений между Китаем и США. (Бычье★) Палата представителей США проголосует по временному законопроекту о финансировании в среду вечером по восточноамериканскому времени, что означает, что самый длительный в истории США кризис федерального правительства, который длится уже 43 дня, должен завершиться. Пресс-секретарь Белого дома заявил, что этот шатдаун может снизить экономический рост в четвертом квартале на два процентных пункта, и отчеты по инфляции и занятости за октябрь «никогда не будут опубликованы». (Нейтрально★)
Основы:По данным SMM, доля жидкого алюминия в отрасли в этом месяце увеличилась на 1,4 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув 77,7%. Спрос: с наступлением ноября отрасль находится в переходном периоде между пиковым и межсезонным сезонами, при этом высокие цены на алюминий приводят к тому, что закупки со стороны потребителей в основном осуществляются для удовлетворения жесткого спроса. Предприятия по экструзии в целом сообщили о сокращении объема заказов, а операционные показатели продемонстрировали тенденцию к снижению. На прошлой неделе еженедельный операционный показатель по отечественной алюминиевой экструзии составил 52,6%, снизившись на 0,9 процентных пункта по сравнению с предыдущей неделей. Операционные показатели в других нижестоящих секторах также продемонстрировали слабость в различной степени. По данным SMM, запасы отечественных электролитических алюминиевых слитков в основных потребительских регионах составили 621 000 тонн в этот четверг, что на 6 000 тонн меньше, чем в этот понедельник. SMM ожидает, что запасы отечественных алюминиевых слитков в первой половине ноября будут находиться в диапазоне 600 000–650 000 тонн.
Рынок первичного алюминия:Алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже (SHFE) в основном колебался с корректировками в начале сессии, торгуясь около 21 680 юаней/т. На востоке Китая, где приближается срок переноса контрактов, поставщики в основном держали цены на фирменном уровне и не хотели продавать, объем отгрузок сократился, в сочетании с выходом крупных игроков на рынок для закупок, фактические сделки поддерживались на паритете или с премией в 10 юаней/т по отношению к средней цене SMM. Индекс настроений на отгрузку на рынке Восточного Китая в среду составил 3,05, увеличившись на 0,03 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений на закупки составил 2,97, увеличившись на 0,08 по сравнению с предыдущей неделей. В среду алюминий SMM A00 закрылся на уровне 21 670 юаней/т, что на 50 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 10 юаней/т по отношению к ноябрьскому контракту, что на 10 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день. На рынке Центрального Китая в среду готовность поставщиков продавать по высоким ценам увеличилась, но нижестоящие потребители продолжали закупать точно в срок, рынок закупок охладился, что привело к низкому объему торгов. Перед началом торгов поставщики стремились продавать по паритету или с премией; после открытия фьючерсных цен на более высоком уровне большинство согласованных сделок заключалось с дисконтом. Фактические цены сделок на рынке варьировались от дисконта в 10 юаней до премии в 10 юаней по отношению к цене в Центральном Китае. SMM Центральный Китай закрылся на уровне 21 550 юаней/т, что на 40 юаней/т больше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 130 юаней/т по отношению к ноябрьскому контракту, без изменений по сравнению с предыдущим торговым днем; разница в цене между Хэнанем и Шанхаем составила -120 юаней/т, что на 10 юаней/т меньше, чем в предыдущий торговый день.
Вторичные алюминиевые сырьевые материалы:В среду спотовые цены на первичный алюминий незначительно выросли по сравнению с предыдущим торговым днем, при этом спотовый алюминий SMM A00 закрылся на уровне 21 670 юаней/т; цены на рынке алюминиевого лома выросли вслед за ценой на алюминий с незначительным увеличением. Традиционный пиковый сезон завершился, спрос со стороны потребителей значительно разошелся: спрос на лом, используемый в литейных алюминиевых сплавах, оставался стабильным, обеспечивая больше поддержки для потребления, в то время как спрос на лом, используемый в деформируемых алюминиевых сплавах, начал показывать первые признаки ослабления. Однако основной темой оставалось напряженное предложение на рынке, цены на закупку оставались высокими, но устойчивость высоких уровней требует рассмотрения. В среду цена на прессованные банки из-под напитков составляла 16 450-16 950 юаней/тонна (без учета налогов), цена на измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) составляла 17 900-18 550 юаней/тонна (без учета налогов). Цена на прессованные банки из-под напитков выросла на 100 юаней/тонна за неделю; цена на чистую алюминиевую проволоку, измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия), лом дисков, механический лом отливок из алюминия и стружку из алюминия выросла на 25-150 юаней/тонна за неделю. С ростом цен на алюминий в среду, цены на лом алюминия в Хунани, Аньхое, Хубэе, Цзянси и других регионах также выросли на 100-200 юаней/тонна, в то время как в Шанхае, Чжэцзяне, Цзянсу, Тяньцзине и других регионах цены в основном оставались стабильными или выросли на 25-50 юаней/тонна. Что касается разницы в ценах между алюминием A00 и ломом алюминия, разница в ценах на механический лом отливок из алюминия в Шанхае увеличилась на 50 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем до 2 932 юаней/тонна; разница в ценах на смешанный лом экструдированного алюминия без краски в Фошане увеличилась на 40 юаней/тонна по сравнению с предыдущим торговым днем до 2 449 юаней/тонна. Ожидается, что рынок лома алюминия будет хорошо держаться на этой неделе, с потенциальным диапазоном цен на измельченный напряженный алюминиевый лом (ценится по содержанию алюминия) в 17 900-18 400 юаней/тонна. Макроэкономическая обстановка внутри страны и за рубежом продолжает давать положительные сигналы, и тенденция к улучшению заказов на переработку литейных сплавов, вероятно, продолжится, обеспечивая устойчивую поддержку ценам на лом алюминия. Однако два риска требуют бдительности: во-первых, при высоких ценах на алюминий предприятия в основном осуществляют закупки по мере необходимости и снижают запасы сырья, что может подавить цены; во-вторых, реализация планов ограничения производства, вызванных экологическими требованиями, в центральном Китае и потенциальный риск снижения цен на первичный алюминий после быстрого роста. Если эти риски реализуются, рынок алюминиевого лома столкнется с давлением на снижение. В целом, в будущем на рынке алюминиевого лома продолжится сложная борьба между продавцами и покупателями. Участникам рынка рекомендуется внимательно следить за тенденциями цен на первичный алюминий, изменениями спроса со стороны потребителей и развитием экологических политик.
Вторичные алюминиевые сплавы:В среду цены на алюминий SMM A00 повысились на 50 юаней/тонну до 21 670 юаней/тонну; на рынке вторичного алюминия цены на ADC12 остались стабильными на уровне 21 500 юаней/тонну. В среду цены на алюминий немного выросли, в то время как цены на рынке вторичного алюминия временно оставались стабильными. Недостаток предложения алюминиевого лома сохраняется, а цены на вспомогательные материалы, такие как медь, колеблются на высоких уровнях, что обеспечивает сильную поддержку с точки зрения затрат. Цены на ADC12 по-прежнему имеют потенциал к росту в краткосрочной перспективе. Хотя устойчивость конечного потребления поддерживает спрос, высокие цены на алюминий приводят к осторожным закупкам со стороны потребителей. В краткосрочной перспективе ожидается, что цены на ADC12 будут устойчивыми. В дальнейшем следует обратить внимание на улучшение предложения алюминиевого лома, эффекты от реализации соответствующих политик и изменения темпов закупок со стороны предприятий-потребителей.
Обзор рынка алюминия:Высокоуровневые взаимодействия между Китаем и США дали положительные сигналы, обе стороны стремятся стабилизировать экономические и торговые отношения, что способствует улучшению внешнего спроса и аппетита к риску на рынке алюминия. С другой стороны, ожидается, что самый длительный в истории кризис приостановки работы правительства США будет разрешен, что избежит дальнейшего влияния политического тупика на экономическую активность и спрос на металлы, а также снизит опасения на рынке. С фундаментальной точки зрения, с наступлением ноября 2025 года ожидается, что зимние экологические ограничения повлияют на деятельность отдельных предприятий. Однако, учитывая, что производство алюминия не может немедленно снизиться до нуля после остановки электролизеров, изменение производства, вероятно, будет относительно небольшим. В настоящее время цены на алюминий колеблются на высоких уровнях, а серьезное загрязнение воздуха в центральном Китае приводит к внедрению экологически обусловленных ограничений на производство, что несколько подавляет спрос. В целом, положительные макроэкономические сигналы усилили оптимизм рынка относительно фундаментальных показателей рынка алюминия. Надежды на улучшение внутреннего и внешнего спроса совместно формируют краткосрочно-среднесрочные восходящие драйверы для цен на алюминий. Однако появление сезонных характеристик спада в спросе и маржинальное накопление запасов будут ограничивать потенциал роста цен на алюминий. Паттерн колебания цен на алюминий на высоких уровнях вряд ли изменится в краткосрочной перспективе.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией для принятия решений. Клиентам следует принимать решения с осторожностью и не использовать данную информацию в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
