Среда，５ ноября ２０２５ г．
Фьючерсы： В ночных торгах медь на Лондонской бирже металлов открылась по цене １０，６３０．５ долл．／т， сначала колебалась вниз， достигнув минимума в １０，５７７．５ долл．／т， затем цены постепенно пошли вверх， достигнув максимума в １０，６８９．５ долл．／т， после чего откатились и в итоге закрылись на отметке １０，６４９ долл．／т， снизившись на １．５７％； объём торгов составил ３３，０００ лотов， открытый интерес － ３２５，０００ лотов． В ночных торгах наиболее ликвидный фьючерсный контракт SHFE медь ２５１２ открылся на уровне ８５，０００ юаней／т， сначала достиг минимума в ８４，９００ юаней／т， затем колебался вверх， достигнув максимума в ８５，７６０ юаней／т ближе к закрытию， и в итоге закрылся на отметке ８５，６９０ юаней／т， снизившись на ０．８６％； объём торгов составил ６９，０００ лотов， открытый интерес － ２２３，０００ лотов．
［Протокол утреннего совещания SMM по меди］ Новости：
（１）４ ноября Glencore планирует постепенно остановить свой плавильный завод Horne в Квебеке （Канада） из－за высоких затрат на экологическую модернизацию и эксплуатационные расходы． Glencore управляет плавильным заводом Horne （мощность плавки ２００，０００ т） и медеэлектролитным заводом CCR в Квебеке， Канада． Завод Horne перерабатывает медный концентрат в медные аноды， которые затем на заводе CCR преобразуются в катодную медь．
Спот：
（１）Шанхай： ４ ноября спотовые цены на катодную медь SMM №１ против ближайшего контракта ２５１１ находились в диапазоне от дисконта ７０ юаней／т до премии ７０ юаней／т， средняя цена － на уровне паритета， что на ５ юаней／т выше предыдущего торгового дня； цены на катодную медь SMM №１ колебались от ８６，２９０ до ８６，８９０ юаней／т． В утренних торгах фьючерсы SHFE на медь снизились с ８６，８００ юаней／т до ８６，４００ юаней／т， спред между месяцами колебался между контанго ２０ юаней／т и бэквордацией ２０ юаней／т， а убытки по импорту меди по ближайшему контракту SHFE сузились до около ８００ юаней／т． В перспективе， при падении цен на медь ниже ８６，０００ юаней／т настроения на закупки со стороны низового звена несколько улучшились， но медвежья психология сохраняется， и по мере постепенного сужения спреда контанго поставщики могут предлагать премии с дисконтом для стимулирования сделок．
（２）Гуандун： ４ ноября спотовые цены на катодную медь Guangdong №１ против ближайшего контракта находились в диапазоне от дисконта ５０ юаней／т до премии １０ юаней／т， средний дисконт составил ２０ юаней／т， что на １０ юаней／т ниже предыдущего торгового дня； медь SX－EW котировалась с дисконтом от １２０ юаней／т до ８０ юаней／т， средний дисконт составил １００ юаней／т， снизившись на １０ юаней／т по сравнению с предыдущим торговым днём．Средняя цена катодной меди Guangdong №1 составила 86,735 юаней/т, снизившись на 200 юаней/т по сравнению с предыдущим торговым днём, а средняя цена меди SX-EW составила 86,655 юаней/т, также снизившись на 200 юаней/т. В целом потребление со стороны низового звена оставалось слабым, что вынуждало поставщиков снижать цены для отгрузок, и общий объём торгов был умеренным.
(3) Импортная медь: 4 ноября цены варрантов составляли $30-40/т, квота ноябрь, средняя цена без изменений к предыдущему торговому дню; цены коносаментов — $40-62/т, квота ноябрь, средняя цена без изменений; цена EQ-меди (CIF коносамент) находилась в диапазоне от -$20/т до -$6/т, квота ноябрь, средняя цена без изменений, предложения относились к партиям, прибывающим в начале-середине ноября.
(4) Вторичная медь: цена закрытия SHFE в 11:30 4 ноября составила 86,400 юаней/т, снизившись на 330 юаней/т. Средний спот-премия/дисконт составил 0 юаней/т, увеличившись на 5 юаней/т. Цена сырья из вторичной меди осталась без изменений в недельном выражении. Цена голой светлой меди в Гуандуне составила 78,000-78,200 юаней/т, снизившись на 300 юаней/т. Разница между катодной медью и медным ломом составила 3,315 юаней/т, снизившись на 6 юаней/т за неделю. Разница между медной катанкой и вторичной медной катанкой составила 1,390 юаней/т. По данным опроса SMM, после значительного снижения цен на медь во второй половине дня многие предприятия по производству вторичной медной катанки прекратили закупки, а торговцы сырьём из вторичной меди также приостановили покупки.
(5) Запасы: запасы катодной меди на LME выросли на 300 т до 133,900 т по состоянию на 3 ноября; запасы по варрантам SHFE выросли на 1,081 т до 41,147 т на 4 ноября.
Цены: На макроуровне план администрации Трампа по военным действиям против Венесуэлы в сочетании с 35-дневным приостановлением работы федерального правительства США усилили геополитическую и политическую неопределённость, подстёгивая настроения по поиску убежища. В то же время ФРС США сохраняла разногласия по поводу пути снижения процентных ставок, что в совокупности подняло индекс доллара США выше отметки 100 и оказало давление на цены меди. Со стороны фундаментальных факторов предложение высококачественной меди оставалось ограниченным, в то время как стандартная медь и немаркированные источники были относительно обильными. Спрос, несмотря на то что часть жесткого спроса была высвобождена по мере снижения цен на медь, рыночные настроения ожидания сохранялись сильными. В целом, цены на медь, вероятно, будут колебаться в узком диапазоне сегодня.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиентам следует принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]
