Утренние итоги конференции по алюминию SMM １１．１２
Фьючерсы：С технической точки зрения， контракт SHFE aluminium ２６０１ в ночной сессии １１ ноября незначительно вырос на ０．２８％ до ２１，７５０ юаней／тонну， демонстрируя общую картину флуктуирующего роста в узком диапазоне． Скользящие средние （ＭＡ５， ＭＡ１０， ＭＡ３０， ＭＡ６０） плотно распределились в диапазоне ２１，７３１－２１，７３７， при этом цена немного выше скользящих средних， что указывает на краткосрочный бычий уклон， но с ограниченным импульсом． В индикаторе ＭＡＣＤ линия ＤＩＦ （１．８９９８） была выше линии ＤＥＡ （１．０４６９）， а гистограмма положительная （１．７０５８）， показывая умеренный восходящий импульс， но недостаточную силу． Объём торгов составил ７７，９０５ лотов， сопровождаясь увеличением открытого интереса на ８，９５４ лота， что отражает незначительный приток средств． Ориентируясь на минимум ночной сессии ２１，６３５ и максимум ２１，７８０， краткосрочная поддержка ожидается на уровне ２１，７００－２１，７３０ （зона плотности ＭＡ и предыдущий минимум）， тогда как сопротивление наблюдается на ２１，７８０－２１，８００ （предыдущий максимум и психологическое сопротивление）． Рынок в целом находится в противоборстве между быками и медведями， и необходимо следить за направлением пробоя．
Макрофронт：США объявили о приостановке правила экспортного контроля проникновения с １０ ноября ２０２５ года по ９ ноября ２０２６ года． Министерство коммерции Китая ответило， заявив， что это важная мера США по выполнению консенсуса консультаций по экономике и торговле Китая и США в Куала－Лумпуре． Дальнейшие arrangements после годичной приостановки будут продолжать обсуждаться． （Бычий ★） По сообщениям иностранных СМИ， план Мексики по введению пошлин на товары из Китая вновь отложен и запланирован для рассмотрения в Конгрессе не ранее декабря． На фоне произвольного введения пошлин некоторыми странами， Китаю и Мексике следует укреплять коммуникацию и координацию， чтобы совместно отстаивать свободную торговлю и многосторонность． （Бычий ★） Министр коммерции Ван Вэньтао указал， что более детальные меры будут введены в таких областях， как активное стимулирование потребления， стабильное расширение институциональной открытости， активное расширение автономной открытости， содействие инновационному развитию торговли， расширение двустороннего инвестиционного сотрудничества и высококачественное совместное строительство «Пояса и пути」， а также высококачественная разработка серии специальных планов для коммерческого сектора．(Позитивно ★)
Фундаментальные показатели:Согласно статистике SMM, внутреннее производство алюминия в октябре 2025 года (31 день) увеличилось на 1,13% по сравнению с прошлым годом и на 3,52% по сравнению с предыдущим месяцем. Традиционный пиковый сезон продолжился в октябре. Хотя «пиковый сезон октября» оказался менее активным, чем ожидалось, начало работы и увеличение производства на предприятиях по переработке поддержали алюминиевые заводы. Доля жидкого алюминия на внутренних алюминиевых заводах восстановилась больше, чем ожидалось, увеличившись на 1,4 процентных пункта по сравнению с предыдущим месяцем до 77,7% в этом месяце. Согласно данным SMM о доле жидкого алюминия, объем отливки алюминия в Китае в сентябре снизился на 13,5% по сравнению с прошлым годом и на 2,6% по сравнению с предыдущим месяцем до около 834,000 тонн. Спрос: вступая в ноябрь, отрасль находится в переходном периоде между пиковым и низким сезонами, при этом цены на алюминий остаются высокими. Закупки со стороны потребителей в основном связаны с жестким спросом, предприятия по экструзии сообщают о снижении заказов, а уровень загрузки мощностей демонстрирует тенденцию к уменьшению. На прошлой неделе уровень загрузки мощностей по экструзии алюминия в Китае составил 52,6%, что на 0,9 процентных пункта ниже, чем неделей ранее. Производственные показатели в других секторах также продемонстрировали разную степень слабости. Согласно статистике SMM, в понедельник этой недели запасы первичного алюминия в основных регионах потребления составили 627,000 тонн, увеличившись на 5,000 тонн по сравнению с четвергом прошлой недели. SMM ожидает, что в первой половине ноября запасы первичного алюминия будут стабилизироваться с небольшим увеличением, находясь в диапазоне 600,000-650,000 тонн.
Рынок первичного алюминия:Цены на алюминий на Шанхайской фьючерсной бирже колебались с корректировками в утренней сессии, держась около 21,600 юаней/тонна. В восточном Китае доступность наличного товара снизилась по сравнению с предыдущей неделей, частично из-за расширения спреда между фьючерсными контрактами, что увеличило активность трейдеров по переносу позиций, и частично из-за того, что поставщики, оптимистично оценивающие ценовые тенденции, сократили отгрузки. В целом, рыночная активность возобновилась во вторник этой недели, реальные сделки заключались по паритету или с премией в 10 юаней/тонна к средней цене SMM. Во вторник индекс настроений продавцов на рынке восточного Китая составил 3,02, увеличившись на 0,04 по сравнению с предыдущей неделей; индекс настроений покупателей составил 2,89, увеличившись на 0,05 по сравнению с предыдущей неделей. Во вторник алюминий SMM A00 закрылся на уровне 21,620 юаня/т, что на 130 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, с дисконтом в 20 юаней/т к ноябрьскому контракту, что на 10 юаней/т больше, чем накануне. На рынке центрального Китая во вторник поставщики сохраняли продажные настроения, придерживаясь бычьих прогнозов и реализуя товар небольшими партиями. Предприятия-потребители осуществляли закупки по мере необходимости, в основном по долгосрочным контрактам, в то время как у покупателей-трейдеров наблюдалась низкая активность при небольшом количестве сделок. После 9:30 утра произошёл односторонний сброс позиций, и рыночные операции продолжали ослабевать. Фактические итоговые цены сделок колебались от дисконта в 10 юаней/т до премии в 10 юаней/т к цене в центральном Китае. Индекс SMM по центральному Китаю закрылся на отметке 21,510 юаня/т, выросши на 130 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, с дисконтом в 130 юаней/т к ноябрьскому контракту, что на 10 юаней/т выше, чем днём ранее. Спред между ценами в Хэнани и Шанхае составил -110 юаней/т, оставаясь без изменений.
Сырьё из вторичного алюминия:Во вторник цены на первичный алюминий на спотовом рынке выросли по сравнению с предыдущим торговым днём, при этом алюминий SMM A00 закрылся на уровне 21,620 юаня/т. Цены на рынке алюминиевого лома последовали за ростом цен на алюминий. По мере завершения традиционного высокого сезона спрос со стороны потребителей показал чёткое расхождение: потребление лома для литейных алюминиевых сплавов оставалось стабильным, обеспечивая дополнительную поддержку, тогда как спрос на лом для деформируемых алюминиевых сплавов начал демонстрировать признаки ослабления. Однако ограниченное рыночное предложение оставалось основной темой, сохраняя закупочные цены на высоком уровне, хотя устойчивость этих уровней требует дальнейшего наблюдения. Во вторник прессованный UBC котировался в диапазоне 16,350–16,850 юаней/т (без НДС), а измельчённый алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия) — в диапазоне 17,800–18,450 юаней/т (без НДС). Цены на прессованный UBC выросли на 50 юаней/т за неделю, в то время как чистый алюминиевый провод, измельчённый алюминиевый лом (с оценкой по содержанию алюминия), лом алюминиевых колёсных дисков, лом машинного литья и алюминиевая стружка подорожали на 50–150 юаней/т за неделю во вторник. Спотовые цены на алюминий повысились во вторник, а цены на алюминиевый лом в Шанхае, Чжэцзяне, Цзянсу и Тяньцзине последовали этой тенденции, увеличившись на 50–150 юаней/т. Что касается разницы в ценах между алюминием марки А00 и алюминиевым ломом, спред на лом литейного алюминия в Шанхае увеличился на 130 юаней до 2,882 юаня за тонну в месячном исчислении, в то время как спред на лом экструзионного алюминия без краски в Фошане вырос на 120 юаней до 2,409 юаня за тонну в месячном исчислении。Ожидается, что на этой неделе рынок алюминиевого лома сохранит уверенные позиции, при этом основной диапазон цен на измельчённый алюминиевый лом（оценённый по содержанию алюминия）может сместиться вверх до 17,900-18,400 юаней за тонну。Макросреда как внутри страны, так и за рубежом продолжает подавать позитивные сигналы, а улучшение в заказах на литейные сплавы для последующей обработки, вероятно, продолжится, оказывая устойчивую поддержку ценам на алюминиевый лом。Однако необходимо следить за двумя основными рисками：во-первых, в условиях высоких цен на алюминий предприятия в основном закупают сырьё по мере необходимости, сокращая запасы, что может сдерживать цены；во-вторых, введение ограничений на производство из-за экологических требований в центральном Китае и потенциальный риск отката после быстрого роста цен на первичный алюминий。В случае реализации этих рисков рынок алюминиевого лома столкнётся с давлением коррекции。В целом, в дальнейшем рынок алюминиевого лома продолжит демонстрировать сложное противоборство между продавцами и покупателями, и участникам рынка рекомендуется внимательно следить за тенденцией цен на первичный алюминий, изменениями спроса со стороны downstream, а также направлением экологической политики。
Вторичные алюминиевые сплавы：На спотовом рынке спотовые цены на алюминий марки SMM A00 во вторник выросли на 130 юаней за тонну до 21,620 юаней за тонну；на рынке вторичного алюминия цены на ADC12 повысились на 50 юаней за тонну до 21,500 юаней за тонну。Сегодня, на фоне восстановления цен на алюминий, котировки на рынке вторичного алюминия показали разнонаправленную динамику：некоторые предприятия, под давлением затрат и низких запасов, активно повысили цены на 100 юаней за тонну, в то время как другие сохранили свои котировки, в основном из-за сдерживания готовности downstream к закупкам высокими ценами。В настоящее время ограниченное предложение алюминиевого лома в сочетании с высокими ценами на вспомогательные материалы, такие как медь, обеспечивает сильную поддержку со стороны затрат, и у цен на ADC12 в краткосрочной перспективе всё ещё есть потенциал роста。Хотя конечное потребление демонстрирует устойчивость, закупки downstream остаются осторожными в условиях высоких цен на алюминий。В краткосрочной перспективе цены на ADC12 сохранят устойчивость, в дальнейшем следует уделять внимание улучшению поставок лома алюминия, эффективности реализации соответствующей политики и изменениям в темпах закупок предприятий downstream.
Резюме по рынку алюминия: Приостановка США правил экспортного контроля и отсрочка Мексикой плана введения пошлин на китайские товары в некоторой степени смягчили внешнеторговую среду, что способствует стимулированию торговли. Однако слабые характеристики спроса в межсезонье и маржинальное накопление запасов ограничат потенциал роста цен на алюминий, и ожидается сохранение модели краткосрочной высокой волатильности цен на алюминий.
[Предоставленная информация предназначена только для ознакомления. Данная статья не является прямым инвестиционным исследованием или рекомендацией к принятию решений. Клиентам следует проявлять осторожность при принятии решений и не использовать её в качестве замены независимого суждения. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
