SMM

Пятница, 26 сентября 2025 г.
Фьючерсы: Накануне вне биржевой торговой сессии медь на LME открылась по цене 10 438 долл./т, достигнув в начале сессии максимума в 10 445 долл./т, после чего цена колебалась вниз, приблизилась к минимуму в 10 241 долл./т ближе к закрытию и в конечном итоге закрылась по цене 10 275,5 долл./т, снизившись на 0,43%, при этом объем торгов достиг 42 000 лотов, а открытый интерес составил 296 000 лотов. Накануне самый ликвидный контракт на медь 2511 на Шанхайской фьючерсной бирже открылся с гэпом вверх по цене 82 290 юаней/т, достигнув в начале сессии максимума в 83 080 юаней/т, после чего ценовой центр сдвинулся вниз, достигнув минимума в 82 270 юаней/т, затем двигался боком и в конечном итоге закрылся по цене 82 380 юаней/т, подорожав на 0,27%, при этом объем торгов достиг 107 000 лотов, а открытый интерес составил 233 000 лотов.
[Протокол утреннего совещания по меди SMM] Новости:
(1) Компания SLAM Exploration Ltd. (TSXV: SXL) объявила о начале алмазного бурения на своем проекте по добыче меди, никеля и кобальта Goodwin в рудном районе Батерст, Нью-Брансуик. Буровая установка в настоящее время находится на скважине GW25-16 в минерализованной зоне Гранжес. Предыдущая скважина GW24-02 пересекла 64,9-метровый участок минерализации с содержанием меди 0,73%, никеля 0,64% и кобальта 0,05%. Новая скважина, расположенная к северо-востоку от этого пересечения, нацелена на проверку потенциального восточного продолжения минерализованной зоны и тестирование поляризуемой аномалии под зоной.
Спот:
(1) Шанхай: 25 сентября спотовые цены на катодную медь №1 SMM по контракту 2510 на ближайший месяц составляли от дисконта 40 юаней/т до премии 100 юаней/т, при этом средняя цена была с дисконтом 30 юаней/т, что на 25 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цены на катодную медь №1 SMM колебались в диапазоне от 82 130 до 82 880 юаней/т. В начале торгов контракт на медь SHFE на ближайший месяц подорожал более чем на 2500 юаней/т, в утренней сессии кратковременно достигнув минимума в 82 160 юаней/т, после чего продолжил рост, достигнув максимума в 82 950 юаней/т, практически преодолев отметку в 83 000 юаней/т. В утренней сессии контango между месяцами составляло 40–10, а убытки от импорта по контракту на медь SHFE на ближайший месяц составляли около 1000 юаней/т. Цены на медь достигли нового максимума за год и вряд ли значительно снизятся в краткосрочной перспективе, что, как ожидается, существенно ослабит настроения нижестоящих предприятий на закупку. Внутридневные спотовые премии/дисконты на медь в Шанхае значительно не снизились, и ожидается, что торговля завтра продолжится с небольшими дисконтами.
(2) Гуандун: 25 сентября цены на катодную медь №1 в Гуандуне по отношению к ближайшему контракту колебались от скидки 20 юаней/т до премии 100 юаней/т, средняя премия составила 60 юаней/т, что на 10 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день; цена SX-EW меди была в диапазоне от скидки 60 юаней/т до скидки 40 юаней/т, средняя скидка составила 50 юаней/т, что на 20 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Средняя цена на катодную медь №1 в Гуандуне составила 82 385 юаней/т, что на 2 355 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день, а средняя цена на SX-EW медь составила 82 275 юаней/т, что на 2 345 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. В целом, при резком росте цен на медь, покупатели осторожно пополняли запасы, спотовые премии снова упали, и общая активность торгов была слабой.
(3) Импортная медь: 25 сентября цены на складские расписки составили 48-58 долларов/т, QP октябрь, средняя цена снизилась на 4 доллара/т по сравнению с предыдущим торговым днем; цены на B/L составили 46-70 долларов/т, QP октябрь, средняя цена снизилась на 1 доллар/т по сравнению с предыдущим торговым днем; EQ медь (CIF B/L) составила 28-36 долларов/т, QP октябрь, средняя цена снизилась на 2 доллара/т по сравнению с предыдущим торговым днем. Цены относятся к грузам, прибывающим в конце сентября и начале октября.
(4) Вторичная медь: 25 сентября в 11:30 фьючерсная цена закрытия составила 82 670 юаней/т, что на 2 650 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день; средняя спотовая премия/скидка составила 30 юаней/т, что на 25 юаней/т ниже, чем в предыдущий торговый день. Сегодня цена на вторичное сырье из меди выросла на 1 300 юаней/т по сравнению с прошлым месяцем. Цена на голую яркую медь в Гуандуне составила 74 700-74 900 юаней/т, что на 1 300 юаней/т выше, чем в предыдущий торговый день. Разница в ценах между катодной медью и ломом меди составила 3 126 юаней/т, что на 1 247 юаней/т выше, чем в прошлом месяце. Разница в ценах между катодным медным прутком и вторичным медным прутком составила 1 420 юаней/т. По данным опроса SMM, цены на медь значительно выросли из-за влияния аварии на медном руднике в Индонезии, вызвавшей опасения по поводу возможного дефицита мирового предложения медной руды. Разница в ценах между катодным медным прутком и вторичным медным прутком быстро увеличилась до 1 420 юаней/т. Предприятия-потребители, опасаясь дальнейшего роста цен на медь, а также в связи с потребностью в накоплении запасов перед Днем Китая, привели к тому, что многие предприятия по производству вторичного медного прутка получили значительные заказы от нижестоящих звеньев, что привело к относительно активной торговле вторичным медным прутком в течение дня.
(5) Запасы: 24 сентября запасы катодной меди на Лондонской бирже металлов снизились на 350 тонн до 144,425 тонн; 25 сентября запасы по варрантам на Шанхайской фьючерсной бирже увеличились на 243 тонны до 27,662 тонн.
Цены: На макроуровне панические настроения на рынке, вызванные внезапным инцидентом на медном руднике Грасберг в Индонезии, еще не полностью улеглись. Одновременно Ассоциация цветной металлургии Китая провела встречу, выразив решительное противодействие «инверсионной» конкуренции в медеплавильной промышленности, что усилило опасения рынка относительно будущего предложения и поддержало цены на медь. Кроме того, ВВП США за второй квартал был значительно пересмотрен в сторону повышения до 3,8% — максимума за два года, а количество первичных заявок на пособие по безработице за неделю составило 218,000, что ниже прогноза в 235,000. Эти данные укрепили ожидания устойчивости экономики США, что привело к значительному росту индекса доллара США, оказывая давление на цены на медь. Фундаментально, со стороны предложения, импортные поставки сохраняли нормальный уровень, в то время как внутренние поставки сократились, что привело к небольшому сжатию предложения. Со стороны потребления, высокие цены на медь подавляли темпы закупок со стороны нижнего звена, спрос поддерживался в основном жесткими потребностями. По состоянию на 25 сентября, запасы медного лома в основных регионах, по данным SMM, снизились на 4,400 тонн по сравнению с предыдущим месяцем до 140,100 тонн. В целом, при смешанной макроэкономической картине и слабой динамике предложения и спроса, цены на медь, вероятно, продолжат колебаться в высоком диапазоне сегодня.
[Предоставленная информация предназначена только для справки. Эта статья не является прямым исследованием инвестиций или советом по принятию решений. Клиенты должны принимать решения осторожно и не использовать это в качестве замены собственному независимому суждению. Любые решения, принятые клиентами, не связаны с SMM.]